Modell der Kaufkraftparität (KKP)

Die Kaufkraftparität (KKP) ermöglicht es, den tatsächlichen Wert des Geldes über Grenzen hinweg zu verstehen.

Stellen Sie sich vor, Sie gehen in Tokio in eine Bäckerei und kaufen ein Brot für 500 ¥, dann tun Sie das Gleiche in New York für 5 $.

Auf den ersten Blick scheint es sinnlos, diese Preise zu vergleichen.

Doch die KKP wirft die Frage auf: Wie groß ist die „wirtschaftliche Macht“ eines jeden Landes? Wie groß ist die „wirtschaftliche Macht“ jeder Währung in ihrem lokalen Kontext?

Dieses Konzept hilft Wirtschaftswissenschaftlern, Reisenden und internationalen Unternehmen, sich vom Lärm der Wechselkurse zu befreien und zu sehen, was man mit Geld wirklich kaufen kann.

Die KKP ist auch für Devisenhändler wichtig, da sie hilft, langfristige Währungsfehlanpassungen zu erkennen. Sie bietet eine grundlegende Grundlage, um zu verstehen, ob eine Währung im Verhältnis zu ihrer tatsächlichen Kaufkraft über- oder unterbewertet ist.

Schlüsselpunkte :

Die Bedeutung der KKP in einer globalisierten Welt.

In einer Zeit, in der eine Smartphone-App die sofortige Umrechnung von Dollar in Euro oder Peso ermöglicht, dominieren Wechselkurse die Gespräche über den internationalen Handel.

Doch Wechselkurse spiegeln oft spekulative Marktbewegungen wider und nicht die wahren Lebenshaltungskosten.

Die KKP schaltet Spekulationen aus und konzentriert sich auf greifbare Güter und Dienstleistungen. Sie beantwortet Fragen wie:

• Warum kostet ein Haarschnitt in Chicago 20 Dollar und in Mumbai 300 Dollar?
• Wie kann ein Dollar in Vietnam weiter reichen als in der Schweiz?

Indem sie sich auf die Kaufkraft konzentriert, enthüllt die KKP verborgene wirtschaftliche Realitäten, die bei der Umrechnung von Bruttowährungen ignoriert werden.

Die Theorie hinter dem KKP: Mehr als nur ein mathematisches Problem

Die absolute PPP: Das „Gesetz des einheitlichen Preises“.

Die KKP beruht im Wesentlichen auf dem „Gesetz des einheitlichen Preises“: Identische Güter müssen überall denselben Preis kosten, wenn sie in einer gemeinsamen Währung ausgedrückt werden.

Wenn beispielsweise ein Paar Turnschuhe in den USA 100 US-Dollar und im Vereinigten Königreich 80 Pfund kostet, müsste sich der Wechselkurs auf 1,25 USD/GBP anpassen, um die Preise anzugleichen.

Die Realität ist jedoch komplexer. Steuern, Transportkosten und regionale Präferenzen verzerren die Preise.

Die absolute KKP setzt einen friktionsfreien Handel voraus - eine Welt ohne Zölle, Versandzeiten und kulturelle Vorurteile.

Obwohl dieses Ideal selten erreicht wird, ist es eine Referenzgrundlage, um die Bewertung von Währungen zu verstehen.

Relative KKP: Berücksichtigung der Inflation.

Die relative KKP führt Dynamik ein, indem sie die Inflation berücksichtigt.

Sie besagt, dass sich die Wechselkurse anpassen müssen, um die Unterschiede in den Inflationsraten zwischen den Ländern auszugleichen.

Angenommen, die Inflation in Mexiko beträgt 6% pro Jahr, während sie in Kanada bei 2% liegt.

Im Laufe der Zeit müsste der mexikanische Peso gegenüber dem kanadischen Dollar um etwa 4 % abwerten, um die Parität aufrechtzuerhalten.

Mit diesem Prinzip lassen sich langfristige Währungstrends erklären.

Beispielsweise bricht in Ländern mit Hyperinflation (wie Venezuela) die Währung nicht nur aufgrund der Panik an den Märkten ein, sondern auch, weil ihre Kaufkraft schneller erodiert als die der anderen.

Das ist auch der Grund, warum bestimmte Arten von Vermögenswerten wie Gold und Edelmetalle von manchen in einem Portfolio höher bewertet werden.

Sie wirken nämlich wie eine Währung, für die niemand verantwortlich ist, und fungieren gewissermaßen als Preisgegenpol (d. h. sie schützen vor einer Geldentwertung).

KKP in der Praxis: Wie Wirtschaftswissenschaftler sie verwenden

Vergleichen Sie das BIP zwischen verschiedenen Ländern.

Das BIP misst die Wirtschaftsleistung, aber beim Vergleich des BIP von Indien und Deutschland werden die Unterschiede in den Lebenshaltungskosten nicht berücksichtigt.

Das KKP-bereinigte BIP berechnet diese Zahlen neu, indem es die lokalen Preisniveaus verwendet.

Nach dieser Methode ist das BIP Indiens höher als das Deutschlands, da die Preise für Waren und Dienstleistungen in Indien niedriger sind.

Diese Anpassung erklärt, warum die chinesische Wirtschaft in Bezug auf KKP größer als die der USA erscheint, auch wenn ihr nominales BIP hinterherhinkt.

Benchmarks für die Wechselkurse festlegen

Wie hier näher erläutert, verwenden Zentralbanken und Investoren die KKP als Indikator, um festzustellen, ob eine Währung über- oder unterbewertet ist.

Wenn der KKP-Wechselkurs des Euro beispielsweise 1,10 USD/EUR beträgt, der Marktkurs aber bei 1,20 liegt, kann der Euro als überbewertet angesehen werden.

Dadurch können Entscheidungen über Investitionen im Ausland oder über die Absicherung des Wechselkursrisikos besser beleuchtet werden.

Beispiele für KKP

Big Mac in den USA und in Japan

• Preis in den USA = 5,50 $.
• Preis in Japan = 450 ¥
• Marktwechselkurs: 1 USD = 145 JPY.
• Impliziter KKP-Wechselkurs = 450 JPY / 5,50 USD = 81,82 JPY pro USD.

Der tatsächliche Marktwechselkurs (145 JPY/USD) ist viel niedriger als der implizite KKP-Kurs (81,82 JPY/USD), was darauf hindeutet, dass der japanische Yen gegenüber dem US-Dollar unterbewertet ist. Mit anderen Worten: Er müsste steigen, um dem Preis realer Güter und Dienstleistungen (in diesem Fall eines Hamburgers) zu entsprechen.

Kaffee in der Schweiz und in Indien

• Preis in der Schweiz = 5,00 CHF
• Preis in Indien = ₹150
• Marktwechselkurs: 1 CHF = 95 INR.
• Impliziter KKP-Wechselkurs = 150 INR / 5 CHF = 30 INR pro CHF.

Der tatsächliche Wechselkurs (95 INR/CHF) ist viel höher als der implizite KKP-Kurs (30 INR/CHF), was darauf hindeutet, dass der Schweizer Franken im Vergleich zur indischen Rupie überbewertet ist. Da der Artikel in der Realwirtschaft also 30 INR pro CHF beträgt, der Wechselkurs aber bei 95 INR/CHF liegt, sollte der INR steigen/der CHF sinken.

Der Kaufkraftparitätsindex der OECD.

Die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) hat ihrerseits einen formelleren Index. Im Rahmen eines gemeinsamen Programms teilen sich die OECD und Eurostat die Verantwortung für die Berechnung der KKP. Derzeit können Daten darüber, welche Währungen gegenüber dem US-Dollar über- oder unterbewertet sind, auf der OECD-Website (www.oecd.org) abgerufen werden.

In diesem Fall erstellt die OECD Tabellen, in denen das Preisniveau für die wichtigsten Industrieländer angegeben ist. Jede Spalte gibt die Anzahl der spezifizierten Währungseinheiten an, die in jedem der in der Liste angegebenen Länder erforderlich sind, um das gleiche repräsentative Muster oder den gleichen repräsentativen Korb von Konsumgütern und Dienstleistungen zu kaufen. In diesem Modell kostet der repräsentative Korb in jedem Land, dessen Währung angegeben ist, 100 Einheiten. Auf dieser Grundlage wird ein Diagramm erstellt, in dem die KKP einer Währung mit dem tatsächlichen Wechselkurs verglichen wird. Der Graph wird jede Woche aktualisiert, um den neuesten Preis der Währung widerzuspiegeln. Er wird auch etwa zweimal jährlich geändert, um neue KKP-Berechnungen zu berücksichtigen. Alle KKP-Schätzungen stammen aus OECD-Studien, obwohl sie nicht als endgültig angesehen werden können, da unterschiedliche Berechnungsmethoden zu unterschiedlichen Ergebnissen führen können.

Dem Beispiel des CAD/USD folgend, besagen die OECD-Informationen, dass im September der Marktpreis für dieses Währungspaar bei 1,58 lag, während das Preisniveau in den USA in diesem Zeitraum im Vergleich zu Kanada 122 betrug, was zu einem Preis von 1,22 für den CAD/USD führt. Mithilfe dieses KKP-Modells kann der Analyst feststellen, dass dieses Währungspaar um mehr als 25% signifikant überbewertet war.

Grenzen des Kaufkraftparitätsmodells

Erstens sollte das KKP-Modell nur als grundlegendes langfristiges Analyseinstrument verwendet werden. Die zugrunde liegenden Kräfte, die die Wirtschaft der Länder beeinflussen, gleichen schließlich die Kaufkraft der Währungen aus. Allerdings kann es mehrere Jahre dauern, bis dies geschieht, mit einem Zeitintervall von 5 bis 10 Jahren.

Eine der größten Schwächen der Kaufkraftparität ist, dass sie davon ausgeht, dass Güter trotz Dingen wie z. B. Steuern, Zöllen und Teilnahmegebühren leicht gehandelt werden können. Wenn ein Land neue Zölle auf importierte Waren erhebt, kommt es zu einem Anstieg der Produktionskosten für die im Land hergestellten Waren, aber diese Steigerungen spiegeln sich nicht in den KKP-Tabellen für dieses Land wider.

Bei der Bestimmung der KKP müssen auch andere Faktoren berücksichtigt werden, z. B. Inflation, Wirtschaftsdaten und -nachrichten, Handelsströme, Zinsunterschiede, Vermögensmärkte und politische Ereignisse. Daher ist der KKP nur eines von vielen Modellen, mit denen sich Händler beschäftigen sollten, wenn sie versuchen, das Marktverhalten vorherzusagen.

Fallstudie : Der Big Mac Index

Ein köstliches (aber unvollkommenes) KKP-Instrument.

Der 1986 vom Economist eingeführte Big-Mac-Index vereinfacht die KKP, indem er den ikonischen Hamburger von McDonald's als Universalprodukt verwendet.

Wenn ein Big Mac in den USA 5,50 $ und im Vereinigten Königreich 4 £ kostet, beträgt der implizite KKP-Wechselkurs 1,38 USD/GBP.

Der Vergleich mit dem Marktkurs verdeutlicht die Währungsfehlanpassungen.

Beispielsweise zeigte der Index kürzlich, dass der Schweizer Franken gegenüber dem Dollar um 20 % überbewertet war, während die türkische Lira um 60 % unterbewertet war.

Warum der Big Mac nicht perfekt ist

Lokale Faktoren verzerren den Index :

• Arbeitskosten - Die Gehälter der McDonald's-Mitarbeiter variieren von Land zu Land.
• Zutaten - Einige Länder importieren Rindfleisch, was die Preise in die Höhe treibt.
• Kulturelle Wahrnehmungen - In Indien, wo Rindfleisch tabu ist, ersetzt der Maharaja Mac (Huhn) den Big Mac.

Trotz seiner Merkwürdigkeiten bleibt der Index eine interessante Einführung in die KKP.

KKP und Weltpolitik: Wirtschaftliche Entscheidungen prägen.

Anpassung der Auslandshilfe und der Armutsgrenzen

Organisationen wie die Weltbank verwenden die KKP zur Festlegung von Armutsgrenzen.

Die internationale Armutsgrenze liegt bei 2,15 US-Dollar pro Tag (angepasst an die KKP auf der Grundlage der Preise von 2017), was dem Betrag entspricht, der in Ländern mit niedrigem Einkommen für den Kauf von Grundnahrungsmitteln erforderlich ist.

Ohne KKP wäre ein Vergleich der Armutsquoten zwischen den Ländern sinnlos.

Aufklärung in der Debatte über Währungsmanipulationen.

Länder, die beschuldigt werden, ihre Währung künstlich schwach zu halten (wie China in den 2000er Jahren), werden im Rahmen der KKP genauestens untersucht.

Eine stark unterbewertete Währung macht Exporte billiger, was wiederum die Handelsüberschüsse anheizt.

KKP helfen politischen Entscheidungsträgern, Ungleichgewichte zu erkennen, die zu Handelskriegen führen könnten.

Varianten des PPA

Die KKP ist kein einheitliches Konzept. Ökonomen haben nuancierte Varianten entwickelt, um den Komplexitäten der realen Welt gerecht zu werden.

Hier ein Überblick über die wichtigsten Anpassungen :

Absolute KKP und relative KKP.

Die absolute KKP beruht auf dem Gesetz des einheitlichen Preises, das davon ausgeht, dass identische Güter nach der Währungsumrechnung weltweit denselben Preis kosten müssen.

Dabei handelt es sich um eine statische Momentaufnahme, die aufgrund von Handelsbarrieren und Steuern nur selten zutrifft.

Die relative KKP ist dynamisch, da sie sich auf die Veränderungen der Wechselkurse und der Inflation im Laufe der Zeit konzentriert.

Wenn die Inflation in Land A die Inflation in Land B um 3 % übersteigt, müsste seine Währung um 3 % abwerten, um die Parität aufrechtzuerhalten.

Diese Methode erklärt die langfristigen Trends von Währungen, funktioniert aber nicht bei wirtschaftlichen Schocks.

KKP für handelbare und nicht handelbare Güter.

Austauschbare Güter (z. B. Elektronik, Öl) richten sich in der Regel nach der KKP-Theorie, weil sie leicht zu versenden sind.

Der Preis für einen Laptop in Seoul und Sao Paulo konvergiert aufgrund des globalen Wettbewerbs.

Nicht handelbare Güter (z. B. Haarschnitte, Mieten) fordern die PPA heraus.

Eine Wohnung in Tokio kann zehnmal so teuer sein wie eine Wohnung in Jakarta, weil das Land nicht exportierbar ist.

Diese Spaltung erklärt, warum die KKP die Lebenshaltungskosten in reichen Städten oft unterschätzt.

Sektorale KKP

Einige Analysten wenden die KKP auf bestimmte Sektoren an. Beispielsweise wird die KKP im Gesundheitssektor :

• KKP im Gesundheitssektor - Der Vergleich der Kosten für ein MRT (1200 USD in den USA gegenüber 150 USD in Thailand) zeigt Unterschiede in der Preisgestaltung für medizinische Leistungen auf.
• Technologie- KKP - Anpassung der Preise für Software-Abonnements an das regionale Einkommen (z. B. verlangt Netflix in Indien 7 $/Monat, in den USA dagegen 15,50 $/Monat).

Der Balassa-Samuelson-Effekt

Diese Variation erklärt, warum reiche Länder ein höheres Preisniveau haben.

Arbeitnehmer in Volkswirtschaften mit hoher Produktivität (z. B. Deutschland) verdienen mehr, wodurch die Löhne und die Preise für nicht handelbare Dienstleistungen (wie Essen im Restaurant) steigen.

Bei KKP-Anpassungen wird dieses Phänomen häufig übersehen, wodurch arme Länder billiger erscheinen, als sie tatsächlich sind.

Verhaltensorientierte KKP

Unter Einbeziehung der Psychologie erkennt dieses Modell an, dass die Verbraucher den Wert unterschiedlich wahrnehmen.

Ein Kaffee für 5 Dollar in Zürich erscheint normal, derselbe Preis in Hanoi jedoch exorbitant.

Dies kann die Konsumgewohnheiten verändern und die KKP-Berechnungen verzerren.

Der Starbucks-Index

Der Starbucks-Index ist eine moderne Variante des Big-Mac-Index, der den Preis für einen Milchkaffee weltweit vergleicht.

Ein großer Milchkaffee kann in New York 8 US-Dollar kosten, in Seoul aber umgerechnet 4,90 US-Dollar, was darauf hindeutet, dass der koreanische Won überbewertet ist (d. h. mit ihm kann man eine größere Menge an Waren kaufen als mit dem Dollar).

Die PPA für digitale Nomaden

Fernarbeiter nutzen die informelle KKP, indem sie Airbnb/Hotelpreise, Essenskosten und Coworking Spaces in verschiedenen Ländern vergleichen.

Ein Gehalt von 2.000 US-Dollar pro Monat ist in Bali (niedrige KKP-bereinigte Kosten) höher als in London (hohe KKP-bereinigte Kosten).

Die Bedeutung der Variationen

Diese Anpassungen machen die KKP vielseitig einsetzbar, ob es nun darum geht, Inflationsunterschiede zu analysieren, faire Gehälter für internationale Teams festzulegen oder zu erklären, warum Ihr Gehalt im Ausland anders aussieht.

Kein Modell ist perfekt, aber zusammen helfen sie, die Funktionsweise des Geldes in einer ungleichen Welt besser zu verstehen.

Die Zukunft der KKP? Technologie und neue Herausforderungen

Digitale Währungen und KKP

Kryptowährungen wie Bitcoin funktionieren außerhalb der traditionellen Wechselkurssysteme.

Könnte KKP auf dezentralisierte digitale Währungen angewendet werden?

Wenn man mit einem Bitcoin 5.000 Kaffees in Brasilien, aber nur 2.500 in Norwegen kaufen kann, impliziert dies ein „KKP-Verhältnis“ für Kryptowährungen?

Echtzeitdaten und maschinelles Lernen

Historisch gesehen basierten KKP-Berechnungen auf regelmäßigen Erhebungen.

Heute sagen KI-Modelle Preis- und KKP-Anpassungen schneller als früher voraus.

Schlussfolgerung: Die KKP als Brücke zwischen Volkswirtschaften.

Die Kaufkraftparität ist keine fehlerfreie Theorie, aber sie ist ein Mittel, um unserer vernetzten Welt einen Sinn zu geben.

Ob es nun darum geht, das BIP anzupassen oder zu erklären, warum Ihr Urlaubsbudget weiter nach Bali als nach Paris reicht, die KKP erinnert uns daran, dass der Wert des Geldes in dem liegt, was es bewirken kann - und nicht nur in seinem Nominalbetrag.

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