Trading delle emissioni di carbonio - Esplorare il mercato del carbonio

Il trading delle emissioni di carbonio è un tipo di politica che consente alle aziende di acquistare o vendere quote di produzione di anidride carbonica (CO2) autorizzate dai governi in base a standard di emissione regionali o nazionali.

Il trading di emissioni di carbonio si basa sull'idea che individui o istituzioni possano possedere, acquistare o vendere permessi per produrre gas serra.

Il trading di emissioni di carbonio consente alle aziende di gestire la propria produzione di carbonio riducendola, compensandola o acquistando quote per superarla.

Questo riduce i costi per le aziende, perché possono adempiere ai loro obblighi di riduzione in modo più economico acquistando crediti aggiuntivi piuttosto che riducendo i propri livelli di inquinamento.

Durante un periodo iniziale di distribuzione delle quote, questo mercato viene condotto con una quantità fissa di crediti disponibili per l'acquisto (nota come assegnazione iniziale).

Una volta stabilita questa quantità e una volta che il mercato libero prende il sopravvento, i prezzi si muovono in linea con la domanda e l'offerta, come in altri mercati.

A causa della riduzione dell'offerta e dell'aumento della domanda di quote di emissione in un sistema di trading del carbonio, alcuni studi economici hanno dimostrato che il prezzo per unità di carbonio deve aumentare affinché la società nel suo complesso possa beneficiare della riduzione delle emissioni di gas serra. In questo caso, il carbon trading diventa un nuovo prodotto di valore.

Il trading delle emissioni di carbonio si basa sull'idea che individui, istituzioni, aziende e altre organizzazioni possano possedere, acquistare o vendere permessi per produrre una quantità accettabile di gas serra - per sostenere l'industrializzazione e l'attività economica (ad esempio, le centrali elettriche o i trasporti per consentire loro di continuare a produrre con un effetto minimo sulla produzione industriale (come la generazione di elettricità)).

Il trading di quote di carbonio consente alle aziende di gestire la propria produzione di carbonio, riducendola, compensandola o acquistando quote per superarla, al fine di pagare le esternalità negative associate alle attività inquinanti.

Tasse sul carbonio e prezzi dell'energia

Esiste una forte correlazione tra il prezzo delle emissioni di carbonio e il prezzo dell'elettricità. (La generazione di elettricità è responsabile di circa il 20-25% di tutte le emissioni globali).

Se i responsabili politici intendono proseguire sulla strada di mantenere l'aumento della temperatura al di sotto di 1,5 gradi Celsius entro il 2050, le famiglie potrebbero assistere a un aumento dei prezzi dell'energia.

Le tasse sul carbonio sono imposte sulle emissioni di carbonio applicate da nazioni, stati, regioni o altri comuni.

Alcuni Paesi hanno adottato una tassa sul contenuto di carbonio dell'energia o una tassa su larga scala che utilizza l'intensità di carbonio come uno dei criteri.

Tasse sul carbonio e trading del carbonio

Gli economisti ritengono generalmente che le tasse sul carbonio siano il modo economicamente più efficiente per frenare la crescita o ridurre le emissioni di carbonio (direttamente o su base pro capite).

Le tasse sul carbonio disincentivano le attività ad alta intensità di carbonio e incentivano la ricerca di soluzioni alternative.

D'altro canto, il trading di carbonio è un approccio ai problemi basato sul mercato che stabilisce un limite massimo o un tetto alle emissioni totali di carbonio.

Le tasse sul carbonio sono stabilite dal governo come una questione di politica pubblica. Al contrario, il trading di carbonio si basa sulle forze di mercato della domanda e dell'offerta (che derivano dalla politica climatica e da altre pratiche di gestione del carbonio).

Una carbon tax può essere utilizzata a diversi livelli di governo (città, stato/provincia, centrale/federale) per ridurre le emissioni di carbonio. I sistemi di scambio di emissioni di carbonio sono stati implementati solo a livello nazionale.

La Carbon Pricing Leadership Coalition riunisce partecipanti del settore pubblico e privato ed elenca 18 Paesi le cui politiche di tariffazione dei gas serra soddisfano i criteri di leadership in materia di prezzi del carbonio. Questi Paesi sono Australia, Brasile, Canada, Cile, Cina, Francia, Germania, Ungheria, Irlanda, Giappone, Messico, Marocco, Norvegia, Corea del Sud, Russia, Svizzera e Regno Unito.

In questo caso, il trading del carbonio crea essenzialmente una merce che può essere acquistata o venduta da chi ha accesso al libero mercato.

Il trading dei permessi di emissione di carbonio è un metodo alternativo per regolare le emissioni di carbonio e consente ai Paesi membri di scambiare quote di emissioni di carbonio (o di anidride carbonica) senza dover fare affidamento sulle proprie normative nazionali - anche se i prezzi delle quote di carbonio sono spesso influenzati dalle normative, poiché la domanda di quote proviene da molte fonti diverse.

Il trading di carbonio non richiede l'intervento del governo, il che lo rende un metodo efficace dal punto di vista dei costi per ridurre le emissioni di gas serra. I permessi di carbonio sono stabiliti da una politica pubblica e i prezzi sono determinati dalla domanda e dall'offerta sul mercato aperto.

Ogni Paese ha molte fonti diverse e un mix unico di emissioni di carbonio (ad esempio, elettricità, trasporti, edilizia, pratiche agricole). Di conseguenza, i livelli di inquinamento da carbonio necessari per raggiungere gli obiettivi di riduzione dei gas serra variano a seconda dell'economia del Paese e della sua composizione.

I sistemi di trading del carbonio offrono a Paesi come la Cina la possibilità di ridurre le proprie emissioni di gas serra senza dover mettere a repentaglio l'ambiente contro la crescita economica (dal momento che producono una quantità elevata e crescente di emissioni globali).

Le tasse sul carbonio possono incoraggiare i governi a regolamentare le industrie che producono grandi quantità di emissioni di carbonio.

Le tasse sul carbonio sono più efficaci nel ridurre le emissioni di gas serra se sono più alte del prezzo di una quantità equivalente di crediti di compensazione del carbonio.

Le compensazioni di carbonio consentono alle industrie ad alta intensità di carbonio di rimanere redditizie, ma ciò può avvenire a costo di prodotti più costosi fino a quando le fonti di energia rinnovabili non saranno in grado di soddisfare una parte maggiore della domanda.

L'obiettivo fondamentale di molti sistemi di trading del carbonio è stato quello di consentire a tutti di competere su un piano di parità, piuttosto che imporre limiti solo ai grandi produttori di carbonio.

Il prezzo delle emissioni di carbonio e dell'elettricità deve aumentare massicciamente per mantenere le temperature a un livello accettabile.

Variazioni della temperatura globale nel mese di novembre rispetto alla media del XX secolo

Per ridurre il cambiamento climatico, molti governi di tutto il mondo hanno cercato di ridurre l'offerta di energia marrone a basso costo. Tuttavia, la domanda di energia rimane tale.

Se l'offerta è limitata e non sono disponibili nuove alternative, il prezzo aumenta.

Le infrastrutture mondiali sono ancora molto dipendenti dall'energia grezza. Quando sono necessari molti nuovi edifici e la domanda supera l'offerta, si assiste all'inflazione.

I politici ne sono consapevoli. Sempre più governi vogliono che le loro banche centrali svolgano un ruolo attivo nella politica climatica, anche se è discutibile cosa questo tipo di istituzione possa realmente fare su questo fronte.

Il mandato di una banca centrale riguarda generalmente l'inflazione o la produzione e l'inflazione (e, de facto o in pratica, le questioni relative alla moneta nazionale e alla stabilità finanziaria).

Il governatore della Riksbank svedese, Ingves, ha sostenuto che l'inflazione ESG/ambientale può essere sostanzialmente ignorata per quanto riguarda la politica monetaria.

In altre parole, alcuni politici ritengono che le questioni climatiche siano abbastanza importanti da escludere qualsiasi effetto eccessivo sui prezzi che ne deriverebbe quando si prendono le decisioni politiche.

Le emissioni di gas serra come nuova materia prima

Le parti che si sono impegnate nell'ambito del Protocollo di Kyoto (parti dell'Allegato B) hanno accettato obiettivi per limitare o ridurre le proprie emissioni di carbonio.

Questi obiettivi sono espressi come livelli di emissioni consentite.

Le emissioni consentite sono suddivise in unità di quantità assegnate (AAU).

Come spiegato nell'articolo 17 del Protocollo di Kyoto, lo scambio di quote di emissione consente ai Paesi che dispongono di unità di emissione in eccesso - cioè emissioni autorizzate ma non utilizzate in un'attività industriale o in un'altra attività economica - di vendere questa capacità in eccesso ad altri Paesi che hanno superato i loro obiettivi.

Si tratta di fatto di una forma di cap and trade. Si tratta di un sistema di riduzione delle emissioni di carbonio e di altre forme di inquinamento in cui viene fissata una soglia massima alla quantità che una determinata azienda o altra organizzazione può produrre, ma che consente di acquistare capacità di emissione aggiuntiva da altre organizzazioni che non hanno utilizzato l'intera quota.

Nel caso del carbonio, è stato effettivamente creato un nuovo bene sotto forma di riduzione delle emissioni. Poiché l'anidride carbonica (CO2) è il principale gas a effetto serra, si parla spesso di "carbon trading".

Il carbonio viene quindi monitorato e scambiato come qualsiasi altra merce. Si tratta del cosiddetto "mercato del carbonio".

Altre unità di trading sul mercato del carbonio

Nell'ambito del sistema di scambio delle quote di emissione del Protocollo di Kyoto è possibile scambiare più unità di emissione rispetto a quelle effettive.

Le altre unità che possono essere scambiate nell'ambito del programma possono assumere la forma di:

• Un'unità di riduzione delle emissioni (ERU) generata da un progetto di attuazione congiunta.
• Un'unità di rimozione (RMU) basata sulle attività di uso del suolo, cambiamento di uso del suolo e silvicoltura (LULUCF) (ad esempio, la riforestazione, legata alla riduzione delle emissioni di CO2 equivalente).
• Una riduzione certificata delle emissioni (CER) generata da un'attività di progetto del Meccanismo di sviluppo pulito.

Ogni unità equivale a una tonnellata di anidride carbonica.

I trasferimenti e le acquisizioni di ERU, RMU e CER sono tracciati e registrati attraverso i sistemi di registro previsti dal Protocollo di Kyoto.

Un registro internazionale delle transazioni assicura che le unità di riduzione delle emissioni siano trasferite in modo sicuro tra i Paesi.

Riserva per il periodo di impegno

A causa del rischio che alcune entità possano vendere così tante unità da non riuscire a raggiungere i propri obiettivi di emissione, ogni entità deve avere una riserva di ERU, CER, AAU e/o RMU nel proprio registro nazionale.

Questa riserva, nota come "riserva del periodo di impegno", non deve scendere al di sotto di uno dei due valori seguenti:

• 90% della quantità assegnata alla Parte, oppure
• 100% del quintuplo dell'inventario rivisto all'ultima revisione, se inferiore.

Rapporto con i sistemi di scambio di emissioni nazionali e regionali

I sistemi di scambio di emissioni possono essere istituiti come attuazione della politica climatica a livello regionale e nazionale.

Nell'ambito di questi sistemi, i governi fissano obiettivi di emissione e obblighi che devono essere rispettati da tutte le entità coinvolte. Il sistema di scambio di emissioni dell'Unione Europea è la più grande operazione attualmente in corso.

Anche l'attuazione del sistema di scambio di emissioni del Protocollo di Kyoto è un esempio di sistema regionale di scambio di emissioni.

Il Carbon Pricing Mechanism (CPM) dell'Australia è una forma di scambio di emissioni ideata dal suo governo. Il CPM australiano ha permesso all'Australia di diventare il primo Paese al mondo a disporre di un meccanismo di tariffazione del carbonio che opera sia a livello statale che federale.

Le specifiche di progettazione del programma sono simili a quelle adottate dallo Stato della California.

Le difficoltà del mercato dei crediti di carbonio

Quando nel 2022 le azioni hanno iniziato a crollare, lo stesso è accaduto al fiorente mercato dei crediti di carbonio.

Gli speculatori si sono ritirati, scommettendo che la domanda delle aziende che cercano di ridurre le loro emissioni avrebbe mantenuto i prezzi alti.

Il prezzo medio dei crediti di carbonio ha raggiunto i 13,10 dollari nel febbraio 2022, secondo la società di dati energetici OPIS.

Ma a marzo, quando l'impennata dei prezzi dell'energia ha aumentato la minaccia di recessione (a causa del numero di Paesi che devono importare energia) e l'inflazione è aumentata, i prezzi sono scesi a una media di 8,17 dollari, secondo i dati OPIS.

I crediti di carbonio sono utilizzati dalle aziende che cercano di compensare efficacemente le proprie emissioni di gas serra.

I crediti finanziano progetti che riducono il carbonio nell'atmosfera o evitano l'emissione di ulteriore carbonio, come la conservazione delle foreste o la piantumazione di alberi, o il finanziamento di progetti di energia rinnovabile ed elettricità.

Migliaia di aziende si sono impegnate a ridurre le proprie emissioni, il che potrebbe creare una forte domanda di questi crediti.

Il denaro è affluito a un ritmo più veloce rispetto alla domanda degli utenti finali e molti speculatori che stavano inseguendo i crediti di carbonio come asset caldi hanno voluto realizzare un profitto o abbandonare le loro scommesse.

Oltre all'aumento dei tassi di interesse, il rallentamento è dovuto anche ad altre ragioni.

Gli traders del settore petrolifero e del gas hanno avuto a disposizione desk di trading sul carbonio molto più ampi in vista della conferenza sul clima delle Nazioni Unite del 2021, in cui i leader mondiali hanno concordato ampie linee guida su come i Paesi e le aziende possono scambiare i crediti a livello internazionale.

L'aumento dei tassi di interesse ha reso meno redditizie le loro operazioni di mercato con leva finanziaria. Un gran numero di nuovi prestiti è arrivato sul mercato con l'aumento dei prezzi, creando un crollo del mercato guidato dall'offerta.

Questa flessione è stata inaspettata per molti trader, poiché il mercato del carbonio non è storicamente correlato alle azioni.

Quando si è mosso, sono stati i crediti più speculativi o di qualità inferiore a scendere maggiormente, proprio come i titoli azionari più rischiosi in genere scendono maggiormente quando il mercato generale crolla.

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Conclusione

Il trading delle emissioni di carbonio (noto anche come compensazione del carbonio) consente di fissare un prezzo per le emissioni di carbonio (CO2) prodotte dalla combustione di materiali energetici come il carbone o il petrolio.

I permessi di emissione di carbonio possono essere scambiati tra aziende o individui in sistemi che pongono un tetto alla produzione totale di carbonio o che non fissano un limite massimo alla quantità di carbonio consentita.

Si tratta di un metodo che consente ai Paesi o alle organizzazioni di controllare le proprie emissioni di anidride carbonica. Le compensazioni di carbonio sono riduzioni misurate e verificate delle emissioni di carbonio ottenute finanziando progetti che riducono, compensano o evitano le emissioni di CO2 e altri gas serra altrove.

Il mercato del carbonio è un mercato emergente che è stato creato relativamente di recente. Per entrare nel mercato del carbonio è necessario prendere in considerazione una serie di fattori, tra cui l'economia del Paese e il suo rapporto con le emissioni di carbonio.

Molti Paesi hanno obiettivi di emissioni di carbonio per l'anno 2020 (che sono stati superati) e altri potrebbero non avere obiettivi fino al 2030 o 2040, ma possono entrare nel mercato del carbonio in qualsiasi momento.

Un Paese potrebbe risparmiare acquistando crediti di carbonio da un altro Paese con pochi obblighi climatici, come l'India, che ha un tasso di crescita del PIL molto più alto di molti Paesi europei e di altri Paesi sviluppati grazie al suo rapido processo di industrializzazione (simile a quello della Cina) e sta essenzialmente recuperando il ritardo rispetto al resto del mondo.

Il mercato del carbonio potrebbe potenzialmente crescere in modo significativo a partire da una cifra relativamente modesta di 40 miliardi di dollari (in termini di scambi annuali). Ma questa cifra è destinata a cambiare a seconda dello status giuridico del mercato del carbonio nei diversi Paesi (Cina, India, ecc.) e della legislazione futura.

Ma il commercio del carbonio è destinato a rimanere. I crediti di carbonio sono già uno strumento di base consolidato per la compensazione delle emissioni di carbonio ed è solo una questione di tempo prima che i mercati del carbonio diventino strumenti finanziari più diffusi. I derivati del carbonio esistono già e sono negoziati in molti tipi diversi di strumenti finanziari.

La cosa più vicina all'accesso diretto al mercato del carbonio da parte di un singolo trader è rappresentata dai CFD.

Il valore dei crediti di carbonio dipende dalla loro domanda. Data l'entità delle emissioni di carbonio necessarie per evitare che le temperature aumentino di 1,5-2,0°C entro la metà del secolo, il loro valore è destinato ad aumentare.

Il trading di carbonio consente alle aziende e alle organizzazioni di commerciare tra loro per acquistare e vendere crediti invece di ridurre le proprie emissioni, fornendo un modo di fare affari quando le riduzioni e gli obiettivi netti zero sono impossibili da raggiungere nel breve termine.

Il trading di carbonio ha il potenziale per stabilizzare le emissioni di anidride carbonica e di altri gas serra, creare mercati finanziari sostenibili e stabilire nuovi standard di consapevolezza ambientale. La riduzione delle emissioni di carbonio sarà probabilmente necessaria per la maggior parte delle nazioni per raggiungere gli obiettivi collettivi di emissione.

I mercati del carbonio possono anche essere utilizzati per incentivare la creazione di fonti di energia rinnovabili. Il commercio del carbonio crea un prezzo del carbonio che può incoraggiare le aziende e gli individui a pianificare il futuro, consentendo loro di prepararsi ai costi della tariffazione del carbonio.