Finanzkennzahlen zur Bewertung der Leistung eines Aktienportfolios

Portfolios enthalten Gruppen von Wertpapieren, die so ausgewählt werden, dass sie bei einem bestimmten Risikoniveau die höchste Rendite erzielen. Ob dieses Ziel erreicht wird, hängt von der Fähigkeit des Portfoliomanagers oder des Anlegers ab, die wirtschaftlichen Bedingungen und die Zukunftsaussichten von Unternehmen vorherzusehen und das Risiko jedes betrachteten Wertpapiers genau zu bewerten. Viele Anleger und einige Portfoliomanager verfolgen eine passive Portfoliomanagementstrategie, indem sie einfach einen Korb von Wertpapieren halten, die so gewichtet sind, dass sie einen Marktindex widerspiegeln, oder indem sie Wertpapiere kaufen, die auf einem Marktindex basieren, wie die meisten börsengehandelten Fonds.

Einige Anleger und Portfoliomanager glauben, dass sie besser abschneiden können als der Markt, und betreiben daher ein aktives Portfoliomanagement, indem sie Wertpapiere kaufen und verkaufen, je nachdem, wie sich die Bedingungen ändern. Die meisten aktiven Portfoliomanager verwenden ausgefeilte Finanzmodelle als Grundlage für ihre Anlageentscheidungen.

Die meisten Studien haben jedoch gezeigt, dass nur wenige Portfoliomanager den Markt übertreffen, insbesondere über einen längeren Zeitraum, und da es Tausende von Portfoliomanagern gibt, die ihre Dienste verkaufen, kann die Tatsache, dass einige den Markt über einen längeren Zeitraum übertreffen, auch auf Glück zurückzuführen sein. Wenn zum Beispiel Tausende von Portfolios aufgebaut würden, indem man zufällig Wertpapiere auswählt und diese zufällig kauft und verkauft, würden einige von ihnen viel besser abschneiden als alle anderen - einfach durch Glück. Ein weiterer Faktor, der die Performance aktiver Portfolios belastet, sind die von ihren Managern erhobenen Gebühren und die Handelskosten, die durch häufige Käufe und Verkäufe entstehen. Einige Manager scheinen den Markt konstant zu übertreffen, wie Warren Buffett von Berkshire Hathaway; Warren Buffet nutzt jedoch eine Buy-and-Hold-Strategie und nicht den aktiven Handel. Ein weiterer Faktor, den Einzelanleger, die ihr eigenes aktives Portfoliomanagement betreiben, berücksichtigen sollten, ist die Frage, ob die möglichen Gewinne die Zeit wert sind, die sie für das aktive Portfoliomanagement aufwenden müssen.

Die Renditen eines Portfolios messen

Die Erträge des Portfolios fallen in Form von laufenden Erträgen und Kapitalgewinnen an. Laufende Erträge umfassen Dividenden auf Aktien und Zinszahlungen auf Anleihen. Ein Kapitalgewinn oder -verlust ergibt sich aus dem Verkauf eines Wertpapiers, = die Höhe des Verkaufspreises abzüglich des Kaufpreises. Portfoliorendite = der Nettobetrag der Kapitalgewinne oder -verluste + das laufende Einkommen für die Haltedauer. Nicht realisierte Kapitalgewinne oder -verluste bei noch gehaltenen Wertpapieren werden ebenfalls zur Rendite addiert, um die Portfoliorendite während der Haltedauer zu bewerten. Die Portfoliorendite wird um die Hinzufügung von Geldern und die Entnahme von Geldern aus dem Portfolio bereinigt und zeitlich nach der Anzahl der Monate gewichtet, in denen sich die Gelder im Portfolio befanden.

Formel zur Berechnung der Portfoliorendite für 1 Jahr.

• Zeitgewichtete Portfolio-Anpassung = (Hinzugefügte Mittel × Anzahl der Monate im Portfolio / 12) - (Abgezogene Mittel × Anzahl der Monate, die aus dem Portfolio entfernt wurden / 12).

Formel für die Portfoliorendite

• Portfoliorendite = (Dividenden + Zinsen + Realisierte Gewinne oder Verluste + Nicht realisierte Gewinne oder Verluste) / (Anfangsinvestition + Zeitgewichtete Portfolio-Anpassung)

Realisierte Gewinne (oder Verluste) sind abgezinste Gewinne oder Verluste durch den Verkauf von Wertpapieren, während es sich bei nicht realisierten Gewinnen oder Verlusten um Wertpapiere handelt, die zwar noch gehalten werden, aber zur Bestimmung der Portfoliorendite am Markt bewertet werden.

Vergleich von Portfoliorenditen

Es gibt verschiedene Möglichkeiten, Portfoliorenditen untereinander und mit dem Markt im Allgemeinen zu vergleichen. Ein einfacher Vergleich besteht darin, einfach ihre Renditen miteinander zu vergleichen. Die Renditen an sich berücksichtigen jedoch nicht das eingegangene Risiko. Wenn zwei Portfolios die gleiche Rendite erzielen, eines davon aber ein geringeres Risiko aufweist, dann ist dies das bessere, effizientere Portfolio.

Es gibt mehrere gängige Kennzahlen, die das Risiko-Rendite-Verhältnis eines Portfolios messen:

• Sharpe-Ratio: Verhältnis von Rendite und Risiko.
• Sortino-Ratio: risikobereinigte Rendite
• Treynor-Ratio: Verhältnis von Rendite zu Volatilität
• Jensen-Alpha: Performance im Vergleich zu einem Referenzindex
• Beta: Maß für das relative Risiko einer Aktie
• Information Ratio: risikobereinigte Rendite eines Portfolios
• Marktrisikoprämie: Definition und Berechnung
• Risikobereinigte Performance Modigliani (M2, RAP)
• Calmar-Ratio (Berechnung, Bedeutung)
• Einfache Dietz-Methode und modifizierte Dietz-Methode
• V2-Ratio (V2R) - Maß für die Leistung und das Risiko von Investitionen

Die Grundlinie

Die Leistungskennzahlen eines Aktienportfolios sind ein entscheidender Faktor bei Investitionsentscheidungen. Diese Instrumente geben den Anlegern die Informationen, die sie benötigen, um die Leistung ihrer Investitionen zu bewerten. Denken Sie daran, dass die Renditen Ihres Portfolios nur ein Teil der Geschichte sind. Ohne die risikobereinigten Renditen zu bewerten, können sich Anleger keinen Überblick über ihre Investitionen verschaffen, was versehentlich zu Unklarheiten bei der Entscheidungsfindung führen kann.

Finanzkennzahlen haben das gleiche Ziel: die Rendite pro Risikoeinheit zu berechnen. Unterschiede ergeben sich, wenn die Formeln angepasst werden, um verschiedene Arten von Risiko und Rendite zu berücksichtigen. Das Beta beispielsweise unterscheidet sich stark vom Risiko eines Tracking-Errors. Es ist immer wichtig, die Renditen auf risikobereinigter Basis zu normalisieren, damit die Anleger verstehen, dass Portfoliomanager, die eine riskante Strategie verfolgen, in einem grundlegenden Sinne nicht talentierter sind als Manager mit geringem Risiko - sie verfolgen lediglich eine andere Strategie.

Eine weitere wichtige Überlegung im Zusammenhang mit diesen Metriken ist, dass sie nur direkt miteinander verglichen werden können. Mit anderen Worten: Die Sortino-Ratio eines Portfoliomanagers kann nur mit der Sortino-Ratio eines anderen Managers verglichen werden. Die Sortino-Ratio eines Managers kann nicht mit der Informations-Ratio eines anderen Managers verglichen werden. Glücklicherweise können diese Messgrößen auf die gleiche Weise interpretiert werden: Je höher die Kennzahl, desto höher die risikobereinigte Rendite.

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