Griechische Buchstaben, die man bei der Bewertung von Optionen kennen sollte

In der quantitativen Finanzwirtschaft, insbesondere bei der Bewertung von Optionen, werden die griechischen Buchstaben verwendet, um die Sensitivität des Optionspreises auf Änderungen der zugrunde liegenden Parameter zu beziehen, wie z. B. :

• der Preis (Delta)
• die Änderungsrate des Preises (Gamma)
• die Zeit (Theta)
• die Volatilität (vega)
• der Zinssatz (rho)

In Finanz-, Trading- und Investmentkreisen werden sie oft einfach als „Griechen“ bezeichnet.

Sie werden auch gemeinhin als Absicherungsparameter oder Risikomaße bezeichnet.

Die Griechen gelten für alle Arten von Optionsbewertungen, unabhängig vom zugrunde liegenden Vermögenswert (Aktien, Anleihen, Währungen, Rohstoffe).

Optionsbroker

Makler	Verordnung	Plattformen	Mindesteinzahlung	Arten von Optionen
	Deutschland (BaFin)	IG, ProRealTime	300 €	Vanilla-Optionen (OTC) Barriereprodukte (OTC) Turbo24 (MTF)
	Irland (FRSA)	AvaOptions	100 €	Vanilla-Optionen (OTC)
Investieren birgt das Risiko eines Verlustes. Optionskontrakte sind komplexe Finanzprodukte, die für erfahrene Anleger konzipiert sind.

Die Griechen für die Bewertung von Optionen

Hier sind die fünf, die für die Preisfestsetzung von Optionen am relevantesten sind :

Delta

Das Delta gibt an, wie viel Sie verdienen, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert um einen Dollar steigt.

Wenn das Delta 0,524 beträgt, bedeutet dies, dass Sie für jeden Anstieg des Basiswerts um einen Dollar 0,524 Dollar pro Aktie verdienen. Pro Optionskontrakt, der 100 Aktien umfasst, verdienen Sie 52,40 Dollar.

Es ist wichtig zu beachten, dass :

• Kaufoptionen haben immer positive Deltas.
• Verkaufsoptionen haben negative Deltas.

Optionen tief im Geld (DITM) haben Deltas nahe bei 1, was bedeutet, dass der Gewinn fast gleich dem Preis des Basiswerts ist.

Optionen tief aus dem Geld (DOTM) haben Deltas nahe 0 und bewegen sich nur wenig mit dem Kurs des Basiswerts.

Theta

Theta misst den zeitlichen Verfall einer Option.

Bei Optionen, die im Geld sind, wird das Theta steigen, je näher die Fälligkeit der Option rückt.

Bei Optionen, die im Geld oder aus dem Geld sind, sinkt das Theta, je näher die Fälligkeit der Option rückt.

Anhand des Theta lässt sich erklären, wie die Zeit den Wert einer Option erodiert (oder erhöht).

Je weiter der Fälligkeitstermin entfernt ist, desto weniger schnell verschlechtert sich das Theta, im Gegensatz zu dem, was passiert, wenn man sich der Abrechnung nähert.

Längerfristige Optionen eignen sich daher besser für Strategien, die weniger von der Fähigkeit der Zeit abhängen, den Wert einer Option zu senken.

Eine kürzer laufende Option wird sich eher für spezielle Optionsstrategien eignen, die versuchen, den zeitlichen Verfall auszunutzen.

Vega

Vega misst die Empfindlichkeit des Optionspreises gegenüber der Volatilität.

Vega neigt dazu, als genaues Synonym für Volatilität angesehen zu werden, da beide mit dem Buchstaben V beginnen.

Allerdings wird die Volatilität durch das Sigma beschrieben, während das Vega eine Eigenschaft der Option selbst ist und nicht wie die Volatilität ein Inputparameter.

Ein Anstieg der Volatilität führt natürlich zu einem Anstieg der Preise von Call- und Put-Optionen.

Ebenso wird ein Rückgang der Volatilität zu einem Rückgang des Preises von Call- und Put-Optionen führen. Allerdings unterscheidet sich jede Option leicht in der Sensitivität ihrer Preisänderung aufgrund der Volatilität, die durch das Vega quantifiziert wird.

Die höchsten Vegawerte werden bei Optionen am Geld (ATM) beobachtet, während die niedrigsten Vegawerte bei Optionen im Geld (ITM) oder aus dem Geld (OTM) beobachtet werden.

Das Vega wird nicht zu gleichen Teilen auf beide Seiten des zugrunde liegenden Preises verteilt. Es nimmt nicht so leicht ab, wie der zugrunde liegende Preis steigt.

Das liegt an der Art und Weise, wie der zugrunde liegende Preis in der mathematischen Definition des Vega funktioniert, die das Vega im oberen Teil der Verteilung auf einem höheren Niveau hält.

Bei einer Aktie mit einem Basispreis von 100 wird das Vega beispielsweise bei einem Preis von 105 höher sein als bei einem Preis von 95, obwohl sie alle gleich weit vom Basispreis entfernt sind.

Rho

Rho ist die Rate, um die sich der Preis einer Option im Verhältnis zum risikolosen Zinssatz verändert.

Jedes Mal, wenn sich also ein Zinssatz ändert (was sich auf jede beliebige Fälligkeit entlang der Ertragskurve beziehen kann), wirkt sich dies auf den Wert von rho aus.

Wenn eine Option einen rho-Wert von 5,17 hat, erhält die Option für jeden Anstieg des Zinssatzes um ein Prozent einen zusätzlichen Wert von 5,17 %.

Bei Kaufoptionen wird der rho-Wert positiv sein. Bei Verkaufsoptionen ist der Wert von rho negativ.

Lambda

Lambda λ, Omega Ω, oder Elastizität ist die prozentuale Veränderung des Wertes einer Option pro prozentualer Veränderung des zugrunde liegenden Preises.

Lambda gilt als Maß für die Hebelwirkung, die manchmal auch als „gearing“ bezeichnet wird.

Epsilon

Epsilon ε (auch bekannt als psi ψ), ist die prozentuale Veränderung des Optionswerts pro prozentuale Veränderung der zugrunde liegenden Dividendenrendite.

Es handelt sich um ein Maß für das Dividendenrisiko. In der Finanzwelt wird die Auswirkung der Dividendenrendite anhand eines Anstiegs der Dividendenrendite um 10 % ermittelt.

Diese Sensitivität kann nur auf Derivate von Aktienprodukten angewendet werden.

Griechisch zweiter Ordnung

Griechisch zweiter Ordnung sind Griechisch höherer Ordnung, die Änderungen in den zugrunde liegenden Griechischarten berücksichtigen.

Die beliebtesten sind Gamma, Vanna und Charm.

Diese Greeks höherer Ordnung ermöglichen es dem Händler, besser zu verstehen, wie seine Position auf das zugrunde liegende Greeks oder andere Greeks reagieren wird.

Sie können bei der Verwaltung eines Portfolios von Optionen und anderen Derivaten nützlich sein.

Gamma

Das Gamma gibt die Änderungsrate des Deltas an, wenn sich der Preis des Basiswerts ändert.

Es handelt sich im Wesentlichen um die Ableitung des Deltas vom Preis des Basiswerts.

Das Gamma ist am höchsten bei Optionen, die im Geld sind (ATM).

Es schwankt sehr wenig bei Optionen, die weit im Geld oder weit aus dem Geld sind.

Das Gamma wird häufig auch als die Änderungsrate des Deltas einer Option pro Änderung des Preises des zugrunde liegenden Vermögenswerts um einen Punkt (oder einen Prozentsatz) beschrieben.

Das Gamma ist eine zweite Ableitung der Wertfunktion in Bezug auf den zugrunde liegenden Preis.

Die meisten Long-Optionen haben ein positives Gamma und die meisten Short-Optionen haben ein negatives Gamma.

Lange Optionen haben eine positive Beziehung zum Gamma. Denn wenn der Preis steigt, steigt auch das Gamma, so dass sich das Delta ab 0 (Long-Call-Option) dem Wert 1 und ab -1 (Long-Put-Option) dem Wert 0 nähert. Das Gegenteil ist bei Short-Optionen der Fall.

Das Gamma ist ungefähr bei der Währung (ATM) maximal und nimmt ab, je weiter man sich von der Währung (ITM) oder von außerhalb der Währung (OTM) entfernt.

Wenn Händler versuchen, eine Deltaposition abzusichern, können sie auch versuchen, das Gamma des Portfolios zu neutralisieren.

Dadurch wird sichergestellt, dass die Absicherung nicht nur in einer kleinen Bandbreite von Kursbewegungen (wie bei der Delta-Absicherung), sondern auch in einer größeren Bandbreite wirksam ist und die Konvexität des Werts korrigiert wird.

Vanna

Das Vanna ist die Änderungsrate des Vega einer Option pro Bewegung eines Punktes (oder eines Prozentsatzes) des Preises des zugrunde liegenden Vermögenswertes.

Vanna ist auch unter den folgenden Namen bekannt:

• DvegaDspot
• DdeltaDvol

Dies ist ein Derivat zweiter Ordnung des Optionswerts, einmal in Bezug auf den zugrunde liegenden Spotpreis und einmal in Bezug auf die Volatilität.

Es ist das Äquivalent zu DdeltaDvol, das die Sensitivität des Deltas der Option in Bezug auf die Veränderung der Volatilität darstellt.

Da Vanna das Delta und das Vega verfolgt, kann es sinnvoll sein, es zu überwachen, wenn man ein Portfolio unterhält, das in Delta und/oder Vega abgesichert ist.

Vanna kann dem Händler helfen, Veränderungen in der Effektivität einer Delta-Absicherung aufgrund von Veränderungen der Volatilität oder der Effektivität einer Vega-Absicherung aufgrund von Veränderungen des zugrunde liegenden Vermögenswertes zu antizipieren.

Charm

Charm ist die Änderungsrate des Deltas einer Option pro Bewegung um einen Punkt (oder einen Prozentpunkt) in der Zeit bis zum Verfall.

Charm wird auch als DdeltaDtime bezeichnet. Es kann für Händler wichtig sein, das Delta zu berücksichtigen, wenn sie eine Position in Zeiten absichern, in denen die Märkte geschlossen sind, z. B. an einem Wochenende oder einem verlängerten Feiertag.

Charm ist ein Derivat zweiter Ordnung des Optionswerts, einmal in Bezug auf das Delta (Preis) und einmal in Bezug auf das Theta (Zeitablauf). Es ist auch eine Ableitung des Theta in Bezug auf den Preis des zugrunde liegenden Vermögenswertes.

Das mathematische Ergebnis der Charm-Formel wird als Delta/Jahr ausgedrückt.

Es kann interessant sein, es durch die Anzahl der Tage bis zur Fälligkeit einer Option zu teilen, um die Abnahme des Deltas pro Tag zu erhalten.

Diese Verwendung ist relativ genau, wenn die Anzahl der Tage, die bis zum Auslaufen der Option verbleiben, groß ist. Wenn eine Option jedoch kurz vor dem Verfall steht, kann sich der Charm schnell ändern, was diese Schätzung des Deltarückgangs ungenau macht.

Vomma

Vomma ist auch bekannt als :

• Wolga
• Vega Konvexität
• DvegaDvol

Es misst die Sensitivität zweiter Ordnung (die Konvexität) des Wertes einer Option gegenüber der Volatilität. Mit anderen Worten: Das Vomma misst die Änderungsrate des Vega in Bezug auf die Volatilität.

Bei einem positiven Vomma wird eine Position im Vega long, wenn die implizite Volatilität steigt, und im Vega short, wenn sie sinkt. Händler können das Vomma auf die gleiche Weise skalpieren, wie wenn sie auf das Gamma long gehen würden.

So werden einige Händler, die versuchen, das Vomma zu skalieren, versuchen, eine vega-neutrale, long-vomma-Position zu entwerfen, die aus Optionsverhältnissen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen aufgebaut werden kann. Dies ist eine Strategie, die für einen einzelnen Händler schwer umzusetzen ist, wenn man bedenkt, dass man eine Software verwenden muss, um die Engagements zu verfolgen, und dass man schnell ein- und aussteigen muss.

Vomma ist positiv für lange Optionen, die aus dem Geld sind (OTM), und steigt zunächst mit dem Abstand zum Geld (nimmt aber mit dem Vega ab).

Veta

Veta, auch bekannt als DvegaDtime, misst die Änderungsrate von Vega im Vergleich zum Zeitablauf.

Veta ist die zweite Ableitung der Wertfunktion, einmal in Bezug auf die Volatilität und einmal in Bezug auf den Zeitverlauf.

Vera (rhova)

Vera, auch als rhova bekannt, misst die Änderungsrate von rho in Bezug auf die Volatilität.

Vera ist die zweite Ableitung der Wertfunktion; einmal nach der Volatilität und einmal nach dem Zinssatz.

Vera ist im Allgemeinen die unbeliebteste der Second-Order-Griechen, da die Messung von rho-Änderungen im Verhältnis zu Volatilitätsänderungen nicht so üblich ist. Die Vera-Absicherung ist bei weitem nicht so beliebt wie die Gamma-Absicherung.

Der Begriff „Vera“ wurde 2012 geprägt, als diese Sensitivität verwendet wurde, um die Auswirkungen von Volatilitätsänderungen auf die Rhô-Absicherung zu bewerten, aber es fehlte ein populärer Name, abgesehen von etwas Beschreibenderem wie DrhoDvol.

Der Name „Vera“ wurde als eine Art Amalgam aus Vega und Rho, ihren jeweiligen griechischen Primzahlen, gewählt. Rhova ist eine weitere Variante dieses Namens, aber Vera ist beliebter, da er auch Vega und Veta ähnelt.

Griechisch der dritten Ordnung

Die Griechen der dritten Ordnung schließen an die Griechen der ersten und zweiten Ordnung an.

Die vier wichtigsten sind die folgenden :

• Speed
• Zomma
• Color
• Ultima

Speed

Speed ist auch unter dem Namen DgammaDspot oder „das Gamma des Gammas“ bekannt.

Speed ist die dritte Ableitung der Wertfunktion in Bezug auf den zugrunde liegenden Spotpreis.

Es ist nach Delta und Gamma die dritte Ableitung der Kette. Speed kann daher wichtig sein, bei der Delta- oder Gamma-Absicherung eines Engagements oder eines Gesamtportfolios darauf zu achten.

Speed ist eine relativ unbeliebte griechische Variable, weil sie schwieriger zu handeln ist als andere, aber das gilt in der Regel für alle griechischen Variablen dritter Ordnung, sobald sie beginnen, komplexer zu werden.

Man hört selten etwas von „Speed Hedging“ und oft können Hedges das Risiko in andere Formen verlagern, wie z. B. die Schaffung unerwünschter Exposures gegenüber Vega oder Delta.

Zomma

Zomma wird manchmal auch als DgammaDvol bezeichnet.

Zomma ist die dritte Ableitung des Optionswerts, zweimal in Bezug auf den Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts und einmal in Bezug auf die Volatilität.

Wenn ein Händler ein Portfolio verwaltet, das mit Gamma abgesichert ist, kann ihm das Zomma helfen, die Wirksamkeit der Absicherung anhand der Entwicklung der Volatilität zu überwachen.

Color

Color, auch Gamma-Abnahme oder DgammaDtime genannt, misst die Änderungsrate des Gammas als Funktion der Zeit.

Color ist eine Ableitung dritter Ordnung des Optionswerts, zweimal nach Delta (oder einmal nach Gamma) und einmal nach der Zeit.

Es wird manchmal von Händlern verwendet, die eine Position oder ein Portfolio in Gamma absichern, damit sie verfolgen können, wie sich die Absicherung im Laufe der Zeit verändert.

Mathematisch wird color in Gamma pro Jahr ausgedrückt. Händler können also das Ergebnis nehmen und durch 365 - also die Anzahl der Tage pro Jahr - teilen, um die Menge an Gamma pro Tag zu finden.

Wenn es noch viele Tage bis zum Fälligkeitstermin sind, ist diese Messung relativ genau. Je näher der Fälligkeitstermin jedoch liegt, desto größer ist die Abweichung.

Ultima

Ultima, auch bekannt als DvommaDvol, misst die Sensitivität des Vomma einer Option in Bezug auf die Veränderung der Volatilität oder die Veränderung der Konvexität des Vega in Bezug auf die Volatilität.

Ultima ist im Wesentlichen ein Derivat dritter Ordnung des Optionswerts in Bezug auf die Volatilität.

Die Greeks von Multi-Asset Optionen

Wenn der Wert eines Derivats von zwei oder mehr Basiswerten abhängt, werden seine Griechische um die Quereffekte zwischen den Basiswerten erweitert.

Korrelationsdelta

Das Korrelationsdelta, auch als Cega bekannt, misst die Veränderung des Werts eines Derivats, wenn sich die Korrelation zwischen zwei Basiswerten ändert.

Gamma-Korrelation oder Cross Gamma

Die Gamma-Korrelation misst die Veränderung des Deltas einer Option, wenn sich die Korrelation zwischen zwei Basiswerten ändert.

Sie wird in Multi-Asset-Optionen verwendet, um ein delta-gesichertes Portfolio zu verwalten, wenn sich die Korrelationen ändern.

Korrelations-Vanna oder Cross-Vanna

Das Korrelationsvanna, auch als Cvanna bekannt, misst, wie sich das Vega einer Option ändert, wenn sich der Preis des Basiswerts in die andere Richtung ändert.

Mit anderen Worten, es misst, wie sich das Delta im zweiten Basiswert aufgrund einer Änderung der Volatilität des ersten Basiswerts ändert.

Es wird in Multi-Asset-Optionen verwendet, um bei der Verwaltung eines Portfolios zu helfen, das hinsichtlich des Vega abgesichert ist, wenn sich die Korrelationen ändern.

Korrelationsvolga oder Kreuzvolga

Das Korrelationsvolga misst die Änderungsrate des Vega eines Basiswerts in Bezug auf eine Änderung der Volatilität eines anderen Basiswerts.

Praktische Anwendung der griechischen Korrelationen oder griechischen Kreuzkorrelationen.

Diese Greeks werden manchmal auch als „Kreuzgreeks“ bezeichnet, da sie den Einfluss eines Basiswerts auf einen anderen messen. Wenn beispielsweise Vermögenswert A eine positive Korrelation mit Vermögenswert B hat, führt ein Kursanstieg von Vermögenswert A wahrscheinlich zu einem Kursanstieg von Vermögenswert B. In diesem Fall wird das Korrelationsgamma von Vermögenswert A positiv sein.

Diese Grecs können zur Verwaltung von Multi-Asset-Portfolios verwendet werden, wenn sich die Korrelationen ändern.

Wenn ein Portfolio beispielsweise in Delta und Vega abgesichert ist und sich die Korrelation zwischen den beiden zugrunde liegenden Vermögenswerten ändert, sind die Absicherungen möglicherweise nicht mehr wirksam. In diesem Fall kann der Händler die Cross-Greeks verwenden, um die Absicherungen anzupassen.

Was versteht man unter „Feeds“ im Zusammenhang mit griechischen Optionen?

Griechische Flows sind ein Maß, das von Optionsmarktmachern (und potenziell auch von anderen Arten von Händlern) verfolgt wird.

Wenn jemand griechische „Flows“ erwähnt, beschreibt er die Auswirkungen dieser Greeks auf die Marktdynamik aufgrund von Handelsaktivitäten und Hedging-Anpassungen.

In der folgenden Tabelle werden die verschiedenen Greeks und Greeks höherer Ordnung nach ihrer Sensitivität in Bezug auf :

• dem Kassapreis (S)
• der Volatilität (σ)
• dem Zeitablauf (t)

Im Folgenden finden Sie eine Beschreibung der mit jedem dieser Griechen verbundenen Bewegungen (wir werden jeden Begriff noch einmal definieren, damit die Erklärung der Bewegungen mehr Sinn ergibt) :

Spotpreis (S) Verbundene Ströme

Delta (Δ)

• Definition - Empfindlichkeit des Optionspreises gegenüber Änderungen des Preises des zugrunde liegenden Vermögenswerts.
• Fluss - Wenn sich das Delta aufgrund von Preisbewegungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts ändert, passen die Market Maker ihre Absicherungen durch Kauf oder Verkauf des zugrunde liegenden Vermögenswerts an, um eine neutrale Position zu halten (Delta-Hedging).

Gamma (Γ)

• Definition - Misst die Änderungsrate des Deltas im Verhältnis zu den Preisänderungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts.
• Fluss - Die Gamma-Absicherung erfordert häufige Anpassungen der Delta-Absicherung. Hohe Gamma-Exposures können zu einem Anstieg des Handelsvolumens mit dem zugrunde liegenden Vermögenswert führen, da die Market Maker ihre Positionen aggressiver anpassen. Dies wird manchmal auch als Gamma Squeeze bezeichnet.

Speed

• Definition - Die Änderungsrate des Gamma im Verhältnis zu den Kursänderungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts.
• Fluss- Speed wirkt sich darauf aus, wie schnell sich das Gamma ändert, was wiederum die Häufigkeit und das Ausmaß der Hedging-Anpassungen durch die Market Maker beeinflusst.

Flüsse im Zusammenhang mit der Volatilität (σ)

Vega (ν)

• Definition - Misst die Sensitivität des Optionspreises auf Änderungen der Volatilität des zugrunde liegenden Vermögenswerts.
• Fluss - Signifikante Änderungen der impliziten Volatilität führen zu Anpassungen von Vega. Dies veranlasst Market Maker, zur Steuerung ihres Risikos mit Optionen oder anderen volatilitätssensitiven Instrumenten zu handeln.

Vanna

• Definition - Misst die Sensitivität des Deltas gegenüber Änderungen der Volatilität.
• Fluss - Wenn sich die Volatilität ändert, wirkt sich Vanna auf das Delta aus, was zu Hedging-Anpassungen führt. Dies kann dazu führen, dass der zugrunde liegende Vermögenswert zusätzlich gekauft oder verkauft wird, um eine Delta-neutrale Position zu halten.

Vanna

• Definition - Empfindlichkeit von Vega gegenüber Veränderungen der Volatilität.
• Fluss - Veränderungen der Volatilität führen zu Anpassungen von Vomma. Es hat Auswirkungen auf Vega und erfordert zusätzliche Absicherungsaktivitäten unter Einbeziehung von Volatilitätsinstrumenten.

Zomma

• Definition - Misst die Sensitivität von Gamma gegenüber Volatilitätsänderungen.
• Fluss - Volatilitätsänderungen wirken sich über Zomma auf Gamma aus. Führt zu Veränderungen in der Häufigkeit und Intensität der Absicherung des Deltas.

Ultima

• Definition - Misst die Sensitivität von Vomma gegenüber Volatilitätsschwankungen.
• Fluss - Starke Schwankungen der Volatilität wirken sich über Ultima auf Vomma aus, beeinflussen Vega und führen zu komplexen Absicherungsstrategien, an denen mehrere Greeks beteiligt sind.

Zeitablauf (t) Verwandte Ströme

Theta (θ)

• Definition - Misst die Empfindlichkeit des Optionspreises gegenüber dem Zeitablauf.
• Fluss - In dem Maße, in dem sich die Optionen dem Fälligkeitsdatum nähern, führt Theta zu einem Rückgang des Optionspreises. Diese zeitliche Abwertung zwingt die Market Maker dazu, ihre Absicherungen laufend anzupassen. Dies wirkt sich auf ihre Positionen im zugrunde liegenden Vermögenswert aus.

Charm

• Definition - Empfindlichkeit des Deltas gegenüber dem Zeitablauf.
• Fluss - Im Laufe der Zeit verändert sich das Delta aufgrund des Charms, was zu Anpassungen bei der Absicherung des zugrunde liegenden Vermögenswerts führt, um eine delta-neutrale Position aufrechtzuerhalten.

Veta

• Definition - Empfindlichkeit von Vega gegenüber dem Zeitablauf.
• Fluss - Mit fortschreitender Zeit erfordern die durch Veta bedingten Veränderungen von Vega Anpassungen bei der Absicherung der Volatilität, was sich auf den Handel mit Optionen und anderen volatilitätsbezogenen Instrumenten auswirkt.

Color

• Definition - Misst die Änderungsrate von Gamma im Laufe der Zeit.
• Fluss - Der Einfluss der Zeit auf das Gamma durch Color erfordert kontinuierliche Anpassungen der Delta-Hedging-Strategie und beeinflusst die Handelsvolumina des zugrunde liegenden Vermögenswerts.

Die zugehörigen Bewegungen beschreiben die Absicherungsaktivitäten, die von den Market Makern benötigt werden, um als Reaktion auf Änderungen dieser Parameter neutrale Positionen zu halten.

Diese Absicherungsaktivitäten wiederum beeinflussen die Handelsdynamik der zugrunde liegenden Vermögenswerte und Derivate.