 |  |  |  |  |  |
Kurs/omsättningskvot (P/S)
P/S-talet (pris/omsättning) jämför ett företags aktiekurs med dess omsättning, som kallas ”intäkter” i företagets resultaträkning och i analytikernas rapporter.
P/S = aktiekurs ÷ omsättning per aktie
Om ett företag till exempel genererar en årlig omsättning på 10 miljarder dollar och har 1 miljard aktier i omlopp, är dess omsättning per aktie 10 dollar. Om aktien handlas till 30 dollar är P/S-talet 3. I detta fall betalar investerarna 3 dollar för varje dollar i årlig omsättning.
Varför är P/S-talet viktigt?
P/S-talet är användbart eftersom försäljningen i allmänhet är mer tillförlitlig än vinsten, som kan påverkas av redovisningsmässiga val (avskrivningar, värdering av lager, avsättningar etc.). Omsättningen speglar bättre företagets verkliga storlek och dess närvaro på marknaden.
Därför är detta förhållande särskilt relevant när:
- vinsterna är oregelbundna eller negativa,
- företagen växer men ännu inte är lönsamma,
- man behöver jämföra företag inom samma bransch som befinner sig i olika mognadsstadier.
Ett företag med ett lägre P/S-tal än sina konkurrenter kan verka mer attraktivt, även om det ännu inte genererar några vinster.
Tolkning av P/S-talet i sitt sammanhang
Till skillnad från vissa finansiella nyckeltal finns det inget ”bra” eller ”dåligt” värde för P/S-talet. Det som verkar billigt i en bransch kan vara normalt i en annan.
- Företag med låga marginaler. Supermarknadskedjor och biltillverkare handlas ofta under 1,0, eftersom deras försäljning genererar låga vinster och är kopplad till en cyklisk efterfrågan.
- Företag med hög tillväxt. Programvarutillverkare eller bioteknikföretag kan handlas till P/S-multiplar på 5 eller mer. Investerare kan vara villiga att betala denna premie om de förväntar sig att varje dollar i omsättning så småningom kommer att generera exceptionella vinster.
- Verksamhetsutveckling. Under Amazon.com:s (AMZN) första år var omsättningstillväxten explosiv, så P/S-talet verkade inte extremt. Men utan vinst gav detta förhållande ingen indikation om modellen kunde skalas upp, vilket påminner oss om att försäljning i sig inte garanterar värde.
Med andra ord är P/S-förhållandet bara meningsfullt när det jämförs med branschstandarder, vinstmarginaler och företagets tillväxtstadium.
När P/S är användbart (och när det inte är det)
Försäljning är inte synonymt med vinst. Ett företag kan uppvisa en stark omsättningstillväxt samtidigt som det förlorar pengar på varje såld enhet. Därför kan P/S, betraktat isolerat, ge en missvisande bild av värdet. Cykliska branscher tillför ytterligare en komplikation: detaljhandlare, biltillverkare och andra företag som är kopplade till konjunkturcykler kan se sina försäljningssiffror (och därmed P/S) fluktuera kraftigt från år till år.
För mogna och lönsamma företag är P/S-talet i allmänhet mindre viktigt än P/E-talet eller kassaflödesmått. Men för yngre eller snabbväxande företag som har liten eller ingen vinst kan det vara ett av få tillgängliga värderingsverktyg. Investerare använder det ofta som ett komplement till andra nyckeltal, såsom P/E eller P/B (pris/bokfört värde), för att avgöra om försäljningstillväxten åtföljs av en hållbar väg mot lönsamhet.
Slutsats
P/S-talet är ett enkelt och kraftfullt verktyg för att analysera ett företags värdering när vinsten inte räcker för att ge en tydlig bild. Det är särskilt relevant för företag som växer snabbt eller fortfarande går med förlust. Eftersom det inte säger något om lönsamheten måste det dock alltid jämföras med andra finansiella nyckeltal och ses i sitt branschsammanhang. Sammanfattningsvis är P/S ett intressant utgångsläge, men aldrig en slutsats i sig.
Mäklare för att investera på börsen
| Mäklare | Finansiella instrument | Courtageavgifter (Euronext) | Vår åsikt |
|---|---|---|---|
 | Värdepapperskonto, marginalkonto | Inget courtage för en månadsvolym på högst 100 000 euro, därefter 0,20%. | XTB: Courtagefri handel, men med ett urval av värdepapper begränsat till 3 600 aktier och 1 350 ETF:er. Gratis demokonto för att testa plattformen. |
| Investering innebär risk för förlust | |||
Vanliga frågor
Vad är skillnaden mellan P/E och P/S?
P/E jämför aktiekursen med vinsten, medan P/S jämför den med försäljningen. P/S är därför användbart när vinsten är låg eller negativ.
Är ett lågt P/S-tal alltid en möjlighet?
Nej. Ett företag kan ha ett lågt P/S-tal på grund av att dess bransch är mindre lönsam eller cyklisk.
Kan man jämföra P/S-talet för två företag i olika branscher?
Inte riktigt. Varje bransch har sina egna marginaler och dynamiker. Ett P/S-tal på 5 kan vara normalt inom teknikbranschen men överdrivet inom detaljhandeln.
Tar P/S-talet hänsyn till lönsamheten?
Nej. Det mäter endast försäljningens värde, inte företagets förmåga att omvandla denna försäljning till vinst.
Är det bättre att använda historiska eller prognostiserade P/S-tal?
Precis som för P/E-talet är båda metoderna användbara. Det historiska talet visar tidigare resultat, medan det prognostiserade talet återspeglar marknadens förväntningar.