Il costo medio ponderato del capitale (WACC) nelle decisioni di investimento

Un WACC "buono" è considerato un WACC più basso. Se un'azienda può ottenere capitale a un costo inferiore, è più probabile che prenda decisioni di investimento redditizie.

Ad esempio, è più facile rendere redditizia una passività che costa il 3% rispetto a una passività che costa il 10%.

Ma il WACC non è l'unico elemento da considerare quando si prendono decisioni di investimento.

Anche il modello di business dell'azienda, i vantaggi competitivi, le prospettive di crescita e altri fattori sono importanti.

Il WACC può essere un buon punto di partenza per analizzare le opportunità di investimento di un'azienda, ma non deve essere utilizzato in modo isolato.

Il WACC è in termini nominali. Ciò significa che non è aggiustato per l'inflazione.

Per convertire il WACC in termini reali, si può sottrarre il tasso di inflazione previsto.

Ad esempio, se il WACC è del 10% e l'inflazione prevista è del 3%, il WACC in termini reali sarà 10 meno 3, ovvero 7%.

Il WACC serve a scontare i flussi di cassa futuri di un'azienda per determinarne il valore attuale.

È noto anche come costo medio ponderato del capitale o costo marginale del capitale.

Più alto è il WACC, più alto è il tasso di sconto e più basso è il valore attuale dei flussi di cassa futuri.

Il WACC viene utilizzato anche per confrontare il costo del capitale di diverse società.

Ad esempio, se l'azienda A ha un WACC del 5% e l'azienda B del 15%, il costo del capitale dell'azienda A è inferiore a quello dell'azienda B. Ciò significa che, a parità di altre condizioni, il costo del capitale dell'azienda A è più basso. Ciò significa che, a parità di altre condizioni, il costo del capitale dell'impresa A è inferiore a quello dell'impresa B.

Questo significa che, a parità di altre condizioni, l'impresa A utilizza il proprio capitale in modo più efficiente rispetto all'impresa B.

Può anche significare che l'azienda A è molto più stabile, mentre l'azienda B può essere meno stabile, ad esempio se si tratta di una start-up o di un'azienda in cattiva salute finanziaria.

La formula del WACC è la seguente:

• WACC = E/V x Re + D/E x Rd(1-Tc)

Dove :

• E/V = valore di mercato del capitale proprio / valore di mercato della capitalizzazione totale
• Re = costo del capitale proprio
• D/E = valore di mercato del debito / valore di mercato della capitalizzazione totale
• Ro = costo del debito
• Tc = aliquota d'imposta sulle società

La formula del WACC include un termine per il costo del debito al netto delle imposte, che è Rd(1-Tc).

Questo perché i pagamenti degli interessi sul debito sono deducibili dalle tasse.

L'aliquota dell'imposta sulle società (Tc) viene utilizzata per aggiustare il costo del debito per questa deduzione fiscale.

Pertanto, il debito è considerato uno "scudo fiscale".

Esistono quattro diversi tipi di WACC: il WACC con leva, il WACC senza leva, il WACC ante imposte e il WACC post imposte.

Il WACC con leva tiene conto della struttura del capitale dell'azienda, mentre il WACC senza leva non ne tiene conto.

Il WACC ante imposte include la deduzione fiscale per il pagamento degli interessi, mentre il WACC post imposte non la include.

Il WACC è rilevante sia per le società pubbliche che per quelle private.

Tuttavia, è più comunemente utilizzato per attualizzare i flussi di cassa delle società pubbliche perché la loro struttura di capitale è più complessa.

Questo perché le società pubbliche possono emettere diversi tipi di titoli, come azioni, debiti e titoli ibridi.

Le società private hanno generalmente una struttura del capitale più semplice, con solo azioni o debiti.

La teoria di Miller-Modigliani afferma che il costo del capitale è irrilevante per le decisioni di investimento di un'azienda.

Questa teoria è stata sviluppata negli anni '60 ed è stata ampiamente criticata.

La critica principale è che presuppone che tutte le imprese siano finanziate al 100% con capitale proprio, il che non è realistico.

Nonostante le critiche, la teoria di Miller-Modigliani viene ancora insegnata nelle scuole di economia ed è rilevante per il WACC.

Un calcolatore WACC è uno strumento che può essere utilizzato per calcolare il costo medio ponderato del capitale.

Esistono molti calcolatori WACC disponibili online, che di solito consentono di inserire valori diversi per le diverse variabili della formula WACC.

La formula del WACC si basa su una serie di presupposti, tra cui

• La struttura del capitale dell'azienda è statica. Ciò significa che il rapporto tra debito e capitale proprio è costante nel tempo.
• Il costo del debito e del capitale proprio è costante nel tempo.
• L'azienda è in equilibrio. Ciò significa che non cresce né si riduce e che il suo WACC è uguale al costo del nuovo capitale.
• I flussi di cassa attualizzati sono perpetui. Ciò significa che continuano indefinitamente nel futuro.
• L'aliquota fiscale dell'azienda è costante nel tempo.

Il WACC marginale è il costo aggiuntivo del capitale associato alla raccolta di un'ulteriore unità di finanziamento.

Si contrappone al WACC medio, che è il costo medio ponderato di tutti i finanziamenti raccolti da un'azienda.

Il WACC marginale viene utilizzato per prendere decisioni di investimento, in quanto riflette il vero costo del capitale aggiuntivo.

L'ottimizzazione del WACC è il processo di ricerca del WACC che fornisce il valore più alto possibile per un'azienda.

Di solito si cerca il WACC che fornisce il valore attuale più elevato dei flussi di cassa futuri.

Gli intervalli WACC sono i WACC minimi e massimi che un'azienda può avere senza che il suo valore ne risenta.

Ad esempio, se il WACC di un'azienda è del 10% e il suo valore è di 100 euro, l'intervallo WACC dell'azienda può essere compreso tra il 9,5% e il 10,5%.

Questo intervallo viene spesso utilizzato per prendere decisioni di investimento, in quanto rappresenta un buon punto di partenza per analizzare le opportunità di un'azienda.

Quando i banchieri d'investimento o gli investitori forniscono intervalli di WACC, mostrano l'impatto di tali intervalli sul valore o sul prezzo delle azioni della società attraverso quello che viene comunemente definito un grafico "a campo di calcio".

I costi WACC sono i costi associati alla raccolta di capitale, tra cui il costo del capitale proprio, il costo del debito e l'aliquota d'imposta sulle società.

Questi costi possono essere statici o variabili e possono variare nel tempo.

Il beta WACC è una misura della sensibilità di una società alle variazioni del costo medio ponderato del capitale.

Un beta WACC elevato significa che il WACC di una società aumenta quando aumenta il WACC di mercato e viceversa.

Un beta WACC basso significa che il WACC di una società è meno sensibile alle variazioni del WACC di mercato.

Il WACC equity è la parte del WACC di un'azienda attribuibile al finanziamento azionario.

Include il costo delle azioni ordinarie, delle azioni privilegiate e di altri strumenti azionari.

Il WACC del debito è la parte del WACC di un'azienda attribuibile al finanziamento del debito.

Include gli interessi pagati su prestiti, obbligazioni e altri strumenti di debito.

I flussi WACC sono i flussi di cassa associati al WACC di un'azienda.

Questi flussi possono essere positivi o negativi e possono variare nel tempo.

Il WACC presenta diversi rischi:

• Il WACC può essere falsato se gli input sono stimati in modo errato.
• Il WACC non tiene conto di tutti i tipi di rischio. Ad esempio, non tiene conto del rischio di mercato o del rischio di liquidità.
• Il WACC è una misura a lungo termine, quindi potrebbe non essere rilevante per le decisioni di investimento a breve termine.
• Il WACC è una misura statica, quindi non tiene conto dei cambiamenti nella struttura del capitale di un'azienda nel corso del tempo.

Nonostante questi rischi, il WACC rimane uno strumento utile per analizzare le opportunità di investimento di una società.

Se utilizzato correttamente, può fornire indicazioni preziose sul costo del capitale di un'azienda e sull'efficienza dei suoi investimenti.

Le equazioni WACC simultanee sono un metodo per stimare il WACC di un'azienda utilizzando l'analisi di regressione multipla.

Questo metodo viene utilizzato quando non esiste un'unica fonte di finanziamento dominante e consente di stimare il WACC con maggiore precisione.

La metodologia del costo medio ponderato del capitale proprio (WACE) è una tecnica di misurazione della performance che calcola il costo medio ponderato di tutti i finanziamenti azionari raccolti da una società.

Il WACE viene spesso utilizzato come misura per confrontare diverse società o per confrontare il WACE di una società con il suo WACC.

Il WACE può anche essere utilizzato per valutare la performance finanziaria di un'azienda, in quanto tiene conto sia del costo che dell'importo del finanziamento azionario.

La metodologia WACE presenta una serie di vantaggi, tra cui la capacità di prendere in considerazione diversi tipi di finanziamento azionario e la flessibilità in termini di ponderazione. Tuttavia, il WACE presenta anche alcuni svantaggi, come la dipendenza dai dati storici e la mancanza di precisione.

Il modello WACC è un modello utilizzato per stimare il WACC di un'azienda.

Esistono diversi modelli di WACC, ma tutti utilizzano gli stessi dati di base: il costo del capitale proprio, il costo del debito e l'aliquota fiscale.

Il modello WACC più comune è il Capital Asset Pricing Model (CAPM).

I rapporti WACC sono indici che confrontano il WACC di un'azienda con quello dei suoi concorrenti.

Questi rapporti possono essere utili per identificare le società con WACC elevati o bassi e possono essere utilizzati per prendere decisioni di investimento.

Il tasso di sconto WACC è il tasso di interesse utilizzato per attualizzare i flussi di cassa futuri di un'azienda quando si stima il suo valore.

Questo tasso è uguale al WACC e viene utilizzato perché riflette il costo reale del capitale.

Il WACC medio ponderato è un metodo di calcolo del WACC di un'azienda che utilizza i pesi di ciascuna fonte di finanziamento.

Questo metodo viene utilizzato quando c'è una fonte di finanziamento dominante e consente di calcolare il WACC con minore precisione.