Altman Z-score, som utvecklades på 1960-talet av Edward Altman, anger sannolikheten för att ett företag kommer att gå i konkurs inom de närmaste två åren.
Altman Z-score är ett grundläggande test av kreditstyrka som använder fem finansiella nyckeltal i varierande proportioner för att bedöma ett företags hälsa. Dessa nyckeltal kan beräknas eller hittas från olika dataterminaler eller onlinekällor och verifieras genom de senaste kvartals- eller årsrapporterna från respektive företag.
Detta mått är utformat för att ta hänsyn till statistik som rör affärsverksamhet, likviditet, lönsamhet, hävstångseffekt och försäljning. Formeln för Altman Z-Score är följande:
Altman Z-Score = 1,2A + 1,4B + 3,3C + 0,6D + 1,0E
Där :
A = rörelsekapital / totala tillgångar
B = behållna vinstmedel / totala tillgångar
C = resultat före ränta och skatt / totala tillgångar
D = Marknadsvärdet på eget kapital / totala skulder
E = omsättning / totala tillgångar
En Z-score över 3,0 tolkas som att det är "osannolikt" att det inte går bra.
Ett Z-score under 1,8 indikerar att det är "troligt" att ett företag kommer att gå i konkurs.
Z-score mellan 1,8 och 3,0 anses befinna sig i en "gråzon" och är varken särskilt sunda eller särskilt ohälsosamma ekonomiskt sett. Omräknat till kreditbetyg från kreditvärderingsinstitut som Moody's, Fitch och S&P skulle detta innebära en BB/BBB-kredit, dvs. skiljelinjen mellan kredit av hög kvalitet och kredit som inte är av hög kvalitet.
Här är de viktigaste finansiella nyckeltalen som ingår i Z-score-modellen:
Rörelsekapitalet är skillnaden mellan ett företags omsättningstillgångar och dess kortfristiga skulder. Värdet på ett företags rörelsekapital avgör dess finansiella hälsa på kort sikt. Ett positivt rörelsekapital innebär att ett företag kan uppfylla sina kortsiktiga finansiella åtaganden och fortfarande ha medel tillgängliga för att investera och växa.
Negativt rörelsekapital innebär å andra sidan att ett företag kommer att ha svårt att uppfylla sina kortsiktiga finansiella förpliktelser på grund av otillräckliga omsättningstillgångar.
Kvoten mellan behållna vinstmedel och totala tillgångar anger hur mycket vinst eller förlust ett företag har behållit. Om ett företag har ett lågt förhållande mellan behållna vinstmedel och totala tillgångar innebär det att det finansierar sina utgifter med lånade medel snarare än med medel från sina behållna vinstmedel. Detta ökar sannolikheten för att ett företag ska gå i konkurs.
Å andra sidan visar ett högt förhållande mellan behållna vinstmedel och totala tillgångar att företaget använder sina behållna vinstmedel för att finansiera sina kapitalutgifter. Detta visar att företaget har uppnått lönsamhet under åren och inte behöver låna pengar.
EBIT, ett mått på ett företags lönsamhet, avser ett företags förmåga att generera vinst enbart från sin verksamhet. Kvoten EBIT/totala tillgångar visar ett företags förmåga att generera tillräckliga intäkter för att förbli lönsamt och för att finansiera sin löpande verksamhet och betala tillbaka sina skulder.
Marknadsvärdet, även känt som marknadskapitalisering, är värdet av ett företags eget kapital. Det erhålls genom att multiplicera antalet utestående aktier med det aktuella aktiekursen.
Kvoten mellan marknadsvärdet av eget kapital och totala skulder visar hur mycket ett företags marknadsvärde skulle sjunka vid en konkurs innan värdet av skulderna överstiger värdet av tillgångarna i balansräkningen. Ett högt förhållande mellan marknadsvärdet av eget kapital och totala skulder kan tolkas som att investerarna har stort förtroende för företagets finansiella styrka.
Kvoten försäljning/totala tillgångar visar hur effektivt ledningen använder tillgångarna för att generera intäkter jämfört med konkurrenterna. Ett högt förhållande mellan försäljning och totala tillgångar innebär att ledningen behöver en låg investering för att generera försäljning, vilket ökar företagets totala lönsamhet.
Å andra sidan innebär ett lågt eller sjunkande förhållande mellan försäljning och totala tillgångar att ledningen måste använda mer resurser för att generera tillräcklig försäljning, vilket minskar företagets lönsamhet.
Här är några av fördelarna och nackdelarna med Altman Z-score:
De som följer Altman Z-Score kan använda detta mått för att vägleda riktningen på sin handel med en viss aktie.
Om ett företag till exempel har en Z-score på 1,2 är det troligare att man tror att ett sådant företag med hög kreditrisk sannolikt kommer att förlora i värde med tiden. I fallet med ett företag med ett Z-score på 5 kan man vara benägen att gå lång på aktien.
Observera dock att marknaden är framåtblickande och tar hänsyn till offentligt känd information. För att generera alfa måste du avvika från konsensus och ha rätt.
Föregående : Vad är ett företags börsvärde? | Följande : Finansiella nyckeltal för att bedöma en aktieportföljs resultat. |