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Calcular el valor contable de una empresa para invertir en bolsa

valor contable

El valor contable es el valor de los activos de una empresa menos sus pasivos. El valor contable puede considerarse el "patrimonio neto" de una empresa.

El valor contable de una empresa es importante porque da a los operadores e inversores bursátiles una idea del valor real de la empresa y de cuánto obtendrían si la liquidaran.

También puede utilizarse para comparar empresas del mismo sector.

Al examinar el valor contable de una empresa, es importante tener en cuenta que es sólo una medida entre otras y no debe utilizarse como única base para tomar decisiones de inversión. También deben tenerse en cuenta otros factores, como los beneficios, el flujo de caja y las tendencias del mercado.

¿Qué es el valor contable de una empresa?

El valor contable de una empresa se calcula restando su pasivo de su activo. Esta cifra figura en el balance de la empresa.

Los activos son todo lo que una empresa posee y que tiene un valor monetario.

Esto incluye efectivo, inversiones, acciones, propiedades y equipos. El pasivo es todo lo que la empresa tiene que pagar, como préstamos, bonos o arrendamientos.

La ecuación del valor contable puede simplificarse de la siguiente manera:

  • Valor contable = Activo - Pasivo

Por ejemplo, supongamos que la empresa XYZ tiene 100 millones de dólares en activos y 50 millones en pasivos. El valor contable de la empresa XYZ sería 100 millones de dólares - 50 millones de dólares, o 50 millones de dólares.

Es importante tener en cuenta que el valor contable de una empresa es sólo una instantánea en el tiempo. Puede cambiar rápidamente, dependiendo del valor de los activos y pasivos de la empresa.

¿Cuál es la diferencia entre el valor contable y el valor de mercado?

El valor contable de una empresa no es el mismo que su valor de mercado. El valor de mercado es lo que los inversores están realmente dispuestos a pagar por los fondos propios de la empresa. Puede ser superior o inferior al valor contable, dependiendo de una serie de factores.

Por ejemplo, supongamos que la empresa XYZ de nuestro ejemplo anterior tiene un valor de mercado de 75 millones de dólares. Esto significa que los inversores están dispuestos a pagar 75 millones por la empresa, aunque su valor contable sea de sólo 50 millones.

Esto puede ocurrir por varias razones. Quizás los inversores creen que los activos de la empresa están infravalorados, o esperan que la empresa crezca y aumente su valor con el tiempo.

Por otra parte, el valor de mercado de una empresa también puede ser inferior a su valor contable. Esto suele ocurrir cuando el mercado es bajista con respecto a una acción concreta o cuando la empresa atraviesa dificultades financieras.

¿Por qué el valor de mercado suele ser superior al valor contable?

El valor de mercado de una empresa suele ser superior a su valor contable por varias razones.

Activos intangibles

En primer lugar, el valor de mercado tiene en cuenta los activos "intangibles" de una empresa, como su marca o su cartera de clientes. Estos activos pueden ser difíciles de cuantificar, pero tienen un valor real.

Por ejemplo, mucha gente compra productos Apple o Nike simplemente por la marca en sí.

Marca suele ser sinónimo de reputación. Es análogo a un empresario popular que puede recaudar dinero rápidamente frente a alguien que no es muy conocido y tendría dificultades para hacerlo.

Por ejemplo, si Jeff Bezos, Bill Gates o Sergey Brin quisieran recaudar dinero rápidamente para un nuevo proyecto que tuvieran en mente, podrían hacerlo muy fácilmente, incluso sin un plan de negocio bien desarrollado.

Perspectivas de crecimiento futuro

En segundo lugar, el valor de mercado refleja las expectativas de crecimiento futuro. Los inversores están dispuestos a pagar más por una acción si creen que la empresa valdrá más en el futuro.

Por último, es importante recordar que el valor contable es sólo una instantánea en el tiempo. El valor de mercado puede cambiar rápidamente, dependiendo de las condiciones actuales del mercado y de las opiniones medias ponderadas en dólares de los inversores.

¿Cuáles son las limitaciones del valor contable?

El valor contable de una empresa puede ser una medida útil, pero es importante tener en cuenta que tiene sus limitaciones.

Sólo tiene en cuenta el activo y el pasivo

En primer lugar, el valor contable sólo tiene en cuenta el valor de los activos y pasivos de una empresa. No tiene en cuenta aspectos como los beneficios, los flujos de caja o las tendencias del mercado.

Esto significa que no debe utilizarse como única base para tomar decisiones de inversión.

No refleja el valor real de los activos de una empresa.

El valor contable puede ser engañoso porque no siempre refleja el valor real de los activos de una empresa.

Suele ser el caso de bienes inmuebles, edificios y otros activos adquiridos hace tiempo que siguen cotizando por su valor anterior en lugar de por su valor de mercado actual.

Por ejemplo, supongamos que una empresa posee una fábrica valorada en 100 millones de dólares.

La fábrica se compró hace 10 años por 50 millones. El valor contable de la planta seguiría siendo de 50 millones, aunque su valor de mercado haya aumentado a 100 millones.

Por lo tanto, puede resultar difícil comparar empresas del mismo sector, ya que algunas pueden tener activos infravalorados, mientras que otras pueden tenerlos sobrevalorados.

Puede cambiar rápidamente

Otra limitación del valor contable es que puede cambiar rápidamente. Esto se debe a que se basa en el valor de los activos y pasivos de una empresa, que pueden fluctuar con frecuencia.

Por ejemplo, supongamos que una empresa tiene 100 millones de dólares en activos y 50 millones en pasivos. El valor contable de la empresa sería de 50 millones de dólares.

Ahora supongamos que la empresa se ve afectada por una demanda judicial que exige un pago de 10 millones de dólares. En ese caso, el valor contable descendería a 40 millones de dólares (100 millones de activos - 10 millones de pago en efectivo - 50 millones de pasivos).

Por lo tanto, puede resultar difícil utilizar el valor contable como medida de inversión a largo plazo.

Valor contable por acción

El valor contable por acción se calcula dividiendo el valor contable de una empresa por el número de acciones en circulación.

Por ejemplo, supongamos que la empresa XYZ tiene un valor contable de 100 millones de dólares y 10 millones de acciones en circulación. Esto daría a la empresa un valor contable por acción de 10 $.

Esta medida puede ser útil para comparar empresas del mismo sector, ya que proporciona una instantánea de lo que valdría cada acción si la empresa se liquidara y se vendieran sus activos.

Relación precio/valor contable

El ratio precio/valor contable (ratio PVC) es una medida utilizada para comparar el valor de mercado de una empresa con su valor contable.

Se calcula dividiendo el valor de mercado por acción entre el valor contable por acción.

Por ejemplo, supongamos que la empresa XYZ tiene un valor de mercado por acción de 20 $ y un valor contable por acción de 10 $. Esto daría a la empresa un ratio P/B de 2x (20 $ de valor de mercado por acción / 10 $ de valor contable por acción).

Un ratio PVC más alto indica generalmente que el mercado espera un crecimiento futuro de la empresa.

Un ratio PVC más bajo puede (o no) indicar que la acción está infravalorada.

Limitaciones de la relación PVC

El ratio PVC puede ser una medida útil, pero es importante tener en cuenta que tiene sus limitaciones.

Una de estas limitaciones es que sólo tiene en cuenta el valor contable de los activos de una empresa. Esto significa que no tiene en cuenta elementos como los beneficios, los flujos de caja operativos o las tendencias cíclicas o seculares que repercuten en los ingresos, los márgenes u otros aspectos del negocio.

Otra limitación es que el PVC puede verse afectado por decisiones contables.

Por ejemplo, supongamos que la empresa XYZ decide depreciar el valor de una de sus plantas.

Esto reduciría el valor contable de la empresa y, por tanto, aumentaría el PVC. Esto podría hacer que las acciones parecieran más caras.

Esto podría hacer que las acciones parecieran más caras de lo que son en realidad.

Es importante recordar que el ratio PVC es sólo una medida a tener en cuenta a la hora de tomar decisiones de inversión. No es una medida perfecta y no debe utilizarse como única base para tomar decisiones de inversión.

¿Qué significa una relación precio/valor contable de 1x?

Un ratio precio/valor contable de 1 significa que el valor de mercado de una empresa es igual a su valor contable.

Esto suele ocurrir cuando no se espera que una empresa crezca o genere valor adicional para los accionistas.

También puede ocurrir cuando las acciones de una empresa están infravaloradas por el mercado, por ejemplo, cuando una empresa es malinterpretada, cuando los mercados están descontrolados debido a la liquidez, etc.

¿Por qué los bancos suelen cotizar con una relación precio/valor contable inferior a 1?

Los bancos suelen cotizar con una relación precio/valor contable inferior a 1 porque están obligados a mantener una determinada cantidad de capital en relación con sus activos.

Esto significa que su valor contable suele ser superior a su valor de mercado.

Sin embargo, no siempre es así. Ha habido periodos en la historia en los que los bancos han cotizado con una relación precio/valor contable superior a 1. Esto suele ocurrir cuando el mercado espera que la relación precio/valor contable sea superior a 1.

Esto suele ocurrir cuando el mercado espera un crecimiento futuro del banco.

Ratio precio/valor contable e inversión en valor

Los inversores en valor suelen utilizar medidas como la relación precio/valor contable (PVC) para encontrar empresas que probablemente estén infravaloradas por el mercado. El PVC se calcula dividiendo el precio de las acciones de una empresa por su valor contable por acción o el valor de mercado por su valor contable.

Dado que el valor contable es un término contable que se refiere al valor de los activos de una empresa menos sus pasivos, una empresa con un elevado ratio PVC puede considerarse más cara que otra con un ratio inferior, pero no siempre es así.

A veces, un ratio PVC alto puede ser señal de que una empresa está sobrevalorada, pero se necesitan muchas más pruebas para determinar las circunstancias que llevan a que esas medidas sean las que son.

Otras veces, una relación PVC baja puede ser señal de que una empresa está infravalorada.

Este suele ser el caso cuando una empresa atraviesa dificultades financieras y su cotización ha caído como consecuencia de ello. En esta situación, los inversores pueden ver la baja relación PVC como una oportunidad para comprar acciones con descuento.

Los inversores deben ser conscientes de que hay muchos factores que pueden afectar al valor contable de una empresa, por lo que la relación P/B sólo debe utilizarse como una medida en un análisis global.

Las empresas de diferentes sectores tendrán diferentes PVC medios debido a la naturaleza de su negocio, por lo que es importante comparar empresas del mismo sector.

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Valor contable - Preguntas frecuentes

¿Cuál es una "buena" relación precio/valor contable?

No existe una respuesta definitiva a esta pregunta. El ratio PVC adecuado depende de varios factores, como el sector, las perspectivas de crecimiento de la empresa y las condiciones generales del mercado.

En general, un PVC más alto indica que el mercado espera que la empresa crezca en el futuro. Un PVC más bajo puede indicar que la acción está infravalorada.

¿Qué otras medidas financieras deberían tenerse en cuenta además de la relación precio/valor contable?

Otras medidas son el PER, el ROE y la deuda/patrimonio neto.

PER es la relación precio/beneficios, que mide el valor de mercado de las acciones de una empresa dividido por sus beneficios por acción.

ROE es el rendimiento de los fondos propios, que mide el beneficio que genera una empresa con el dinero que han invertido los accionistas.

La ratio deuda-capital es una medida del apalancamiento financiero de una empresa. Se calcula dividiendo el pasivo total de una empresa entre sus fondos propios.

¿Qué empresas tienen ratios PVC elevados?

Entre las empresas con altos ratios de PVC se encuentran Meta (META), Amazon (AMZN) y Alphabet (GOOGL).

Esto se debe a que estas empresas están creciendo rápidamente y tienen los llamados modelos de negocio asset-lite, ya que gran parte de su valor no está en sus instalaciones, propiedades y equipos (PP&E) o capital, sino en el código que entra en sus activos, como Facebook, Instagram, AWS y la búsqueda de Google.

¿Qué empresas tienen un ratio PVC bajo?

Entre las empresas con un ratio PVC bajo se encuentran Ford (F), JPMorgan (JPM) y ExxonMobil (XOM).

Esto se debe a que estas empresas tienen negocios grandes y maduros con muchos activos fijos o capital en sus balances debido a su industria. También tienden a ser más cíclicas, lo que significa que los precios de sus acciones son más sensibles a las recesiones económicas.

Resumen - Relación precio/valor contable (PVC)

El valor contable de una empresa es la diferencia entre su activo y su pasivo. Es importante tener en cuenta que el valor contable es sólo una instantánea en el tiempo y puede cambiar rápidamente.

El ratio precio/valor contable compara el valor de mercado de los fondos propios de una empresa con su valor contable (un concepto contable).

La relación precio/valor contable es sólo una de las medidas utilizadas por los inversores en valor para encontrar empresas infravaloradas. Otras son la relación precio/beneficios (PER), la relación valor de empresa/EBITDA (VE/EBITDA), etc.

Al analizar una empresa, es importante utilizar diversas medidas para obtener una imagen completa de su valor real. El ratio PER es sólo una de las herramientas que pueden utilizarse en el proceso de evaluación.

También es importante tener en cuenta que el valor contable no tiene en cuenta los beneficios, los flujos de caja ni las tendencias o fundamentos más generales del mercado. Por estas razones, no debe utilizarse como única base para las decisiones de inversión.

Sin embargo, el valor contable puede ser una medida útil cuando se combina con otros ratios financieros y se utiliza junto con un análisis general de todo lo relacionado con la empresa.