ما هو العائد على حقوق الملكية (ROE)؟

العائد على حقوق الملكية (ROE) هو نسبة الربحية التي تقيس عائد المساهمين على استثماراتهم في الشركة.

يجمع ROE بين صافي دخل الشركة وميزانيتها العمومية لمنح المستثمرين فكرة عن كيفية استخدام الإدارة لأصول الشركة لتوليد الأرباح.

وبصفة عامة ، فإن زيادة العائد على حقوق الملكية هو الأفضل. يشير إلى أن الشركة أكثر ربحية ويمكن أن تحقق عائدًا أفضل على الأموال المستثمرة من قبل المساهمين.

ومع ذلك ، هناك قيود معينة على عائد حقوق الملكية يجب أن يكون المستثمرون على دراية بها. سنتحدث عنها لاحقًا في هذه المقالة.

في الوقت الحالي ، دعنا نلقي نظرة فاحصة على كيفية حساب العائد على حقوق الملكية وما يعنيه ذلك.

كيف تحسب العائد على حقوق الملكية (ROE)؟

كما ذكرنا ، يتم احتساب العائد على حقوق الملكية بقسمة صافي دخل الشركة على متوسط ​​حقوق الملكية.

هناك عدة طرق لحساب حقوق الملكية ، ولكن الأكثر شيوعًا هو ببساطة إجمالي الأصول مطروحًا منه إجمالي المطلوبات.

• حقوق الملكية = إجمالي الأصول - إجمالي المطلوبات

مثال على الإنعاش القلبي الرئوي

على سبيل المثال ، لنفترض أن شركة XYZ لديها أصول بقيمة 200 مليون دولار ومطلوبات تبلغ 150 مليون دولار. هذا يعطيه حقوق ملكية قدرها 50 مليون يورو.

لنفترض الآن أنه في عام واحد ، حققت شركة XYZ أرباحًا صافية قدرها 10 ملايين يورو. ثم تحصل على عائد على حقوق الملكية بنسبة 20٪ ((10 مليون يورو ÷ 50 مليون يورو) × 100).

من المهم ملاحظة أن العائد على حقوق الملكية يمكن أن يتأثر بعدد من العوامل المختلفة ، بما في ذلك الرافعة المالية للشركة (أي نسبة الدين إلى حقوق الملكية).

على سبيل المثال ، لنفترض أن الشركة XYZ لديها نفس الأصول والخصوم كما كانت من قبل ، ولكن هذه المرة لديها أيضًا ديون إضافية بقيمة 25 مليون دولار. وهذا يعطيها إجمالي حقوق المساهمين 25 مليون يورو ((200 مليون - 150 مليون) - 25 مليون).

لنفترض الآن أنه في عام واحد ، حققت شركة XYZ أرباحًا صافية قدرها 10 ملايين يورو. وهذا يعطيه عائدًا على حقوق الملكية بنسبة 40٪ ((10 مليون 25 مليون) × 100).

كما ترى ، أدت إضافة الديون إلى مضاعفة عائد الشركة على حقوق الملكية ، على الرغم من أن صافي دخلها ظل كما هو.

في الواقع ، زاد إجمالي رأس ماله على الرغم من أن صافي دخله ظل كما هو.

لهذا السبب من المهم مراعاة الرافعة المالية للشركة عند النظر إلى عائدها على حقوق الملكية.

قد يكون لدى الشركة ذات الرفع المالي المرتفع عائد حقوق ملكية مرتفع ، لكن هذا لا يعني بالضرورة أنها استثمار جيد.

تفسير العائد على حقوق الملكية

يستخدم المستثمرون ROE لتقييم أداء الشركة ومقارنتها بالشركات الأخرى في صناعتها.

يشير العائد المرتفع على حقوق الملكية إلى نجاح الشركة في تحقيق أرباح من استثمار مساهميها.

يمكن أيضًا استخدام ROE لتقييم إدارة الشركة.

من المحتمل أن تدار الشركة ذات العائد على حقوق الملكية المرتفع بشكل جيد ، في حين أن الشركة ذات العائد على حقوق الملكية المنخفض قد تمر بوقت عصيب.

ما هو العائد الجيد أو السيئ على حقوق الملكية؟

يعتمد ما إذا كان العائد على حقوق الملكية مرتفعًا أو منخفضًا على مجموعة النظراء للشركة.

قد يكون لدى الشركة كثيفة الأصول ، مثل تصنيع السيارات أو المرافق ، عائد على حقوق الملكية أقل من شركة التكنولوجيا منخفضة الأصول كثيفة الاستخدام.

في الواقع ، تحتاج الشركات كثيفة الأصول إلى المزيد من رأس المال لتوليد الأرباح ، وبالتالي فإن عائد حقوق الملكية الخاص بها سيكون بطبيعته أقل.

وضمن نفس الصناعة ، فإن الشركة التي يكون عائد حقوق الملكية فيها أعلى بكثير من نظرائها قد تفعل شيئًا صحيحًا وتستحق مزيدًا من التدقيق.

وعلى العكس من ذلك ، فإن الشركة ذات العائد على حقوق الملكية أقل بكثير من نظرائها يمكن أن يكون أداؤها ضعيفًا وأن تكون استثمارًا أكثر خطورة.

العوامل التي تؤثر على العائد على حقوق الملكية

يمكن أن تؤثر عدة عوامل على عائد الشركة على حقوق الملكية.

بعض هذه العوامل تحت سيطرة الإدارة ، في حين أن البعض الآخر خارج عن سيطرتهم.

فيما يلي بعض العوامل الأكثر شيوعًا التي يمكن أن تؤثر على العائد على حقوق الملكية:

الربحية

من الواضح أن عائد الشركة على حقوق الملكية سيكون أقل إذا لم تحقق أرباحًا.

هذا هو السبب في أن الربحية هي أحد أهم عوامل العائد على حقوق الملكية.

يجب أن يراقب المستثمرون دائمًا مقاييس ربحية الشركة ، مثل صافي الدخل والهامش الإجمالي ، للحصول على فكرة عن أدائها.

استخدام الأصول

المحرك الرئيسي الآخر لعائد حقوق الملكية هو استخدام الأصول.

إنها الطريقة التي تستخدم بها الشركة أصولها ، مثل النقد والمخزون والممتلكات ، لتوليد الأرباح.

عادةً ما يكون للشركة ذات معدل دوران الأصول المرتفع (الإيرادات مقسومة على الأصول) عائد حقوق ملكية أعلى من الشركة ذات معدل دوران الأصول المنخفض.

في الواقع ، إذا استخدمت الشركة أصولها بكفاءة ، فإنها ستحقق المزيد من المبيعات لكل دولار من الأصول ويكون لها عائد أعلى على حقوق الملكية.

تَأثِير

يمكن للشركات التي تستخدم الديون لتمويل عملياتها زيادة عائدها على حقوق الملكية باستخدام الرافعة المالية.

ومع ذلك ، يمكن أن يؤدي الكثير من الرافعة المالية إلى مشاكل مالية إذا كانت الشركة غير قادرة على توليد إيرادات كافية لخدمة ديونها.

لهذا السبب من المهم للمستثمرين أن يراقبوا نسب الرافعة المالية للشركة ، مثل نسبة الدين إلى حقوق الملكية ، للتأكد من أنها ليست ذات رافعة مالية كبيرة.

الضرائب

يمكن أن يكون للضرائب أيضًا تأثير كبير على عائد حقوق الملكية.

الشركة ذات معدل الضريبة المرتفع سيكون لها عائد على حقوق الملكية أقل من الشركة ذات معدل الضريبة المنخفض.

وذلك لأن الضرائب تقلل الدخل الصافي ، مما يقلل العائد على حقوق الملكية. (وهذا أيضًا هو السبب في أن التخفيضات الضريبية تميل إلى رفع أسعار الأسهم وتميل الزيادات الضريبية إلى خفضها).

يجب أن يكون المستثمرون دائمًا على دراية بمعدل الضريبة الفعلي للشركة حتى يتمكنوا من فهم مقدار تآكل أرباحها بسبب الضرائب.

النموذج الاقتصادي

بعض نماذج الأعمال مربحة أكثر من غيرها.

على سبيل المثال ، الشركة التي تمتلك مصانعها الخاصة وتديرها سيكون لها عمومًا عائد أقل على حقوق الملكية من الشركة التي تستعين بمصادر خارجية لإنتاجها في المناطق منخفضة التكلفة.

ويرجع ذلك إلى أن امتلاك المصانع وتشغيلها كثيف رأس المال ، مما يؤدي إلى انخفاض العائد على حقوق الملكية.

الاستدامة

أخيرًا ، من المهم أن نسأل عما إذا كان عائد الشركة على حقوق الملكية مستدامًا على المدى الطويل.

قد تكون الشركة قادرة على زيادة عائد حقوق الملكية على المدى القصير باستخدام ممارسات محاسبية صارمة أو عن طريق تحمل الكثير من الديون.

ومع ذلك ، فإن هذه الاستراتيجيات ليست مستدامة ويمكن أن تؤدي إلى مشاكل مالية مع مرور الوقت.

يجب على المستثمرين دائمًا تحليل عائد الشركة على حقوق الملكية بمرور الوقت للتعرف على استدامتها.

العائد على حقوق الملكية وأداء الأسهم

العائد على حقوق الملكية ليس مقياسًا مثاليًا ، ولكن يمكن أن يظل أداة مفيدة لتحليل الأسهم.

بشكل عام ، تميل الشركات ذات عائد حقوق الملكية المرتفع إلى التفوق في الأداء على السوق ، بينما تميل الشركات ذات العائد المنخفض على حقوق الملكية إلى أداء ضعيف في السوق.

وذلك لأن العائد على حقوق الملكية هو مقياس جيد للربحية ويبحث المستثمرون دائمًا عن شركات مربحة للاستثمار فيها.

بالطبع ، هناك استثناءات لهذه القاعدة. على سبيل المثال ، الشركة التي لديها عائد حقوق ملكية مرتفع ولكن هوامش ربح منخفضة قد يبالغ السوق في تقديرها.

وبالمثل ، فإن الشركة ذات العائد المنخفض على حقوق الملكية ولكن هوامش الربح المرتفعة قد تكون مقومة بأقل من قيمتها السوقية.

لذا في حين أن العائد على حقوق الملكية هو نقطة انطلاق جيدة لتحليل الأسهم ، فإنه ليس المعيار الوحيد الذي يجب على المستثمرين النظر إليه.

مقياس آخر مهم يجب مراعاته عند تحليل الأسهم هو نسبة السعر إلى العائد.

عادةً ما يكون لدى الشركات في S&P 500 عائد على حقوق الملكية في نطاق 20٪.

استخدم ROE لتحديد المشاكل

يمكن أيضًا تشويه العائد على حقوق الملكية بسبب أشياء مثل العناصر لمرة واحدة التي تزيد أو تنقص صافي الدخل ، أو وجود حساب أسهم صغير أو كبير.

على سبيل المثال ، قد تحقق الشركة ربحًا منخفضًا ولكن حساب أسهم منخفض يمنحها عائدًا مرتفعًا على حقوق الملكية.

ولكن في هذه الحالة ، قد تشك في أن العائد المرتفع على حقوق الملكية مضلل.

في الواقع ، يمكن أن يشير المستوى المنخفض من حقوق الملكية أيضًا إلى أن حقوق ملكية الشركة غير كافية.

هذا مجرد مثال واحد لكيفية انحراف العائد على حقوق الملكية ولماذا من المهم النظر إلى التدابير المالية الأخرى بالإضافة إلى العائد على حقوق الملكية.

خلاصة القول هي أن ROE يمكن أن يكون مقياسًا مفيدًا لتحليل الأسهم ، لكنه ليس مثاليًا.

يجب على المستثمرين دائمًا مراعاة عوامل أخرى ، مثل نسب التقييم الأخرى ، قبل اتخاذ أي قرار استثماري وعدم التركيز على مقياس واحد فقط أو مجموعة من المقاييس.

كيف يمكن أن يكون العائد على حقوق الملكية منحرفًا

يمكن أن يكون ROE مضللًا بعدة طرق.

أرباح غير منتظمة

إذا اختلفت الأرباح كثيرًا ، فمن الصعب الحصول على قراءة جيدة لعائد حقوق الملكية الحقيقي للشركة.

وذلك لأن العائد على حقوق الملكية يتم حسابه من صافي الدخل ، والذي يمكن أن يكون متقلبًا من سنة إلى أخرى.

عادةً ما يكون للشركة التي تحقق أرباحًا عالية باستمرار عائد حقوق ملكية أعلى من الشركة ذات الأرباح المتقلبة.

عناصر النقطة

يمكن أن تشوه عناصر النقطة أيضًا ROE.

على سبيل المثال ، إذا قامت الشركة ببيع قسم بربح ، فإنها ستزيد صافي دخلها وعائد حقوق الملكية لتلك السنة.

لكن هذا لا يعني بالضرورة أن الشركة أكثر ربحية أو لديها نموذج عمل أفضل.

من المهم مراعاة العناصر لمرة واحدة عند تحليل العائد على حقوق الملكية. وإلا فإنك تخاطر بإساءة تفسير ربحية الشركة.

محاسبة صارمة

يمكن أيضًا تشويه العائد على حقوق الملكية من خلال الممارسات المحاسبية القوية.

على سبيل المثال ، قد تختار الشركة رسملة بعض النفقات بدلاً من تسجيلها كمصروفات.

سيؤدي هذا إلى زيادة صافي دخل الشركة والعائد على حقوق الملكية ، لكنه لا يعكس الربحية حقًا.

يجب أن يكون المستثمرون على دراية بهذه الحيل المحاسبية وأخذها في الاعتبار عند تحليل العائد على حقوق الملكية.

الفوائد السلبية

إذا كانت الشركة لا تزال تشهد نموًا قويًا ، فمن المحتمل ألا يكون العائد على حقوق المساهمين مؤشرًا جيدًا على قابليتها للتطبيق.

قد تظل الشركة ذات الأرباح السلبية ولكن نمو الإيرادات القوي استثمارًا جيدًا ، على الرغم من انخفاض العائد على حقوق الملكية.

ارتفاع نسبة الديون إلى حقوق الملكية

إذا كانت الشركة لديها نسبة دين عالية إلى حقوق الملكية ، فقد يكون لها أحيانًا عائد حقوق ملكية مرتفع ، وذلك ببساطة لأن حساب الأسهم منخفض جدًا.

حقوق الملكية تساوي الأصول مطروحًا منها الديون.

وبالتالي ، فإن الديون المرتفعة ستقلل من رقم الأسهم.

في هذه الحالة ، قد يكون استخدام العائد على رأس المال (ROC) أو العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) هو أفضل مقياس.

قد تشير الشركة التي تنتج عائدًا مرتفعًا على حقوق الملكية من حساب أسهم صغير في الواقع إلى مخاطر بسبب عدم كفاية رسملة حقوق الملكية.

في هذه الحالة ، على الرغم من أنه يبدو استثمارًا عالي الجودة وفقًا لمقياس العائد على حقوق المساهمين ، فقد يكون عكس ذلك في الواقع.

في بعض الأحيان ، يمكن أن يأخذ المقياس قيمة كبيرة لمجرد انخفاض المقام.

حدود ROE

على الرغم من أن العائد على حقوق الملكية هو مقياس مفيد ، إلا أن له بعض القيود.

بادئ ذي بدء ، لا يمنحك ROE أي معلومات حول تقييم الشركة.

بعبارة أخرى ، فقط لأن الشركة لديها عائد استثمار مرتفع لا يجعل سهمها شراءًا جيدًا.

يجب عليك مراعاة عوامل أخرى ، مثل نسبة السعر / الأرباح ، قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.

ثانيًا ، يمكن أن يتشوه العائد على حقوق الملكية بأشياء مثل العناصر لمرة واحدة أو الممارسات المحاسبية الصارمة.

لذلك من المهم مراعاة هذه العوامل عند تحليل العائد على حقوق الملكية. وإلا فإنك تخاطر بإساءة تفسير ربحية الشركة.

أخيرًا ، يخبرك العائد على حقوق المساهمين فقط عن الأداء السابق للشركة.

لا يتوقع بالضرورة نتائج الأعمال المستقبلية.

لذا في حين أن العائد على حقوق الملكية يمكن أن يكون مقياسًا مفيدًا ، إلا أنه ليس مثاليًا.

مقارنة بين سماسرة البورصة

الوسطاء
رسوم السمسرة في الأوراق المالية	حساب الأوراق المالية ، حساب الهامش (79% من حسابات العقود مقابل الفروقات تخسر المال)
حساب تجريبي	نعم
رأينا	التداول بدون عمولات ، ولكن مع اختيار أوراق مالية تقتصر على 3289 سهم و 358 صندوق استثمار متداول.
الاستثمار ينطوي على مخاطر الخسارة

العائد على حقوق الملكية - أسئلة وأجوبة

ملخص - العائد على حقوق الملكية

يعتبر العائد على حقوق المساهمين مقياسًا رئيسيًا لتقييم ربحية الشركة وصحتها المالية.

يقيس الربح الذي تحققه الشركة من كل دولار من حقوق الملكية ويمكن أن يتأثر بعوامل مختلفة ، مثل الربحية واستخدام الأصول والرافعة المالية والضرائب ونموذج الأعمال.

بشكل عام ، تميل الشركات ذات العائد المرتفع على حقوق الملكية إلى التفوق في الأداء على السوق ، ولكن هناك استثناءات لهذه القاعدة.

لذا في حين أن العائد على حقوق الملكية هو مقياس مفيد لتحليل الأسهم ، فإنه ليس المقياس الوحيد الذي يجب على المستثمرين التفكير فيه.