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Berechnen Sie den Buchwert eines Unternehmens, um an der Börse zu investieren
Buchwert ist ein Begriff aus der Buchhaltung, der sich auf den Wert der Aktiva eines Unternehmens abzüglich seiner Passiva bezieht. Der Buchwert kann als der "Nettowert" eines Unternehmens betrachtet werden.
Der Buchwert eines Unternehmens ist wichtig, weil er Börsenhändlern und Anlegern eine Vorstellung davon vermittelt, wie viel das Unternehmen tatsächlich wert ist und wie viel sie erhalten würden, wenn sie es liquidieren würden.
Er kann auch zum Vergleich von Unternehmen in derselben Branche herangezogen werden.
Bei der Betrachtung des Buchwerts eines Unternehmens ist es wichtig zu bedenken, dass er nur ein Maß unter vielen ist und nicht als alleinige Grundlage für Investitionsentscheidungen herangezogen werden sollte. Andere Faktoren wie Gewinne, Cashflow und Markttrends sollten ebenfalls berücksichtigt werden.
Was ist der Buchwert eines Unternehmens?
Der Buchwert eines Unternehmens wird berechnet, indem man seine Verbindlichkeiten von seinen Vermögenswerten abzieht. Diese Zahl erscheint in der Bilanz des Unternehmens.
Die Aktiva sind alles, was ein Unternehmen besitzt und einen Geldwert hat.
Dazu gehören Bargeld, Investitionen, Vorräte, Waren und Ausrüstungsgegenstände. Die Verbindlichkeiten bestehen aus allem, was das Unternehmen bezahlen muss, wie z. B. Kredite, Anleihen oder Mietverträge.
Die Gleichung für den Buchwert kann wie folgt vereinfacht werden:
- Buchwert = Aktiva - Passiva.
Nehmen wir zum Beispiel an, das Unternehmen XYZ hat Vermögenswerte im Wert von 100 Millionen US-Dollar und Verbindlichkeiten im Wert von 50 Millionen US-Dollar. Der Buchwert von Unternehmen XYZ würde 100 Millionen US-Dollar - 50 Millionen US-Dollar, also 50 Millionen US-Dollar betragen.
Es ist wichtig, sich vor Augen zu halten, dass der Buchwert eines Unternehmens nur eine Momentaufnahme im Zeitverlauf ist. Er kann sich schnell ändern, je nachdem, wie hoch der Wert der Aktiva und Passiva des Unternehmens ist.
Was ist der Unterschied zwischen dem Buchwert und dem Marktwert?
Der Buchwert eines Unternehmens ist nicht gleichbedeutend mit seinem Marktwert. Der Marktwert ist das, was Investoren tatsächlich bereit sind, für das Eigenkapital des Unternehmens zu zahlen. Er kann höher oder niedriger als der Buchwert sein, was von einer Reihe von Faktoren abhängt.
Nehmen wir zum Beispiel an, dass das Unternehmen XYZ aus unserem vorherigen Beispiel einen Marktwert von 75 Millionen US-Dollar hat. Das bedeutet, dass die Investoren bereit sind, 75 Millionen US-Dollar für das Unternehmen zu zahlen, auch wenn der Buchwert nur 50 Millionen US-Dollar beträgt.
Dies kann aus einer Reihe von Gründen geschehen. Vielleicht glauben die Investoren, dass die Vermögenswerte des Unternehmens unterbewertet sind, oder sie erwarten, dass das Unternehmen mit der Zeit wächst und an Wert gewinnt.
Andererseits kann der Marktwert eines Unternehmens auch niedriger sein als sein Buchwert. Dies geschieht in der Regel, wenn der Markt für eine bestimmte Aktie bearish ist oder wenn das Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten steckt.
Warum ist der Marktwert in der Regel höher als der Buchwert?
Der Marktwert eines Unternehmens ist aus einer Reihe von Gründen in der Regel höher als der Buchwert.
Immaterielle Vermögenswerte
Zunächst einmal berücksichtigt der Marktwert die "immateriellen" Vermögenswerte eines Unternehmens, wie z. B. seine Marke oder seinen Kundenstamm. Diese Vermögenswerte können schwer zu quantifizieren sein, haben aber dennoch einen realen Wert.
Beispielsweise kaufen viele Menschen Apple- oder Nike-Produkte einfach wegen der Marke selbst.
Die Marke ist oft gleichbedeutend mit dem Ruf. Sie ist analog zu der eines beliebten Geschäftsmannes, der schnell Geld aufbringen kann, im Vergleich zu einer Person, die nicht bekannt ist und es sehr schwer haben würde, dies zu tun.
Wenn beispielsweise Jeff Bezos, Bill Gates oder Sergey Brin schnell Geld für ein neues Projekt aufbringen wollten, das ihnen vorschwebt, könnten sie dies sehr leicht tun, auch wenn sie keinen ausgefeilten Geschäftsplan haben.
Aussichten auf zukünftiges Wachstum
Zweitens spiegelt der Marktwert die Erwartungen an das künftige Wachstum wider. Anleger sind bereit, mehr für eine Aktie zu zahlen, wenn sie glauben, dass das Unternehmen in Zukunft mehr wert sein wird.
Schließlich ist es wichtig, daran zu denken, dass der Buchwert nur eine Momentaufnahme im Zeitverlauf darstellt. Der Marktwert kann sich schnell ändern, je nach den aktuellen Marktbedingungen und der in Dollar gewichteten Durchschnittsmeinung der Anleger.
Wo liegen die Grenzen des Buchwerts?
Der Buchwert eines Unternehmens kann ein nützliches Maß sein, aber es ist wichtig zu bedenken, dass er seine Grenzen hat.
Er berücksichtigt nur die Aktiva und Passiva.
Zunächst einmal berücksichtigt der Buchwert nur den Wert der Aktiva und Passiva eines Unternehmens. Er berücksichtigt keine Elemente wie Gewinne, Cashflows oder Markttrends.
Das bedeutet, dass sie nicht als alleinige Grundlage für Investitionsentscheidungen verwendet werden sollte.
Er spiegelt nicht den tatsächlichen Wert der Vermögenswerte eines Unternehmens wider.
Der Buchwert kann irreführend sein, da er nicht immer den tatsächlichen Wert der Vermögenswerte eines Unternehmens widerspiegelt.
Dies ist in der Regel bei Immobilien, Gebäuden und anderen Vermögenswerten der Fall, die vor langer Zeit gekauft wurden und immer noch zu ihrem alten Wert statt zu ihrem aktuellen Marktwert aufgeführt werden.
Nehmen wir zum Beispiel an, dass ein Unternehmen eine Fabrik besitzt, die 100 Millionen Dollar wert ist.
Die Fabrik wurde vor zehn Jahren für 50 Millionen Dollar gekauft. Der Buchwert der Fabrik würde immer noch 50 Millionen US-Dollar betragen, auch wenn ihr Marktwert auf 100 Millionen US-Dollar gestiegen ist.
Es kann daher schwierig sein, Unternehmen in derselben Branche zu vergleichen, da einige Unternehmen unterbewertete Vermögenswerte haben können, während andere überbewertete Vermögenswerte haben können.
Kann sich schnell ändern
Eine weitere Einschränkung des Buchwerts ist, dass er sich schnell ändern kann. Denn er basiert auf dem Wert der Aktiva und Passiva eines Unternehmens, der häufig schwanken kann.
Nehmen wir zum Beispiel an, dass ein Unternehmen Aktiva im Wert von 100 Millionen US-Dollar und Passiva im Wert von 50 Millionen US-Dollar besitzt. Der Buchwert des Unternehmens würde 50 Millionen US-Dollar betragen.
Nehmen wir nun an, dass das Unternehmen von einem Rechtsstreit betroffen ist, der eine Zahlung von 10 Millionen US-Dollar erfordert. Der Buchwert würde dann auf 40 Mio. US-Dollar fallen (100 Mio. US-Dollar Vermögenswerte - 10 Mio. US-Dollar Barzahlung - 50 Mio. US-Dollar Verbindlichkeiten).
Es kann daher schwierig sein, den Buchwert als Maßstab für langfristige Investitionen zu verwenden.
Buchwert pro Aktie
Der Buchwert pro Aktie wird berechnet, indem der Buchwert eines Unternehmens durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien geteilt wird.
Nehmen wir zum Beispiel an, dass das Unternehmen XYZ einen Buchwert von 100 Millionen Dollar und 10 Millionen ausstehende Aktien hat. Dies würde dem Unternehmen einen Buchwert pro Aktie von 10 $ verleihen.
Diese Kennzahl kann beim Vergleich von Unternehmen in derselben Branche nützlich sein, da sie einen Eindruck davon vermittelt, wie viel jede Aktie wert wäre, wenn das Unternehmen liquidiert und seine Vermögenswerte verkauft würden.
Kurs-Buchwert-Verhältnis
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (K/BV-Verhältniss) ist eine Kennzahl, die verwendet wird, um den Marktwert eines Unternehmens mit seinem Buchwert zu vergleichen.
Es wird berechnet, indem der Marktwert pro Aktie durch den Buchwert pro Aktie geteilt wird.
Nehmen wir zum Beispiel an, dass das Unternehmen XYZ einen Marktwert pro Aktie von 20 $ und einen Buchwert pro Aktie von 10 $ hat. Dies würde dem Unternehmen ein K/BV von 2x (20 $ Marktwert pro Aktie / 10 $ Buchwert pro Aktie) verschaffen.
Ein höheres K/BV-Verhältnis deutet in der Regel darauf hin, dass der Markt ein zukünftiges Wachstum des Unternehmens erwartet.
Ein niedrigeres K/BV-Verhältnis kann (oder auch nicht) darauf hindeuten, dass die Aktie unterbewertet ist.
Grenzen des K/BV-Verhältnis
Die K/BV-Verhältnis kann eine nützliche Kennzahl sein, aber es ist wichtig, sich vor Augen zu halten, dass sie ihre Grenzen hat.
Eine dieser Grenzen ist, dass sie nur den Buchwert der Vermögenswerte eines Unternehmens berücksichtigt. Das bedeutet, dass sie Elemente wie Gewinne, operative Cashflows oder zyklische oder säkulare Trends, die sich auf die Einnahmen, Gewinnspannen oder andere Aspekte des Unternehmens auswirken, nicht berücksichtigt.
Eine weitere Einschränkung besteht darin, dass das K/BV-Verhältnis durch Bilanzierungsentscheidungen beeinflusst werden kann.
Nehmen wir zum Beispiel an, dass das Unternehmen XYZ beschließt, den Wert einer seiner Fabriken abzuschreiben.
Dies würde den Buchwert des Unternehmens senken und folglich das K/BV-Verhältnis erhöhen. Dies könnte die Aktie teurer erscheinen lassen.
Dies könnte die Aktie teurer erscheinen lassen, als sie tatsächlich ist.
Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass das K/BV-Verhältnis nur eine der Messgrößen ist, die bei Investitionsentscheidungen berücksichtigt werden müssen. Es ist kein perfektes Maß und sollte nicht als alleinige Grundlage für Investitionsentscheidungen herangezogen werden.
Was bedeutet ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1x?
Ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1x bedeutet, dass der Marktwert eines Unternehmens seinem Buchwert entspricht.
Dies ist in der Regel der Fall, wenn nicht erwartet wird, dass ein Unternehmen wächst oder zusätzlichen Wert für die Aktionäre generiert.
Es kann auch vorkommen, wenn die Aktie eines Unternehmens vom Markt unterbewertet wird, z. B. wenn ein Unternehmen missverstanden wird, wenn die Märkte aus Liquiditätsgründen aus den Fugen geraten sind usw.
Warum werden Banken in der Regel zu einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von unter 1 gehandelt?
Banken werden in der Regel zu einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von unter 1 gehandelt, da sie verpflichtet sind, im Verhältnis zu ihren Vermögenswerten einen bestimmten Betrag an Kapital zu halten.
Das bedeutet, dass ihr Buchwert in der Regel höher ist als ihr Marktwert.
Dies ist jedoch nicht immer der Fall. Es gab in der Geschichte Zeiten, in denen Banken zu einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von über 1 gehandelt haben.
Dies geschah in der Regel, wenn der Markt ein zukünftiges Wachstum der Bank erwartete.
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis und das wertorientierte Investieren.
Wertorientierte Anleger verwenden häufig Kennzahlen wie das Kurs-Buchwert-Verhältnis, um Unternehmen zu finden, die vom Markt wahrscheinlich unterbewertet werden. Das K/BV-Verhältnis wird berechnet, indem der Aktienkurs eines Unternehmens durch seinen Buchwert pro Aktie oder seinen Marktwert durch seinen Buchwert dividiert wird.
Da der Buchwert ein buchhalterischer Begriff ist, der sich auf den Wert der Vermögenswerte eines Unternehmens abzüglich seiner Verbindlichkeiten bezieht, kann ein Unternehmen mit einem hohen K/BV als teurer angesehen werden als ein Unternehmen mit einem niedrigeren K/BV, aber das ist nicht immer der Fall.
Manchmal kann ein hohes K/BV ein Zeichen dafür sein, dass ein Unternehmen überbewertet ist, aber es müssen viel mehr Beweise herangezogen werden, um die Umstände zu bestimmen, die dazu führen, dass solche Messungen das sind, was sie sind.
Zu anderen Zeiten kann ein niedriges K/BV ein Zeichen dafür sein, dass ein Unternehmen unterbewertet ist.
Dies ist häufig der Fall, wenn ein Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten steckt und der Aktienkurs infolgedessen gesunken ist. In dieser Situation können Anleger ein niedriges K/BV als Gelegenheit betrachten, Aktien zu einem niedrigeren Preis zu kaufen.
Anleger sollten wissen, dass viele Faktoren den Buchwert eines Unternehmens beeinflussen können, so dass das K/BV nur als eine von mehreren Messgrößen in einer Gesamtanalyse verwendet werden sollte.
Unternehmen aus verschiedenen Branchen werden aufgrund der Art ihrer Geschäftstätigkeit unterschiedliche durchschnittliche K/BV haben, daher ist es wichtig, Unternehmen aus der gleichen Branche zu vergleichen.
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Buchwert - FAQs
Was ist ein "gutes" Kurs-Buchwert-Verhältnis?
Auf diese Frage gibt es keine endgültige Antwort. Das angemessene Kurs-Buchwert-Verhältnis hängt von einer Reihe von Faktoren ab, darunter die Branche, die Wachstumsaussichten des Unternehmens und die allgemeinen Marktbedingungen.
Im Allgemeinen deutet ein höheres K/BV-Verhältnis darauf hin, dass der Markt ein zukünftiges Wachstum des Unternehmens erwartet. Ein niedrigeres K/BV-Verhältnis kann darauf hindeuten, dass die Aktie unterbewertet ist.
Welche anderen Finanzkennzahlen sind neben dem Kurs-Buchwert-Verhältnis zu berücksichtigen?
Zu den weiteren Messgrößen gehören das KGV, das ROE und das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital.
KGV ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis, das den Marktwert der Aktie eines Unternehmens geteilt durch den Gewinn pro Aktie misst.
Das EKR ist die Eigenkapitalrendite, die den Gewinn misst, den ein Unternehmen mit dem Geld erwirtschaftet, das die Aktionäre investiert haben.
Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital ist ein Maß für die finanzielle Hebelwirkung eines Unternehmens. Sie wird berechnet, indem die Gesamtverbindlichkeiten eines Unternehmens durch sein Eigenkapital geteilt werden.
Welche Unternehmen haben ein hohes K/BV-Verhältnis?
Zu den Unternehmen mit einem hohen K/BV-Verhältnis gehören Meta (META), Amazon (AMZN) und Alphabet (GOOGL).
Das liegt daran, dass diese Unternehmen schnell wachsen und sogenannte Asset-Lite-Geschäftsmodelle haben, da ein Großteil ihres Wertes nicht in ihren Anlagen, Gütern und Ausrüstungen (PP&E) oder ihrem Kapital liegt, sondern in dem Code, der in ihre Vermögenswerte eingeht, wie Facebook, Instagram, AWS und die Google-Suche.
Welche Unternehmen haben ein niedriges K/BV-Verhältnis?
Zu den Unternehmen mit einem niedrigen K/BV-Verhältnis gehören Ford (F), JPMorgan (JPM) und ExxonMobil (XOM).
Das liegt daran, dass diese Unternehmen große und ausgereifte Geschäfte betreiben und aufgrund ihrer Branche viel Sachanlagevermögen oder Kapital in ihren Bilanzen haben. Sie neigen auch dazu, zyklischer zu sein, was bedeutet, dass ihre Aktienkurse empfindlicher auf wirtschaftliche Abschwünge reagieren.
Zusammenfassung - Kurs-Buchwert-Verhältnis (K/BV)
Der Buchwert eines Unternehmens ist die Differenz zwischen seinen Aktiva und Passiva. Es ist wichtig, sich vor Augen zu halten, dass der Buchwert nur eine Momentaufnahme im Zeitverlauf ist und sich schnell ändern kann.
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis vergleicht den Marktwert des Eigenkapitals eines Unternehmens mit seinem Buchwert (einem buchhalterischen Konzept).
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis ist nur eine der Kennzahlen, die von Investoren im Value-Stil verwendet werden, um unterbewertete Unternehmen zu finden. Andere sind z. B. das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), das Verhältnis von Unternehmenswert zu EBITDA ("EV/EBITDA") und andere.
Bei der Analyse eines Unternehmens ist es wichtig, eine Vielzahl von Kennzahlen zu verwenden, um ein vollständiges Bild des tatsächlichen Werts des Unternehmens zu erhalten. Das K/BV-Verhältnis ist nur eines von mehreren Instrumenten, die im Bewertungsprozess verwendet werden können.
Es ist auch wichtig zu beachten, dass der Buchwert nicht die Gewinne, Cashflows oder die breiteren Markttrends oder Fundamentaldaten berücksichtigt. Aus diesen Gründen sollte er nicht als alleinige Grundlage für Investitionsentscheidungen herangezogen werden.
Der Buchwert kann jedoch eine nützliche Kennzahl sein, wenn er mit anderen Finanzkennzahlen kombiniert und in Verbindung mit einer umfassenden Analyse aller Aspekte des Unternehmens verwendet wird.