Inom optionshandeln ger syntetiska positioner traders flexibilitet och möjlighet att efterlikna resultaten av traditionella aktiehandelsstrategier med hjälp av en kombination av optionskontrakt.
I huvudsak gör syntetiska long- och shortstrategier det möjligt för traders att simulera risk- och avkastningsprofilerna för att köpa respektive blanka en aktie utan att faktiskt äga eller låna de underliggande aktierna.
Denna typ av strategi kan användas av traders som vill ha traditionell upp- eller nedgångsexponering, men som vill göra det med hävstångseffekt (utan att använda dyr marginal).
Viktiga punkter :
Lång syntetisk strategi
Kort syntetisk strategi
Flexibilitet och risk
En syntetisk optionsstrategi är en kombination av optionskontrakt (och ibland den underliggande tillgången) som är utformad för att replikera utdelningsmönstret för ett annat värdepapper eller en annan position.
De vanligaste syntetiska strategierna är följande:
Syntetiska optionsstrategier är viktiga verktyg för optionshandlare av flera skäl:
Syntetiska positioner kan ofta etableras med mindre startkapital än traditionella positioner på aktiemarknaden.
Detta kan vara fördelaktigt för handlare med begränsade medel.
Om du köper en aktie på ett konto använder du ditt kassasaldo, vilket kan leda till marginalavgifter om du börjar låna.
Optioner använder också kontanter, men de är begränsade till premien. Med en syntetisk lång position får du dessutom en kontantkredit när du säljer den korta optionen.
Med en kort syntetisk position undviker du lånekostnaderna och ränteavgifterna i samband med blankning av den underliggande aktien.
Syntetiska strategier kan användas för att hedga befintliga positioner eller för att anpassa riskprofilen i en portfölj.
Till exempel kan en syntetisk lång position användas för att skydda mot nedåtrisken i en aktie som du redan äger.
Med optioner kan du utveckla unika och nyanserade strategier.
Syntetiska positioner utökar denna potential och gör det möjligt för handlare att uttrycka sina åsikter om marknaden på olika sätt.
Syntetiska positioner konstrueras enligt principen om put-call parity.
Detta grundläggande koncept för prissättning av optioner innebär att det finns ett matematiskt samband mellan priset på säljoptioner och köpoptioner på samma underliggande tillgång, med samma lösenpris och samma löptid.
Så här är de två vanligaste syntetiska positionerna konstruerade:
Här är payoff-diagrammet:
Du kommer att märka att vid lösenpriset (100), även om priset inte rör sig, är du redan i hålet (betalar en nettodebitering).
Varför är du i hålet?
Eftersom skillnaden mellan köp- och säljoptioner är större ju högre räntorna är.
När räntorna stiger kommer det att finnas en större efterfrågan på köpoptioner eftersom kostnaden för att låna aktien på spotmarknaden är högre.
Följden blir att köpkurserna är högre än säljkurserna.
I grekiska termer kallas detta fenomen för rho.
Payoff-diagram :
Precis som i det föregående exemplet blir köpoptioner dyrare än säljoptioner när räntorna stiger. Om räntorna till exempel är 5% kan du förvänta dig att göra en vinst på 5% på grund av den nettokredit som genereras av den syntetiska korta positionen.
Denna metod efterliknar handlare som blankar den underliggande marknaden och sedan använder kontantkrediten för att investera i de rådande räntorna (t.ex. kortfristiga obligationer).
Denna justering av sälj- och köpkurserna i linje med räntorna förhindrar arbitragemöjligheter.
Syntetiska strategier kan efterlikna risk- och avkastningsprofilerna för traditionella aktiepositioner, men det finns några viktiga skillnader:
Optionskontrakt har ett förfallodatum, så deras värde minskar över tiden (kallas ”theta”).
Syntetiska positioner är därför tidskänsliga.
Om du har en lång syntetisk position och den underliggande aktien faller så att den korta säljoptionen är i pengarna, kan du bli tilldelad de (långa) aktierna.
Att blanka aktier eller skriva nakna köporder innebär i allmänhet marginalkrav.
Syntetiska positioner kan ha olika marginalkonsekvenser.
Syntetiska optionsstrategier kan vara mer komplexa än att köpa eller sälja aktier.
Det är viktigt att förstå hur de fungerar innan man börjar använda dem.
Transaktionskostnader, såsom provisioner och bid-ask spreads, kan minska lönsamheten för syntetiska strategier.
Det kan vara svårare att etablera eller avsluta syntetiska positioner på mindre likvida optionsmarknader.
Se till att din mäklarfirma erbjuder de verktyg och tillstånd som krävs för optionshandel.
En syntetisk lång position återger vinst- och förlustprofilen för ett innehav av en aktie.
Den är konstruerad på följande sätt:
Möjliga utfall:
En syntetisk blankningsposition simulerar vinst- och förlustprofilen för en blankning av en aktie.
Den är konstruerad enligt följande:
Funktioner | Lång syntetisk | Syntetisk kort |
---|---|---|
Marknadsöversikt | Bullish (förväntar sig att den underliggande aktien ska stiga) | Bearish (förväntar sig att den underliggande aktien ska falla) |
Vinstpotential | Obegränsad, återspeglar aktiens uppgångspotential | Begränsad (till lösenpriset minus erhållna nettopremier), vilket återspeglar aktiens nedåtpotential |
Maximal förlust | Risk på nedsidan | Obegränsad (på grund av kort position) |
Huvudsakliga användningsområden | Kapitaleffektiv bullish spekulation, säkring av en lång aktieposition | Bear-spekulation, säkring av en kort aktieposition |
Valet av en syntetisk lång eller kort position beror främst på marknadsutsikterna:
Om du tror att den underliggande aktien har potential att röra sig uppåt kan du med en syntetisk lång position dra nytta av uppsidan med (i allmänhet) mindre startkapital än att köpa aktien direkt.
Om du tror att aktiekursen kommer att falla kan du med en syntetisk kort position dra nytta av det potentiella fallet.
Marknadsvolatiliteten spelar en roll för beteendet hos syntetiska positioner:
Syntetiska positioner är dynamiska på grund av faktorer som tidsavskrivning och volatilitet. De kräver därför mer regelbunden övervakning.
Justeringar kan vara nödvändiga:
Använd handelsplattformar för optioner med avancerade verktyg som t.ex:
Syntetiska långa och korta positioner erbjuder optionshandlare ett sätt att skräddarsy sin exponering mot olika marknadsscenarier.
De kan optimera kapitalet, hedga befintliga positioner och underlätta spekulation på upp- eller nedsidan.
Det är viktigt att förstå hur dessa strategier är uppbyggda och vilka risker och fördelar de medför.
Eftersom optioner är komplexa är det viktigt att gå försiktigt fram, börja med ett litet belopp och alltid göra egna efterforskningar innan man riskerar riktiga pengar.