استراتيجيات الخيارات الاصطناعية الطويلة والقصيرة

في تداول الخيارات، توفر المواقف الاصطناعية للمتداولين المرونة والقدرة على محاكاة نتائج استراتيجيات تداول الأسهم التقليدية باستخدام مجموعة من عقود الخيارات.

بشكل أساسي، تسمح الاستراتيجيات الاصطناعية الطويلة والقصيرة للمتداولين بمحاكاة ملفات تعريف المخاطر والمكافآت لشراء أو بيع الأسهم على المكشوف، على التوالي، دون امتلاك أو اقتراض الأسهم الأساسية فعليًا.

يمكن استخدام هذه الأنواع من الاستراتيجيات من قبل المتداولين الذين يريدون التعرض التقليدي للجانب الصعودي أو الهبوطي، ولكنهم يريدون القيام بذلك باستخدام الرافعة المالية (دون استخدام هامش باهظ الثمن).

الدروس الرئيسية:

استراتيجية اصطناعية طويلة

• تحاكي هذه الإستراتيجية شراء الأسهم من خلال الجمع بين خيار الشراء الطويل وخيار البيع القصير بنفس سعر الإضراب وانتهاء الصلاحية.
• فهو يسمح لك بالحصول على مكاسب مماثلة لتلك التي تحققها الأسهم مع نفقات رأسمالية أقل.

استراتيجية اصطناعية قصيرة

• يحاكي البيع على المكشوف للأسهم من خلال خيار الشراء الطويل وخيار الشراء القصير.
• يتيح لك التعرض للجانب السلبي دون اقتراض الأسهم.

المرونة والمخاطر

• توفر كلتا الاستراتيجيتين النفوذ والمرونة في الأسواق الصاعدة والهابطة.
• ومع ذلك، هذه هي استراتيجيات الخيارات، وبالتالي هناك فروق دقيقة يجب فهمها.

وسيط خيارات الفانيلا

تعريف استراتيجيات الخيارات الاصطناعية

استراتيجية الخيارات الاصطناعية هي مزيج من عقود الخيارات (وأحيانا الأصول الأساسية) المصممة لتكرار نمط الدفع لأمن أو مركز آخر.

الاستراتيجيات الاصطناعية الأكثر شيوعًا هي:

• المركز الطويل الاصطناعي - يحاكي سلوك شراء الأسهم.
• المركز القصير الاصطناعي - يحاكي سلوك البيع على المكشوف للسهم.

لماذا يتم استخدام استراتيجيات الخيارات الاصطناعية؟

تعتبر استراتيجيات الخيارات الاصطناعية أدوات مهمة لمتداولي الخيارات لعدة أسباب:

كفاءة رأس المال

غالبًا ما يمكن إنشاء المراكز الاصطناعية برأس مال أولي أقل من مراكز الأسهم التقليدية.

يمكن أن يكون هذا مفيدًا للمتداولين ذوي الأموال المحدودة.

لا ربط النقدية

في الحساب، إذا قمت بشراء سهم، فإنك تستخدم رصيدك النقدي، والذي يمكن أن يفرض رسوم هامش إذا بدأت في الاقتراض.

تستخدم الخيارات أيضًا النقد، ولكنها تقتصر على قسط التأمين. بالإضافة إلى ذلك، مع مركز طويل اصطناعي، سوف تحصل على رصيد نقدي عن طريق بيع خيار البيع على المكشوف.

تجنب رسوم الاقتراض (المركز القصير)

من خلال المركز القصير الاصطناعي، يمكنك تجنب رسوم الاقتراض وتكاليف الفائدة المرتبطة بتقصير المخزون الأساسي.

إدارة المخاطر

يمكن استخدام الاستراتيجيات الاصطناعية للتحوط من المراكز الحالية أو لتكييف ملف تعريف المخاطر الخاص بالمحفظة.

على سبيل المثال، يمكن استخدام المركز الطويل الاصطناعي للحماية من المخاطر الهبوطية للسهم الذي تمتلكه بالفعل.

المرونة الاستراتيجية

تسمح الخيارات باستراتيجيات فريدة ودقيقة.

تعمل المواقف الاصطناعية على توسيع هذه الإمكانية، مما يسمح للمتداولين بالتعبير عن آرائهم حول السوق بطرق مختلفة.

كيف يتم إنشاء المواقف الاصطناعية؟

يتم إنشاء المواقف الاصطناعية وفقًا لمبدأ التكافؤ في وضع المكالمة.

ينص هذا المفهوم الأساسي لتسعير الخيارات على أن هناك علاقة رياضية بين سعر خيارات الشراء وخيارات الشراء على نفس الأصل الأساسي، مع نفس سعر الإضراب والاستحقاق.

إليك كيفية إنشاء الوضعين الاصطناعيين الأكثر شيوعًا:

موقف الاصطناعية طويلة

• شراء خيار الاتصال على الأسهم الأساسية
• بيع خيار الشراء على السهم الأساسي بنفس سعر التنفيذ وتاريخ انتهاء الصلاحية.

هنا هو الرسم البياني للدفع:

ستلاحظ أنه عند سعر الإضراب (100)، حتى لو لم يتحرك السعر، فأنت بالفعل في الحفرة (أنت تدفع صافي الخصم).

لماذا ؟

لأن الفارق بين المكالمات والخيارات أكبر كلما ارتفعت أسعار الفائدة.

ونظرا لارتفاع أسعار الفائدة، سيكون هناك طلب أكبر على خيارات الاتصال لأن تكاليف اقتراض الأسهم في السوق النقدية أعلى.

ولذلك، فإن أسعار خيارات الاتصال أعلى من أسعار خيارات الشراء.

في المصطلحات اليونانية، تُعرف هذه الظاهرة باسم رو.

موقف الاصطناعية قصيرة

• بيع خيار الاتصال على الأسهم الأساسية
• شراء خيار البيع على السهم الأساسي بنفس سعر التنفيذ وتاريخ انتهاء الصلاحية.

مخطط الأرباح:

كما هو الحال في المثال السابق، تكون خيارات الاتصال أكثر تكلفة من خيارات البيع مع زيادة أسعار الفائدة. إذا كانت أسعار الفائدة 5٪، على سبيل المثال، يمكنك أن تتوقع ربحًا بنسبة 5٪ بسبب صافي الائتمان الناتج عن المركز القصير الاصطناعي.

تحاكي هذه الطريقة المتداولين الذين يقومون بالبيع على المكشوف في السوق الأساسية ثم يستخدمون الائتمان النقدي للاستثمار في أسعار الفائدة السائدة (على سبيل المثال، السندات قصيرة الأجل).

هذا التعديل لسعر خيارات البيع والشراء على أساس أسعار الفائدة يمنع فرص المراجحة.

مقارنة مع مواقف الأسهم التقليدية

يمكن للاستراتيجيات الاصطناعية تكرار المخاطر والعوائد لمراكز الأسهم التقليدية، ولكن هناك بعض الاختلافات الرئيسية:

اضمحلال الوقت

عقود الخيار لها تاريخ انتهاء الصلاحية، وبالتالي فإن قيمتها تنخفض مع مرور الوقت (تسمى "ثيتا").

ولذلك فإن المواقف الاصطناعية حساسة للوقت.

قد يتم استدعائك إذا كانت العملية ضدك

إذا كان لديك مركز طويل اصطناعي، وإذا انخفض السعر الأساسي بحيث يكون خيار البيع على المكشوف في المال، فمن الممكن أن يتم تخصيص الأسهم (الطويلة) لك.

هامِش

عادةً ما تتضمن أسهم البيع على المكشوف أو بيع خيارات الاتصال المجردة متطلبات الهامش.

قد يكون للمواقف الاصطناعية آثار هامشية مختلفة.

عوامل أخرى

تعقيد

يمكن أن تكون استراتيجيات الخيارات الاصطناعية أكثر تعقيدا من شراء أو بيع الأسهم.

ومن المهم أن نفهم كيفية عملها قبل تنفيذها.

التكاليف

تكاليف المعاملات، مثل العمولات وفروق أسعار العطاءات، يمكن أن تقلل من ربحية الاستراتيجيات الاصطناعية.

السيولة

قد يكون من الصعب الدخول أو الخروج من المراكز الاصطناعية في أسواق الخيارات الأقل سيولة.

الوساطة

تأكد من أن شركة الوساطة الخاصة بك تقدم الأدوات والأذونات اللازمة لتداول الخيارات.

موقف الاصطناعية طويلة

التعريف والبناء

يكرر المركز الطويل الاصطناعي ملف الربح والخسارة للاحتفاظ بالسهم.

يتم بناؤه على النحو التالي:

• شراء خيار الاتصال بسعر المال (أو قليلاً عند سعر المال).
• بيع خيار البيع بسعر المال (أو قليلاً بسعر المال) بنفس سعر الإضراب وتاريخ انتهاء الصلاحية مثل خيار الاتصال.

الغرض والفوائد

• كفاءة رأس المال - غالبا ما تتطلب المراكز الطويلة الاصطناعية رأس مال أولي أقل من شراء الأسهم مباشرة.
• الرافعة المالية - توفر الخيارات الرافعة المالية الكامنة. يوفر المركز الاصطناعي الطويل التعرض للارتفاع المحتمل للسهم الأساسي مع الرافعة المالية.

السيناريو المثال

• يتم تداول السهم A بسعر 100 دولار. تعتقد أن السهم سوف يرتفع في المستقبل القريب.
• يمكنك شراء خيار الاتصال A بسعر إضراب قدره 100 دولار وانتهاء الصلاحية في سبتمبر مقابل 5 دولارات.
• في الوقت نفسه، تقوم ببيع خيار الشراء (أ) بسعر تنفيذ قدره 100 دولار أمريكي وانتهاء الصلاحية في سبتمبر مقابل 4 دولارات أمريكية (أو ما يعادلها بالعملة المحلية).
• صافي تكلفة المركز: 1 دولار (5 دولارات - 4 دولارات). (يجب أن تعكس التكلفة الصافية تقريبًا سعر الفائدة الخالي من المخاطر).

النتائج المحتملة:

• إذا ارتفع السهم A فوق 101 دولار، فسوف يبدأ في تكرار فائدة الاحتفاظ بالسهم.
• إذا ظل السهم مستقرًا عند مستوى 100 دولار، فيمكنك توقع خسارة صافية للأقساط قدرها 1 دولار.
• إذا انخفض السهم، فسيكون الوضع مشابهًا جدًا لوضع المساهم، ولكنك ستواجه أيضًا المخاطر المرتبطة بالتنازل.

المخاطر والاعتبارات

• تسوس الوقت (ثيتا) - الخيارات تفقد قيمتها مع مرور الوقت. يحتاج مركزك الطويل الاصطناعي إلى تحرك السهم الأساسي لصالحك قبل انتهاء الصلاحية.
• التقلب الضمني - يمكن للتغيرات في التقلبات الضمنية أن تؤثر على أسعار كلا الخيارين، مما يؤثر على القيمة الإجمالية للموقف.
• المخاطر المرتبطة - إذا كان السهم الأساسي يتداول عند سعر الإضراب أو بالقرب منه عند انتهاء الصلاحية، فقد يتم تعيين خيار البيع القصير لك، مما يجبرك على شراء الأسهم.
• التعيين - إذا كان خيار البيع على المكشوف هو ITM، فيمكن تعيينك للسهم (الطويل) في أي وقت.

موقف قصير الاصطناعية

التعريف والبناء

يحاكي المركز القصير الاصطناعي ملف الربح والخسارة من بيع السهم.

يتم بناؤه على النحو التالي:

• شراء خيار البيع بسعر المال (أو سعر البيع قليلاً).
• بيع خيار الاتصال بسعر المال (أو قليلاً بسعر المال) بنفس سعر التنفيذ وتاريخ انتهاء الصلاحية مثل خيار الشراء.

الغرض والفوائد

• المضاربة الهبوطية - يتم استخدام المراكز القصيرة الاصطناعية للاستفادة من انخفاض سعر السهم الأساسي.
• التحوط - يمكن استخدام المركز القصير الاصطناعي للتحوط من المخاطر الهبوطية لمركز طويل في السهم.

السيناريو المثال

• يتم تداول السهم A بسعر 100 دولار. لديك وجهة نظر هبوطية للسهم.
• يمكنك شراء خيار البيع (أ) بسعر إضراب قدره 100 دولار أمريكي وانتهاء الصلاحية في سبتمبر مقابل 4 دولارات أمريكية (أو ما يعادلها بالعملة المحلية).
• أنت تبيع خيار الاتصال A بسعر إضراب قدره 100 دولار أمريكي وانتهاء الصلاحية في سبتمبر مقابل 5 دولارات أمريكية (أو ما يعادلها بالعملة المحلية).
• صافي الرصيد للمركز: 1 دولار (5 دولارات - 4 دولارات).
• النتائج المحتملة:
  • إذا انخفض A إلى أقل من 99 دولارًا، فإن خيار الشراء الخاص بك يزداد من حيث القيمة بينما من المحتمل أن يكون خيار الشراء المباع عديم القيمة (تتلقى القسط)، وبالتالي محاكاة فائدة تقصير الإجراء.
  • إذا ظل السهم مستقرًا، فيمكن أن تنتهي صلاحية كلا الخيارين بلا قيمة (أو قريبة منها)، مما يسمح لك بالحفاظ على صافي الائتمان كربح.
  • إذا ارتفع السهم بشكل حاد، يصبح خيار الاتصال باهظ الثمن، مما قد يؤدي إلى خسائر أكبر من الائتمان الأولي.

المخاطر والاعتبارات

• مخاطر تصاعدية غير محدودة - هذا هو الخطر الرئيسي لأن السهم يمكن أن يرتفع نظريًا إلى ما لا نهاية، مما يؤدي إلى خسائر كبيرة على خيار الشراء القصير.
• تسوس الوقت - كما هو الحال مع الخيار الاصطناعي الطويل، تفقد الخيارات قيمتها بمرور الوقت.
• الهامش - قد يتطلب بيع خيار الاتصال هامشًا كبيرًا بسبب الاتجاه الصعودي غير المحدود.
• التخصيص - كما تمت مناقشته أعلاه، قد يتم تخصيص أسهم لك إذا كانت النهاية القصيرة للتداول (خيار الاتصال في هذه الحالة) هي ITM.

مقارنة الاستراتيجيات الاصطناعية الطويلة والقصيرة

متى تستخدم كل استراتيجية؟

يعتمد اختيار المركز الاصطناعي الطويل أو القصير بشكل أساسي على توقعات السوق:

النظرة الصعودية

إذا كنت تعتقد أن السهم الأساسي لديه القدرة على التحرك للأعلى، فإن المركز الطويل الاصطناعي يسمح لك بالاستفادة من الاتجاه الصعودي برأس مال أولي مخفض (عادة) مقارنة بشراء السهم مباشرة.

توقعات هبوطية

إذا كنت تعتقد أن سعر السهم سينخفض، فإن المركز القصير الاصطناعي يسمح لك بالاستفادة من الانخفاض المحتمل.

تقلبات السوق والاستراتيجيات الاصطناعية

تلعب تقلبات السوق دورًا في سلوك المراكز الاصطناعية:

تقلبات عالية

• يزيد من قيمة خيارات الشراء والبيع. من المحتمل أن يجعل إنشاء كلا الوضعين الاصطناعيين أكثر تكلفة.
• من المرجح أن يواجه المخزون الأساسي حركة كبيرة (أعلى أو أسفل) قبل انتهاء صلاحية الخيارات.
• قد يزيد من متطلبات الهامش.

تقلبات منخفضة

• تصبح الخيارات أرخص، مما يقلل من التكاليف الأولية للمواقف الاصطناعية.
• يصبح تسوس الوقت (ثيتا) تهديدا أكبر في الأسواق منخفضة التقلب، نظرا لأن احتمال حدوث تحرك كبير في المخزون الأساسي أقل.
  

نصائح عملية لتنفيذ الاستراتيجيات الاصطناعية

اختيار أسعار الإضراب وتواريخ انتهاء الصلاحية

• سعر الإضراب - عادة، يتم استخدام أسعار الإضراب عند سعر المال أو سعر الإضراب قليلاً لتقليد تحركات السهم عن كثب.
• تاريخ انتهاء الصلاحية - اختر تاريخ انتهاء الصلاحية بناءً على أفقك الزمني ووجهة نظرك لحركة سعر السهم المحتملة.

المراقبة والتكيف

المواقف الاصطناعية ديناميكية بسبب عوامل مثل انخفاض الوقت والتقلب. ولذلك فهي تتطلب المزيد من الرصد المنتظم.

قد تكون التعديلات ضرورية:

• قم بتمرير خياراتك على المدى الطويل
• اضبط أسعار الإضراب إذا تغيرت توقعاتك.

البرمجيات والمنصات

استخدم منصات تداول الخيارات مع أدوات متقدمة مثل:

• سلاسل الخيارات لتحليل أسعار الإضراب وأقساط التأمين.
• الآلات الحاسبة الفرضية لتصور النتائج المحتملة للمواقف الاصطناعية.
• أدوات تحليل المخاطر للمساعدة في إدارة المخاطر المحتملة.

خاتمة

توفر المراكز الاصطناعية الطويلة والقصيرة لمتداولي الخيارات طريقة لتخصيص تعرضهم لسيناريوهات السوق المختلفة.

إنها تجعل من الممكن تحسين رأس المال وتغطية المراكز الحالية وتسهيل المضاربة الصعودية أو الهبوطية.

ومن المهم أن نفهم بناء هذه الاستراتيجيات ومخاطرها وفوائدها.

نظرًا لأن الخيارات معقدة، فمن المهم توخي الحذر والبدء بمبلغ صغير وإجراء الأبحاث الخاصة بك دائمًا قبل المخاطرة بأموال حقيقية.