Modiglianis riskjusterade resultat (M2, RAP)

Modiglianis riskjusterade resultat (M2, RAP) är ett mått på resultatet för en investerings- eller handelsportfölj.

Det utvidgar begreppet Sharpe-kvot genom att justera portföljavkastningen för risk.

Resultaten presenteras dock i form av en mer intuitiv procentuell avkastning.

Beräkning och komponenter

Formel för beräkning

M2 beräknas genom att först fastställa Sharpekvoten för portföljen och sedan tillämpa denna kvot på standardavvikelsen för ett jämförelseindex för att få fram en riskjusterad avkastning.

Formeln är följande:

M2 = (Rp-Rf) × (SDb/SDp) + Rf

Där :

• Rp är portföljens genomsnittliga avkastning.
• Rf är den riskfria räntan.
• SDb är standardavvikelsen (riskmåttet) för jämförelseindexet.
• SDp är portföljens standardavvikelse.

Denna formel används för att justera portföljens avkastning efter risken, så att den blir jämförbar med jämförelseindexet.

Den riskfria räntan läggs till för att hålla avkastningsskalan konsekvent.

Standardavvikelse för jämförelseindex

Standardavvikelsen för referensindexet används för att bedöma portföljens resultat i förhållande till referensindexets risknivå.

Betydelse

Riskjusterad avkastning

M2 ger ett tydligt mått på en portföljs riskjusterade avkastning.

Detta gör det möjligt för handlare/investerare att jämföra resultatet för portföljer med olika risknivåer på en liknande grund.

Avkastning jämfört med benchmark

Detta används för att bedöma den extra avkastning som en portfölj har genererat per riskenhet jämfört med ett referensindex.

Beslutsfattande

För investerare och portföljförvaltare kan M2 underlätta beslutsfattandet genom att ge ett enkelt mått på riskjusterad avkastning.

Fördelar

Intuitiv tolkning

Till skillnad från andra riskjusterade mått uttrycks M2 som en avkastningsgrad.

Detta kan göra det mer intuitivt och lättare att förstå.

Jämförbarhet

Det möjliggör direkta jämförelser mellan portföljer eller fonder med olika risknivåer genom att normalisera deras resultat mot en gemensam risknivå.

Begränsningar

Beroende av referensindex

Valet av referensindex är viktigt för beräkningen av M2.

Ett olämpligt referensindex kan leda till missvisande resultat.

Riskmätning

Liksom Sharpekvoten använder M2 standardavvikelse som riskmått. Detta förutsätter att avkastningen är normalfördelad.

Detta mått kanske inte fullt ut återspeglar risken i portföljer med en skev fördelning av avkastningen.

Historiska data

M2 baseras på historiska data. Detta är inte alltid en tillförlitlig indikator på framtida resultat.

Slutsats

Modiglianis riskjusterade avkastning (M2, RAP) utvärderar och jämför avkastningen på trading-/investeringsportföljer med hänsyn till deras respektive risknivåer.

Genom att omvandla Sharpekvoten till en lättolkad procentuell avkastning ger M2 en intuitiv förståelse för en portföljs riskjusterade resultat i förhållande till ett riktmärke.

Dess effektivitet är dock beroende av ett lämpligt urval av referensvärden och en förståelse för de underliggande antagandena och begränsningarna.

Jämförelse av aktiemäklare

Mäklare
Courtageavgifter Aktier	Inga provisioner för en maximal månadsvolym på 100 000 EUR och sedan 0,20%.
Demokonto	Ja
Vår åsikt	Handel utan provision, men med ett val av värdepapper begränsat till 3289 aktier och 358 ETF.
Investering innebär risk för förlust