En las finanzas y el comercio internacionales, las divisas de materias primas desempeñan un papel importante en la dinámica de las economías mundiales.
Estas monedas, a menudo denominadas "monedas de recursos", derivan su valor y estabilidad de la exportación de materias primas clave como el crudo, el oro, el cobre y los productos agrícolas.
Los países con abundantes recursos naturales y fuertes economías orientadas a la exportación, como Australia, Canadá, Rusia y varios países africanos y sudamericanos, suelen tener divisas muy correlacionadas con las fluctuaciones de los precios mundiales de las materias primas.
El concepto de divisas de materias primas no es nuevo, pero su importancia ha aumentado debido a la creciente interconexión de los mercados mundiales, el incremento de la demanda de materias primas, la importancia estratégica de determinadas materias primas y el cambiante panorama macroeconómico.
Estas divisas son un vínculo importante entre la demanda mundial de materias primas, las cadenas de suministro y la salud económica de los países ricos en recursos.
En este artículo, ofreceremos una visión general de los factores que determinan las divisas de las materias primas, su importancia en el comercio y las finanzas internacionales, y los riesgos y oportunidades asociados a ellas (por ejemplo, ¿cuándo es adecuado comprar y vender estas divisas?).
Principales conclusiones
Las divisas de materias primas derivan parte de su valor de la exportación de materias primas clave y pueden ser muy sensibles a las fluctuaciones de los precios de las materias primas.
Las divisas de materias primas actúan como vínculo entre la demanda mundial de materias primas, las cadenas de suministro y la salud económica de los países ricos en recursos.
Comprender los matices de las divisas de las materias primas puede ayudar a los inversores/traders a identificar oportunidades de inversión y trading y a los responsables políticos a gestionar los riesgos asociados a los movimientos de las divisas.
USD - Las materias primas cotizadas en USD (petróleo, oro, etc.) suelen mostrar correlaciones inversas con el dólar, debido a los cambios en su asequibilidad.
EUR, JPY, GBP - Estas divisas suelen mostrar correlaciones inversas con las materias primas, ya que su menor valor aumenta el coste de importación del petróleo, el gas y los productos agrícolas.
AUD y CAD - Como grandes exportadores de materias primas, estas divisas tienen correlaciones directas con los precios de recursos como el petróleo, el oro y los metales industriales.
CHF - Su condición de moneda refugio la alinea directamente con los metales preciosos, pero sus correlaciones con otras materias primas son mínimas.
Las monedas de los productos básicos son las de los países cuyas economías dependen en gran medida de la exportación de recursos naturales.
Algunos ejemplos comunes de monedas de materias primas son
Las divisas de materias primas pueden clasificarse según el tipo de materia prima que domina las exportaciones del país:
Una divisa de materias primas es una divisa influida por el valor de una materia prima específica, mientras que una divisa a plazo se refiere a la divisa base de un par de divisas.
En el mercado de divisas, las principales monedas, como el dólar estadounidense, el euro, el yen y la libra esterlina, suelen considerarse "divisas a plazo".
Son divisas de reserva mundial (en distintos grados) y suelen utilizarse como divisas de referencia en los pares de divisas. El dólar estadounidense es la divisa más común, seguida del euro.
Las divisas de las materias primas suelen ser sensibles a las fluctuaciones de sus precios.
El grado de sensibilidad depende de la naturaleza exacta de sus economías.
Cuando los precios de las materias primas suben, el valor de la moneda del país exportador también tiende a subir debido al aumento de la demanda de sus exportaciones.
A la inversa, cuando los precios de las materias primas bajan, el valor de la moneda puede caer debido a la disminución de los ingresos de exportación.
Una divisa respaldada por materias primas no es lo mismo que una divisa de materias primas.
Una moneda respaldada por materias primas es una moneda que está directamente vinculada al valor de una materia prima específica, como el oro o el petróleo.
(Por ejemplo, el dólar fue una moneda respaldada por una mercancía en el sistema de Bretton Woods de 1944 a 1971. Desde entonces, es un sistema de moneda fiduciaria).
Este tipo de dinero es diferente del dinero fiduciario, que no tiene valor intrínseco y no está respaldado por una mercancía física.
En un sistema de dinero fiduciario, la creación de dinero se basa simplemente en la demanda, por lo que no necesitamos hacer trueque físico.
El tipo de cambio real mide el valor de una moneda frente a otra, ajustado por la inflación.
Las monedas de materias primas dependen naturalmente de los precios de las materias primas, lo que afecta a las presiones inflacionistas.
Los inversores/operadores suelen tener en cuenta las divisas de las materias primas a la hora de tomar decisiones sobre el mercado de renta variable.
Una moneda fuerte puede ser un indicador de una economía saneada, lo que conduce a un aumento de la inversión en renta variable en el país.
Cuando se posee una acción, se posee un montón de esa divisa.
Por lo tanto, si usted posee una acción canadiense como inversor no DAC sin una cobertura de divisas, también está haciendo una apuesta sobre los precios del petróleo, ya que Canadá es un exportador de petróleo y esto afecta al valor de su moneda.
Un activo financiero denominado en una divisa extranjera corresponde al rendimiento + la divisa.
Si gana un 7% al año con el activo financiero, pero la divisa cae más de un 7% al año frente a su divisa nacional, pierde dinero.
La debilidad de la divisa de una materia prima puede ser señal de dificultades económicas, y llevar a los inversores a retirarse de los mercados de valores del país.
Una cesta de monedas de materias primas es un conjunto de monedas de países que son grandes exportadores de materias primas.
Esta cesta suele utilizarse como referencia para seguir la evolución de las divisas de materias primas o como instrumento de inversión para exponerse al mercado de materias primas.
Por ejemplo, en un entorno inflacionista o estanflacionista, más operadores/inversores querrán tener acceso a esta cesta de divisas de materias primas para proteger sus carteras de la inflación.
El riesgo climático es una preocupación emergente para las divisas de materias primas, ya que los efectos del cambio climático pueden tener un impacto significativo en el valor de estas divisas.
El valor de las divisas de materias primas, como el dólar australiano, el dólar canadiense y el dólar neozelandés, depende en gran medida de los precios de materias primas como el petróleo, el gas y los minerales.
Si la producción y exportación de estas materias primas se ve interrumpida por la política climática, puede producirse una caída de sus precios. Esto puede provocar una caída del valor de las divisas de las materias primas, ya que la demanda de estas divisas disminuye.
Los gobiernos y los bancos centrales de los países cuyas divisas se componen de materias primas también están tomando medidas para hacer frente a estos riesgos. Por ejemplo, el Banco de Canadá ha incluido el riesgo climático como uno de los principales riesgos para la estabilidad financiera en su informe anual, y el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda ha incorporado el riesgo climático a su marco de pruebas de resistencia.
Algunas divisas y materias primas están correlacionadas debido a la estructura económica y las dependencias comerciales de sus países o regiones asociados.
Por ejemplo, el dólar canadiense (CAD) está positivamente correlacionado con el crudo porque Canadá es un importante exportador de petróleo y los precios más altos del petróleo aumentan los ingresos de exportación, fortaleciendo el CAD.
Del mismo modo, el yen japonés (JPY) suele mostrar una correlación inversa con el crudo, porque Japón depende en gran medida de las importaciones de petróleo y, por tanto, el encarecimiento del petróleo supone un lastre cuando el yen se debilita.
Otro caso es el del dólar australiano (AUD) y el mineral de hierro, que están directamente correlacionados porque Australia es uno de los principales exportadores mundiales de mineral de hierro, por lo que el aumento de la demanda mundial impulsa tanto el precio de la materia prima como el del AUD.
Por último, el oro y el dólar estadounidense (USD) están inversamente correlacionados, ya que el oro se considera un refugio seguro, y su demanda aumenta cuando el dólar se debilita o en tiempos de incertidumbre económica.
Puede ser importante conocer esta información porque, en su cartera, puede tener la ventaja de saber que determinados activos se moverán de forma diferente. Esto le permite equilibrar mejor sus posiciones.
Veamos algunas correlaciones.
Hay que tener en cuenta que las correlaciones son dinámicas y pueden variar a corto plazo.
Por ejemplo, en el gráfico siguiente, las correlaciones entre distintos tipos de materias primas se miden con respecto al S&P 500 y al dólar estadounidense (durante un periodo concreto de 12 meses).
Parte de lo que se muestra en este gráfico contradirá parte de lo que presentamos a continuación, dado el carácter efímero de las correlaciones.
Además, las correlaciones cambian con el tiempo por razones fundamentales.
Por ejemplo, si un país importa petróleo, una subida del precio del petróleo se reflejará generalmente en su moneda, en igualdad de condiciones.
Sin embargo, si la regulación o la producción cambian y el país empieza a producir más de su propio petróleo para ser menos dependiente, la subida del petróleo se convertirá en un factor menos importante.
Si el país se convierte en exportador neto, esto podría ayudar.
Correlación con el USD | Correlación con el EUR | Correlación con el JPY | Correlación con la GBP | Correlación con el AUD | Correlación con el CAD | Correlación con el CHF | Correlación con el CNY | |
Petróleo crudo | Inverso (precio fijado en USD, impacto en la demanda). | Inversa (euro débil → costes más elevados) | Inverso (debilidad del yen → costes de importación ↑) | Inverso (debilidad de la libra esterlina → costes ↑) | Inversa (debilidad del dólar australiano → costes ↑) | Directa (las exportaciones refuerzan el CAD) | Inversa débil | Inversa (yuan débil → costes ↑) |
Gas natural | Inverso (fijado en USD, impacto similar al del petróleo) | Directo (fuerte dependencia de Europa) | Inverso (dependencia japonesa del GNL) | Bajo | - | Directo (las exportaciones refuerzan el CAD) | Baja - Inversa | Inversa (importaciones caras con un yuan débil) |
Oro | Inverso (refugio seguro frente a la debilidad del USD) | Inversa (refugio seguro frente a un EUR bajo) | Directa (refugio en Japón) | Directa (inflación e inestabilidad mundial) | Directa (las exportaciones de oro apoyan al AUD) | Bajo | Directa (refugio seguro durante la incertidumbre) | Directa (cobertura frente a la depreciación del yuan) |
Plata | Inversa (similar al oro) | Inversa (similar al oro) | Directa (refugio en Japón) | Directa (similar al oro) | - | Bajo | Directo (refugio seguro en momentos de incertidumbre) | Directa (similar al oro) |
Cobre | Baja Inversa (impacto limitado de la fortaleza del dólar) | Bajo | Bajo | Bajo | Directo (las exportaciones apoyan al AUD) | Bajo | Bajo | Directo (elevada demanda industrial en China) |
Trigo, maíz, soja | Inverso (USD fuerte → demanda mundial ↓) | Inverso (reducción del poder adquisitivo con un euro débil) | Inverso (yen débil → importaciones caras) | Inversa (productos importados afectados por la debilidad de la GBP) | Directo (las exportaciones agrícolas refuerzan el AUD) | Bajo | Inversa (importaciones sensibles al franco suizo) | Inversa (debilidad del yuan → productos importados ↑) |
Mineral de hierro | Baja (más dependiente de la demanda industrial) | Bajo | Bajo | Bajo | Directa (exportación clave de Australia) | - | - | Directa (fuerte demanda industrial en China) |
Café y azúcar | Inversa (productos vinculados a las economías emergentes) | - | Inversa (importaciones caras con un yen débil) | Inversa (dependencia de las importaciones) | - | - | Inverso (impacto de un CHF fuerte) | Inversa (importaciones sensibles al yuan) |
Aluminio | Bajo | Bajo | Bajo | Bajo | Directo (exportaciones significativas para el AUD) | - | Bajo | Directo (gran producción y consumo chinos) |
Platino y paladio | Inversa (sensibilidad a los metales preciosos, baja para el paladio) | - | - | - | Directo (impacto de las exportaciones) | - | - | - |
Explicaciones:
Las monedas de las materias primas desempeñan un papel crucial en la economía mundial, ya que reflejan la importancia de los recursos naturales y de los países que los producen y exportan.
Dado que estas divisas suelen ser muy sensibles a las fluctuaciones de los precios de los productos básicos, pueden proporcionar información valiosa sobre la salud de la economía mundial y la demanda de bienes esenciales.
Las correlaciones entre divisas y materias primas varían según los contextos económicos, los patrones comerciales y la dinámica geopolítica. Por ejemplo, las monedas de los países exportadores de petróleo, como el dólar canadiense (CAD) o el dólar australiano (AUD), suelen mostrar una correlación directa con el precio de la energía o los metales industriales. Por el contrario, las divisas de las principales economías importadoras, como el yen japonés (JPY) o el yuan chino (CNY), suelen mostrar una correlación inversa, ya que una subida de los precios de las materias primas aumenta su factura energética y reduce su poder adquisitivo.
Sin embargo, estas correlaciones no son lineales y pueden verse influidas por otros factores, como la política monetaria, la especulación en los mercados financieros o la evolución tecnológica y climática. Comprender estas relaciones permite a los agentes del mercado anticipar mejor los movimientos de las divisas en función de los ciclos de las materias primas.
Los inversores, traders y responsables políticos deben ser conscientes de los matices de las divisas de los productos básicos, incluida su correlación con los precios de los productos básicos, su papel en los mercados de divisas y su impacto en los flujos de capital y los tipos de cambio reales.
Comprender la relación entre el riesgo climático y las divisas de los productos básicos también es cada vez más importante a medida que el mundo se enfrenta a las consecuencias del cambio climático.
Mediante el seguimiento de la evolución de las divisas de los productos básicos y sus correlaciones, los participantes en el mercado pueden comprender mejor las tendencias económicas mundiales, identificar oportunidades de inversión y gestionar los riesgos asociados a los movimientos de las divisas.
Las divisas de materias primas, en el contexto del CAD (dólar canadiense) y el AUD (dólar australiano), se refieren a las divisas de países que son grandes exportadores de materias primas como petróleo, gas, metales y productos agrícolas.
El valor de estas divisas tiende a estar correlacionado con las fluctuaciones de los precios de las materias primas que exportan. Por ejemplo, cuando los precios de las materias primas suben, estas divisas suelen fortalecerse porque aumentan los ingresos de exportación.
A la inversa, cuando los precios de las materias primas caen, estas divisas pueden debilitarse. De hecho, la salud económica de estos países está estrechamente vinculada a sus recursos naturales y a los ingresos que generan con sus exportaciones.
Por ejemplo, el CAD y el AUD se consideran divisas de materias primas porque Canadá y Australia son importantes exportadores de materias primas y el valor de sus divisas se ve influido por las variaciones de los precios de las materias primas.
Las divisas refugio son aquellas a las que recurren los inversores y operadores en momentos de incertidumbre económica o volatilidad de los mercados.
Estas divisas se perciben como menos arriesgadas, lo que significa que tienen más probabilidades de conservar su valor cuando otras divisas o activos pierden el suyo.
Algunos ejemplos son el dólar estadounidense (USD), el franco suizo (CHF) y el yen japonés (JPY).
Las razones por las que estas divisas se consideran refugios seguros varían.
Por ejemplo, el dólar estadounidense es la moneda de reserva mundial, lo que significa que se utiliza ampliamente para el comercio internacional y las transacciones financieras, lo que le confiere una estabilidad única.
El franco suizo se considera un refugio seguro por la fortaleza de la economía suiza, su bajo endeudamiento y su reputación de neutralidad.
En cuanto al yen japonés, a menudo se busca porque Japón es uno de los mayores acreedores del mundo y posee un gran número de activos en el extranjero.
Por eso, cuando los mercados mundiales se tambalean, los comerciantes y los inversores suelen colocar su dinero en estas divisas para proteger su patrimonio.
Los pares de divisas de materias primas son pares de divisas en los que interviene al menos una divisa de materias primas.
Algunos de los pares de divisas de materias primas más comunes son
Sí, una divisa de materias primas se refiere generalmente a la divisa de un país que depende en gran medida de la exportación de materias primas, como recursos energéticos, metales o productos agrícolas.
El valor de estas divisas suele estar estrechamente vinculado a las fluctuaciones de los precios de las materias primas, que pueden afectar a su tipo de cambio.
Veámoslas una por una.
Dólar estadounidense - La posición del dólar estadounidense como moneda de reserva dominante en el mundo se deriva de su profunda integración en los sistemas mundiales de comercio, finanzas e inversión. Pero esta posición se ve cada vez más cuestionada por riesgos estructurales como el aumento de los niveles de deuda de EE.UU., la gran creación de dólares y la militarización de la moneda a través de sanciones. Alternativas como el yuan chino están ganando terreno, pero el dólar sigue siendo la moneda de reserva preferida debido a su anclaje histórico y a la ausencia de un sustituto totalmente escalable, incluso si las tendencias emergentes señalan cambios en la dinámica monetaria mundial.
Euro - El euro es una moneda estructuralmente débil creada por una unión de países económica y políticamente fragmentados, que carece de políticas coherentes y de un poder militar unificado para sostener su influencia mundial.
Yen - El yen, aunque importante a nivel nacional, se utiliza poco a nivel internacional y comparte las mismas dificultades que el dólar estadounidense, entre ellas los altos niveles de endeudamiento, la rápida monetización de la deuda y unos tipos de interés poco atractivos, agravados por la condición de Japón de potencia mundial moderadamente influyente.
Libra esterlina - La libra esterlina, antaño dominante, se mantiene ahora de forma generalizada debido al legado histórico más que a unos fundamentos sólidos, con el Reino Unido relativamente más débil en términos de poder económico y geopolítico.
Oro - El oro sigue siendo un activo de reserva popular debido a su fiabilidad histórica como depósito de valor, especialmente antes de 1971, cuando sustentaba el sistema monetario mundial. El tamaño de su mercado limita su papel como activo de reserva primario, a pesar de su inmunidad a la sobreimpresión de la moneda fiduciaria.
Yuan chino (RMB) - El yuan chino es la única moneda de reserva elegida principalmente por sus características fundamentales, que reflejan el papel dominante de China en el comercio mundial, su tamaño económico y la solidez de sus reservas. No obstante, se enfrenta a retos como un uso internacional limitado, flujos de capital restringidos, un sistema financiero subdesarrollado y la necesidad de ganarse la confianza de los inversores mundiales.