Strategien für synthetische Long- und Short-Optionen

Beim Optionshandel bieten synthetische Positionen den Tradern Flexibilität und die Möglichkeit, die Ergebnisse traditioneller Aktienhandelsstrategien nachzuahmen, indem sie eine Kombination von Optionsverträgen verwenden.

Im Wesentlichen ermöglichen synthetische Long- und Short-Strategien den Tradern, die Risiko- und Ertragsprofile eines Kaufs bzw. Leerverkaufs einer Aktie zu simulieren, ohne die zugrunde liegenden Aktien tatsächlich zu besitzen oder zu leihen.

Diese Art von Strategien können von Tradern verwendet werden, die ein traditionelles Engagement in steigenden oder fallenden Kursen wünschen, dies aber mit einer Hebelwirkung (ohne Verwendung einer teuren Marge) tun möchten.

Wichtigste Erkenntnisse :

Synthetische Long-Strategie

• Diese Strategie ahmt den Kauf von Aktien nach, indem sie eine Long-Call-Option und eine Short-Put-Option zum gleichen Ausübungspreis und zur gleichen Laufzeit kombiniert.
• Sie ermöglicht ähnliche Gewinne wie eine Aktie bei einem potenziell geringeren Kapitaleinsatz.

Synthetische Short-Strategie

• Simuliert den Leerverkauf einer Aktie mithilfe einer Long-Put-Option und einer Short-Call-Option.
• Ermöglicht ein Engagement bei fallenden Kursen, ohne eine Aktie zu leihen.

Flexibilität und Risiko

• Beide Strategien bieten Hebelwirkung und Flexibilität in steigenden oder fallenden Märkten.
• Dennoch handelt es sich um Optionsstrategien, sodass es einige Nuancen zu verstehen gibt.

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Investieren birgt das Risiko eines Verlustes. Optionskontrakte sind komplexe Finanzprodukte, die für erfahrene Anleger konzipiert sind.

Definition von synthetischen Optionsstrategien

Eine synthetische Optionsstrategie ist eine Kombination aus Optionskontrakten (und manchmal auch aus dem zugrunde liegenden Vermögenswert), die das Auszahlungsmodell eines anderen Wertpapiers oder einer anderen Position nachbilden soll.

Die gängigsten synthetischen Strategien sind die folgenden:

• Synthetische Long-Position - Simuliert das Verhalten beim Kauf einer Aktie.
• Synthetische Short-Position - Simuliert das Verhalten eines Leerverkaufs einer Aktie.

Warum werden synthetische Optionsstrategien eingesetzt?

Synthetische Optionsstrategien sind aus mehreren Gründen ein wichtiges Instrument für Optionshändler:

Kapitaleffizienz

Synthetische Positionen können oft mit weniger Anfangskapital aufgebaut werden als herkömmliche Börsenpositionen.

Dies kann für Händler mit begrenztem Kapital vorteilhaft sein.

Keine Bindung von Liquidität

Wenn Sie auf einem Konto eine Aktie kaufen, verwenden Sie Ihr Barguthaben, was zu Margin-Gebühren führen kann, wenn Sie anfangen, Geld zu leihen.

Bei Optionen wird ebenfalls Bargeld eingesetzt, allerdings beschränkt sich dies auf die Prämie. Außerdem erhalten Sie bei einer synthetischen Long-Position eine Bargutschrift, wenn Sie die Leerverkaufsoption verkaufen.

Vermeiden Sie Kreditkosten (Short-Position).

Mit einer synthetischen Short-Position vermeiden Sie die Kreditkosten und die Zinskosten, die mit dem Leerverkauf der zugrunde liegenden Aktie verbunden sind.

Verwaltung des Risikos

Synthetische Strategien können zur Absicherung bestehender Positionen oder zur Anpassung des Risikoprofils eines Portfolios verwendet werden.

Beispielsweise kann eine synthetische Long-Position verwendet werden, um sich gegen das Abwärtsrisiko einer Aktie abzusichern, die Sie bereits besitzen.

Strategische Flexibilität

Mit Optionen lassen sich einzigartige und nuancierte Strategien entwickeln.

Synthetische Positionen erweitern dieses Potenzial, indem sie es den Marktteilnehmern ermöglichen, ihre Marktmeinung auf unterschiedliche Weise zum Ausdruck zu bringen.

Wie werden synthetische Positionen aufgebaut?

Synthetische Positionen werden nach dem Prinzip der Put-Call-Parität aufgebaut.

Dieses grundlegende Konzept der Optionspreisgestaltung besagt, dass es eine mathematische Beziehung zwischen dem Preis von Put-Optionen und dem Preis von Call-Optionen auf denselben Basiswert mit demselben Ausübungspreis und derselben Fälligkeit gibt.

Die beiden häufigsten synthetischen Positionen sind wie folgt aufgebaut:

Synthetische Long-Position

• Kauf einer Call-Option auf den Basiswert.
• Verkauf einer Put-Option auf die zugrunde liegende Aktie mit demselben Ausübungspreis und demselben Fälligkeitsdatum.

Das Gewinndiagramm sieht wie folgt aus:

Sie werden feststellen, dass Sie beim Ausübungspreis (100), selbst wenn sich der Preis nicht bewegt, bereits im Loch sind (Sie zahlen eine Nettobelastung).

Warum ist das so?

Weil die Differenz zwischen Call- und Put-Optionen umso größer ist, je höher die Zinssätze sind.

Aufgrund steigender Zinssätze werden Call-Optionen stärker nachgefragt, da die Kosten für die Aufnahme von Aktien am Kassamarkt höher sind.

Folglich sind die Preise für Call-Optionen höher als die Preise für Put-Optionen.

In griechischer Sprache ist dieses Phänomen als rho bekannt.

Synthetische Short-Position

• Verkauf einer Call-Option auf die zugrunde liegende Aktie.
• Kauf einer Verkaufsoption auf die zugrunde liegende Aktie mit demselben Ausübungspreis und demselben Ablaufdatum.

Gewinndiagramm :

Wie im vorherigen Beispiel sind Call-Optionen mit steigenden Zinssätzen teurer als Put-Optionen. Wenn die Zinssätze beispielsweise 5 % betragen, können Sie aufgrund des Nettoguthabens, das durch die synthetische Short-Position entsteht, einen Gewinn von 5 % erwarten.

Mit dieser Methode können Sie Händler nachahmen, die den zugrunde liegenden Markt leer verkaufen und dann den Barkredit nutzen, um in die aktuellen Zinssätze zu investieren (z. B. in kurzfristige Anleihen).

Diese Anpassung des Preises von Put- und Call-Optionen an die Zinssätze verhindert Arbitragemöglichkeiten.

Vergleich mit herkömmlichen Börsenpositionen

Synthetische Strategien können die Risiko- und Ertragsprofile herkömmlicher Börsenpositionen nachbilden, es gibt jedoch einige wesentliche Unterschiede :

Zeitlicher Rückgang

Optionskontrakte haben ein Verfallsdatum, so dass ihr Wert mit der Zeit abnimmt (so genanntes „Theta“).

Synthetische Positionen sind daher zeitsensibel.

Sie können zugewiesen werden, wenn sich das Geschäft zu Ihren Ungunsten entwickelt.

Wenn Sie eine synthetische Long-Position haben und der Basiswert so stark fällt, dass die Short-Put-Option im Geld ist, könnten Ihnen die (Long-)Aktien zugewiesen werden.

Marge

Der Leerverkauf von Aktien oder der Verkauf von nackten Call-Optionen ist in der Regel mit Margin-Anforderungen verbunden.

Synthetische Positionen können unterschiedliche Auswirkungen auf die Margin haben.

Andere Faktoren

Komplexität

Synthetische Optionsstrategien können komplexer sein als der Kauf oder Verkauf von Aktien.

Es ist wichtig, ihre Funktionsweise zu verstehen, bevor man sie einsetzt.

Kosten

Transaktionskosten wie Provisionen und Spreads zwischen Geld- und Briefkursen können die Rentabilität synthetischer Strategien verringern.

Liquidität

Es kann schwieriger sein, synthetische Positionen auf weniger liquiden Optionsmärkten auf- oder auszubauen.

Brokerage

Achten Sie darauf, dass Ihre Maklerfirma die für den Optionshandel erforderlichen Werkzeuge und Berechtigungen anbietet.

Synthetische Long-Position

Definition und Aufbau

Eine synthetische Long-Position bildet das Gewinn- und Verlustprofil des Besitzes einer Aktie nach.

Sie wird wie folgt aufgebaut:

• Kauf einer Call-Option zum Geld (oder leicht zum Geld).
• Verkauf einer Put-Option zum Geldkurs (oder leicht zum Geldkurs) mit demselben Ausübungspreis und demselben Verfallsdatum wie die Call-Option.

Ziel und Vorteile

• Kapitaleffizienz - Synthetische Long-Positionen erfordern oft weniger Anfangskapital als der direkte Kauf von Aktien.
• Hebelwirkung - Optionen bieten eine inhärente Hebelwirkung. Mit einer synthetischen Long-Position kann man sich gehebelt dem potenziellen Anstieg einer zugrunde liegenden Aktie aussetzen.

Beispielszenario

• Aktie A wird zu 100 US-Dollar gehandelt. Sie glauben, dass die Aktie in naher Zukunft steigen wird.
• Sie kaufen eine Call-Option A mit einem Ausübungspreis von 100 $ und einer Fälligkeit im September für 5 $.
• Gleichzeitig verkaufen Sie eine Verkaufsoption A mit einem Ausübungspreis von 100 $ und einer Fälligkeit im September für 4 $.
• Nettokosten der Position: 1 $ (5 $ - 4 $). (Die Nettokosten sollten ungefähr den risikolosen Zinssatz widerspiegeln).

Mögliche Ergebnisse :

• Wenn die Aktie A über 101 Dollar steigt, wird sie beginnen, den Gewinn aus dem Halten der Aktie zu reproduzieren.
• Bleibt die Aktie stabil bei rund 100 US-Dollar, können Sie mit einem Verlust der Nettoprämie von 1 US-Dollar rechnen.
• Wenn die Aktie fällt, wird die Situation der eines Aktionärs sehr ähnlich sein, aber Sie werden auch mit einem Risiko konfrontiert, das mit der Zuweisung verbunden ist.

Risiken und Überlegungen

• Zeitlicher Rückgang (Theta) - Optionen verlieren mit der Zeit an Wert. Ihre synthetische Long-Position ist darauf angewiesen, dass sich die zugrunde liegende Aktie vor dem Verfall zu Ihren Gunsten entwickelt.
• Implizite Volatilität - Änderungen der impliziten Volatilität können sich auf die Kurse der beiden Optionen auswirken, was den Gesamtwert der Position beeinflusst.
• Verbundenes Risiko - Wenn die zugrunde liegende Aktie bei Fälligkeit auf dem Niveau oder sehr nahe am Ausübungspreis gehandelt wird, werden Sie möglicherweise der Leerverkaufsoption zugewiesen, was Sie zum Kauf von Aktien zwingt.
• Zuweisung - Wenn die Short-Put-Option ITM ist, können Sie jederzeit auf die Aktien (Long) zugewiesen werden.

Synthetische Kurzposition

Definition und Aufbau

Eine synthetische Short-Position simuliert das Gewinn- und Verlustprofil des Leerverkaufs einer Aktie.

Sie wird wie folgt aufgebaut:

• Kauf einer Verkaufsoption zum Geld (oder leicht im Geld).
• Verkauf einer Call-Option auf Parität (oder leicht auf Parität) mit demselben Ausübungspreis und demselben Verfallsdatum wie die Put-Option.

Zweck und Vorteile

• Baissespekulation - Synthetische Short-Positionen werden verwendet, um von einem fallenden Kurs der zugrunde liegenden Aktie zu profitieren.
• Absicherung - Eine synthetische Short-Position kann dazu verwendet werden, das Abwärtsrisiko einer Long-Position in einer Aktie abzusichern.

Beispielszenario

• Aktie A wird zu 100 USD gehandelt. Sie haben eine bearishe Sicht auf die Aktie.
• Sie kaufen eine Verkaufsoption A mit einem Ausübungspreis von 100 $ und einer Fälligkeit im September für 4 $.
• Sie verkaufen eine Call-Option A mit einem Ausübungspreis von 100 $ und einer Fälligkeit im September für 5 $.
• Nettogutschrift für die Position: 1 $ (5 $ - 4 $).
• Mögliche Ergebnisse:
  • Wenn A unter 99 $ fällt, gewinnt Ihre Verkaufsoption an Wert, während die verkaufte Kaufoption wahrscheinlich wertlos ist (Sie erhalten die Prämie), wodurch der Gewinn aus einem Leerverkauf einer Aktie nachgeahmt wird.
  • Bleibt die Aktie stabil, können beide Optionen wertlos (oder fast wertlos) verfallen, so dass Sie den Nettokredit als Gewinn behalten können.
  • Steigt die Aktie stark an, wird die Kaufoption teuer, was zu Verlusten führen kann, die höher sind als der ursprüngliche Kredit.

Risiken und Überlegungen

• Risiko des unbegrenzten Anstiegs - Dies ist das Hauptrisiko, da eine Aktie theoretisch unendlich steigen kann, was zu hohen Verlusten bei der Short-Call-Option führt.
• Zeitlicher Rückgang - Wie bei der synthetischen Long-Option verlieren Optionen mit der Zeit an Wert.
• Marge - Der Verkauf einer Call-Option kann aufgrund des unbegrenzten Anstiegs eine hohe Marge erfordern.
• Zuteilung - Wie bereits erwähnt, können Ihnen Aktien zugeteilt werden, wenn der kurze Teil des Geschäfts (in diesem Fall die Call-Option) ITM ist.

Synthetische Long- und Short-Strategien im Vergleich

Wann sollte jede Strategie eingesetzt werden?

Ob eine synthetische Long- oder Short-Position gewählt werden sollte, hängt hauptsächlich von den Marktaussichten ab :

Bullische Aussichten

Wenn Sie glauben, dass die zugrunde liegende Aktie das Potenzial für einen Aufwärtstrend hat, können Sie mit einer synthetischen Long-Position mit (in der Regel) geringerem Anfangskapital als beim direkten Kauf der Aktie von einem Aufwärtstrend profitieren.

Bärische Aussichten

Wenn Sie davon ausgehen, dass der Kurs der Aktie sinken wird, können Sie mit einer synthetischen Short-Position von einem potenziellen Rückgang profitieren.

Marktvolatilität und synthetische Strategien

Die Marktvolatilität spielt eine Rolle für das Verhalten synthetischer Positionen :

Hohe Volatilität

• Erhöht den Wert von Call- und Put-Optionen. Sie kann potenziell dazu führen, dass es teurer wird, beide synthetischen Positionen aufzubauen.
• Es ist wahrscheinlicher, dass die zugrunde liegende Aktie vor dem Auslaufen der Optionen eine größere Bewegung (nach oben oder unten) erfährt.
• Kann die Anforderungen an die Margin erhöhen.

Geringe Volatilität

• Optionen werden billiger, wodurch die anfänglichen Kosten für synthetische Positionen sinken.
• Der zeitliche Verfall (Theta) wird in Märkten mit geringer Volatilität zu einer größeren Bedrohung, da das Potenzial für eine starke Bewegung der zugrunde liegenden Aktie geringer ist.
  

Praktische Tipps für die Umsetzung synthetischer Strategien

Wahl von Ausübungspreisen und Verfallsterminen

• Ausübungspreis - In der Regel werden silberne oder leicht silberne Ausübungspreise verwendet, um die Bewegungen der Aktie genau zu imitieren.
• Verfallsdatum - Wählen Sie ein Verfallsdatum entsprechend Ihrem Zeithorizont und Ihrer Vorstellung von der potenziellen Entwicklung des Aktienkurses.

Nachverfolgung und Anpassung

Synthetische Positionen sind aufgrund von Faktoren wie Zeitabschreibung und Volatilität dynamisch. Sie erfordern daher eine regelmäßigere Überwachung.

Anpassungen können erforderlich sein:

• Verlängern Sie Ihre Optionen zu einem späteren Zeitpunkt.
• Die Ausübungspreise anpassen, wenn sich Ihre Aussichten ändern.

Software und Plattformen

Verwenden Sie Plattformen für den Optionshandel, die über fortschrittliche Werkzeuge verfügen, wie zum Beispiel:

• Optionsketten zur Analyse von Ausübungspreisen und Prämien.
• WENN-Rechner, um die potenziellen Ergebnisse synthetischer Positionen zu visualisieren.
• Tools zur Risikoanalyse, die Ihnen helfen, potenzielle Risiken zu managen.

Schlussfolgerung

Synthetische Long- und Short-Positionen bieten Optionshändlern eine Möglichkeit, ihre Exposition gegenüber verschiedenen Marktszenarien anzupassen.

Sie können das Kapital optimieren, bestehende Positionen absichern und die Spekulation auf steigende oder fallende Kurse erleichtern.

Es ist wichtig, den Aufbau, die Risiken und die Vorteile dieser Strategien zu verstehen.

Da Optionen komplex sind, ist es wichtig, vorsichtig vorzugehen, mit einer kleinen Menge zu beginnen und stets eigene Nachforschungen anzustellen, bevor man echtes Geld riskiert.