PEG-tal (pris/vinst per aktie)

PEG-talet (pris/vinst per aktie) förfinar P/E-talet (pris/vinst) genom att ta hänsyn till den förväntade vinsttillväxten (uttryckt i heltal, t.ex. 10 för 10 %).

PEG = P/E-tal ÷ vinsttillväxttakt

Till exempel skulle ett företag vars aktier handlas till 20 gånger vinsten och vars förväntade årliga tillväxttakt är 10 % ha ett PEG-tal på (20 ÷ 10) = 2. I detta fall betalar investerarna två gånger företagets förväntade tillväxttakt.

Hur fungerar PEG-talet?

PEG-talet bygger på det välkända P/E-talet och ställer en kompletterande fråga: är priset motiverat av tillväxten?

En aktie med ett P/E-tal på 20 kan i sig verka dyr, men om företaget förväntar sig en vinsttillväxt på 25 % per år kan den framstå som ett bra köp enligt PEG-normerna. Omvänt skulle ett moget företag med samma P/E men en tillväxt begränsad till 5 % ha ett PEG på 4, vilket indikerar ett pris som är mycket högre än vad dess potential motiverar.

De tillväxttakter som används kommer vanligtvis från analytikernas konsensusprognoser eller från uppgifter som företaget själv lämnat. PEG är därför endast giltigt i den mån dessa antaganden visar sig stämma. Eftersom dessa uppskattningar förändras över tid kan ett PEG som är attraktivt idag snabbt förlora sin relevans.

Historisk PEG-kvot och prognostiserad PEG-kvot: hur använder man dem?

Precis som P/E-kvoten finns PEG-kvoten i två versioner:

• Historisk PEG: baserad på tidigare tillväxttakter (de senaste 3 till 5 åren). Den ger en faktabaserad bild, men kan underskatta ett företag som befinner sig i en tillväxtfas.
• Prognosbaserat PEG: baserat på framtida tillväxtprognoser (1 till 5 år). Det speglar marknadens förväntningar bättre, men bygger på antaganden som ibland kan vara osäkra.

Båda versionerna har sina begränsningar. Det historiska PEG kan missa en förändring i vinstdynamiken, medan det prognosbaserade PEG är lika exakt som de prognoser det bygger på. Oavsett vilken PEG du använder är tolkningen (och branschens tumregel) densamma.

• PEG ≈ 1,0: aktiekursen och tillväxten är ungefär i balans.
• PEG < 1,0: tillväxten verkar billig i förhållande till aktiekursen, vilket kan vara ett bra köp om tillväxten håller i sig.
• PEG > 1,0: marknaden betalar en premie för tillväxten, vilket kan betyda att optimismen har gått förbi verkligheten.

Men det verkliga värdet är inte universellt. Till exempel kan ett teknikföretag i startfasen motivera ett PEG-tal långt över 1,0 om dess tillväxt accelererar, medan ett allmännyttigt företag med förutsägbara vinster endast kan anses rimligt om dess PEG-tal är lägre än 1,0.

I praktiken betraktar investerare gränsen på 1,0 som en utgångspunkt och justerar sedan sina förväntningar utifrån branschstandarder och företagets tillväxtprofil.

Varför är PEG-talet viktigt?

PEG sätter aktiekursen i relation till dess tillväxttakt. Det är därför särskilt användbart för tillväxtaktier och aktier med stark dynamik, vars vinster kan vara låga, negativa eller förvrängda, och för vilka P/E-talet i sig inte är meningsfullt. Ett företag med ett P/E-tal över 100 kan ändå verka rimligt om dess tillväxt är tillräckligt snabb för att PEG-talet ska närma sig 1.

Men PEG-talet är inte ofelbart. Eftersom det baseras på prognoser kan det vara missvisande om tillväxtantagandena visar sig vara för optimistiska. Därför kombinerar investerare ofta PEG med andra mått, såsom kassaförbrukningstakten eller storleken på företagets potentiella marknad, för att kontrollera om tillväxtprognoserna bygger på verkliga möjligheter och en hållbar affärsmodell.

Slutsats

PEG-talet är ett enkelt men kraftfullt verktyg som tillför en viktig dimension till P/E: tillväxt. Om det används på rätt sätt kan man undvika att bedöma en aktie enbart utifrån dess pris och istället sätta dess värdering i ett mer realistiskt perspektiv. Det bör dock aldrig användas isolerat. Liksom alla finansiella mått måste det ingå i en bredare analys som tar hänsyn till affärsmodellens soliditet, branschens utsikter och kvaliteten på företagets ledning.

Mäklare för investeringar på börsen

Mäklare	Finansiella instrument	Courtageavgifter (Euronext)	Vår åsikt
	Värdepapperskonto, marginalkonto	Inget courtage för en månadsvolym på högst 100 000 euro, därefter 0,20%.	XTB: Courtagefri handel, men med ett urval av värdepapper begränsat till 3 600 aktier och 1 350 ETF:er. Gratis demokonto för att testa plattformen.
Investering innebär risk för förlust

Vanliga frågor