نسبة السعر إلى الربحية للسهم (PEG)

تحسن نسبة السعر إلى الربحية (PEG) نسبة السعر إلى الربحية (P/E) من خلال أخذ النمو المتوقع للربحية في الاعتبار (معبراً عنه برقم صحيح، على سبيل المثال 10 لـ 10٪).

PEG = نسبة P/E ÷ معدل نمو الأرباح

على سبيل المثال، شركة يتم تداول أسهمها بـ 20 ضعف أرباحها ومعدل نموها السنوي المتوقع هو 10٪ سيكون لها نسبة PEG تساوي (20 ÷ 10) = 2. في هذه الحالة، يدفع المستثمرون ضعف معدل النمو المتوقع للشركة.

كيف تعمل نسبة PEG؟

تستخدم PEG نسبة P/E المعروفة وتطرح سؤالاً إضافياً: هل هذا السعر مبرر بالنمو؟

قد تبدو السهم الذي تبلغ نسبة P/E له 20 باهظاً في حد ذاته، ولكن إذا كانت الشركة تتوقع نمو أرباحها بنسبة 25٪ سنوياً، فقد يبدو أنه صفقة جيدة وفقاً لمعايير PEG. على العكس من ذلك، فإن شركة ناضجة بنفس نسبة P/E ولكن بنمو محدود بنسبة 5٪ ستسجل PEG قدره 4، مما يشير إلى سعر أعلى بكثير مما يبرره إمكاناتها.

عادةً ما تستمد معدلات النمو المستخدمة من توقعات المحللين المتفق عليها أو من المؤشرات التي تقدمها الشركة. وبالتالي، فإن PEG لا يكون صالحًا إلا إذا ثبتت صحة هذه الافتراضات. ونظرًا لأن هذه التقديرات تتغير بمرور الوقت، فإن PEG الجذاب اليوم قد يفقد أهميته بسرعة.

نسبة PEG التاريخية ونسبة PEG المتوقعة: كيفية استخدامهما؟

مثل نسبة P/E، تتوفر نسبة PEG في نسختين:

• PEG التاريخية: تستند إلى معدلات النمو السابقة (السنوات الثلاث إلى الخمس الماضية). توفر رؤية واقعية ولكنها قد تقلل من قيمة شركة في مرحلة التسارع.
• PEG المتوقعة: تستند إلى تقديرات النمو المستقبلية (1 إلى 5 سنوات). تعكس بشكل أفضل توقعات السوق ولكنها تستند إلى افتراضات قد تكون هشة في بعض الأحيان.

لكل من النسختين حدودها. قد تغفل PEG التاريخية تغيرًا في ديناميكية الأرباح، في حين أن PEG المتوقعة ليست دقيقة بقدر التقديرات التي تستند إليها. بغض النظر عن PEG الذي تستخدمه، فإن التفسير (والقاعدة التجريبية للقطاع) هو نفسه.

• PEG ≈ 1,0: سعر السهم والنمو متوازنان تقريبًا.
• PEG < 1,0: يبدو النمو رخيصًا مقارنة بسعر السهم، مما قد يشكل صفقة جيدة إذا استمر النمو.
• PEG > 1,0: يدفع السوق علاوة على النمو، مما قد يعني أن التفاؤل قد تجاوز الواقع.

لكن القيمة العادلة ليست عالمية. على سبيل المثال، قد تبرر شركة تكنولوجية في مرحلة البدء PEG أعلى بكثير من 1,0 إذا كان نموها يتسارع، في حين أن خدمة عامة ذات أرباح متوقعة قد تبدو معقولة فقط إذا كان PEG أقل من 1,0.

في الممارسة العملية، يعتبر المستثمرون عتبة 1.0 كمرجع أولي، ثم يضبطون توقعاتهم وفقًا لمعايير القطاع وملف نمو الشركة.

لماذا يعتبر مؤشر PEG مهمًا؟

يعيد مؤشر PEG وضع سعر السهم في سياق معدل نموه. لذلك فهو مفيد بشكل خاص للأسهم النامية والأسهم ذات الديناميكية القوية، التي قد تكون أرباحها منخفضة أو سلبية أو مشوهة، والتي يفقد فيها مؤشر P/E وحده كل معناه. قد تبدو شركة ذات نسبة P/E أعلى من 100 معقولة إذا كان نموها سريعًا بما يكفي لجعل PEG قريبًا من 1.

لكن PEG ليست معصومة من الخطأ. نظرًا لأنها تعتمد على التوقعات، فقد تكون مضللة إذا كانت افتراضات النمو متفائلة للغاية. لهذا السبب، غالبًا ما يربط المستثمرون PEG بمقاييس أخرى، مثل معدل استهلاك النقد أو حجم السوق المحتملة للشركة، للتحقق مما إذا كانت توقعات النمو تستند إلى فرص حقيقية ونموذج اقتصادي مستدام.

الخلاصة

نسبة PEG هي أداة بسيطة ولكنها قوية تضيف بُعدًا أساسيًا إلى P/E: النمو. عند استخدامها بشكل صحيح، تسمح هذه النسبة بتجنب الحكم على السهم بناءً على سعره فقط، وتضع تقييمه في سياق أكثر واقعية. ومع ذلك، لا ينبغي أبدًا استخدامها بمعزل عن غيرها. مثل أي مقياس مالي آخر، يجب أن تكون جزءًا من تحليل أوسع نطاقًا يأخذ في الاعتبار متانة النموذج الاقتصادي، وآفاق القطاع، وجودة إدارة الشركة.

وسطاء للاستثمار في البورصة

الوسطاء	الأدوات المالية	رسوم الوساطة (يورونكست)	رأينا
	حساب الأوراق المالية، حساب الهامش	بدون عمولة لحجم شهري بحد أقصى 100,000 يورو، ثم 0.20%.	XTB: تداول بدون عمولة، ولكن مع اختيار الأوراق المالية التي تقتصر على 3,600 سهم و1,350 من صناديق المؤشرات المتداولة. حساب تجريبي مجاني لاختبار المنصة.
الاستثمار ينطوي على مخاطر الخسارة

أسئلة مكررة