نسبة السعر إلى المبيعات (P/S)

تقارن نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) سعر سهم الشركة بمبيعاتها، والتي تسمى ”الإيرادات“ في بيان الدخل للشركة وفي تقارير المحللين.

P/S = سعر السهم ÷ المبيعات لكل سهم

على سبيل المثال، إذا حققت شركة ما إيرادات سنوية بقيمة 10 مليارات دولار ولديها مليار سهم متداول، فإن إيراداتها لكل سهم تبلغ 10 دولارات. إذا كان السهم يتداول بسعر 30 دولارًا، فإن نسبة P/S تبلغ 3. في هذه الحالة، يدفع المستثمرون 3 دولارات مقابل كل دولار من الإيرادات السنوية.

لماذا تعتبر نسبة السعر إلى المبيعات مهمة؟

تعتبر نسبة السعر إلى المبيعات مفيدة لأن المبيعات عادة ما تكون أكثر موثوقية من الأرباح، التي يمكن أن تتأثر بالخيارات المحاسبية (الاستهلاك، تقييم المخزون، المخصصات، إلخ). يعكس حجم المبيعات بشكل أفضل الحجم الحقيقي للشركة وحضورها في السوق.

لهذا السبب، تكون هذه النسبة مهمة بشكل خاص عندما:

• تكون الأرباح غير منتظمة أو سلبية،
• تكون الشركات في طور النمو ولكنها لم تحقق الربحية بعد،
• يلزم مقارنة شركات من نفس القطاع في مراحل نضج مختلفة.

قد تبدو الشركة التي لديها نسبة P/S أقل من منافسيها أكثر جاذبية، حتى لو لم تحقق أرباحًا بعد.

تفسير نسبة السعر إلى المبيعات في سياقها

على عكس بعض النسب المالية، لا يوجد مستوى ”جيد“ أو ”سيئ“ لنسبة السعر إلى المبيعات. ما يبدو رخيصًا في قطاع ما قد يكون طبيعيًا في قطاع آخر.

• الشركات ذات الهامش المنخفض. غالبًا ما يتم تداول أسهم سلاسل المتاجر الكبرى وشركات تصنيع السيارات بأقل من 1.0، لأن مبيعاتها تحقق أرباحًا منخفضة وترتبط بالطلب الدوري.
• الشركات ذات النمو المرتفع. يمكن أن يتم تداول أسهم شركات البرمجيات أو شركات التكنولوجيا الحيوية بمضاعفات P/S تبلغ 5 أو أكثر. قد يكون المستثمرون على استعداد لدفع هذه العلاوة إذا كانوا يتوقعون أن كل دولار من الإيرادات سيحقق أرباحًا استثنائية في نهاية المطاف.
• تطور الأنشطة. خلال السنوات الأولى من Amazon.com (AMZN)، كان نمو الإيرادات هائلاً، لذا لم يبدو معدل P/S متطرفًا. ولكن بدون أرباح، لم يكن من الممكن معرفة ما إذا كان النموذج يمكن تطويره على نطاق واسع، مما يذكرنا بأن المبيعات وحدها لا تضمن القيمة.

بعبارة أخرى، لا يكون معدل السعر إلى المبيعات ذا معنى إلا عند مقارنته بمعايير القطاع، وهوامش الربح ومرحلة نمو الشركة.

متى يكون مؤشر P/S مفيدًا (ومتى لا يكون كذلك)

المبيعات لا تعني بالضرورة أرباحًا. فقد تحقق شركة ما نموًا قويًا في إيراداتها بينما تخسر أموالًا على كل وحدة تباع. ولهذا السبب، قد يعطي مؤشر P/S، إذا أخذ بمفرده، صورة خادعة عن القيمة. تضيف الصناعات الدورية تعقيدًا آخر: قد تشهد شركات البيع بالتجزئة وشركات تصنيع السيارات وغيرها من الشركات المرتبطة بالدورات الاقتصادية تقلبات كبيرة في مبيعاتها (وبالتالي في P/S) من عام إلى آخر.

بالنسبة للشركات الناضجة والمربحة، عادة ما يكون P/S أقل أهمية من P/E أو مقاييس التدفق النقدي. ولكن بالنسبة للشركات الأصغر سنًا أو ذات النمو السريع التي تحقق أرباحًا قليلة أو معدومة، قد يكون هذا أحد الأدوات القليلة المتاحة للتقييم. غالبًا ما يستخدمه المستثمرون كعنصر تكميلي لمقاييس أخرى، مثل P/E أو نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)، من أجل تحديد ما إذا كان نمو المبيعات مصحوبًا بمسار قابل للاستمرار نحو الربحية.

الخلاصة

تعد نسبة P/S أداة بسيطة وقوية لتحليل تقييم الشركة عندما لا تكون الأرباح كافية لإعطاء صورة واضحة. وهي ذات أهمية خاصة للشركات سريعة النمو أو التي لا تزال تعاني من الخسائر. ومع ذلك، نظرًا لأنها لا تعطي أي معلومات عن الربحية، يجب دائمًا مقارنتها بنسب مالية أخرى ووضعها في سياقها القطاعي. باختصار، تعتبر نسبة السعر إلى المبيعات نقطة انطلاق مثيرة للاهتمام، ولكنها لا تشكل أبدًا استنتاجًا بحد ذاتها.

وسطاء للاستثمار في البورصة

الوسطاء	الأدوات المالية	رسوم الوساطة (يورونكست)	رأينا
	حساب الأوراق المالية، حساب الهامش	بدون عمولة لحجم شهري بحد أقصى 100,000 يورو، ثم 0.20%.	XTB: تداول بدون عمولة، ولكن مع اختيار الأوراق المالية التي تقتصر على 3,600 سهم و1,350 من صناديق المؤشرات المتداولة. حساب تجريبي مجاني لاختبار المنصة.
الاستثمار ينطوي على مخاطر الخسارة

أسئلة مكررة