لفة العائد في تداول العقود الآجلة

Roll Yield هو مفهوم لسوق السلع والعقود الآجلة والذي يمكن أن يكون له تأثير كبير على عوائد استراتيجيات تداول العقود الآجلة.

وينشأ من تغير هيكل الأسعار للعقود الآجلة مع مرور الوقت.

لفهم عائد اللفة، يجب عليك أولاً فهم سوق العقود الآجلة ومفاهيم الكونتانغو والتخلف.

الدروس الأساسية - العائد المتداول

• العائد هو الربح أو الخسارة من العقود الآجلة المتداولة في تداول السلع
  • ويتأثر بهيكل السوق، حيث يكون إيجابيا في حالة التخلف وسلبيا في حالة الكونتانغو.
• Contango (منحنى العقود الآجلة المنحدرة نحو الأعلى) = العائد السلبي
• التراجع (منحنى العقود الآجلة المنحدرة نحو الأسفل) = عائد التمديد الإيجابي
• حساب كفاءة تحمل
  • الأساسي = (السعر البعيد - السعر القريب) / السعر القريب
  • تم التعديل = خذ في الاعتبار تكاليف التخزين والفائدة والوقت بين العقود للحصول على صورة أكثر دقة.

أساسيات العقود الآجلة

العقود الآجلة هي اتفاقيات لشراء أو بيع سلعة أو أصل بسعر محدد مسبقًا في تاريخ مستقبلي محدد.

يستخدم المتداولون هذه العقود للتحوط ضد تقلبات الأسعار أو للمضاربة على تحركات أسعار السلع المختلفة مثل النفط أو الذهب أو المنتجات الزراعية.

الكونتانغو والتخلف

كونتانغو

تحدث هذه الظاهرة عندما تكون أسعار العقود الآجلة أعلى من الأسعار الفورية.

يشير هذا عمومًا إلى أن السوق يتوقع أن يرتفع سعر السلعة بمرور الوقت.

في حالة الكونتانجو، يكون منحنى سعر العقود الآجلة صعوديًا.

على سبيل المثال، يعد الذهب عادةً سوقًا تنازليًا لحساب تكاليف التخزين والاحتفاظ والتأمين.

إلى الوراء

ويحدث هذا عندما تكون أسعار العقود الآجلة أقل من السعر الفوري، مما يشير إلى أن السوق يتوقع انخفاض سعر السلعة مع مرور الوقت.

في حالة التخلف، يميل منحنى سعر العقود الآجلة إلى الأسفل.

شرح عائد العقود الآجلة (عائد اللفة).

يشير Roll Yield إلى الربح أو الخسارة الناتجة عن تمديد العقود الآجلة من شهر إلى آخر.

هذا هو الفرق بين سعر العقد المنتهي وسعر العقد الجديد.

يعتمد اتجاه وحجم العائد على هيكل السوق - الكونتانجو أو التراجع.

عودة إيجابية

في سوق التخلف، يستفيد المتداولون من عائد إيجابي.

في الواقع، فإنهم يبيعون عقودًا مرتفعة الثمن مع انتهاء صلاحية قريب ويشترون عقودًا منخفضة السعر مع انتهاء صلاحية لاحقة، وبالتالي يحصلون على الفرق كربح.

عودة سلبية

في سوق الكونتانجو، يواجه المتداولون عائدًا سلبيًا.

إنهم يبيعون عقودًا آجلة أرخص ويشترون عقودًا آجلة أكثر تكلفة، مما يؤدي إلى الخسارة.

التأثير على استراتيجيات تداول السلع

يعد أداء العقود الآجلة عاملاً مهمًا في أداء استراتيجيات تداول السلع - خاصة بالنسبة لتلك التي تتضمن الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) ومستشاري تداول السلع الذين يقومون بتجديد العقود بانتظام في نهاية المطاف.

صناديق الاستثمار المتداولة وأداء العقود الآجلة

يجب على صناديق الاستثمار المتداولة للسلع التي تتبع المؤشرات بناءً على العقود الآجلة أن تقوم بتجديد عقودها بشكل دوري.

في أسواق Contango، قد يكون أداء صناديق الاستثمار المتداولة أقل من أسعار السلع الفورية بسبب العوائد السلبية.

وعلى العكس من ذلك، في الأسواق المتخلفة، يمكن أن تتفوق في الأداء من خلال عوائد إيجابية.

الآثار الاستراتيجية

يتيح فهم العائد المتداول للمتداولين اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن الدخول والخروج من المراكز الآجلة.

في الأسواق التي تتميز باستمرار contango أو التخلف، يمكن للمتداولين تعديل استراتيجياتهم للاستفادة من عائد التمديد المتوقع.

أمثلة واقعية على عائد اللفة

البترول

تشهد سوق النفط في كثير من الأحيان فترات من التخلف والتخلف.

خلال انهيار أسعار النفط في عام 2020، انخفضت أسعار العقود الآجلة للنفط إلى حالة ترقب حادة بسبب مخاوف التخزين وانخفاض الطلب.

واجه المتداولون الذين يحتفظون بمراكز طويلة عوائد سلبية كبيرة حيث اضطروا إلى بيع عقود آجلة منخفضة السعر وشراء عقود آجلة أكثر تكلفة.

على العكس من ذلك، في حالة انخفاض العرض أو التوترات الجيوسياسية (على سبيل المثال، الغزو الروسي لأوكرانيا في عام 2022) الذي يؤدي إلى توقعات بتقلص العرض، فقد تدخل أسواق النفط في حالة من التخلف، مما يكافئ المتداولين بعوائد إيجابية مقابل تجديد مراكزهم. .

الزراعة

ومثال آخر هو القطاع الزراعي، حيث يمكن أن تؤثر الاتجاهات الموسمية على هيكل السوق.

يمكن أن تؤدي تقارير المحاصيل وتوقعات الحصاد إلى دخول العقود الآجلة في مرحلة التخلف، أي توقع ارتفاع الأسعار على المدى القصير بسبب النقص في فترة ما قبل الحصاد.

تحمل الأداء وإدارة المخاطر

تعد الإدارة الفعالة للعائد المحمل أمرًا ضروريًا لإدارة المخاطر في تداول السلع:

عقود استحقاق أقصر

في أسواق Contango، يمكن للمتداولين اختيار عقود استحقاق أقصر لتقليل التعرض للوقت وبالتالي التأثير السلبي على العائد.

الخيارات والمقايضات

يمكن أن يساعد استخدام الخيارات أو المقايضات في الحماية من عوائد التمديد غير المواتية.

يمكن أن توفر استراتيجيات الخيارات حماية الأسعار، في حين يمكن استخدام المقايضات لإدارة تكلفة المراكز المتداولة.

تنويع

يمكن أن يساعد تنويع السلع أو استراتيجيات التداول في التخفيف من تأثير العوائد السلبية في سوق معينة.

مفاهيم لفة العائد المتقدمة

ينتشر التقويم

وهو ينطوي على اتخاذ مواقف متعارضة بشأن العقود ذات تواريخ انتهاء مختلفة من أجل الاستفادة من التغيرات في هيكل السوق.

يمكن للمتداولين استخدام فروق أسعار التقويم للتكهن بتضييق أو توسيع الكونتانغو أو التخلف.

ينتشر بين المواد الخام

تتضمن هذه الإستراتيجية تداول فرق السعر بين السلع ذات الصلة، والتي يمكن أن تتأثر بعوائد كل منها.

على سبيل المثال، تداول الفارق بين النفط الخام والمنتجات المكررة مثل البنزين.

تكاليف التخزين

ويكون تأثير تكاليف التخزين واضحا بشكل خاص بالنسبة للسلع المادية مثل النفط والحبوب.

يمكن أن تؤدي تكاليف التخزين المرتفعة إلى تفاقم حالة التأجيل، مما يزيد من عائد الدوران السلبي.

وعلى العكس من ذلك، فإن تكاليف التخزين المنخفضة يمكن أن تقلل من تأثير الكونتانغو أو تدعم تحرك السوق نحو التخلف.

كيفية حساب كفاءة المحمل؟

يمكن حساب العائد من خلال مقارنة العقود الآجلة المحتفظ بها بالعقد التالي الذي سيتم طرحه، مع الأخذ في الاعتبار هيكل السوق.

عائد التمديد = (أبعد سعر للعقد - أقرب سعر للعقد) / أقرب سعر للعقد

في سوق الكونتانجو، سيسلط الحساب الضوء على الخسارة (العائد السلبي)، لأن الأسعار المستقبلية أعلى من الأسعار الحالية.

على العكس من ذلك، في سوق التخلف، فإن الحساب يسلط الضوء على المكسب (العائد الإيجابي)، لأن الأسعار المستقبلية أقل من الأسعار الحالية. ويؤثر هذا الاختلاف بشكل مباشر على ربحية عقد العقود الآجلة مع مرور الوقت.

سلوك كفاءة التحمل المشترك بين أنواع السلع المختلفة

ونظرا للتنوع الكبير في السلع المتداولة في أسواق العقود الآجلة، فإن سلوك العائدات المتداولة يمكن أن يختلف بشكل كبير بين أنواع السلع.

ويتأثر كل منها بديناميكيات العرض والطلب والتخزين الخاصة به.

طاقة

غالبًا ما تظهر سلع الطاقة، وخاصة النفط الخام، تأثيرات واضحة على العائد بسبب تكاليف التخزين والعوامل الجيوسياسية.

يمكن للأسواق الدخول في حالة كونتانغو تحسبا لزيادة العرض أو التخلف في حالة نقص العرض.

المعادن الأساسية

غالبًا ما تكون المعادن الأساسية مثل النحاس في حالة تأجيل بسبب تكاليف التخزين وتوقعات الطلب المستقبلي الذي يتجاوز العرض (انظر الرسم البياني لمنحنى العقود الآجلة للنحاس أدناه)، في حين قد يحدث انخفاض في القيمة في حالة انقطاع العرض أو ارتفاع الطلب.

منحنى العقود الآجلة للنحاس (كونتانجو)

المعادن الثمينة

عادة ما تكون المعادن الثمينة، بما في ذلك الذهب والفضة، في حالة كونتانغو (العائد السلبي المتداول) بسبب تكاليف التخزين.

ولكن يمكن أن يحدث التراجع إذا كان هناك طلب مرتفع على المعدن المادي مقارنة بالعقود الآجلة المتاحة.

المنتجات الزراعية

تلعب الموسمية دورًا مهمًا في سلوك إنتاجية السلع الزراعية، حيث يحدث التخلف غالبًا قبل الحصاد بسبب الزيادات المتوقعة في العرض، وربما يحدث التأجيل بعد الحصاد إذا كان العرض أعلى من التوقعات.

منتجات ناعمة

قد تواجه السلع مثل القهوة والسكر تراجعًا في حالة الظروف الجوية المعاكسة التي تؤثر على المحاصيل أو بسبب الموسمية، مما قد يثير مخاوف بشأن نقص العرض على المدى القصير، في حين يمكن أن يحدث التأجيل في أوقات زيادة العرض أو انخفاض الطلب.

فيما يلي مثال لمنحنى أمامي معين للقهوة (وهو ديناميكي ولا يبدو دائمًا هكذا):

منحنى العقود الآجلة للقهوة

ماشية

قد تدخل العقود الآجلة للماشية، بما في ذلك الماشية والخنازير، في مرحلة التخلف عندما يُتوقع نقص العرض بسبب المرض أو زيادة تكاليف العلف أو الموسمية. بينما يمكن أن يحدث التأجيل خلال فترات زيادة العرض أو انخفاض الطلب على اللحوم.

في ملخص

تؤثر ظروف السوق المادية الفريدة وهيكل سوق العقود الآجلة لكل سلعة بشكل كبير على سلوك عائدها، مما يجعلها اعتبارًا مهمًا للمتداولين في هذه الأسواق.

خاتمة

العائد المتداول هو مفهوم أساسي في تداول العقود الآجلة للسلع لأنه يؤثر على عوائد استراتيجيات التداول المختلفة.

من خلال فهم وتوقع ظروف التخلف والتخلف، يمكن للمتداولين تحسين أداء السوق.

يمكن أن توفر الإدارة الفعالة للعائد المحمل ميزة تنافسية في تداول السلع والعقود الآجلة.

وسطاء العقود مقابل الفروقات على العقود الآجلة

وسطاء CFD	منصات التداول	هيئات الرقابة المالية	افتح حساب تجريبي
	MetaTrader 4 - 5 AvaOptions	ASIC, CBFSAI, FRSA, BVI FSC, FSCA, JFSA, OCRCVM
	MetaTrader 4 - 5 cTrader, TradingView	FCA, ASIC, CySEC, BaFin, DFSA, SCB, CMA
	xStation 5	DFSA, FCA, KNF, CySEC, BIFSC, CNMV
	MetaTrader 4 - 5	FCA, ASIC, CySEC, JSC, OCRCVM, FSCA
	MetaTrader 4 - 5 ActivTrader, TradingView	FCA, CSSF, SCB, BACEN & CVM, CMVM
	IG, ProRealTime, MT4, L2 Dealer	FCA, BaFin, ASIC, FINMA, FSCA, MAS, FMA, DFSA, JFSA, CFTC
	MetaTrader 4 - 5	CySEC, ASIC, BIFSC
ASIC: أستراليا، BaFin: ألمانيا، BIFSC: بليز، BVI FSC: جزر فيرجن البريطانية، BACEN & CVM: البرازيل، CySEC: قبرص، CNMV: إسبانيا، CMVM: البرتغال، CSSF: لوكسمبورغ، CFTC: الولايات المتحدة الأمريكية، CBFSAI: أيرلندا، CMA : عمان، DFSA: دبي، FCA: المملكة المتحدة، FINMA: سويسرا، FSPR - FMA: نيوزيلندا، FRSA: أبو ظبي، FSA: سيشيل، FSCA: جنوب أفريقيا، JFSA: اليابان، JSC: الأردن، KNF: بولندا، MAS : سنغافورة، IIROC: كندا، SCB: جزر البهاما، VFSC: فانواتو
ينطوي تداول العقود مقابل الفروقات على مخاطر كبيرة بالخسارة ، لذلك فهو غير مناسب لجميع المستثمرين. 74-89% من حسابات مستثمري التجزئة تخسر المال عند تداول العقود مقابل الفروقات.