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Trading de emisiones de carbono - Explorando el mercado del carbono
El trading de emisiones de carbono es un tipo de política que permite a las empresas comprar o vender derechos de producción de dióxido de carbono (CO2) autorizados por los gobiernos según normas de emisión regionales o nacionales.
El trading de emisiones de carbono se basa en la idea de que cada persona o institución puede poseer, comprar o vender permisos para producir gases de efecto invernadero.
El trading de emisiones de carbono permite a las empresas gestionar su producción de carbono reduciéndola, compensándola o comprando derechos para superarla.
Esto reduce los costes para las empresas porque pueden cumplir sus obligaciones de reducción de forma más barata comprando créditos adicionales en lugar de reducir sus propios niveles de contaminación.
Durante un periodo inicial de distribución de derechos, este mercado se lleva a cabo con una cantidad fija de créditos disponibles para la compra (conocida como asignación inicial).
Una vez establecida ésta y cuando el mercado libre toma el relevo, los precios se mueven en función de la oferta y la demanda, como en otros mercados.
Debido a la reducción de la oferta y el aumento de la demanda de derechos de emisión en un sistema de trading de carbono, algunos estudios económicos han demostrado que el precio por unidad de carbono debe aumentar para que la sociedad en su conjunto se beneficie de la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero. En este caso, el trading de carbono se convierte en un nuevo producto de valor.
El trading de emisiones de carbono se basa en la idea de que los particulares, las instituciones, las empresas y otras organizaciones pueden poseer, comprar o vender permisos para producir una cantidad aceptable de gases de efecto invernadero, con el fin de apoyar la industrialización y la actividad económica (por ejemplo, las centrales eléctricas o el transporte para que puedan seguir produciendo sin apenas afectar a la producción industrial (como la generación de electricidad)).
El trading de emisiones permite a las empresas gestionar su producción de carbono, ya sea reduciéndola, compensándola o comprando derechos para superarla, con el fin de pagar las externalidades negativas asociadas a las actividades contaminantes.
Impuestos sobre el carbono y precios de la energía
Existe una fuerte correlación entre el precio de las emisiones de carbono y el precio de la electricidad. (La generación de electricidad es responsable de alrededor del 20-25% de todas las emisiones mundiales).
Si los responsables políticos pretenden seguir en la senda de mantener el aumento de la temperatura por debajo de 1,5 grados centígrados antes de 2050, los hogares podrían ver incrementados los precios de la energía.
Los impuestos sobre el carbono son gravámenes sobre las emisiones de carbono aplicados por naciones, estados, regiones u otros municipios.
Algunos países han adoptado un impuesto sobre el contenido de carbono de la energía, o un impuesto a gran escala que utiliza la intensidad de carbono como un criterio entre otros.
Impuestos sobre el carbono y trading de derechos de emisión
En general, los economistas consideran que los impuestos sobre el carbono son la forma más eficiente desde el punto de vista económico de frenar el crecimiento o reducir las emisiones de carbono (directamente o per cápita).
Los impuestos sobre el carbono desincentivan las actividades intensivas en carbono e incentivan la búsqueda de soluciones alternativas.
Por otro lado, el trading de emisiones de carbono es un planteamiento de los problemas basado en el mercado que establece un límite máximo o tope a las emisiones totales de carbono.
Los impuestos sobre el carbono son fijados por el gobierno como una cuestión de política pública. En cambio, el trading de carbono se basa en las fuerzas del mercado de la oferta y la demanda (que se derivan de la política climática y otras prácticas de gestión del carbono).
Un impuesto sobre el carbono puede aplicarse a distintos niveles de gobierno (municipal, estatal/provincial, central/federal) para reducir las emisiones de carbono. Los regímenes de trading de derechos de emisión de carbono sólo se han aplicado a escala nacional.
La Carbon Pricing Leadership Coalition reúne a participantes de los sectores público y privado y enumera 18 países cuyas políticas de fijación de precios de los gases de efecto invernadero cumplen sus criterios de liderazgo en materia de fijación de precios del carbono. Estos países son Alemania, Australia, Brasil, Canadá, Chile, China, Corea del Sur, Francia, Hungría, Irlanda, Japón, Marruecos, México, Noruega, Reino Unido, Rusia y Suiza.
En este caso, el trading de carbono crea esencialmente una mercancía que puede ser comprada o vendida por quienes tienen acceso al mercado libre.
El trading de derechos de emisión de carbono es un método alternativo de regulación de las emisiones de carbono, y permite a los países miembros comerciar con derechos de emisión de carbono (o dióxido de carbono) sin tener que depender de sus propias normativas nacionales - aunque los precios de los derechos de emisión de carbono se ven a menudo influidos por las normativas, ya que la demanda de derechos procede de muchas fuentes distintas.
El trading de derechos de emisión de carbono no requiere medidas gubernamentales, lo que lo convierte en un método rentable para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero. Los permisos de emisión de carbono se establecen mediante políticas públicas, y los precios se determinan después por la oferta y la demanda en el mercado abierto.
Cada país tiene muchas fuentes diferentes y una combinación única de emisiones de carbono (por ejemplo, electricidad, transporte, construcción, prácticas agrícolas). Como consecuencia, los niveles de contaminación por carbono necesarios para cumplir los objetivos de reducción de GEI varían según la economía del país y su composición.
Los regímenes de trading de derechos de emisión de carbono ofrecen a países como China la posibilidad de reducir sus emisiones de GEI sin tener que contraponer el medio ambiente al crecimiento económico (ya que producen una cantidad grande y creciente de las emisiones mundiales).
Los impuestos sobre el carbono pueden animar a los gobiernos a regular las industrias que producen grandes cantidades de emisiones de carbono.
Los impuestos sobre el carbono son más eficaces para reducir las emisiones de GEI si son más altos que el precio de una cantidad equivalente de créditos de compensación de carbono.
Las compensaciones de carbono permiten que las industrias que emiten grandes cantidades de carbono sigan siendo rentables, pero esto puede ser a costa de productos más caros hasta que las fuentes de energía renovables puedan satisfacer una mayor parte de la demanda.
El objetivo fundamental de muchos regímenes de trading de derechos de emisión de carbono es permitir que todos compitan en igualdad de condiciones, en lugar de imponer límites sólo a los grandes productores de carbono.
El precio de las emisiones de carbono y de la electricidad debe aumentar masivamente para mantener las temperaturas en un nivel aceptable.
Variaciones de la temperatura global en noviembre comparadas con la media del siglo XX
Para reducir el cambio climático, muchos gobiernos de todo el mundo han intentado reducir el suministro de energía marrón barata. Sin embargo, la demanda de energía sigue siendo demanda.
Si la oferta es limitada y no se dispone de nuevas alternativas, el precio sube.
Las infraestructuras del mundo siguen siendo muy dependientes de la energía marrón. Cuando se necesitan muchos edificios nuevos y la demanda supera a la oferta, vemos inflación.
Los políticos son conscientes de ello. Cada vez más gobiernos quieren que sus bancos centrales desempeñen un papel activo en la política climática, aunque sea cuestionable lo que este tipo de institución puede hacer realmente en este frente.
El mandato de un banco central suele abarcar la inflación o la producción y la inflación (y, de facto o en la práctica, cuestiones relacionadas con la moneda nacional y la estabilidad financiera).
El Gobernador del Riksbank de Suecia, Sr. Ingves, ha argumentado que la inflación inducida por la ESG/medio ambiente puede ignorarse esencialmente en lo que respecta a la política monetaria.
En otras palabras, algunos responsables políticos creen que las cuestiones climáticas son lo suficientemente importantes como para excluir cualquier efecto excesivo resultante sobre los precios a la hora de tomar decisiones políticas.
Las emisiones de gases de efecto invernadero como nueva materia prima
Las Partes que se han comprometido en virtud del Protocolo de Kioto (Partes del Anexo B) han aceptado objetivos para limitar o reducir sus emisiones de carbono.
Estos objetivos se expresan como niveles de emisiones permitidas.
Las emisiones permitidas se dividen en Unidades de Cantidad Asignada (UCA).
Como se explica en el artículo 17 del Protocolo de Kioto, el comercio de derechos de emisión permite a los países que tienen un excedente de unidades de emisión -es decir, emisiones autorizadas pero no utilizadas en una actividad industrial u otra actividad económica- vender este excedente a otros países que han superado sus objetivos.
Es, de hecho, una forma de "cap and trade". Se trata de un sistema para reducir las emisiones de carbono y otras formas de contaminación en el que se fija un umbral superior a la cantidad que puede producir una empresa u otra organización determinada, pero que permite comprar capacidad adicional de emisiones a otras organizaciones que no hayan agotado toda su cuota.
En el caso del carbono, se ha creado efectivamente una nueva mercancía en forma de reducción de sus emisiones. Dado que el dióxido de carbono (CO2) es el principal gas de efecto invernadero, suele denominarse "comercio de carbono".
Por tanto, el carbono se controla y se comercializa como cualquier otra mercancía. Es lo que se conoce como "mercado del carbono".
Otras unidades de trading en el mercado del carbono
En el marco del régimen de comercio de derechos de emisión del Protocolo de Kioto se pueden negociar más unidades que las emisiones reales.
Otras unidades que pueden comercializarse en el marco del programa pueden adoptar la forma de:
- Una unidad de reducción de emisiones (URE) generada por un proyecto de aplicación conjunta.
- Una unidad de absorción (RMU) basada en actividades de uso de la tierra, cambio de uso de la tierra y silvicultura (LULUCF) (por ejemplo, reforestación, vinculada a la reducción de emisiones equivalentes de CO2).
- Una Reducción Certificada de Emisiones (RCE) generada por una actividad de proyecto del Mecanismo de Desarrollo Limpio.
Cada unidad equivale a una tonelada de dióxido de carbono.
Las transferencias y adquisiciones de URE, UDA y RCE se rastrean y registran mediante sistemas de registro conforme al Protocolo de Kioto.
Un registro internacional de transacciones garantiza que las unidades de reducción de emisiones se transfieran de forma segura entre países.
Reserva del periodo de compromiso
Debido al riesgo de que algunas entidades vendan tantas unidades que no puedan cumplir sus propios objetivos de emisiones, cada entidad debe tener una reserva de URE, RCE, UCA y/o UDA en su registro nacional.
Esta reserva, denominada "reserva del periodo de compromiso", no debe ser inferior a ninguno de los dos valores siguientes
- 90% de la cantidad asignada a la parte, o
- 100% de cinco veces su inventario revisado en su última revisión, el valor que sea inferior.
Relación con los regímenes nacionales y regionales de comercio de derechos de emisión
Los regímenes de comercio de derechos de emisión pueden establecerse como aplicación de la política climática a escala regional y nacional.
En el marco de estos regímenes, los gobiernos fijan objetivos y obligaciones en materia de emisiones que deben cumplir todas las entidades implicadas. El régimen de comercio de derechos de emisión de la Unión Europea es la mayor operación actualmente en curso.
La aplicación del Régimen de Comercio de Derechos de Emisión del Protocolo de Kioto es también un ejemplo de régimen regional de comercio de derechos de emisión.
El Mecanismo de Fijación del Precio del Carbono (MTC) de Australia es una forma de comercio de emisiones diseñada por su gobierno. El MCDE australiano ha permitido a Australia convertirse en el primer país del mundo que cuenta con un mecanismo de fijación de precios del carbono que funciona tanto a nivel estatal como federal.
Las especificaciones de diseño del programa son similares a las adoptadas por el Estado de California.
Las dificultades del mercado de créditos de carbono
Cuando las acciones empezaron a desplomarse en 2022, también lo hizo el floreciente mercado de créditos de carbono.
Los especuladores se retiraron, apostando a que la demanda de las empresas que buscaban reducir sus emisiones mantendría los precios al alza.
El precio medio de los créditos de carbono alcanzó los 13,10 dólares en febrero de 2022, según la empresa de datos energéticos OPIS.
Pero en marzo, al aumentar los precios de la energía la amenaza de recesión (debido al número de países que necesitan importar energía) y subir la inflación, los precios cayeron a una media de 8,17 dólares, según los datos de OPIS.
Los créditos de carbono los utilizan las empresas que quieren compensar eficazmente sus emisiones de gases de efecto invernadero.
Los créditos financian proyectos que reducen el carbono en la atmósfera o evitan la emisión de carbono adicional, como la conservación de bosques o la plantación de árboles, o la financiación de proyectos de energías renovables y electricidad.
Miles de empresas se han comprometido a reducir sus emisiones, lo que podría crear una fuerte demanda de estos créditos.
El dinero entró a un ritmo más rápido que la demanda de los usuarios finales, y muchos especuladores que perseguían los créditos de carbono como activos calientes quisieron obtener beneficios o abandonar sus apuestas.
Además de la subida de los tipos de interés, la desaceleración se debió a otras razones.
Los traders de petróleo y gas tenían mesas de trading de carbono mucho más grandes antes de la conferencia sobre el clima de la ONU de 2021, en la que los líderes mundiales acordaron unas directrices generales sobre cómo los países y las empresas pueden comerciar con créditos a nivel internacional.
La subida de los tipos de interés ha hecho menos rentables sus operaciones apalancadas en el mercado. Un gran número de nuevos créditos entraron en el mercado a medida que subían los precios, creando un colapso del mercado impulsado por la oferta.
Esta caída fue inesperada para muchos operadores, ya que el mercado del carbono no está históricamente correlacionado con la renta variable.
Cuando se movió, fueron los créditos más especulativos o de menor calidad los que más cayeron, al igual que las acciones de mayor riesgo suelen caer más cuando cae el mercado en general.
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Conclusión
El trading de emisiones de carbono (también conocido como compensación de carbono) permite fijar un precio para las emisiones de carbono (CO2) producidas por la combustión de materiales energéticos como el carbón o el petróleo.
Los permisos de emisión de carbono pueden intercambiarse entre empresas o particulares en sistemas que limitan su producción total de carbono o en los que no establecen ningún límite máximo a la cantidad de carbono permitida.
Se trata de un método para que los países u organizaciones controlen sus emisiones de dióxido de carbono. Las compensaciones de carbono son reducciones medidas y verificadas de las emisiones de carbono que se consiguen financiando proyectos que reducen, compensan o evitan emisiones de CO2 y otros GEI en otros lugares.
El mercado del carbono es un mercado emergente que se ha creado hace relativamente poco tiempo. Para entrar en el mercado del carbono hay que tener en cuenta una serie de factores, como la economía del país y su relación con las emisiones de carbono.
Muchos países tienen objetivos de emisiones de carbono para el año 2020 (ya superados) y otros puede que ni siquiera los tengan hasta 2030 o 2040, pero pueden incorporarse al mercado del carbono en cualquier momento.
Un país podría ahorrar dinero comprando créditos de carbono a otro país con pocas obligaciones climáticas, como India, que tiene una tasa de crecimiento del PIB mucho mayor que la de muchos países europeos y otros países desarrollados debido a su rápido proceso de industrialización (similar al de China) y está esencialmente poniéndose al día con el resto del mundo.
El mercado del carbono podría crecer significativamente a partir de unos relativamente modestos 40.000 millones de dólares (en comercio anual). Pero es probable que esta cifra cambie en función de la situación jurídica del mercado del carbono en los distintos países (China, India, etc.) y de la legislación futura.
Pero el trading de carbono está aquí para quedarse. Los créditos de carbono ya son un instrumento básico establecido para compensar las emisiones de carbono y es sólo cuestión de tiempo que los mercados de carbono se conviertan en instrumentos financieros más habituales. Los derivados del carbono ya existen y se negocian en muchos tipos diferentes de instrumentos financieros.
Lo más cerca que un trader individual puede estar de tener acceso directo al mercado de carbono es a través de los CFD.
El valor de los créditos de carbono depende de su demanda. Dada la magnitud de las emisiones de carbono necesarias para evitar que la temperatura aumente entre 1,5 y 2,0 °C a mediados de siglo, es probable que su valor aumente.
El trading de carbono permite a las empresas y organizaciones comerciar entre sí para comprar y vender créditos en lugar de reducir sus propias emisiones, proporcionando una forma de hacer negocios cuando las reducciones y los objetivos de cero emisiones netas son imposibles de alcanzar a corto plazo.
El trading de carbono tiene el potencial de estabilizar las emisiones de dióxido de carbono y otros gases de efecto invernadero, crear mercados financieros sostenibles y establecer nuevas normas de concienciación medioambiental. Es probable que la reducción de las emisiones de carbono sea necesaria para la mayoría de las naciones con el fin de cumplir los objetivos colectivos en materia de emisiones.
Los mercados de carbono también pueden utilizarse para incentivar la creación de fuentes de energía renovables. El comercio de carbono crea un precio del carbono que puede animar a empresas y particulares a planificar el futuro al permitirles prepararse para los costes de la tarificación del carbono.