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Rendimento do investimento (ROIC)
O retorno do investimento (ROIC) é um rácio financeiro que mede a rentabilidade e a eficiência da utilização do capital de uma empresa.
É normalmente utilizado para avaliar se uma empresa está a utilizar os seus recursos de forma eficiente e é considerado um bom indicador da saúde financeira global de uma empresa.
A fórmula do ROIC é a seguinte
- ROIC = (Resultado líquido - Dividendos) / Capital empregue
em que :
- O rendimento líquido é o lucro total de uma empresa depois de impostos.
- Os dividendos são os pagamentos em dinheiro efectuados aos accionistas.
- O capital investido é a soma de todos os fundos que foram investidos na empresa, incluindo capital próprio e dívida.
O lucro líquido menos dividendos também é conhecido como lucro operacional líquido após impostos, ou NOPAT.
Porque é que o ROIC é importante?
O ROIC é importante porque mede a rendibilidade e a eficiência da utilização do capital de uma empresa.
Um ROIC elevado significa que a empresa é capaz de gerar muitos lucros com relativamente pouco capital, o que é um sinal de boa gestão e de um modelo de negócio sólido.
Por outro lado, um ROIC baixo indica que a empresa não está a utilizar o seu capital de forma eficiente, o que pode ser um sinal de que a empresa não está a ter um bom desempenho.
O ROIC é também considerado um bom indicador do desempenho futuro do preço das acções. Estudos demonstraram que as empresas com um ROIC elevado tendem a ter um desempenho superior ao do mercado a longo prazo.
Como utilizar o ROIC para encontrar bons investimentos
Existem várias formas de utilizar o ROIC para encontrar bons investimentos.
ROIC comparado com os concorrentes
Um primeiro método consiste em comparar o ROIC de uma empresa com o dos seus concorrentes. Este método dá-lhe uma ideia de qual a empresa mais eficiente na utilização do capital e pode ser um bom indicador do desempenho futuro do preço das acções.
ROIC versus WACC
Outra forma de utilizar o ROIC é compará-lo com o custo de capital da empresa, ou custo médio ponderado de capital (WACC).
Isto dir-lhe-á se a empresa está a gerar um retorno sobre o investimento suficiente para cobrir os seus custos.
Se o ROIC for inferior ao custo de capital, a empresa não está a gerar um retorno suficiente e pode ser um investimento de risco.
Por outro lado, se o ROIC for superior ao custo de capital, a empresa gera um bom retorno e pode ser um bom investimento.
ROIC versus retornos futuros
Também é possível utilizar o ROIC para prever o desempenho futuro do preço das acções, por exemplo, através de uma regressão linear.
Alguns investidores também comparam o P/E com os rendimentos futuros para avaliar as avaliações relativas.
Assim, se estiver à procura de bons investimentos, deve procurar empresas com um ROIC elevado.
Mas, como é óbvio, nunca utilize uma única medida financeira isoladamente.
Limitações do ROIC
O ROIC é uma boa medida para avaliar a saúde financeira de uma empresa, mas não é perfeita.
Há alguns aspectos a ter em conta quando se utiliza o ROIC.
Ignora muitas informações
Em primeiro lugar, o ROIC mede apenas a rendibilidade e a eficiência da utilização do capital. Não tem em conta outros factores importantes, como o crescimento das receitas, as margens ou o fluxo de caixa.
Pode ser manipulado
Em segundo lugar, o ROIC pode ser manipulado pela gestão através de técnicas contabilísticas como a amortização agressiva ou a recompra de acções.
Tal depende das opções de investimento da direcção
Por último, o ROIC pode ser afectado pelas opções de investimento de uma empresa. Por exemplo, uma empresa pode optar por investir em projectos de longo prazo com baixos rendimentos a curto prazo, mas com elevados rendimentos a longo prazo.
Esta opção reduziria o ROIC da empresa a curto prazo, mas poderia ser uma boa decisão se os projectos fossem bem sucedidos.
Apesar das suas limitações, o ROIC continua a ser uma medida útil para avaliar a saúde financeira de uma empresa e prever a evolução do preço das acções.
Utilizado em conjunto com outras medidas financeiras, pode dar uma boa ideia se um investimento numa empresa vale ou não a pena.
Derivados ROIC
RONIC
A rendibilidade dos novos investimentos (RONIC) é uma medida utilizada para determinar a taxa de rendibilidade esperada da aplicação de novos capitais em projectos e serviços de uma empresa.
É uma versão prospectiva do ROIC e é usada para estimar retornos para períodos futuros.
Para calcular o RONIC, são necessários dois dados:
1) a taxa de retorno esperada para cada projecto ou serviço, e
2) o montante de capital novo aplicado em cada projecto ou serviço.
O primeiro dado pode ser difícil de estimar, mas é possível utilizar dados históricos ou médias do sector como ponto de partida.
O segundo dado é simplesmente o montante do novo capital investido em cada projecto ou serviço.
ROCE
A rendibilidade do capital investido (ROCE) é uma medida utilizada para avaliar a rentabilidade de uma empresa.
Mede o retorno que uma empresa gera sobre o capital que empregou.
O ROCE é calculado dividindo o lucro operacional de uma empresa pelo seu capital empregue.
O lucro de exploração corresponde às receitas menos as despesas de exploração. O capital utilizado é a soma do capital próprio e da dívida da empresa.
Assim, o ROCE diz-lhe quanto lucro uma empresa obtém por cada dólar de capital que utilizou.
ROACE
A rendibilidade do capital médio utilizado (ROACE) é uma medida utilizada para avaliar a rendibilidade de uma empresa. Mede o retorno que uma empresa gera sobre o capital que empregou durante um determinado período, em média.
O ROACE é calculado dividindo o lucro operacional de uma empresa pelo seu capital médio empregue.
Como já foi referido, o lucro de exploração corresponde às receitas menos as despesas de exploração e o capital utilizado corresponde à soma do capital próprio e da dívida da empresa.
O capital médio utilizado é a média do capital utilizado por uma empresa durante um determinado período.
Por conseguinte, o ROACE indica o lucro que uma empresa gera com base em cada dólar de capital que empregou, em média, durante um determinado período.
ROGIC
A rendibilidade do capital bruto utilizado (ROGIC) é uma medida utilizada para avaliar a rendibilidade de uma empresa. Mede o retorno que uma empresa gera sobre o capital que investiu.
O ROGIC é calculado dividindo o lucro operacional de uma empresa pelo seu capital bruto investido.
O lucro de exploração corresponde às receitas menos as despesas de exploração. O capital bruto investido é a soma do capital próprio, da dívida e dos investimentos de uma empresa.
Por conseguinte, a ROGIC indica o lucro que uma empresa obtém por cada dólar de capital investido.
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FAQs - Retorno do investimento (ROI)
O que é que o retorno do investimento lhe diz?
O retorno do investimento (ROIC) é um rácio de rentabilidade que mede o lucro que uma empresa gera com o dinheiro que os accionistas investiram.
O ROIC é importante porque mede a rendibilidade de uma empresa e a eficiência da sua utilização do capital. Um ROIC elevado significa que a empresa é capaz de gerar muitos lucros com relativamente pouco capital, o que é um sinal de boa gestão e de um modelo de negócio sólido.
Por outro lado, um ROIC baixo indica que a empresa não está a utilizar o seu capital de forma eficiente, o que pode ser um sinal de que a empresa não está a ter um bom desempenho.
Como utilizar o ROIC?
Existem várias formas de utilizar o ROIC.
Uma forma é comparar o ROIC de uma empresa com o dos seus concorrentes. Isto dá-lhe uma ideia de qual a empresa mais eficiente na utilização do capital e pode ser um bom indicador do desempenho futuro do preço das acções.
Outra forma de utilizar o ROIC é compará-lo com o custo de capital da empresa. Isto dir-lhe-á se a empresa está a gerar um retorno sobre o investimento suficiente para cobrir os seus custos.
Se o ROIC for inferior ao custo de capital, a empresa não está a gerar um retorno suficiente e pode ser um investimento de risco.
Por outro lado, se o ROIC for superior ao custo de capital, a empresa gera um bom retorno e pode ser um bom investimento.
Quais são as desvantagens da utilização do ROIC?
O ROIC é uma boa medida para avaliar a saúde financeira de uma empresa, mas não é perfeita.
Há algumas coisas a ter em mente ao usar o ROIC.
1) Mede apenas a rendibilidade e a eficiência da utilização do capital. Não tem em conta outros aspectos importantes das operações de uma empresa, como as vendas ou a satisfação dos clientes.
2) Pode ser afectado por uma série de escolhas e estimativas contabilísticas. Por exemplo, as empresas podem utilizar diferentes métodos de amortização, o que pode ter um impacto no ROIC.
3) Nem sempre reflecte a verdadeira rendibilidade económica. Por exemplo, uma empresa pode ter um ROIC elevado, mas um fluxo de tesouraria baixo, porque utiliza métodos contabilísticos agressivos ou está altamente alavancada.
4) Pode induzir em erro quando se comparam empresas de sectores diferentes. Por exemplo, uma empresa de serviços públicos terá geralmente um ROIC mais baixo do que uma empresa de tecnologia ou digital porque os requisitos de capital são diferentes.
De um modo geral, o ROIC é uma métrica útil a ter em conta na avaliação de uma empresa, mas não deve ser utilizada isoladamente.
Utilizado em conjunto com outras métricas financeiras, pode dar uma boa ideia da saúde financeira de uma empresa e se esta é um bom investimento.
Pontos-chave a reter - Rendimento do investimento (ROIC)
- O ROIC é um rácio financeiro que mede a rentabilidade e a eficiência da utilização do capital de uma empresa.
- É normalmente utilizado para avaliar se uma empresa está a utilizar os seus recursos de forma eficiente e é considerado um bom indicador da saúde financeira global de uma empresa.
- O ROIC também pode ser utilizado para prever o desempenho futuro do preço das acções. Estudos demonstraram que as empresas com um ROIC elevado tendem a ter um desempenho superior ao do mercado a longo prazo.
- O ROIC mede apenas a rendibilidade e a eficiência da utilização do capital. Não tem em conta outros aspectos importantes das operações de uma empresa, como as vendas ou a satisfação dos clientes.
- Apesar das suas limitações, o ROIC continua a ser uma medida útil para avaliar a saúde financeira de uma empresa e prever o desempenho futuro do preço das acções.