GERAF-Wechselkursmodell

Das Global Exchange Rate Assessment Framework (GERAF) ist ein vom US-Finanzministerium entwickeltes Modell zur Bewertung von Währungsbewertungen.

Es untersucht außenwirtschaftliche Ungleichgewichte und Wechselkursverschiebungen unter Berücksichtigung einer breiten Palette von Wirtschaftsindikatoren, strukturellen Faktoren, zyklischen Faktoren und politischen Variablen.

GERAF bietet eine kohärente multilaterale Analyse, die eine detaillierte Bewertung der Auswirkungen nationaler und internationaler Politik auf die Wechselkurse ermöglicht.

Wichtigste Erkenntnisse :

Währungsbewertungsmodell des US-Finanzministeriums.

• Berücksichtigt makroökonomische Fundamentaldaten, politische Variablen sowie strukturelle und zyklische Faktoren.

Auswirkungen der Politik

• GERAF zeigt auf, wie die Fiskalpolitik und Interventionen am Devisenmarkt den Wert von Währungen beeinflussen.

Wirtschaftliche Indikatoren

• Faktoren wie Produktivität, Handelsbilanz und BIP-Wachstumsprognosen sind wichtig, um die Stärke oder Schwäche von Währungen vorherzusagen.

Risiko und Stabilität

• Indizes für sichere Vermögenswerte und institutionelle Stabilität können bei der Aufwertung von Währungen eine Rolle spielen.

Wert für Forex Trader

Day Traders

Der GERAF bietet Daytradern einen Einblick in die zugrunde liegenden Wirtschaftsfaktoren, die kurzfristige Währungsbewegungen beeinflussen können.

Das Verständnis dieser grundlegenden Faktoren kann Daytradern helfen, die Reaktionen des Marktes auf veröffentlichte Wirtschaftsdaten, politische Ankündigungen und geopolitische Ereignisse zu verstehen/vorwegzunehmen.

Dadurch wird die Tatsache relativiert, dass bei den Preisbewegungen von Vermögenswerten über einen begrenzten Satz von Faktoren hinaus viele Dinge eine Rolle spielen.

Fundamentale Forex Trader

Für Trader, die sich auf langfristige Trends konzentrieren, bietet GERAFs Analyse der wirtschaftlichen Fundamentaldaten, strukturellen Faktoren und politischen Auswirkungen einen Rahmen, um den Wert von Währungen zu beurteilen.

Indem sie potenzielle Fehlanpassungen identifizieren und die Triebkräfte von Währungsbewegungen verstehen, können fundamentale Händler bessere Entscheidungen darüber treffen, welche Währungen sie bei ihren Transaktionen bevorzugen und welche sie meiden sollten.

Außerdem können sie ihre strategische Planung und ihr Risikomanagement verbessern.

Die Input-Variablen des GERAF-Rahmens

Zyklische Faktoren

• Produktionslücke
• Terms-of-Trade-Differenz bei den Rohstoffen.

Makroökonomische Grundlagen

• Handelsoffenheit (Exporte + Importe) / BIP
• Nettoauslandsvermögen (NEA) / BIP (verschoben)
• NEA / BIP * NSA Schuldner (verschoben)
• Relative Produktion pro Arbeitnehmer
• Reales BIP-Wachstum (erwartet in 5 Jahren)
• Index der sicheren Vermögenswerte

Strukturelle Fundamentaldaten

• Altersabhängigkeitsquotient (AKQ)
• Wachstum der Bevölkerung
• Anteil der größten Sparer
• Lebenserwartung im goldenen Alter
• Lebenserwartung im Rentenalter * Zukünftiges AKQ.
• Institutionelles und politisches Umfeld (ICGR-12)
• Handelsbilanz für Erdöl und Erdgas * Temporärer Charakter der Ressourcen.

Politische Variablen

• Konjunkturbereinigter Haushaltssaldo / BIP
• Ausgaben für das öffentliche Gesundheitswesen / BIP (verschoben)
• Intervention am Devisenmarkt (FXI) :
  • FXI / BIP
  • FXI / BIP * Öffnung des Kapitalkontos.
• Tendenzieller Privatkredit / BIP
• Kapitalkontrollen:
  • Relative Produktion pro Arbeitnehmer * Eröffnung des Kapitalkontos (zeitversetzt).
  • VIX demontiert * Eröffnung des Kapitalkontos (verschoben)
  • Demontierter VIX * Eröffnung des Kapitalkontos * Index für sichere Vermögenswerte (verschoben)

Wie wirkt sich jede der Variablen im GERAF-Modell auf den Wert einer Währung / den Wechselkurs aus?

Zyklische Faktoren

Produktionslücke

Eine Wirtschaft, die über ihrem Potenzial arbeitet (positive Produktionslücke), führt in der Regel zu höherem Inflationsdruck - was schlecht sein kann -, aber auch zu höheren Zinssätzen.

Höhere Zinssätze machen eine Währung attraktiver und wertvoller.

Umgekehrt kann eine negative Produktionslücke den Wert einer Währung verringern.

Terms-of-Trade-Differenz bei Rohstoffen

Eine Verbesserung der Terms of Trade für Rohstoffe (Exportpreise im Vergleich zu Importpreisen) erhöht das Volkseinkommen und die Nachfrage nach Geld, wodurch sich dessen Wert erhöht.

Eine Verschlechterung hat den gegenteiligen Effekt.

Makroökonomische Grundlagen

Handelsoffenheit (Exporte + Importe) / BIP.

Eine größere Handelsöffnung kann den Wert der Währung verbessern, da die ausländische Nachfrage nach inländischen Gütern (und der Währung) steigt + eine bessere Ressourcenallokation.

Sie kann die Wirtschaft aber auch externen Schocks aussetzen und potenziell die Stabilität beeinträchtigen.

Nettoauslandsvermögen (NEA) / BIP (verschoben).

Höhere Nettoauslandsvermögen deuten darauf hin, dass ein Land ein Nettogläubiger ist. Dies kann das Vertrauen in und die Nachfrage nach seiner Währung erhöhen und ihren Wert steigern.

Niedrigere NEA oder ein Nettoschuldnerland können den Wert der Währung senken.

NEA / BIP * Schuldner-NEA (verschoben).

Diese Variable verändert die Auswirkungen der NEA, je nachdem, ob ein Land ein großer Schuldner ist oder nicht.

Hohe Schuldenstände im Verhältnis zum BIP können die Währung aufgrund von Rückzahlungsrisiken und potenziellen Zahlungsausfällen schwächen.

Relative Produktion pro Arbeitnehmer

Eine höhere Produktivität pro Arbeitnehmer deutet auf eine wettbewerbsfähigere Wirtschaft hin.

Dies kann potenziell zu einer besseren Wirtschaftsleistung und einer Aufwertung der Währung aufgrund einer höheren Nachfrage nach effizienten und hochwertigen Waren und Dienstleistungen führen.

Reales BIP-Wachstum (Prognose in 5 Jahren)

Höhere BIP-Wachstumsprognosen stärken in der Regel das Vertrauen der Investoren und ziehen ausländische Investitionen an, was zu einer Aufwertung der Währung führen kann.

Niedrigere Wachstumsprognosen können den gegenteiligen Effekt haben.

Index für sichere Vermögenswerte

Ein hoher Index für sichere Vermögenswerte zeigt an, dass eine Währung und ihre Staatsanleihen als sichere Häfen angesehen werden.

Die erhöhte Nachfrage nach sicheren Vermögenswerten in Zeiten globaler Unsicherheit führt zu einer Aufwertung der Währung.

Strukturelle Grundsätze

Altersabhängigkeitsquotient (AKQ)

Eine hohe AKQ deutet auf einen höheren Anteil abhängiger Personen an der Erwerbsbevölkerung hin, was zu einem Rückgang des Wirtschaftswachstums und der Produktivität führen kann, was wiederum zu einer Abwertung der Währung führen kann.

Demographisches Wachstum

Ein hohes Bevölkerungswachstum kann die Wirtschaftsleistung und das Potenzialwachstum erhöhen, was den Wert der Währung steigert.

Wenn es jedoch nicht gut gesteuert wird, kann es die Ressourcen und die Infrastruktur belasten und möglicherweise zu einer Abwertung der Währung führen.

Anteil der privilegierten Sparer

Ein höherer Anteil an privilegierten Sparern (Personen mittleren Alters) führt in der Regel zu höheren Spar- und Investitionsquoten, was wiederum die wirtschaftliche Stabilität und die Aufwertung der Währung fördert.

Lebenserwartung im besten Alter

Eine höhere Lebenserwartung im Rentenalter spiegelt eine bessere Gesundheit und eine höhere Produktivität wider, was wiederum zum Wirtschaftswachstum und zur Stärke der Währung beiträgt.

Sie bedeutet auch eine potenziell größere Zahl an Arbeitskräften mit mehr Erfahrung.

Lebenserwartung im Rentenalter * Zukünftiges AKQ.

Diese Variable kombiniert die Lebenserwartung und die zukünftige Altersabhängigkeit, wodurch die langfristige Tragfähigkeit hervorgehoben wird.

Bessere Aussichten führen in der Regel zu einer Aufwertung der Währung, während höhere zukünftige Abhängigkeitsquoten negative Auswirkungen haben können.

Institutionelles und politisches Umfeld (ICGR-12)

Starke Institutionen und ein stabiles politisches Umfeld stärken das Vertrauen der Investoren, ziehen ausländische Investitionen an und steigern den Wert der Währung.

Schwache Institutionen und politische Instabilität können zu einer Abwertung der Währung führen.

Handelsbilanz für Erdöl und Erdgas * Vorübergehender Charakter der Ressourcen.

Eine positive Handelsbilanz für Erdöl und Erdgas fördert das Nationaleinkommen und den Wert der Währung.

Wenn die Ressourcen jedoch als vorübergehend angesehen werden, kann dies aufgrund von Nachhaltigkeitsbedenken die langfristige Wertsteigerung einschränken.

Politische Variablen

Konjunkturbereinigter Haushaltssaldo / BIP

Ein höherer (positiver) Haushaltssaldo deutet auf eine bessere Haushaltslage hin.

Dies kann den Bedarf an Krediten verringern und das Vertrauen der Investoren stärken, was zu einer Aufwertung der Währung führt.

Anhaltende Defizite - insbesondere solche, die nicht finanziert und nicht durch höhere Zinssätze (d. h. Gelddrucken) ausgeglichen werden - können die Währung schwächen.

Ausgaben für das öffentliche Gesundheitswesen / BIP (verschoben)

Höhere Ausgaben für das öffentliche Gesundheitswesen stärken das Humankapital und die Produktivität, was die Währung stärken kann.

Exzessive Ausgaben ohne finanzielle Unterstützung können jedoch zu Defiziten und einer Abwertung der Währung führen.

Interventionen auf dem Devisenmarkt (FXI)

FXI / BIP :

Eine aktive Intervention zum Kauf von Landeswährung kann deren Wert erhöhen, indem das Angebot auf dem Markt verringert wird.

Der Verkauf von Landeswährung kann diese abwerten.

FXI / BIP * Eröffnung des Kapitalkontos:

Die Wirksamkeit des FXI hängt von der Öffnung des Kapitalkontos ab.

In offeneren Volkswirtschaften können die Interventionen aufgrund größerer Kapitalströme weniger wirksam sein, was ihre Auswirkungen auf den Wechselkurs abschwächt.

Losgelöster Privatkredit / BIP

Eine Zunahme der verfügbaren Privatkredite kann die Wirtschaftstätigkeit ankurbeln und die Währung stärken.

Ein übermäßiges Kreditwachstum kann jedoch zu finanzieller Instabilität und potenzieller Abwertung führen.

Kontrollen des Kapitals

Relative Produktion pro Arbeitnehmer * Eröffnung des Kapitalkontos (zeitversetzt) :

Eine höhere Produktivität in einem offeneren Kapitalbilanzregime kann ausländische Investitionen anziehen und die Währung ankurbeln.

Demonetarisierter VIX * Eröffnung des Kapitalkontos (zeitversetzt) :

Eine höhere Marktvolatilität (VIX) wertet in der Regel die Währung in offeneren Kapitalkonten ab, da die Händler nach sichereren Anlagen suchen.

Demonetisierter VIX * Offenheit der Kapitalkonten * Index der sicheren Vermögenswerte (verschoben) :

In Zeiten hoher Volatilität werten Währungen mit höheren Indizes für sichere Vermögenswerte auf, da sie als sicherere Anlagen angesehen werden, insbesondere in offenen Kapitalregimen.

Wie wendet man dieses Modell in der realen Welt an?

Das GERAF-Wechselkursmodell in der realen Welt anwenden :

Daten sammeln

Sammeln Sie Daten für jede Inputvariable, wie z. B. Produktionslücke, Handelsoffenheit, Nettoauslandsvermögen usw., für die jeweiligen Länder und Gerichtsbarkeiten.

Passen Sie die Gewichte an.

Experimentieren Sie mit verschiedenen Gewichtungen für jede Variable.

Verwenden Sie historische Daten, um das Modell zu testen und zu verfeinern, um sicherzustellen, dass es vergangene Bewegungen der Wechselkurse genau vorhersagt.

Länderspezifische Gewichtungen

Erkennen Sie, dass die Bedeutung jeder Variablen von Land zu Land unterschiedlich sein kann.

Passen Sie die Gewichte an, um diese Unterschiede widerzuspiegeln, da die wirtschaftlichen Bedingungen und die Wirtschaftspolitik in den einzelnen Ländern nicht einheitlich sind.

Begrenzte Tests

Setzen Sie das Modell in begrenztem Umfang um, indem Sie seine Vorhersagen anhand von Prognosedaten testen, um seine Leistung zu bewerten.

So können Sie feststellen, welche Anpassungen für eine Anwendung in Echtzeit erforderlich sind.

Integrieren Sie zusätzliche Faktoren.

Erkennen Sie, dass das Modell nicht alle möglichen Variablen enthält.

Suchen Sie kontinuierlich nach relevanten zusätzlichen Daten, um die Genauigkeit des Modells zu verbessern.

Achten Sie auf eine intuitive Logik.

Achten Sie darauf, dass die Logik des Modells intuitiv ist.

Die Beziehungen zwischen den Variablen und ihre Auswirkungen auf den Wert der Währung müssen klar und auf der Grundlage wirtschaftlicher Prinzipien begründbar sein.

Die Auswirkungen sind nicht immer linear.

Wenn Sie diese Schritte befolgen, können Sie ein solides und anpassungsfähiges Modell zur Vorhersage von Wechselkursen entwickeln, das den Rahmen von GERAF nutzt und ihn gleichzeitig an die spezifischen Bedingungen der realen Welt anpasst.

• In Verbindung: Beziehungen zwischen Makrovariablen und Währungswerten

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