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Theorie der Perspektiven - Behaviorale Finanzierung

Theorie der Perspektiven 1

Traditionell wird angenommen, dass die Nettoauswirkungen der mit jeder Wahl verbundenen Verluste und Gewinne kombiniert werden, um eine Gesamtbewertung darzustellen, die bestimmt, ob eine Wahl wünschenswert ist. Akademiker neigen dazu, "Nutzen" zu verwenden, um Freude zu beschreiben und behaupten, dass wir Fälle bevorzugen, die unseren Nutzen maximieren.

Untersuchungen haben jedoch gezeigt, dass wir Informationen nicht rational behandeln. 1979 führten Kahneman und Tversky eine Idee namens perspektivische Theorie ein, die die Tatsache unterstützt, dass Menschen Gewinne und Verluste unterschiedlich einschätzen. Sie stützen ihre Entscheidungen hauptsächlich auf die Wahrscheinlichkeit von Gewinnen und nicht auf potenzielle Verluste, auch wenn sie das gleiche wirtschaftliche Ergebnis erzielen.

Nach der Theorie der Perspektive haben Verluste einen größeren Einfluss auf die Emotionen der Händler als ein gleichwertiger Gewinn. So muss beispielsweise in einer traditionellen Denkweise die Höhe des mit einem Gewinn von 50 € erwirtschafteten Nutzwertes gleich einer Situation sein, in der ein Händler 100 € verdient und 50 € verliert. In beiden Fällen ist das Endergebnis ein Nettogewinn von 50 €.

Obwohl die Händler am Ende immer einen Gewinn von 50 € erzielen, sind die meisten der Meinung, dass ein einzelner Gewinn von 50 € günstiger ist als 100 € zu gewinnen und 50 € zu verlieren. Es ist ein Beweis für irrationales Verhalten.

Kahneman und Tversky führten eine Reihe von Studien durch, in denen die Probanden Fragen beantworteten, die Urteile zwischen zwei monetären Entscheidungen mit möglichen Verlusten und Gewinnen betrafen. So wurden beispielsweise die folgenden Fragen in ihrer Studie verwendet:

Du hast 1000 € und musst eine der folgenden Optionen wählen:

  • Wahl A: Sie haben eine 50%ige Chance, 1000 € zu gewinnen, und eine 50%ige Chance, 0 € zu gewinnen.
  • Wahl B: Sie haben eine 100%ige Chance, 500€ zu gewinnen.

Du hast 2000 € und musst eine der folgenden Optionen wählen:

  • Wahl A: Du hast eine 50%ige Chance, 1000 € zu verlieren, und eine 50%ige Chance, 0 € zu verlieren.
  • Wahl B: Sie haben eine 100%ige Chance, 500€ zu verlieren.

Menschen, die "B" wählen, sind risikoscheuer als diejenigen, die "A" wählen. Die Ergebnisse dieser Studie zeigten jedoch, dass die überwiegende Mehrheit der Menschen in Frage 1 "B" und in Frage 2 "A" gewählt hat. Die Menschen sind daher eher bereit, ein angemessenes Einkommensniveau zu wählen (auch wenn sie eine vernünftige Chance haben, mehr zu verdienen), aber sie sind bereit, riskantes Verhalten zu zeigen, um ihre Verluste zu begrenzen. Mit anderen Worten, Verluste haben mehr Gewicht als ein gleichwertiger Gewinn.

Diese Denkweise schuf die asymmetrische Wertfunktion:

Theorie der Perspektiven 2

Diese Funktion ist eine Darstellung der Differenz im Nutzen (Höhe des Schmerzes oder des Vergnügens), die durch einen bestimmten Betrag an Gewinn oder Verlust erzielt wird. Es ist wichtig zu beachten, dass nicht jeder unbedingt eine Wertefunktion hat, die genau so aussieht; das ist der allgemeine Trend. Das offensichtlichste Merkmal ist, wie ein Verlust ein größeres Schmerzgefühl erzeugt als das Vergnügen, das durch einen gleichwertigen Gewinn entsteht. So ist beispielsweise die Menge an Freude, die durch eine Leistung von 50 € erzeugt wird, geringer als die Menge an Schmerzen, die durch einen Verlust von 50 € verursacht wird.

Wenn also mehrere Gewinn- und Verlustereignisse auftreten, wird jedes Ereignis separat bewertet und kombiniert, um ein kumulatives Gefühl zu erzeugen. Wenn Sie je nach Wertfunktion 50 € verdienen, diese aber kurz darauf verlieren, hat dies einen Gesamteffekt von -40 Nutzeinheiten (ein Gewinn von 50 € ergibt 10 Lustpunkte, ein Verlust von 50 € ergibt -50 Punkte).

Finanzielle Relevanz

Die perspektivische Theorie kann verwendet werden, um einige unlogische finanzielle Verhaltensweisen zu erklären. Es gibt zum Beispiel Menschen, die ihr Geld nicht in die Bank stecken wollen, um Zinsen zu verdienen, oder die sich weigern, Überstunden zu leisten, weil sie nicht mehr Steuern zahlen wollen. Diese Menschen könnten von zusätzlichen Nachsteuerfonds profitieren, aber die perspektivische Theorie legt nahe, dass der Nutzen (oder der Nutzen) des zusätzlichen Geldes nicht ausreicht, um das Gefühl des Verlustes durch die Zahlung von Steuern zu überwinden.

Die perspektivische Theorie erklärt auch das Entstehen des Dispositionseffekts, der eine Tendenz ist, zu lange verlorene Positionen zu halten und gewinnende Wertpapiere zu früh zu verkaufen. Die Logik wäre, die gewinnenden Aktien zu halten, um Gewinne zu fördern und die verlorenen Aktien zu verkaufen, um eskalierende Verluste zu vermeiden. Dies stellt das typische Risikoabwehrverhalten dar.

Die andere Seite der Medaille ist, dass Anleger, da sie ihre Verluste zu lange halten, bereit sind, ein höheres Risiko einzugehen, um den negativen Nutzen eines möglichen Verlustes zu vermeiden. Leider heilen viele Verliereraktionen nie und die Verluste steigen mit oft katastrophalen Folgen.

Vermeiden Sie die Auswirkungen der Disposition

Es ist möglich, den Effekt der Disposition zu minimieren, indem man ein Konzept verwendet, das hedonisches Framing genannt wird, um seinen mentalen Ansatz zu ändern.

In Situationen, in denen Sie beispielsweise die Wahl haben, über einen großen oder mehrere kleine Vorteile nachzudenken (z.B. 100 € im Vergleich zu zwei 50 €-Scheinen), kann das Nachdenken über letztere die Anzahl der positiven Versorgungsleistungen maximieren.

Und umgekehrt, für Situationen, in denen Sie die Wahl haben, über einen großen Verlust oder mehrere kleine Verluste nachzudenken, würde die Situation eines großen Verlustes einen weniger negativen Nutzen schaffen.

In Situationen, in denen Sie die Wahl haben, an einen großen Gewinn mit einem kleinen Verlust zu denken und einen kleinen Gewinn zu erzielen (100 € und - 55 € = + 45 €), erhalten Sie einen positiveren Nutzen aus dem kleinen Gewinn.

Schließlich, für Situationen, in denen Sie die Wahl haben, an einen großen Verlust mit einem kleinen Gewinn zu denken, der einen kleinen Verlust verursacht (- 100 € und + 55 € = - 45 €), wäre es besser, zu versuchen, die Situation durch Trennung der Gewinne und Verluste zu bewältigen.

Versuchen Sie diese Methoden, um Ihre Gedanken zu formulieren und Ihre Erfahrung positiver zu machen und den Dispositionseffekt zu minimieren.

Zusammenfassung - Behavioural Finance Theorie