Risikobereinigte Performance Modigliani (M2, RAP)

Die risikobereinigte Performance nach Modigliani (M2, RAP) ist ein Maß für die Performance eines Investitions- oder Handelsportfolios.

Sie erweitert das Konzept der Sharpe-Ratio, indem sie die Renditen eines Portfolios an das Risiko anpasst.

Sie stellt die Ergebnisse jedoch in einer intuitiveren Form als prozentuale Rendite dar.

Berechnung und Komponenten

Formel für die Berechnung

M2 wird berechnet, indem zunächst die Sharpe-Ratio des Portfolios bestimmt wird und diese dann auf die Standardabweichung eines Referenzindex angewendet wird, um eine risikobereinigte Rendite zu erzielen.

Die Formel lautet wie folgt:

M2 = (Rp-Rf) × (SDb/SDp) + Rf

Wo:

• Rp ist die durchschnittliche Rendite des Portfolios.
• Rf ist der risikofreie Zinssatz.
• SDb ist die Standardabweichung (Risikomaß) des Referenzindex.
• SDp ist die Standardabweichung des Portfolios.

Mit dieser Formel wird die Rendite des Portfolios an das Risiko angepasst, um sie mit dem Referenzindex vergleichbar zu machen.

Der risikolose Zinssatz wird hinzugefügt, damit die Skala der Renditen konsistent bleibt.

Standardabweichung des Referenzindexes

Die Standardabweichung der Benchmark wird verwendet, um die Portfoliorendite in Bezug auf das Risikoniveau der Benchmark zu bewerten.

Bedeutung

Risikobereinigte Renditen

M2 bietet einen klaren Maßstab für die risikobereinigten Renditen eines Portfolios.

Dies ermöglicht es Händlern/Anlegern, die Leistung von Portfolios mit unterschiedlichen Risikoniveaus auf einer ähnlichen Basis zu vergleichen.

Performance im Vergleich zum Referenzindex

Sie ermöglicht es, die zusätzliche Rendite zu bewerten, die ein Portfolio pro Risikoeinheit im Vergleich zu einem Referenzindex erzielt hat.

Entscheidungsfindung

Für Anleger und Portfoliomanager kann M2 bei der Entscheidungsfindung helfen, indem es einen einfachen Maßstab für die risikobereinigte Performance liefert.

Vorteile

Intuitive Interpretation

Im Gegensatz zu anderen risikobereinigten Messgrößen wird der M2 als Rendite ausgedrückt.

Dies kann ihn intuitiver und leichter verständlich machen.

Vergleichbarkeit

Er ermöglicht einen direkten Vergleich zwischen Portfolios oder Fonds mit unterschiedlichen Risikoniveaus, indem ihre Performance auf ein gemeinsames Risikoniveau normalisiert wird.

Einschränkungen

Abhängigkeit vom Referenzindex

Die Wahl der Benchmark ist für die Berechnung von M2 wichtig.

Eine ungeeignete Bezugsgröße kann zu irreführenden Ergebnissen führen.

Maßstab für das Risiko

Wie die Sharpe-Ratio verwendet auch M2 die Standardabweichung als Maß für das Risiko. Dies setzt voraus, dass die Renditen normalverteilt sind.

Dieses Maß spiegelt das Risiko in Portfolios mit einer asymmetrischen Verteilung der Renditen möglicherweise nicht vollständig wider.

Historische Daten

M2 stützt sich auf historische Daten. Diese sind nicht immer ein zuverlässiger Indikator für zukünftige Renditen.

Schlussfolgerung

Die risikobereinigte Performance nach Modigliani (M2, RAP) bewertet und vergleicht die Performance von Trading-/Investmentportfolios unter Berücksichtigung ihrer jeweiligen Risikoniveaus.

Durch die Umrechnung der Sharpe-Ratio in eine leicht interpretierbare prozentuale Rendite bietet M2 ein intuitives Verständnis der risikobereinigten Performance eines Portfolios im Vergleich zu einer Benchmark.

Dennoch hängt seine Wirksamkeit von der angemessenen Auswahl der Benchmarks und dem Verständnis der zugrunde liegenden Annahmen und Beschränkungen ab.

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