نموذج تقييم FCFF - تحليل التدفق النقدي

FCFF هو اختصار لـ "التدفق النقدي الحر للشركة" ويمثل مقياسًا للأداء المالي المتعلق بالتدفق النقدي.

تنبع شعبية نموذج التقييم FCFF من قدرته على استنباط تقييم دقيق للأعمال من مجموعة من البيانات الأساسية.

لماذا يعتبر FCFF مهمًا في التداول والاستثمار؟

FCFF هو شكل من أشكال تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF).

يستخدم تحليل التدفق النقدي المخصوم على نطاق واسع في تقييم الأعمال لأغراض التطوير العقاري ، كطريقة لتقييم الأصول (مثل تقييم المخزون) ، ولأغراض تمويل الشركات المختلفة.

ما يعطي الأسهم قيمتها هو التدفق النقدي المتوقع بمرور الوقت - هل لديهم أرباح من شأنها أن تحقق أرباحًا لمساهميها؟

FCFF هو نموذج التدفق النقدي الحر ، مما يعني أنه طريقة لتحديد مقدار التدفق النقدي المقدر للشركة لتوزيعه على جميع حاملي الأوراق المالية (كمساهمين) دون تعطيل عملياتها.

FCFF يساوي التدفق النقدي التشغيلي مطروحًا منه المصاريف والضرائب والتغيرات في صافي رأس المال العامل (NWF) والاستثمارات.

لذلك فهو مقياس لأرباح الشركة عندما يتم أخذ جميع النفقات والضرائب والاستثمارات في الاعتبار.

• FCFF = التدفق النقدي التشغيلي - (المصروفات + الضرائب + ∆NWC + ∆ الاستثمارات)

يعد FCFF أحد معايير التدفق النقدي المخصوم من بين أمور أخرى تستخدم لتقييم الأداء المالي للشركة.

تشير قيمة FCFF الإيجابية إلى أن الشركة لديها نقود بعد إجمالي تكاليفها ، بينما تشير القيمة السالبة إلى أن الشركة لا تحقق إيرادات كافية لتغطية إجمالي تكاليفها ومطلوباتها.

يمكن أن يكون مؤشر FCFF السلبي بمثابة علامة حمراء للعديد من المستثمرين حول عدم قدرة الشركة على تغطية نفقاتها من الإيرادات التي تحققها.

في النهاية ، أحد الاستنتاجات الرئيسية لنموذج FCFF هو "حقوق الملكية لكل سهم" ، أو قيمة السهم بالنسبة إلى حقوق الملكية التي يولدها.

يساعدنا هذا في تحديد القيمة الحقيقية لسهم الشركة بالنسبة للسعر الذي يتم تداوله حاليًا والعثور على الأسهم التي قد تكون مقومة بأقل من قيمتها.

مثل أي نموذج مالي ، هناك العديد من المدخلات التي يجب إدخالها من أجل تحقيق النتائج المرجوة. سوف نمر بها بشكل فردي.

المقبلات

الدخل الحالي

الإيرادات هي مقدار الأموال التي تولدها الشركة من خلال المعاملات التجارية من خلال بيع المنتجات والخدمات.

رأس المال المستثمر الحالي

المبلغ الحالي لرأس المال المستثمر في الأعمال التجارية.

يمكن تحديد تقدير تقريبي من خلال القيمة الدفترية للدين بالإضافة إلى القيمة الدفترية للأسهم العادية.

الإهلاك الحالي

يواجه كل عمل شكلاً من أشكال الإهلاك في قيمة أصوله ويتم احتسابه من خلال الاستهلاك.

التغيير في رأس المال العامل

يتم تعريفه على أنه التغيير في عدد الأصول ناقصًا التغيير في القيمة النقدية للمطلوبات المتداولة.

التغيير في رأس المال العامل

يتم تعريفه على أنه التغيير في عدد الأصول ناقصًا التغيير في القيمة النقدية للمطلوبات المتداولة.

يجب زيادة الأصول أو يجب أن تنخفض الخصوم - أو مجموعة مواتية صافية - لزيادة صافي رأس المال العامل في القيمة.

قيمة الديون الحالية المستحقة

مقدار المدفوعات الحالية المستحقة على شركة.

عدد الأسهم القائمة

هذا هو عدد الأسهم التي تمتلكها الشركة حاليًا.

FCFF: فترة النمو القوي + فترة النمو المستقر

غالبًا ما يتم تقسيم التدفق النقدي المخصوم إلى جزأين - فترة نمو عالية تتراوح من 5 إلى 10 سنوات ، يليها حساب قيمة نهائية بعد ذلك.

يتم أيضًا تقسيم تقييم FCFF إلى مكونين إضافيين - فترة نمو عالية وفترة نمو مستقرة.

عندما تكون شركة ما في مرحلة البدء ، يمكن أن تتوقع فترة من النمو القوي للحاق بمنافسيها.

من ناحية أخرى ، بالنسبة للشركة الناضجة ، سيميل النمو إلى أن يكون أكثر استقرارًا ، لأنها رسخت نفسها في أسواقها وهناك فرص أقل للنمو.

لوحظت هذه الظاهرة أيضًا في النمو على المستوى الوطني. على مدى العقود القليلة الماضية ، شهدت دول مثل الصين وكوريا نموًا هائلاً من خلال التطورات التكنولوجية والصناعية التي لم تكن موجودة من قبل.

في المقابل ، ستشهد دولة مثل الولايات المتحدة ، التي حققت بالفعل هذه التطورات ، نموًا أكثر استقرارًا وتدريجيًا.

سنمر بكل فترة على حدة:

فترة نمو قوي

معدل نمو الإيرادات للسنوات الخمس القادمة

عادة ما يكون إدخال معدل النمو هو أول ما يتم أخذه في الاعتبار.

يعد اختيار خمس سنوات تعسفيًا إلى حد ما ، ولكنه عمومًا هو المعيار المستخدم في العديد من نماذج FCFF ، حيث يصعب على الشركة الحفاظ على نمو مرتفع بعد فترة تبلغ حوالي خمس سنوات.

قد يعتبر البعض الآخر فترة نمو عالية تصل إلى عشرة أو حتى خمسة عشر عامًا.

مصاريف التشغيل كنسبة مئوية من الإيرادات في السنة الخامسة

يجب أن تكون نفقات التشغيل دائمًا أقل من الإيرادات لضمان ربحية العمل.

هذا الرقم يتراوح بين 70 و 75٪ للعديد من الشركات. يتم تضمين الإهلاك في هذا الرقم ويساوي 1 - (هامش التشغيل قبل الضريبة).

معدل نمو النفقات الرأسمالية والاستهلاك

هو المبلغ الإجمالي للأموال المستثمرة في رأس المال المادي (على سبيل المثال ، المصنع والممتلكات والمعدات) ومعدل الاستهلاك المرتبط بأي أصول خاصة بالشركة.

الدين كنسبة مئوية من الاستخدام للاستثمارات المالية

بعبارة أخرى ، ما هي نسبة الديون المرتبطة بالشركة ، ما هي النسبة المستخدمة في الاستثمارات المالية؟

عادة ، هذا الرقم منخفض. بالنسبة لبعض الشركات ، يمكن أن يكون صفرًا.

رأس المال العامل كنسبة مئوية من حجم الأعمال

رأس المال العامل ، كما ذكر من قبل ، هو الأصول مطروحًا منها الخصوم.

هنا يتم التعبير عنها كنسبة مئوية من الدخل الإجمالي.

معدل ضريبة الدخل على الشركات

إنه ببساطة المعدل الذي تفرض به الحكومة المركزية ضرائب على الشركة.

بيتا لحساب تكلفة حقوق الملكية

يحدد بيتا حساسية سعر سهم الشركة للحركات في السوق بشكل عام. بيتا واحد هو المتوسط. تتفاعل أفعالها مع تحركات السوق بمعدل متوسط.

• بيتا أكبر من واحد تكون أقل استقرارًا وتشهد حركات متقلبة وتفاعلية أكثر.
• تشير النسخة التجريبية الأقل من واحد إلى أن المخزونات أكثر استقرارًا في طبيعتها.
• تشير النسخة التجريبية السلبية إلى أن سعر السهم يتحرك عكس الاتجاه العام للسوق.

المثال النمطي للأسهم التجريبية السلبية هو شركة تعدين الذهب.

غالبًا ما يميل المستثمرون إلى الاستثمار في الذهب عندما لا ينتج سوق الأسهم عوائد إيجابية.

لذلك ، قد ترى شركة تعدين الذهب ارتفاع أسهمها في ظروف السوق السلبية وتنتج بيتا سلبيًا.

الشركات التي تمر بفترة من النمو القوي تشهد بانتظام أن الإصدار التجريبي الخاص بها يتجاوز الوحدة. في الفترات المستقرة ، من المرجح أن تقترب النسخة التجريبية واحدة أو متوسط ​​السوق.

معدل السندات طويلة الأجل الحالية

انخفضت عائدات السندات طويلة الأجل في الولايات المتحدة بشكل مطرد تقريبًا منذ عودة أوائل الثمانينيات.

معدل السندات طويلة الأجل مهم لأنه يدخل في حساب تكلفة حقوق الملكية.

يمنحنا معدل السندات طويلة الأجل عائدًا خاليًا من المخاطر للسوق.

بمعرفة هذا الإسناد ، يمكننا بسهولة دمجه في حساب تكلفة حقوق الملكية ، وهو عائد السوق الخالي من المخاطر المضاف إلى منتج بيتا وعلاوة مخاطر أصول السوق على الأصول الخالية من المخاطر:

• E = Rf + ß (Rm - Rf)

أو :

E = معدل العائد المتوقع لهذا الأمان
Rf = معدل عائد السوق الخالي من المخاطر (أي عائد السندات الحكومية)
Rm = العائد التاريخي لسوق الأوراق المالية (يمكن تخفيضه حسب القطاع والفترة)
ß = الحساسية لمخاطر السوق (1 = متوسط ​​؛ <1 = الأكثر استقرارًا ؛> 1 = الأكثر تقلبًا)

علاوة مخاطر السوق

يساوي العائد التاريخي لسوق الأوراق المالية بالنسبة إلى معدل العائد الخالي من المخاطر الناتج عن العائد على السندات الحكومية طويلة الأجل.

يمثله Rm-Rf في المعادلة أعلاه.

تكلفة الاقتراض

معدل الفائدة الذي يمكن للشركة الحصول على قرض به.

فترة النمو المستقر لها عدد أقل من العوامل والعديد من التداخلات مع فترة النمو المرتفعة.

فترة النمو المستقر

معدل نمو الدخل

في فترة النمو المرتفعة ، قد نشهد نموًا في الإيرادات بنسبة 25٪ أو أكثر ، اعتمادًا على العديد من العوامل. الأعمال الأكثر نضجًا في صناعة ناضجة مع العديد من المنافسين ستشهد نموًا أبطأ ، عادةً في خانة واحدة.

يمثل النمو بنسبة 5-6٪ مستوى ثابتًا من النمو الذي يسمح عادةً للشركة بمواصلة العمل. بمجرد أن تدخل الشركة مرحلة النمو المستقر ، يصبح من الصعب تحسينها بشكل متزايد.

نفقات التشغيل كنسبة مئوية من حجم الأعمال

عادة ما تكون نفقات التشغيل أعلى قليلاً بالنسبة للشركات في فترة النمو المستقر ، كنسبة مئوية من الإيرادات.

ولكن من الناحية المثالية ، سوف يمثلون دائمًا نسبة مئوية أقل حتى تحافظ الشركة على ملاءتها المالية على المدى الطويل.

النفقات الرأسمالية كنسبة مئوية من الاستهلاك

يمكن إجراء الحساب بثلاث طرق.

1. افترض أن صافي المصروفات الرأسمالية هو صفر.

هذه هي الطريقة الأكثر شيوعًا والنفقات الرأسمالية تساوي 100٪ من الاستهلاك.

2. افترض أن نسبة الإنفاق الرأسمالي إلى الاستهلاك تساوي متوسط ​​الصناعة.

3. كنسبة من (معدل نمو الدخل التشغيلي) / (العائد المتوقع على رأس المال).

ينتج عن هذا قيمة تعرف باسم صافي النفقات الرأسمالية. يمكن بعد ذلك قسمة هذا الرقم على الإهلاك لتحديد النسبة المطلوبة.

نسبة الدين للاستثمارات المالية

النسبة المئوية للديون التي تأخذ شكل استثمارات مالية.

معدل الفائدة على الديون

يحمل الدين علاوة من خلال الفوائد المتراكمة ، لذلك يمكن للمقرض تحقيق ربح من خلال عرض إقراض المال في المقام الأول.

هذا هو الرقم الإجمالي لجميع أشكال الديون.

بيتا لحساب تكلفة حقوق الملكية

من المرجح أن يقترب الإصدار التجريبي من متوسط ​​السوق في فترة النمو المستقر ، مما يعكس قدرًا أكبر من الاستقرار في الأعمال.

تُستخدم بلومبيرج بشكل شائع لتقدير الإصدارات التجريبية وما هو الأنسب لاستخدامه في حساب تكلفة حقوق الملكية.

مخارج

بمجرد أن تصبح مدخلاتنا في مكانها الصحيح ، يمكننا الحصول على مخرجات ذات أهمية ، مثل التدفق النقدي المقدر ، وتكلفة حقوق الملكية ورأس المال ، والتقييم التقريبي للأعمال. سنستعرض كل مكون من مكوناتها الفرعية أدناه.

نمو الإيرادات

يُفترض تلقائيًا في النموذج أن تكون فترة النمو المرتفع خمس سنوات والمشاريع بعد عشر سنوات في المستقبل.

تعتبر السنوات من 1 إلى 5 من النموذج "سنوات النمو القوي" ، وتمثل السنوات من 5 إلى 9 فترة انتقال إلى فترة النمو المستقر (نمو منخفض متتالي كل عام) ، والسنة 10 تقدير لما يجب أن يبدو مثل التدفق النقدي خلال فترة النمو المستقر.

تستند الحسابات إلى افتراضات حول طول فترة النمو المرتفعة وطول الانتقال إلى فترة النمو المستقر. للراحة ، يفترض جدول البيانات خمس سنوات لكل فترة.

نمو الإهلاك

يتبع النمو في الاستهلاك نفس نمط النمو في الإيرادات.

طريقة الحساب هي نفسها تمامًا في جدول البيانات الخاص بنا ، ولكنها تستخدم "معدل نمو النفقات الرأسمالية والإهلاك" بدلاً من "معدل نمو الإيرادات".

وهو ثابت خلال السنوات الخمس الأولى ثم يخضع بعد ذلك لانتقال مدته خمس سنوات إلى فترة الاستقرار.

ربح

يمكننا حساب الإيرادات من خلال أخذ إيرادات الفترة الأساسية (أي ما نحدده كنقطة انطلاق لنا) وضربها في [1 + (نمو الإيرادات)] لتحديد إيرادات الفترة التالية.

على سبيل المثال ، إذا كانت عائدات الفترة الأساسية لدينا هي 200000 دولار أمريكي سنويًا وكان معدل نمو الإيرادات السنوية 25٪ ، فيجب أن تكون إيراداتنا للسنة التالية: 200000 دولار أمريكي * (1 + 0.25) = 250000 دولار أمريكي.

تكاليف التشغيل

يتم احتساب مصاريف التشغيل بأخذ مصاريف التشغيل كنسبة مئوية من الإيرادات (إدخال واحد) وضربها في الإيرادات لنفس الفترة.

EBIT

اختصار لعبارة "الأرباح قبل الفوائد والضرائب". إنه يساوي الإيرادات ناقصًا مصاريف التشغيل.

EBIT (1 طن)

هذه القيمة هي نفسها الإيرادات ناقصًا مصاريف التشغيل ، لكن ضرائب أقل.

يعبر "1-t" عما نحتاج إلى الضرب به لتحديد القيمة ، وهي 1 - (معدل الضريبة).

على سبيل المثال ، إذا كانت الشركة تخضع للضريبة بمعدل 21٪ ، فهذا يعني أنه يتبقى لنا 79٪ (1 - الضرائب) من أرباحنا. إذا كان ربحنا 200000 دولار ، فسيتبقى لنا 158000 دولار بعد الضرائب.

FCFF

لحساب الاسم نفسه للنموذج ، التدفق النقدي الحر للشركة ، نحتاج إلى أخذ EBIT (1-t) ، وإضافة الإهلاك ، وطرح النفقات الرأسمالية ، وطرح التغيير في رأس المال العامل.

هذه كلها قيم ، بالطبع ، نستمدها من المدخلات في نموذجنا.

الإهلاك هو إهلاك فترة الأساس مضروبًا في [1 + (نمو الإهلاك)].

المصروفات الرأسمالية هي النفقات الرأسمالية لفترة الأساس مضروبة في [1 + (معدل نمو الإنفاق الرأسمالي والإهلاك)].

التغيير في رأس المال العامل يساوي رأس المال العامل كنسبة مئوية من الإيرادات مضروبة في الفرق بين الإيرادات الحالية وإيرادات الفترة السابقة.

لذلك ، على سبيل المثال ، إذا كان رأس المال العامل لدينا كنسبة مئوية من الإيرادات هو 10٪ ، فهذا العام لدينا إيرادات قدرها 250.000 يورو وفي العام السابق 200000 يورو ، سيتم تقييم التغيير في رأس المال العامل على النحو التالي:

• 0.10 * (250000 - 200000 يورو) = 5000 يورو

القيمة النهائية

نظريًا ، يمكننا حساب التدفقات النقدية المخصومة إلى ما لا نهاية.

ولكن للحصول على نوع من الاستنتاج حول ما تخبرنا به تدفقاتنا النقدية ، نحسب ما يسمى بالقيمة النهائية.

إنها القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية في وقت ما ، عندما نتوقع أن تتبع التدفقات النقدية نمط نمو ثابت.

ليس من الممكن إجراء تنبؤات تتجاوز نقطة معينة ، حيث تزداد صعوبة التنبؤ بالظروف الصناعية والاقتصاد الكلي.

لذلك يمكننا تكملة التدفق النقدي المخصوم لدينا بقيمة نهائية محسوبة بنوع من حساب النمو الدائم (مثل نموذج نمو جوردون).

نظرًا لأن النموذج الذي أنشأناه يتكون من عشر سنوات ، خمس منها في فترة نمو قوي وخمسة في فترة انتقال إلى نمو مستقر ، فإننا نحسب القيمة النهائية بعد عشر سنوات.

للقيام بذلك ، نأخذ القيمة النهائية لـ FCFF في السنة العاشرة (أي العام الأخير من النموذج) ، ونضربها في [1+ (معدل نمو الدخل في الفترة المستقرة)] ثم نقسمها على (تكلفة رأس المال للعام الماضي - معدل نمو الدخل المستقر للفترة).

هذا يعطي تقييم FCFF للشركة على افتراض أنها ستستأنف تدفقها النقدي بمعدل نمو ثابت طوال حياتها.

تكلفة رأس المال وحقوق الملكية

بالنسبة لتكلفة رأس المال وحقوق الملكية ، نحسب سبعة مكونات رئيسية:

تكلفة حقوق الملكية

يمثل العائد الذي تدفعه الشركة لمساهميها مقابل المخاطر التي يتكبدها الاستثمار في أسهمهم.

إنه في الأساس الحد الأدنى لمعدل العائد الذي يطلبه المستثمرون من أجل تحديد ما إذا كانت الشركة تستحق الاستثمار فيها.

من حيث حسابها في سياق تمويل الأعمال الجامعية ، فهي تساوي:

(بيتا لحساب تكلفة حقوق الملكية) * (علاوة مخاطر السوق) + (سعر السندات طويلة الأجل الحالية).

حصة من حقوق الملكية

يتم تعريفها على النحو التالي: 1 - (نسبة الدين لاستخدامها في الاستثمارات المالية)

تكلفة الدين بعد الضريبة

تعرف بأنها (تكلفة اقتراض المال) * (1 - معدل الضريبة). هذه عادة نسبة مكونة من رقم واحد. إذا كان معدل الفائدة الذي يمكن لشركة ما اقتراض المال به هو 10٪ ومعدل الضريبة 36٪ ، فإن تكلفة الدين بعد خصم الضرائب ستكون:

• 0.10 * (1 - 0.36) = 0.064 = 6.4٪

نسبة الدين

إنها ببساطة 1 - (نسبة حقوق الملكية).

وبالطبع فإن نسبة الدين ونسبة حقوق الملكية ستساوي دائمًا 1 أو 100٪.

بعض الأوراق المالية هجينة من الاثنين ، مثل الأسهم الممتازة والسندات القابلة للتحويل.

تكلفة رأس المال

يتم تحديد تكلفة رأس المال من خلال وظيفة تتكون من العناصر الأربعة السابقة.

• تكلفة رأس المال = (تكلفة حقوق الملكية) * (نسبة حقوق الملكية) + (تكلفة الدين بعد الضريبة) * (نسبة الدين)

WACC التراكمي

يمكن تعريف متوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح (WACC) على أنه المعدل الذي تقيس به الشركة تكلفة تمويل رأس المال لمشروع داخلي.

يعتبر انخفاض المعدل المنخفض لتكلفة رأس المال (WACC) بشكل عام أمرًا جيدًا.

كلما انخفض معدل تكاليف رأس المال المتوفر للشركة ، كان من الأسهل تمويل المشاريع الجديدة ، حيث يساعد هذا المقياس الشركة في حساب تكلفة تمويلها.

رياضيا ، يمكن تعريفها على النحو التالي:

• (المعدل التراكمي لتكلفة رأس المال في الفترة السابقة) * (1 + تكلفة رأس المال)

القيمة الحالية

يسمح لنا WACC أيضًا بحساب القيمة الحالية للأعمال في سنة معينة. للقيام بذلك ، نقسم FCFF على WACC التراكمي.

في تقييمنا الحالي للسنة الماضية ، سنحتاج إلى إضافة FCFF إلى القيمة النهائية لدينا ثم قسمة هذا الرقم على WACC التراكمي.

من المهم للغاية القيام بذلك ، لأننا إذا لم نفعل ذلك ، فسنحصل لاحقًا على تقييم غير دقيق للغاية للشركة.

إذا لم نفعل ذلك ، فلن نحصل على القيمة الحالية الإجمالية على مدى عمر العمل ، ما يزيد قليلاً عن عشر سنوات.

تقييم الاعمال

أخيرًا ، يمكننا الخوض في حساب القيمة المقدرة للأعمال.

سنستخدم النتائج التي تم الحصول عليها في القسم السابق لتحديد قيمة العمل ، ثم نطرح أي دين مستحق لتحديد قيمة حقوق الملكية.

بعد ذلك ، سنقسم قيمة حقوق الملكية على عدد الأسهم القائمة للحصول على تقدير لقيمة سهم الشركة.

قيمة الشركة

هذه القيمة تساوي مجموع حسابات القيمة الحالية المشتقة من صف العمليات الحسابية السابق. تجعل الدالة = SUM في Excel هذا الأمر سهلاً من خلال توفير نطاق الخلايا اللازمة للإضافة.

قيمة الدين

لحساب قيمة حقوق الملكية ، نحتاج إلى طرح قيمة الدين من قيمة الشركة للحصول على تقدير دقيق.

قيمة الاسهم

إجمالي القيمة المقدرة لأسهم الشركة القائمة. يساوي (قيمة الشركة) - (قيمة الدين).

قيمة حقوق الملكية لكل سهم

إنه تقدير للقيمة الحقيقية لأسهم الشركة ، للإشارة إلى ما إذا كانت مقومة بأقل من قيمتها ، أو مبالغ فيها ، أو تم تقييمها بشكل صحيح بالنسبة للسعر الذي يتم تداولها به حاليًا.

• يساوي: (قيمة حقوق الملكية) / (عدد الأسهم المتداولة)

قيمة الشركة في السنة

يقوم هذا بتقدير قيمة الشركة لكل سنة يتم الإبلاغ عنها في النموذج.

بالنسبة للسنة الأولى ، هذه هي قيمة الشركة.

لكل سنة لاحقة ، هو مجموع القيم الحالية المحسوبة مسبقًا من السنة التي يتم احتسابها ، مضروبة في المعدل التراكمي لتكلفة رأس المال المفقود.

على سبيل المثال ، إذا حاولنا تقييم قيمة الشركة من السنة الثانية ، فسنجمع القيم الحالية فقط من السنة الثانية.

لتقييم قيمة الشركة في السنة الثالثة ، نقوم فقط بجمع القيم الحالية من السنة الثالثة ، وهكذا.

وبالطبع ، عليك مضاعفة هذا المبلغ في WACC التراكمي ، وهو مقياس مالي مهم دائمًا للسهولة التي يمكن للشركة أن تمول بها مشروعًا.

قيمة الدين

هذا للحصول على قيمة الدين في سنة معينة.

يتم تعريفه على أنه نسبة الدين (أي نسبة مئوية) في سنة معينة ، مضروبة في قيمة الشركة في نفس العام.

إذا أردنا حساب قيمة ديون الشركة ، فسنقوم بما يلي: (نسبة الدين ٪) * (قيمة الشركة (يورو))

الخلاصة: نموذج تقييم FCFF

في النهاية ، تم تصميم FCFF للعمل كنموذج آخر للتدفق النقدي المخصوم يمكنه تقييم قيمة الشركة بدقة من مجموعة من البيانات.

بالنسبة للأعمال التجارية ، يمكن أن يلقي الضوء على طرق تحسين التدفق النقدي بناءً على معالجة البيانات وهو نموذج متاح يمكنه حساب التدفق النقدي بناءً على المعلومات المحاسبية المتاحة.

يعتبر نموذج FCFF ذا قيمة للمتداولين والمستثمرين لأنه يساعد في تحديد كيفية حساب قيمة الأسهم ، أو ما يجب أن يكون عليه سعر السهم "الحقيقي" للشركة.

هل هذه الشركة مقومة بأقل من قيمتها ، أو مبالغ فيها ، أو مُقَيَّمة إلى حد ما؟

إذا تم التقليل من قيمتها ، فقد نحصل على صفقة ونوصي بإضافتها إلى محفظة شخصية أو شركة.

مرة أخرى ، عند محاولة تقييم الشركات ، علينا دائمًا أن نضع في اعتبارنا أننا نقوم بالعديد من الافتراضات حول تدفقاتها النقدية.

يمكننا تحديد عناصر معينة على أساس البيانات التي يمكن الوصول إليها. ومع ذلك ، في الوقت نفسه ، يجب أن نترك بعض المجال في تقييمنا لندرك أن الافتراضات التي نتخذها قد تبالغ في تقدير أو تقلل من جودة هذه الشركة ومخزونها.

على سبيل المثال ، إذا ، بناءً على حساب FCFF الخاص بنا ،لقد قررنا أن سعر السهم العادل لهذه الشركة هو 45 يورو ويتم تداولها حاليًا بسعر 50 يورو ، وقد نعتقد أن هذه صفقة رابحة.

ولكن هل 5.00 يورو وسادة كافية؟ ربما تم إيقاف النموذج بنسبة 6٪ في تقييمه الفعلي ، تاركًا فقط 2 يورو أقل من التقييم.

لذلك ، نحن بحاجة إلى أن نكون أكثر حذرا في نهجنا. بالإضافة إلى ذلك ، هناك العديد من الطرق لتقييم الأسهم والعثور على تلك الأقل من قيمتها الحقيقية بالنسبة لسعر تداولها الحالي.

قد نقوم أيضًا بتقييم شركة باستخدام نماذج التدفقات النقدية المخصومة الأخرى ، بما في ذلك FCFE ، ونماذج خصم الأرباح ، ونماذج المضاعف القائمة على قيمة المؤسسة ، والنماذج القائمة على الأسهم.

يمكن أن يساعد هذا في تثليث قيمة الشركة أو الأسهم بطرق مختلفة.

مقارنة بين سماسرة البورصة

الوسطاء
رسوم السمسرة في الأوراق المالية	حساب الأوراق المالية ، حساب الهامش (79% من حسابات العقود مقابل الفروقات تخسر المال)
حساب تجريبي	نعم
رأينا	التداول بدون عمولات ، ولكن مع اختيار أوراق مالية تقتصر على 3289 سهم و 358 صندوق استثمار متداول.
الاستثمار ينطوي على مخاطر الخسارة