Die Bedeutung des Open Interest bei Optionen und Futures

Auf den Options- und Futuresmärkten stellt das Open Interest die Gesamtzahl der Kontrakte am Ende des aktuellen Tages dar, die nicht geschlossen oder geliefert werden, also die Anzahl der bestehenden Kontrakte. An der Börse spiegelt es die Anzahl der Kaufaufträge wider, die vor der Eröffnung des Marktes eingereicht wurden.

Es wird oft fälschlicherweise angenommen, dass das Volumen und das Open Interest identisch sind. Das Open Interest ändert sich, wenn neue Händler in den Markt eintreten oder alte Händler den Markt verlassen, weil ihr Handel einen neuen Kontrakt schafft oder einen alten schließt. Wenn das Open Interest für die Juli-Silber-Futures, die an der Comex Division der NYMEX gehandelt werden, beispielsweise 5.000 beträgt, dann werden 5.000 Kontrakte von den Bullen und 5.000 von den Bären gehalten. Wenn diese Zahl auf 5.500 steigt, bedeutet dies, dass 500 neue Kontrakte gekauft und leerverkauft wurden.

Umgekehrt, wenn das Open Interest auf 4.500 fällt, bedeutet dies, dass die Bullen 500 Long-Positionen geschlossen, also verkauft haben, während die Bären ihre Short-Positionen eingedeckt, also gekauft haben. Wenn ein neuer Bulle in den Markt eintritt und einen Kontrakt von einem alten Bullen kauft, bleibt das Open Interest gleich, da sich die Anzahl der Kontrakte nicht geändert hat, sie haben nur den Besitzer gewechselt. Die gleiche Logik gilt auch für Bären.

Den Kontrahenten beherrschen

Das Open Interest veranschaulicht die Intensität des Kampfes zwischen Bullen und Bären. Je höher das Open Interest, desto stärker ist die Uneinigkeit zwischen den beiden Parteien, da Bullen und Bären bereit sind, ihre Positionen zu halten. Wenn einer von beiden zu dem Schluss kommt, dass sich der Markt nicht in die gewünschte Richtung bewegen wird, lösen sie logischerweise ihre Positionen auf und das Open Interest sinkt.

Wenn Bullen und Bären aufeinandertreffen, verliert zwangsläufig eine der beiden Seiten, aber solange es einen konstanten Strom potenzieller Verlierer auf dem Markt gibt, wird sich der Trend fortsetzen. Ein Anstieg des offenen Interesses bedeutet, dass die Zahl der Verlierer steigt. In einem Aufwärtstrend bedeutet ein Anstieg des Open Interest beispielsweise, dass die Bullen kaufen, während die Verkäufer verkaufen, weil sie davon überzeugt sind, dass der Markt ein hohes Niveau erreicht hat und bald wieder umkehren wird. Sobald die Verluste jedoch unerträglich werden, werden sie ihre Positionen absichern, also kaufen, was den Markt noch höher steigen lässt. Wenn jedoch keine neuen Shorts auf den Markt kommen, wird sich der Trend relativ schnell erschöpfen. Das bedeutet, dass ein Anstieg des Open Interest während eines Trends für dessen Entwicklung förderlich ist und impliziert, dass er sich fortsetzen wird. Die gleiche Logik gilt für Abwärtstrends.

Wenn ein Bulle kaufen will, es aber keinen Bären gibt, der verkaufen will, besteht die einzige Möglichkeit für den Bullen, einen Kontrakt zu bekommen, darin, von einem ehemaligen Bullen zu kaufen, der zuvor auf fallendem Niveau gekauft hat und nun auf steigendem Niveau verkauft. In dieser Situation bleibt der Open Interest gleich, da kein neuer Vertrag zustande gekommen ist, sondern er nur den Besitzer wechselt. Wenn das Open Interest während eines Trends unverändert bleibt, bedeutet dies, dass die Zahl der Verlierer nicht mehr steigt. Die gleiche Logik gilt für Abwärtstrends.

Das letzte mögliche Szenario ist, dass der Open Interest sinkt. Ein Rückgang des Open Interest bedeutet, dass die Verlierer die Hoffnung aufgegeben haben und den Markt verlassen. Da der Konflikt zwischen Bullen und Bären abflaut, wird sich der Trend bald umkehren. Solange die Verlierer den Markt verlassen und nicht durch neue Verlierer ersetzt werden, nimmt die Aktivität ab, was die Gewinnerseite dazu veranlasst, Gewinne zu kassieren, und die Lebensdauer des Trends verkürzt. Wenn beispielsweise in einem Aufwärtstrend die Leerverkäufer aus dem Markt gehen (ihre Positionen eindecken und kaufen) und nicht durch neue Leerverkäufer ersetzt werden, schließen die gewinnenden Leerverkäufer ihre Positionen und verkaufen, wodurch beide aus dem Markt gehen und die Marktaktivität zum Stillstand kommt.

Wie man Open Interest in den Handel einbaut

Auf der Grundlage dessen, was wir bereits gesagt haben, können wir zusammenfassen, dass positive und negative Veränderungen des Open Interest sowie das Ausbleiben von Veränderungen ein Zeichen über die aktuellen Marktentwicklungen geben, aber auch eine Vorhersage zukünftiger Veränderungen ermöglichen.

Wenn der Open Interest während eines Trends steigt, deutet dies darauf hin, dass der Zustrom von Verlierern zunimmt und der Trend anhalten wird; eine Position mit dem Trend ist daher angebracht.

Wenn das Open Interest während einer Markterholung abflacht, deutet dies darauf hin, dass sich der Trend in seiner Erschöpfungsphase befindet und die besten Long-Positionen bereits eingenommen wurden. Das legt nahe, den Einstieg in neue Positionen zu vermeiden und die Stopps bei bestehenden Positionen nachzuziehen, um sich auf das baldige Ende des Trends vorzubereiten. Die gleiche Logik gilt für Abwärtstrends.

Wenn das Open Interest während einer Rallye sinkt, bedeutet dies, dass beide Parteien eine Einigung erzielt haben und sich aus dem Markt zurückziehen. In einem Aufwärtstrend decken die Shorts ihre Verluste ab, während die Bullen ihre Gewinne blockieren, was ein bearishes Signal erzeugt. Bei einem Abwärtstrend gilt das Gegenteil. Wenn ein Trend von der Mehrheit akzeptiert wird, ist sein Ende absehbar.

Wenn das Open Interest stark ansteigt, während sich der Markt in einer Handelsrange befindet, ist dies als bearishes Zeichen zu werten, da es bedeutet, dass kommerzielle Hedger eher Leerverkäufe tätigen als Spekulanten.

Wenn der Open Interest während einer Trading Range sinkt, erzeugt dies ein bullishes Signal, da es impliziert, dass kommerzielle Hedger ihre Short-Positionen in Erwartung steigender Preise in der Zukunft eindecken.

Zusätzliche Hilfe erforderlich

Im Allgemeinen werden das Volumen und das Open Interest als "sekundäre" technische Indikatoren betrachtet, die zur Bestätigung anderer Signale in den Charts verwendet werden. Erfahrene Händler stützen ihre Entscheidungen daher nicht allein auf sie, sondern in Verbindung mit anderen Signalen, um ihre Signale zu bestätigen und das Ausmaß einer Marktbewegung vorherzusagen. Ein Ausbruch, der mit einem hohen Volumen einhergeht, deutet beispielsweise darauf hin, dass die Bewegung ausgedehnt werden sollte, während ein Trend, der auf der Grundlage eines geringen Volumens einen neuen Höchststand markiert, Aufmerksamkeit erregen sollte.

Je höher das Open Interest, desto liquider ist der Markt, was die Ausführung von Aufträgen verbessert und Slippage reduziert. Daher sollten kurzfristige Händler, die häufiger in ihre Positionen ein- und aussteigen, insbesondere Daytrader, die Märkte mit dem höchsten Open Interest wählen. Dasselbe gilt für Termingeschäfte: Sie sollten die Liefermonate wählen, in denen der Open Interest am höchsten ist.

Wie finde ich den Open Interest?

Die Handelsplattformen für Optionen und Futures zeigen diese Information in der Regel an. Es gibt auch viele Quellen, in denen man das Open Interest einer Aktie oder eines Währungspaares finden kann. Die zuverlässigste Quelle ist der tägliche Bericht über das Volumen und das Open Interest der CME Group.

Bitte beachten Sie: Der tägliche Volumen- und Open Interest-Bericht, der am Ende eines jeden Handelstages (16:15 Uhr EST) veröffentlicht wird, sind nur vorläufige Berichte. Die Abschlussberichte mit den offiziellen Daten werden am nächsten Morgen veröffentlicht.

Schlussfolgerung

Die Analyse der Open Interest-Daten sollte als unterstützendes Werkzeug zusammen mit der technischen Analyse durchgeführt werden. Es ist wichtig, sie sowohl am Ende des Tages als auch im Laufe des Tages zu untersuchen. Eine hohe Anhäufung von Open Interest in Futures und Optionen ist ein guter Hinweis auf die Richtung des Marktes.

Es ist jedoch kein einfaches Instrument und es bedarf einiger Erfahrung, um die Rolle der Anhäufung offener Zinsen in verschiedenen Phasen eines Verfalls zu beurteilen. Um diese Kunst zu beherrschen, empfehlen wir Händlern und Investoren, die offenen Zinsen regelmäßig und diszipliniert zu studieren.

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