Wie man den Preis und den Wert einer Option misst

Es gibt mehrere Faktoren, die bei der Bestimmung des Preises oder der Prämie einer Option eine Rolle spielen. Einer der wichtigsten Faktoren ist der aktuelle Kurs des Basiswerts.

Basierend auf dem aktuellen Preis des zugrunde liegenden Aktivums, wird eine Option als in-the-money, at-the-money oder out-of-the-money bezeichnet.

In-The-Money (ITM)

In-The-Money" bedeutet, dass Ihre Option aktuell einen Wert hat, der auf dem Preis des zugrunde liegenden Assets basiert. Im Falle einer Call-Option ist dies der Fall, wenn der Basispreis unter dem Marktpreis der Aktie liegt. Zum Beispiel, wenn eine Call-Option einen Ausübungspreis von $30 hat und der Aktienkurs aktuell $35 ist, dann wird die Option als "in-the-money" betrachtet.

Auf der anderen Seite ist eine Verkaufsoption "in-the-money", wenn ihr Ausübungspreis über dem aktuellen Marktpreis der Aktie liegt. Zum Beispiel, wenn der Ausübungspreis der Option $35 ist und die Aktie bei $30 handelt, dann ist die Verkaufsoption "in-the-money".

In jedem Fall gilt: Je größer die Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem aktuellen Preis, desto wertvoller ist der Optionskontrakt.

At-The-Money (ATM)

Bei Put- und Call-Optionen heißt die Option "At-The-Money", wenn der Basispreis und der Aktienkurs gleich sind. Zum Beispiel hat eine Call-Option einen Ausübungspreis von $50 und die zugrunde liegende Aktie wird zu $50 auf dem Markt gehandelt. Zu diesem Zeitpunkt hat die Option keinen inneren Wert. Sein Wert liegt im Zeitwert. Je weiter der Kontrakt vom Verfallsdatum entfernt ist, desto größer ist sein Zeitwert.

Out-of-The-Money (OTM)

Wie Sie vielleicht schon vermutet haben, bedeutet "Out-of-The-Money", dass der Optionskontrakt keinen Wert hat, basierend auf dem aktuellen Preis des zugrunde liegenden Assets.

Eine Call-Option ist "Out-of-The-Money", wenn der Basispreis über dem aktuellen Marktpreis der zugrunde liegenden Aktie liegt. Zum Beispiel, wenn der Ausübungspreis der Call-Option $35 ist und die Aktie bei $30 gehandelt wird, ist die Call-Option "aus dem Geld" (Out-of-The-Money). In diesem Fall übt der Inhaber des Kontrakts sein Recht, die Aktie zum Ausübungspreis zu kaufen, nicht aus, weil sie auf dem freien Markt billiger ist.

Auf der anderen Seite ist eine Verkaufsoption "Out-of-The-Money", wenn der Marktpreis der Aktie höher ist als der Ausübungspreis des Basiswerts. Zum Beispiel, wenn die Verkaufsoption einen Ausübungspreis von $30 hat und die Aktie aktuell bei $35 auf dem Markt gehandelt wird, ist die Option "Aus dem Geld". Es ist daher für den Inhaber des Kontrakts nicht profitabel, die Aktie zu einem Ausübungspreis zu verkaufen, der unter dem Marktpreis der Aktie liegt.

Eine "Out-of-The-Money"-Option hat keinen inneren Wert, kann aber einen Zeitwert haben. Der Zeitwert verschlechtert sich jedoch schnell, wenn sich die Option ihrem Verfallsdatum nähert.

Intrinsischer Wert versus Zeitwert

Die Optionsprämie setzt sich aus zwei Hauptelementen zusammen: dem inneren Wert und dem Zeitwert. Der innere Wert ist die Differenz zwischen dem Marktpreis der Aktie und dem Basispreis der Aktie. Er ist positiv, wenn Sie im Geld sind, und Null, wenn Sie entweder am Geld oder aus dem Geld sind. Bei einer In-the-money-Option steigt der innere Wert, wenn die Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Aktienkurs steigt.

Der innere Wert ist einfach zu berechnen. Wenn zum Beispiel eine Aktie bei $50 gehandelt wird und Sie eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von $45 kaufen, hat diese Call-Option einen intrinsischen Wert von $5. Andererseits, wenn der Aktienpreis $45 oder weniger ist, hat die Kaufoption keinen intrinsischen Wert.

Die andere wichtige Komponente der Optionsprämie ist ihr Zeitwert. Der Zeitwert einer Option steht in direktem Zusammenhang mit dem Verfallsdatum. Dies ist das Datum, an dem der Vertrag abläuft. Wenn dieses Datum verstreicht und Sie als Vertragsinhaber Ihre Option nicht verkaufen oder ausüben, dann verfällt der Vertrag wertlos. Dies ist wahrscheinlich der Hauptgrund, warum der Optionshandel ein Geschäft mit hohem Risiko sein kann.

Um ihn besser zu verstehen, betrachten Sie ihn als einen Rückgang in der Zeit. Mit anderen Worten, je länger eine Option braucht, um abzulaufen, desto mehr Zeitwert hat sie. Mit anderen Worten, im Laufe der Zeit verliert der Wert der Optionen, die Sie besitzen, einen Teil seines Wertes, insbesondere wenn die zugrunde liegende Aktie fällt oder in der Nähe des ursprünglichen Preises bleibt, den Sie gekauft haben. Der Verfall im Laufe der Zeit ist ein wichtiger Punkt, auf den man bei der Investition in Optionen achten sollte.

Der Zeitwert ist etwas komplizierter zu schätzen als der innere Wert. Aufgrund des festen Verfallsdatums gibt es nur eine bestimmte Zeitspanne, in der sich der Basiswert in die von Ihnen gewünschte Richtung bewegen kann. Im Allgemeinen gilt: Je weiter das Verfallsdatum vom heutigen Datum entfernt ist, desto größer ist der Zeitwert. Je näher das Verfallsdatum rückt, desto geringer wird der Zeitwert und damit die Prämie. Das ist sinnvoll, denn wenn eine Aktie mehr Zeit hat, sich in die Richtung des von Ihnen gewünschten Kurses zu bewegen, ist es wahrscheinlicher, dass dies geschieht.

Optionspreismodelle

Es gibt mehrere Modelle, die Investoren verwenden, um den aktuellen Wert einer Option zu bestimmen.

Black-Scholes-Modell

Das Black-Scholes-Modell ist wahrscheinlich das am häufigsten verwendete Modell zur Bewertung von Optionen. Sie wurde 1973 von den Ökonomen Fischer Black, Myron Scholes und Robert Merton entwickelt. Dieses Modell wird verwendet, um den Preis von europäischen Optionen zu berechnen. Die Formel des Modells ist kompliziert und die meisten Händler werden die Berechnungen nicht selbst durchführen wollen, sondern sich stattdessen auf einen der Online-Rechner für den Optionshandel verlassen.

Cox-Rubenstein-Binomialmodell

Dieses Modell ist eine Variation der Black-Scholes-Formel. Er verwendet den Wert des zugrunde liegenden Wertpapiers über einen bestimmten Zeitraum und nicht nur das Verfallsdatum. Aus diesem Grund wird dieses Modell häufig zur Bewertung von amerikanischen Optionen verwendet, die jederzeit während der Vertragslaufzeit ausgeübt werden können. Auch hier ist die Berechnung dieser Formel von Hand wahrscheinlich nicht das, was die meisten Investoren tun werden; zu diesem Zweck können verschiedene Online-Rechner verwendet werden.

Verkaufs/Kauf-Parität

Die Put/Call-Parität bezieht sich auf das Verhältnis zwischen Put- und Call-Optionen mit demselben Ausübungspreis und Verfallsdatum. Sie wird nur für Optionen im europäischen Stil verwendet. Sie besagt, dass "der Wert einer Call-Option bei einem bestimmten Ausübungspreis einen fairen Wert für die entsprechende Put-Option impliziert und umgekehrt". Andernfalls gäbe es Arbitrage oder die Möglichkeit, von Preisunterschieden zu profitieren, und der Anleger könnte potenziell einen risikolosen Gewinn erzielen. Die Put/Call-Parität wird als einfacher Test verwendet, um zu sehen, ob Optionen fair gepreist sind. Die meisten Online-Handelsplattformen bieten ein Tool zur Analyse der Put/Call-Parität an.

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