Beneish M-Score (Komponenter, formel, beräkning, exempel)

Beneish M-score är en statistisk modell som används för att upptäcka om ett företag har manipulerat sin vinst.

Modellen skapades av professor Messod Beneish i juni 1999 efter offentliggörandet av en artikel med titeln The Detection of Earnings Manipulation.

Logiken bakom Beneishs M-Score är att en kombination av aggressiva metoder för intäktsredovisning, marginalmanipulation (vilket kan tyda på kostnadskapitalisering), förändringar i skuldsättningsgrad och tillgångskvalitet (t.ex. kan företag göra förvärv för att snedvrida vinsterna) och diskrepanser mellan vinster och kassaflöden (vilket kan tyda på aggressiva periodiseringar) kan användas för att blåsa upp vinsterna.

Komponenter, formel och beräkning av Beneish M-score

Beneish M-score beräknas utifrån 8 variabler (finansiella nyckeltal):

Index för försäljningsfordringar i dagar (DSRI)

DSRI = (Nettofordringar år t / Försäljning år t ) / (Nettofordringar år T-1 / Försäljning år T-1 )

Bruttomarginalindex (GMI)

GMI = [ Bruttomarginal år t -1 / Bruttomarginal t ].

Index för tillgångskvalitet (AQI)

AQI = [Totala tillgångar t - (Omsättningstillgångar t + Materiella tillgångar t ) / Totala tillgångar t ] / [ Totala tillgångar t-1 - ((Omsättningstillgångar t-1 + Materiella tillgångar t-1 ) / Totala tillgångar t-1 ) ] ]

Index för försäljningstillväxt (SGI)

SGI = omsättning t / omsättning t-1

Avskrivningsindex (DEPI)

DEPI = (Avskrivningar t-1 / (materiella tillgångar t-1 + avskrivningar t-1 )) / (Avskrivningar t / (materiella tillgångar t + avskrivningar t ))

Index för försäljnings- och administrationskostnader och andra allmänna kostnader (SGAI)

SGAI = (försäljnings- och administrationskostnader och andra allmänna kostnader t / försäljning t ) / (försäljnings- och administrationskostnader och andra allmänna kostnader T-1 / försäljning T-1 )

Index för hävstångseffekt (LVGI)

LVGI = [(Kortfristiga skulder t + Långfristiga skulder t ) / Totala tillgångar t ] / [(Kortfristiga skulder t-1 + Långfristiga skulder t-1 ) / Totala tillgångar t-1 ]

Totala upplupna skulder i förhållande till totala tillgångar (TATA)

TATA = (nettovinst t - kassaflöde från verksamheten t ) / Totala tillgångar t

Formeln för att beräkna M-score är följande:

M-score = -4,84 + 0,92 × DSRI + 0,528 × GMI + 0,404 × AQI + 0,892 × SGI + 0,115 × DEPI -0,172 × SGAI + 4,679 × TATA - 0,327 × LVGI

Hur tolkar man Beneish M-Score?

Tröskelvärdet är -1,78 för den modell vars koefficienter används i avsnittet ovan.

• Om M-score är under -1,78 anses det osannolikt att företaget manipulerar vinsterna. Ett M-score-värde på -3,23 tyder till exempel på en låg sannolikhet för manipulation.
• Om M-score är större än -1,78 anses företaget vara en potentiell vinstmanipulatör. Ett M-värde på -0,47 tyder till exempel på en hög sannolikhet för manipulation.

Exempel - Teslas M-score (TSLA)

Om vi tillämpar denna analys på Tesla för perioden från Q2 2021 till Q2 2022 får vi följande resultat:

Denna siffra på 2,55 ligger långt över det angivna tröskelvärdet på -1,78 för "sannolik vinstmanipulation".

Detta tyder på att Tesla, som är känt för sina aggressiva redovisningsmetoder, skulle vara starkt misstänkt för vinstmanipulation enligt detta mått.

Tesla väcker röda flaggor, särskilt på följande områden:

• Företagets fordringar i förhållande till försäljningen
• Försäljningstillväxten i förhållande till kostnaden för sålda varor (bruttomarginaler).
• Kvaliteten på tillgångarna.
• Försäljningstillväxt
• Den låga tillväxten av allmänna och administrativa kostnader i förhållande till försäljningstillväxten.

Observera att denna övning är av akademisk karaktär.

Många kan vara oense om den särskilda formel som används för att beräkna poängen, om gränsvärdena och om nyttan av att reducera en komplex verksamhet till ett enda poäng.

Men det finns en logik bakom att använda dessa faktorer för att bedöma potentiell vinstmanipulation i företagens finansiella rapporter, eftersom det är dessa olika typer av element som du letar efter.

Jämförelse av aktiemäklare

Mäklare
Courtageavgifter Aktier	Inga provisioner för en maximal månadsvolym på 100 000 EUR och sedan 0,20%.
Demokonto	Ja
Vår åsikt	Handel utan provision, men med ett val av värdepapper begränsat till 3289 aktier och 358 ETF.
Investering innebär risk för förlust

Vanliga frågor - Beneish M-Score

Slutsats - Beneish M-score

Beneish M-score är en statistisk modell som använder finansiella nyckeltal för att bedöma om ett företag har manipulerat sin vinst.

Modellen är användbar för att upptäcka vinstmanipulation som inte skulle upptäckas med andra metoder, t.ex. GAAP eller IFRS.

Beneish M-score har en relativt hög grad av noggrannhet när det gäller att förutsäga vinstmanipulation, eftersom det finns en logik bakom de parametrar som används och deras viktning.

Det kan därför vara ett värdefullt verktyg för investerare när de överväger att investera i ett företag.

Det bör dock noteras att Beneish M-score inte är perfekt och att det under vissa omständigheter kan ge falska positiva resultat.

Det är därför viktigt att använda Beneish M-score tillsammans med andra analysmetoder när man utvärderar ett företag.