La performance corretta per il rischio di Modigliani (M2, RAP) è una misura della performance di un portafoglio di investimento o di trading.
Estende il concetto di Sharpe ratio aggiustando i rendimenti del portafoglio per il rischio.
Tuttavia, presenta i risultati sotto forma di un rendimento percentuale più intuitivo.
L'M2 si calcola determinando innanzitutto lo Sharpe ratio del portafoglio, quindi applicando questo rapporto alla deviazione standard di un indice di riferimento per ottenere un rendimento corretto per il rischio.
La formula è la seguente:
M2 = (Rp-Rf) × (SDb/SDp) + Rf
Dove :
Questa formula viene utilizzata per aggiustare il rendimento del portafoglio in base al rischio, al fine di renderlo comparabile all'indice di riferimento.
Il tasso privo di rischio viene aggiunto per mantenere coerente la scala dei rendimenti.
La deviazione standard del benchmark viene utilizzata per valutare la performance del portafoglio in relazione al livello di rischio del benchmark.
M2 fornisce una chiara misura dei rendimenti corretti per il rischio di un portafoglio.
Ciò consente ai trader/investitori di confrontare la performance di portafogli con diversi livelli di rischio su una base simile.
Viene utilizzato per valutare il rendimento aggiuntivo generato da un portafoglio per unità di rischio rispetto a un indice di riferimento.
Per gli investitori e i gestori di portafoglio, M2 può aiutare il processo decisionale fornendo una semplice misura della performance corretta per il rischio.
A differenza di altre misure corrette per il rischio, M2 è espresso come tasso di rendimento.
Questo può renderlo più intuitivo e di facile comprensione.
Consente un confronto diretto tra portafogli o fondi con livelli di rischio diversi, normalizzando la loro performance rispetto a un livello di rischio comune.
La scelta del benchmark è importante per il calcolo di M2.
Un benchmark inadeguato può portare a risultati fuorvianti.
Come lo Sharpe ratio, l'M2 utilizza la deviazione standard come misura del rischio. Ciò presuppone che i rendimenti siano distribuiti normalmente.
Questa misura potrebbe non riflettere pienamente il rischio di portafogli con una distribuzione dei rendimenti distorta.
L'M2 si basa su dati storici. Questo non è sempre un indicatore affidabile della performance futura.
La performance corretta per il rischio Modigliani (M2, RAP) valuta e confronta la performance dei portafogli di trading/investimento, tenendo conto dei rispettivi livelli di rischio.
Convertendo lo Sharpe ratio in un rendimento percentuale facilmente interpretabile, l'M2 fornisce una comprensione intuitiva della performance corretta per il rischio di un portafoglio rispetto a un benchmark.
Tuttavia, la sua efficacia dipende dalla selezione appropriata dei benchmark e dalla comprensione delle ipotesi e dei limiti sottostanti.
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