Vägd genomsnittlig kapitalkostnad (WACC) vid investeringsbeslut

En "bra" WACC anses vara en lägre WACC. Om ett företag kan få kapital till en lägre kostnad är det mer sannolikt att det fattar lönsamma investeringsbeslut.

Det är till exempel lättare att göra en skuld som kostar 3 % lönsam än en skuld som kostar 10 %.

Men WACC är inte det enda elementet att ta hänsyn till när man fattar investeringsbeslut.

Företagets affärsmodell, konkurrensfördelar, tillväxtutsikter och andra faktorer är också viktiga.

WACC kan vara en bra utgångspunkt för att analysera ett företags investeringsmöjligheter, men den bör inte användas isolerat.

WACC är i nominella termer. Det innebär att den inte justeras för inflation.

För att omvandla WACC till reala termer kan du subtrahera den förväntade inflationstakten.

Om WACC till exempel är 10 % och den förväntade inflationen är 3 % är WACC i reala termer 10 minus 3, dvs. 7 %.

WACC används för att diskontera ett företags framtida kassaflöden för att fastställa deras nuvärde.

Den kallas också för den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden eller den marginella kapitalkostnaden.

Ju högre WACC, desto högre diskonteringsränta och desto lägre nuvärde av framtida kassaflöden.

WACC används också för att jämföra olika företags kapitalkostnader.

Om till exempel företag A har en WACC på 5 % och företag B har en WACC på 15 % är företagets kapitalkostnad lägre än företagets B:s. Detta innebär att, om allt annat är lika, är företagets A:s kapitalkostnad lägre än företagets B:s.

Detta innebär att företag A, allt annat lika, använder sitt kapital mer effektivt än företag B.

Det kan också betyda att företag A är mycket mer stabilt, medan företag B kan vara mindre stabilt, till exempel om det är ett nystartat företag eller ett företag med dålig finansiell hälsa.

WACC-formeln är följande:

• WACC = E/V x Re + D/E x Rd(1-Tc)

Där :

• E/V = marknadsvärdet av eget kapital / marknadsvärdet av den totala kapitalisationen.
• Re = kostnad för eget kapital
• D/E = marknadsvärdet av skulder/marknadsvärdet av den totala kapitalisationen.
• Ro = skuldkostnad
• Tc = bolagsskattesats

WACC-formeln innehåller en term för skuldkostnaden efter skatt, som är Rd(1-Tc).

Detta beror på att räntebetalningar på skulder är skattemässigt avdragsgilla.

Företagsskattesatsen (Tc) används för att justera kostnaden för skulder för detta skatteavdrag.

Skulden betraktas därför som en "skattesköld".

Det finns fyra olika typer av WACC: WACC med hävstångseffekt, WACC utan hävstångseffekt, WACC före skatt och WACC efter skatt.

WACC med hävstångseffekt tar hänsyn till företagets kapitalstruktur, medan WACC utan hävstångseffekt inte gör det.

WACC före skatt inkluderar skatteavdrag för räntebetalningar, medan WACC efter skatt inte gör det.

WACC är relevant för både offentliga och privata företag.

Det är dock vanligare att den används för att diskontera kassaflödena i publika företag eftersom deras kapitalstruktur är mer komplex.

Detta beror på att publika företag kan emittera olika typer av värdepapper, t.ex. aktier, skulder och hybridpapper.

Privata företag har i allmänhet en enklare kapitalstruktur, med endast eget kapital eller skulder.

Enligt Miller-Modigliani-teorin är kapitalkostnaden irrelevant för ett företags investeringsbeslut.

Teorin utvecklades på 1960-talet och har fått omfattande kritik.

Den främsta kritiken är att den utgår från att alla företag finansieras med 100 procent eget kapital, vilket inte är realistiskt.

Trots kritiken undervisas Miller-Modigliani-teorin fortfarande på handelshögskolor och är relevant för WACC.

En WACC-kalkylator är ett verktyg som kan användas för att beräkna den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden.

Det finns många WACC-kalkylatorer tillgängliga på nätet, och de låter dig vanligtvis ange olika värden för de olika variablerna i WACC-formeln.

WACC-formeln bygger på ett antal antaganden, bland annat följande

• Företagets kapitalstruktur är statisk. Det innebär att förhållandet mellan skulder och eget kapital är konstant över tiden.
• Kostnaden för skulder och eget kapital är konstant över tiden.
• Företaget befinner sig i jämvikt. Det innebär att det varken växer eller krymper och att dess WACC är lika med kostnaden för nytt kapital.
• Diskonterade kassaflöden är eviga. Det innebär att de fortsätter på obestämd tid i framtiden.
• Företagets skattesats är konstant över tiden.

Den marginella WACC är den extra kapitalkostnad som är förknippad med att skaffa ytterligare en finansieringsenhet.

Den står i kontrast till den genomsnittliga WACC, som är den vägda genomsnittliga kostnaden för all finansiering som ett företag tar in.

Den marginella WACC används för att fatta investeringsbeslut, eftersom den återspeglar den verkliga kostnaden för ytterligare kapital.

WACC-optimering är processen att hitta den WACC som ger högsta möjliga värde för ett företag.

Detta görs vanligtvis genom att leta efter den WACC som ger det högsta nuvärdet av framtida kassaflöden.

WACC-intervall är den lägsta och högsta WACC som ett företag kan ha utan att dess värde påverkas.

Om till exempel ett företags WACC är 10 % och dess värde är 100 euro kan företagets WACC-intervall ligga mellan 9,5 % och 10,5 %.

Detta intervall används ofta för att fatta investeringsbeslut, eftersom det är en bra utgångspunkt för att analysera ett företags möjligheter.

När investeringsbanker eller investerare tillhandahåller WACC-områden visar de hur dessa områden påverkar företagets värde eller aktiekurs genom vad som brukar kallas en "fotbollsplan"-graf.

WACC-kostnader är de kostnader som är förknippade med kapitalanskaffning, inklusive kostnaden för eget kapital, kostnaden för skulder och bolagsskattesatsen.

Dessa kostnader kan vara statiska eller rörliga och de kan förändras över tiden.

WACC beta är ett mått på ett företags känslighet för förändringar i den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden.

En hög WACC-beta innebär att ett företags WACC ökar när marknadens WACC ökar, och vice versa.

En låg WACC-beta innebär att ett företags WACC är mindre känslig för förändringar i marknadens WACC.

WACC equity är den del av ett företags WACC som kan hänföras till finansiering med eget kapital.

Detta inkluderar kostnaden för stamaktier, preferensaktier och andra egetkapitalinstrument.

WACC för skulder är den del av ett företags WACC som är hänförlig till skuldfinansiering.

Detta inkluderar ränta som betalas för lån, obligationer och andra skuldinstrument.

WACC-flöden är de kassaflöden som är kopplade till ett företags WACC.

Dessa flöden kan vara positiva eller negativa och de kan förändras över tid.

Det finns flera risker med WACC:

• WACC kan vara snedvriden om insatserna uppskattas felaktigt.
• WACC tar inte hänsyn till alla typer av risker. Den tar till exempel inte hänsyn till marknadsrisker eller likviditetsrisker.
• WACC är ett långsiktigt mått, så det kanske inte är relevant för kortsiktiga investeringsbeslut.
• WACC är ett statiskt mått, så det tar inte hänsyn till förändringar i ett företags kapitalstruktur över tiden.

Trots dessa risker är WACC fortfarande ett användbart verktyg för att analysera ett företags investeringsmöjligheter.

Rätt använt kan det ge dig värdefulla insikter om ett företags kapitalkostnad och effektiviteten i dess investeringar.

Simultana WACC-ekvationer är en metod för att uppskatta ett företags WACC med hjälp av multipel regressionsanalys.

Denna metod används när det inte finns en enda dominerande finansieringskälla och gör det möjligt att uppskatta WACC med större noggrannhet.

WACE-metoden (Weighted Average Cost of Equity) är en teknik för resultatmätning som beräknar den vägda genomsnittliga kostnaden för all finansiering av eget kapital som ett företag har fått.

WACE används ofta som ett mått för att jämföra olika företag eller för att jämföra ett företags WACE med dess WACC.

WACE kan också användas för att bedöma ett företags finansiella resultat, eftersom det tar hänsyn till både kostnaden och beloppet för finansiering med eget kapital.

WACE-metoden har ett antal fördelar, bland annat att den kan ta hänsyn till olika typer av egenkapitalfinansiering och att den är flexibel när det gäller viktning. WACE har dock också vissa nackdelar, t.ex. att den är beroende av historiska uppgifter och saknar precision.

En WACC-modell är en modell som används för att uppskatta ett företags WACC.

Det finns många olika WACC-modeller, men alla använder samma grunddata: kostnaden för eget kapital, kostnaden för skulder och skattesatsen.

Den vanligaste WACC-modellen är Capital Asset Pricing Model (CAPM).

WACC-kvoter är nyckeltal som jämför ett företags WACC-kostnad med dess jämnåriga företags WACC-kostnad.

Dessa nyckeltal kan vara användbara för att identifiera företag med höga eller låga WACC:er och kan användas för att fatta investeringsbeslut.

WACC-diskonteringsräntan är den ränta som används för att diskontera ett företags framtida kassaflöden när man uppskattar dess värde.

Denna ränta är lika med WACC och används eftersom den återspeglar den verkliga kapitalkostnaden.

Den vägda genomsnittliga WACC är en metod för att beräkna ett företags WACC som använder vikterna för varje finansieringskälla.

Denna metod används när det finns en dominerande finansieringskälla, och den möjliggör en mindre exakt beräkning av WACC.