Volatilitätsindizes sind Echtzeit-Börsenindikatoren, die die erwartete Volatilität über einen bestimmten Zeitraum anzeigen. Anleger nutzen sie, um die Marktstimmung zu bewerten und potenzielle Kursschwankungen auszunutzen.
Der VIX-Index, der oft als „Angstmaß“ der Finanzmärkte bezeichnet wird, misst die Erwartungen des Marktes hinsichtlich der Volatilität in den nächsten 30 Tagen.
Er wurde von der Chicago Board Options Exchange (CBOE) am ersten Markttag im Jahr 1990 erstellt und spiegelt die Stimmung und die erwarteten Schwankungen der Optionen des S&P 500 Index wider.
Wenn der VIX-Wert hoch ist, sind die Aktienmärkte instabil, nervös und sehr volatil. Das Wichtigste ist nicht der Stand des Index, sondern seine Veränderung. Die Märkte sind pessimistisch, wenn der Index steigt, und umgekehrt sind sie optimistisch, wenn er sinkt.
Ein niedriger VIX deutet auf ein ruhigeres und stabileres Umfeld hin.
Der VIX ist nicht nur ein Barometer für die Angst des Marktes, sondern auch etwas, das direkt gehandelt werden kann.
Es können auch andere Volatilitätsindizes gehandelt werden, darunter der europäische Index (VSTOXX). Außerdem basiert der indische Volatilitätsindex auf dem Optionspreis des NIFTY-Index. Weitere beliebte Indizes sind der CBOE Gold (GVZ), der FTSE 100 VIX (VFTSE) und der NASDAQ 100 Volatility (VXN).
Für diejenigen, die ruhigere Märkte bevorzugen, gibt es auch den S&P 500 Low Volatility Index, der die Performance der 100 am wenigsten schwankenden Aktien des S&P 500 misst.
Schlüsselpunkte:
VIX-Futures sind Derivatkontrakte, die es Händlern ermöglichen, auf den zukünftigen Wert des VIX-Index zu spekulieren.
Diese 2004 eingeführten Futures-Kontrakte bieten eine direkte Möglichkeit, sich der Volatilität auszusetzen, ohne mit Optionen handeln zu müssen.
Es handelt sich um standardisierte Kontrakte, die an der CBOE Futures Exchange gehandelt werden und deren Ablaufdaten sich über mehrere Monate erstrecken (in der Regel fast ein Jahr).
Er kann durch eine Futures-Kurve dargestellt werden, bei der jeder Punkt einen Monat repräsentiert.
Die Kurve kann aufgrund bestimmter erwarteter Ereignisse oder Unterschiede in der Aktivität/Liquidität Knicke aufweisen.
Dem Diagramm zufolge können die Preise der VIX-Futures-Kontrakte aufgrund von Erwartungen hinsichtlich der künftigen Volatilität vom aktuellen VIX-Index (d. h. dem Kassapreis) abweichen.
Dieser Unterschied ist darauf zurückzuführen, dass in die Preise der Futures-Kontrakte die Markterwartungen hinsichtlich der Entwicklung der Volatilität einfließen.
Tradern sollten die Terminstruktur von VIX-Futures, die Contango oder Backwardation sein können, verstehen, da sich dies auf die Preisgestaltung und die potenziellen Renditen ihrer Strategien auswirkt.
Ein „Mini-VIX“-Produkt ist ebenfalls erhältlich, wenn der Standard-VIX zu hoch ist.
Dieses Miniprodukt wird unter dem Symbol VXM vermarktet. Natürlich ist es weniger liquide, wie die meisten „Mini“-Futures-Produkte, die sich an bescheidenere Händler richten.
Der VIX bewegt sich meistens zwischen 10 und 30, mit zeitweiligen Spitzenwerten oberhalb dieser Spanne.
(Quelle: Chicago Board Options Exchange)
Hier ist eine Analyse dessen, was die verschiedenen Stufen des VIX im Allgemeinen bedeuten :
VIX unter 10
VIX zwischen 10 und 20
VIX über 20
VIX über 30
Einige weitere Punkte, die Sie beachten sollten:
Eine gängige Strategie ist die Verwendung von VIX-Futures zu Absicherungszwecken.
Trader/Anleger, die ein Aktienportfolio besitzen, können VIX-Futures kaufen, um sich gegen plötzliche Marktabschwünge abzusichern.
Da sich der VIX häufig gegenläufig zum S&P 500 entwickelt, können die Gewinne aus VIX-Futures die Verluste ausgleichen, die das Aktienportfolio in Zeiten hoher Volatilität erleidet.
Spekulanten können auch mit VIX-Futures handeln, um von erwarteten Änderungen der Marktvolatilität zu profitieren.
Wenn ein Trader beispielsweise aufgrund bevorstehender wirtschaftlicher Ereignisse einen Anstieg der Volatilität erwartet, kann er VIX-Futures kaufen, in der Hoffnung, sie später zu einem höheren Preis verkaufen zu können.
Umgekehrt kann der Verkauf von VIX-Futures profitabel sein, wenn ein Rückgang der Volatilität erwartet wird.
VIX-Optionen sind ein weiteres Instrument, mit dem Tradern auf die zukünftige Volatilität spekulieren können.
Im Gegensatz zu Standard-Aktienoptionen sind VIX-Optionen europäisch geprägt und werden in bar auf der Grundlage des VRO*-Abrechnungswerts der VIX-Futures-Kontrakte abgerechnet.
Sie ermöglichen es, Positionen auf die Volatilität mit einer Hebelwirkung und einem definierten Risiko einzugehen.
Der Preis von VIX-Optionen wird von Faktoren wie der Verfallszeit, der impliziten Volatilität und dem Preis der zugrunde liegenden VIX-Futures-Kontrakte beeinflusst.
Händler müssen diese Nuancen verstehen, um Optionsstrategien effektiv umsetzen zu können.
Da sich VIX-Optionen anders verhalten können als Aktienoptionen, sind Spezialkenntnisse unerlässlich.
* Der VRO ist eine spezielle Berechnung, die zur Bestimmung des Endwerts von VIX-Futures und -Optionskontrakten verwendet wird.
Er wird anhand der Eröffnungskurse eines bestimmten Satzes von Optionen auf den S&P 500 Index am Verfallsdatum berechnet.
Der Kauf von Call-Optionen auf den VIX ist eine beliebte Strategie.
Tradern, die ihr Portfolio an riskanten Aktien/Anlagen absichern, können Call-Optionen auf den VIX kaufen.
Oder diejenigen, die eine Spitze der Volatilität erwarten, können Call-Optionen auf den VIX kaufen, die bei einem starken Anstieg des VIX hohe Renditen erzielen können.
Diese Strategie beinhaltet ein begrenztes Risiko - die für die Option gezahlte Prämie - mit potenziell erheblichen Gewinnen.
Eine weitere Strategie ist der Verkauf von Call-Optionen auf den VIX.
Händler, die davon ausgehen, dass die Volatilität niedrig bleiben wird, können VIX-Call-Optionen verkaufen, um die Prämie zu kassieren.
Diese Strategie birgt jedoch im Falle eines unerwarteten Anstiegs des VIX ein unbegrenztes Risiko, weshalb sie in der Regel von erfahreneren Tradern verwendet wird.
Auch Spreads sind beim Handel mit Optionen auf den VIX üblich.
Beispielsweise kann ein Tradern einen Bull Call Spread verwenden, indem er eine VIX-Call-Option zu einem niedrigeren Ausübungspreis kauft und eine andere zu einem höheren Ausübungspreis verkauft.
Dieser Ansatz begrenzt sowohl die potenziellen Gewinne als auch die potenziellen Verluste, was zu einem ausgewogenen Risiko-Ertrags-Profil führt.
Er kann für diejenigen nützlich sein, die ihr Portfolio mit risikoreichen Vermögenswerten absichern möchten, aber die Kosten für den Schutz (den die Verkaufsoption bietet) amortisieren wollen.
ETFs und ETNs, die sich auf den VIX beziehen, bieten Händlern zugängliche Möglichkeiten, sich der Volatilität auszusetzen.
Produkte wie der iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) und der ProShares VIX Short-Term Futures ETF (VIXY) folgen den VIX-Futures-Indizes und bieten Liquidität und einen einfachen Handel.
Diese Instrumente bündeln VIX-Futures-Kontrakte in einem einzigen Produkt und ermöglichen Händlern, Aktien an der Börse zu kaufen und zu verkaufen.
Sie unterliegen der Dynamik der VIX-Futures-Kontrakte, einschließlich der Rollkosten und der Contango- und Backwardation-Effekte.
Es ist wichtig, diese Faktoren zu verstehen, um VIX-ETFs und -ETNs effektiv zu nutzen.
Börsenhändler können ETFs und ETN VIX zu Absicherungszwecken einsetzen.
Indem sie diese Instrumente in ihre Portfolios aufnehmen, können sie potenziell dazu beitragen, Verluste bei fallenden Märkten auszugleichen.
In Zeiten angespannter Märkte gewinnen VIX-indexierte ETFs beispielsweise häufig an Wert und können so dem Rückgang der Aktien entgegenwirken.
Zu den spekulativen Strategien gehört auch der Handel mit VIX-ETFs und -ETNs auf der Grundlage von erwarteten Veränderungen der Volatilität.
Kurzfristig orientierte Händler können von erwarteten Volatilitätsspitzen profitieren, indem sie Anteile an VIX-ETFs kaufen.
Umgekehrt können sie, wenn sie einen Rückgang der Volatilität erwarten, diese ETFs leer verkaufen, obwohl dies mit einem erheblichen Risiko verbunden ist, wenn die Verluste unbegrenzt sind und ein Margin-Konto erforderlich ist.
Bei der Absicherung mithilfe des VIX werden Positionen eingegangen, die bei steigender Marktvolatilität an Wert gewinnen und so die Verluste anderer Teile des Portfolios ausgleichen.
Da sich der VIX in der Regel gegenläufig zum Aktienmarkt entwickelt, kann die Beimischung von VIX-bezogenen Instrumenten eine Form der Versicherung gegen Marktabschwünge darstellen.
Ein Börsenhändler könnte zum Beispiel einen kleinen Prozentsatz seines Portfolios in VIX-Call-Optionen oder VIX-ETFs investieren.
Im Falle eines Marktabschwungs, der mit einem Anstieg der Volatilität einhergeht, könnten diese Positionen an Wert gewinnen und so die Gesamtverluste des Portfolios verringern.
Diese Strategie zielt darauf ab, die Renditen zu glätten und die Auswirkungen ungünstiger Marktbewegungen zu verringern.
Gleichzeitig korreliert eine Long-Position auf den VIX, um ungünstige Bewegungen des S&P 500 auszugleichen, nicht immer vollkommen umgekehrt.
Die Qualität der Absicherung ist daher möglicherweise nicht perfekt.
Die inverse Beziehung zwischen dem VIX und dem S&P 500 ist gut dokumentiert.
Wenn der Aktienmarkt zurückfällt, nehmen Angst und Unbekanntes oft zu, was zu höheren Volatilitätserwartungen führt, die sich im VIX widerspiegeln.
Diese negative Korrelation macht VIX-Instrumente ziemlich effektiv gegen das Risiko des Aktienmarktes.
Aber diese Beziehung ist nicht perfekt, und es gibt Zeiten, in denen sich der VIX und der S&P 500 in die gleiche Richtung bewegen.
Die folgende Grafik zeigt, dass auf der Grundlage der monatlichen Daten eine Korrelation von -0,78 zwischen den kurzfristigen Futures des VIX und dem S&P 500 besteht.
ProShares VIX Short-Term Futures | SPDR S&P 500 ETF Trust | |
---|---|---|
VIXY | 1.00 | 0.78 |
SPY | -0.78 | 1.00 |
Annualisierte Rendite | -50.11% | 13.57% |
Tägliche Standardabweichung | 4.39% | 1.08% |
Monatliche Standardabweichung | 18.86% | 4.14% |
Annualisierte Standardabweichung | 65.32% | 14.35% |
Bei längerfristigen Futures ist die negative Korrelation noch weniger eng, da längerfristige Erhebungen tendenziell stabiler sind und weniger auf das reagieren, was gerade passiert.
Börsenhändler sollten sich darüber im Klaren sein, dass Absicherungsstrategien, die den VIX einbeziehen, nicht immer zu den gewünschten Ergebnissen führen.
Contango und Backwardation beziehen sich auf die Kurvenform von Futures-Kontrakten und haben erhebliche Auswirkungen auf VIX-Futures und verwandte Instrumente.
Bei Contango sind die Preise der Futures-Kontrakte höher als die Kassakurse, was zu potenziellen Verlusten bei der Verlängerung der Futures-Kontrakte führt.
Dies ist bei Futures-Kontrakten auf den VIX aufgrund der Kosten für das Carrying der Volatilität häufig der Fall.
Von Backwardation spricht man, wenn die Preise der Futures-Kontrakte unter dem Kassapreis liegen, was für Anleger, die Futures-Kontrakte verlängern, vorteilhaft sein kann.
Es ist wichtig, diese Konzepte zu verstehen, wenn man mit Futures auf den VIX handelt oder in ETFs und ETNs auf den VIX investiert, da sie sich im Laufe der Zeit auf die Renditen auswirken.
Die Volatilitätsrisikoprämie ist die Tendenz, dass die implizite Volatilität die realisierte Volatilität im Laufe der Zeit übersteigt.
Dieses Phänomen bedeutet, dass der Verkauf von Volatilität, wie der Verkauf von Optionen oder der Leerverkauf von VIX-Futures, die meiste Zeit profitabel sein kann.
Dennoch macht das Risiko hoher Verluste bei Volatilitätsspitzen diese Strategie riskant.
Umgangssprachlich wird sie oft als „Sammeln von 5-Cent-Münzen vor einer Dampfwalze“ bezeichnet: Man erzielt regelmäßig kleine Gewinne und verliert dann in den kurzen Episoden, in denen die Volatilität in die Höhe schnellt, alles (und manchmal noch mehr).
Börsenhändler, die die Risikoprämie der Volatilität ausnutzen, müssen das Risiko sorgfältig managen, indem sie Strategien wie Spreads oder Absicherungspositionen einsetzen.
Sie müssen sich auch auf Zeiten einstellen, in denen sich die Prämie verringert oder umkehrt, was zu potenziellen Verlusten führt.
Der Trading mit VIX-Instrumenten ist mit Liquiditäts- und Ausführungsrisiken verbunden.
Einige Futures und Optionen auf den VIX können ein geringeres Handelsvolumen aufweisen, was zu größeren Geld- und Briefkursspannen führt und das Risiko von Slippage birgt.
Dies kann sich auf die Kosten für den Ein- und Ausstieg aus Positionen auswirken, insbesondere bei großen Transaktionen.
Börsenhändler sollten die Liquidität der spezifischen Instrumente, die sie zu handeln beabsichtigen, verstehen und den Einsatz von Limitaufträgen zur Kontrolle der Ausführungspreise in Erwägung ziehen.
Broker, die einen Volatilitätsindex anbieten, sind selten. Daher haben wir die besten Forex-Broker aufgelistet, die den VIX-Index und andere relevante Indizes anbieten:
Wenn die Volatilität steigt, folgt auch die Möglichkeit, mehr Geld zu verdienen. In Volatilitätsindizes zu investieren bedeutet, sie zu nutzen. Broker mit Volatilitätsindex-Instrumenten bieten Zugang zu einem interessanten und weniger gängigen Vermögenswert und tragen so zur Diversifizierung der Portfolios bei.
Broker mit Volatilitätsindex-Instrumenten sind auch unglaublich hilfreich bei dem Versuch, zu verstehen, ob die Märkte Extrempositionen in die eine oder andere Richtung erreicht haben. Allerdings gibt es auch einige Einschränkungen, die wir im Folgenden näher erläutern.
Man kann argumentieren, dass ein Volatilitätsindex kaum mehr enthüllt als das, was bereits zugänglich ist. Die vergangene und aktuelle Performance des S&P 500 Index zum Beispiel zeigt bereits viel. Die täglichen Schwankungen des VIX-Index zeigen, was passiert ist und was gerade passiert. Aber wie jeder Trader weiß, ist die vergangene Performance keine Garantie für zukünftige Trends. Es besteht also die Gefahr, dass Broker, die Volatilitätsindizes anbieten, nur einen begrenzten zusätzlichen Einblick bieten.
Darüber hinaus ist es schwierig, die täglichen Schwankungen zu verfolgen. Die regelmäßigen Bewertungen eines Volatilitätsindex können sich wiederholen und atemlos machen, sich auf sie zu verlassen ist zeitaufwendig und bringt eine unvorhersehbare Belohnung mit sich.
Beim Investieren wird oftmals einer kurzfristigen Zahl zu viel Aufmerksamkeit geschenkt, anstatt das große Ganze zu betrachten, was hier der Fall sein könnte. Von Tag zu Tag gibt es einen begrenzten Vorteil, wenn Sie den VIX beobachten, aber auf monatlicher Basis könnten Sie viel mehr verdienen.
Mit Strategien auf den VIX-Index können Händler ihr Risiko managen und die Volatilität des Marktes ausnutzen.
Ob sie nun Futures und Optionen auf den VIX handeln oder ETFs und ETNs einsetzen, diese Strategien können die Portfolioperformance verbessern, wenn sie richtig eingesetzt werden.
Mit der Absicherung über den VIX kann man sich gegen Marktabschwünge schützen, während man mit spekulativen Geschäften von erwarteten Schwankungen der Volatilität profitieren kann.
Diese Strategien gehen jedoch mit Komplexitäten und Risiken einher, insbesondere mit Backwardation-/Kontingenteffekten („Roll“) und Liquiditätsproblemen.
Eine überlegte Nutzung von VIX-basierten Strategien kann es Händlern ermöglichen, mit mehr Vertrauen durch die Volatilität zu navigieren und potenziell ihre Renditen zu verbessern/zu schützen.
Der VIX, oder „Angstindex“, misst die erwartete Volatilität der Optionen des S&P 500 Index in den nächsten 30 Tagen. Er spiegelt die Markterwartungen bezüglich der Volatilität wider und ist ein Indikator für die Angst der Anleger.
Es gibt mehrere Möglichkeiten, den VIX zu handeln:
Der VIX kann zur Absicherung eines Aktienportfolios verwendet werden, indem Positionen eingegangen werden, die bei steigender Volatilität an Wert gewinnen und so die Verluste der anderen Teile des Portfolios ausgleichen.
Neben dem VIX gibt es regionale Volatilitätsindizes wie :