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Opzioni esotiche Timer Call

Opzioni esotiche Timer Call

Le Timer call sono un'opzione esotica che consente agli investitori di specificare il livello di volatilità utilizzato per prezzare un'attività. Sono progettate per offrire una maggiore flessibilità, assicurando che gli acquirenti non paghino troppo per un'opzione. Questa guida vi aiuterà a comprendere le basi del trading con le timer call utilizzando esempi quotidiani. Verrà illustrato il loro funzionamento, verranno elencati i vantaggi e gli svantaggi e verranno forniti consigli per sviluppare una strategia di trading efficace.

Cosa sono le timer call?

In poche parole, le timer call consentono ai trader di specificare il tipo di volatilità utilizzata per prezzare un prodotto. La volatilità rappresenta il grado di variazione del prezzo di un titolo, di una merce o di un indice in un determinato periodo.

Invece di un broker-dealer che utilizza la volatilità implicita per prezzare un'opzione, la volatilità delle opzioni timer call è fissa. Gli investitori stabiliscono un livello di scadenza stimato in base alla volatilità prevista. Se la volatilità stimata per un periodo è corretta, l'opzione scade. Se la volatilità è inferiore, l'opzione scadrà più tardi del periodo di scadenza stimato.

È importante notare che le call a scadenza sono state concepite per offrire agli investitori una maggiore flessibilità temporale, eliminando al contempo inutili pagamenti eccessivi per le opzioni.

Storia

Le call a scadenza sono un prodotto d'investimento relativamente nuovo. Le loro origini risalgono agli anni '90, quando Bick e Neuberger discussero il pricing e la copertura del prodotto.

Il lancio ufficiale del concetto per i trader retail è avvenuto nel 2007, sotto l'egida di Société Générale Corporate and Investment Banking (SG CIB). Dopo aver analizzato i titoli dell'indice Euro Stoxx 50 dal 2000, SG CIB ha calcolato che l'80% delle call a tre mesi in scadenza era sopravvalutato. Un'elevata volatilità implicita significa che le opzioni call sono spesso sopravvalutate. Con le timer call, l'investitore paga solo il costo reale della call e non risente dell'elevata volatilità implicita", spiega Stéphane Mattatia, membro del team di hedge fund di SG CIB a Parigi.

Tradizionalmente, i prodotti e le strategie finanziarie hanno scadenze fisse. Ma l'investimento in opzioni call con timer offre spesso una scadenza flessibile ed è guidato dalla volatilità realizzata. Secondo SG CIB, "un'opzione call con timer è empiricamente più conveniente di un'opzione call europea tradizionale con lo stesso orizzonte di investimento previsto, quando la volatilità realizzata è inferiore alla volatilità implicita".

Oggi, sebbene la sua disponibilità sia ancora piuttosto limitata, questo prodotto d'investimento ha guadagnato popolarità e interesse.

Caratteristiche principali

L'opzione call con timer ha una scadenza infinita, quindi può scadere in qualsiasi data. Questa data coinciderà con la prima volta che un budget di varianza predefinito sarà completamente consumato dalla varianza realizzata del prezzo dell'attività o con la data di scadenza predefinita. In realtà, una di queste date dipende da quali criteri vengono soddisfatti per primi.

Di seguito descriviamo alcune delle principali caratteristiche delle opzioni call con timer:

  • Viene utilizzato un timing di mercato sistematico. Se la volatilità aumenta, l'opzione call con timer scade. Se la volatilità diminuisce, la scadenza dell'opzione call con timer sarà più lunga.
  • Le istituzioni finanziarie possono offrire opzioni call con timer per superare la difficoltà di valutare le call e le put con volatilità implicita. Poiché può essere difficile valutare un'attività, il pricing è di fatto lasciato ai trader. Ciò è particolarmente vero nei mercati in cui i dati sulla volatilità sono scarsi o inesistenti.

Esempio

Con questo prodotto, l'acquirente può specificare un periodo di investimento e la volatilità probabile. Una volta stabilito, viene calcolato un budget di varianza che costituisce la base del prezzo dell'opzione. Il calcolo viene effettuato con la seguente formula

  • Volatilità target² x scadenza target

Supponiamo che un investitore acquisti una call con timer. Viene impostato un orizzonte temporale di tre mesi con una volatilità attesa di 30. Il budget di scostamento in questo caso sarebbe pari a 30. Il budget di varianza in questo caso sarebbe di 0,0225 (0,3*0,3*(91,25/365)). In sostanza, quando la volatilità al quadrato, moltiplicata per il numero di giorni alla scadenza diviso per 365, è superiore al budget di varianza, l'opzione scade.

Se l'investitore calcola correttamente e la volatilità realizzata è pari a 30, l'opzione scadrà tra tre mesi. Se la volatilità realizzata è inferiore al previsto, l'opzione scadrà in una data successiva. Se la volatilità realizzata è superiore, ad esempio 40, l'opzione scadrà prima.

La prima transazione tramite SG CIB ha avuto luogo nell'aprile 2007. Il cliente dell'hedge fund ha convertito la sua opzione call vanilla di HSBC, con scadenza a giugno, in un'opzione call con timer. Al momento della transazione, la volatilità implicita della call vanilla era di poco superiore al 15%. L'investitore ha fissato un livello di volatilità target del 12%, leggermente superiore al livello di volatilità realizzato del 10%.

Le strategie

Le strategie che si possono attuare nel trading di timer call sono molteplici. Potete sceglierle in base alla vostra propensione al rischio, agli strumenti disponibili o all'orizzonte temporale desiderato. Detto questo, tutte le strategie di opzioni si basano essenzialmente su due tipi di contratti di base: le call e le put.

Covered Call

La covered call è popolare tra gli investitori al dettaglio. Consiste nel vendere un'opzione call sullo stesso asset su cui si detiene una posizione lunga. Questo approccio mira ad aumentare il livello di profitto che si può ottenere dalla sola posizione lunga, ricevendo il premio dalla vendita di un contratto di opzione. Il livello di flessibilità e la capacità di prezzare un'opzione utilizzando questo tipo di contratto significa che non pagherete di più per aprire e chiudere una posizione.

Questa strategia è ideale per i trader di opzioni call con timer che sono ottimisti sull'attività sottostante e credono che il prezzo aumenterà nel lungo termine, ma che ci sarà poco movimento immediato.

Married Put

Una put coniugata prevede l'acquisto simultaneo di un'attività e di opzioni put di volume equivalente. Conosciuta anche come "protective put", questa strategia può essere utilizzata per proteggere i trader dal rischio di ribasso derivante dalla detenzione di un'attività sottostante.

Supponiamo di investire 100 dollari nell'attività A e di acquistare contemporaneamente una call put con timer sulla stessa attività. In sostanza, ci si copre dalla possibilità di una variazione negativa e allo stesso tempo si beneficia di opportunità di prezzo positive.

Straddle long

La strategia di opzioni long straddle può essere utilizzata nel trading di contratti timer call. Si tratta di acquistare un'opzione call e un'opzione put sullo stesso asset sottostante, con un prezzo d'esercizio e una data di scadenza identici. Questa strategia è ideale per il trading di timer call quando non si è sicuri della direzione del prezzo. La perdita massima che si subisce è il costo di apertura delle posizioni.

VIX

Il successo del trading di timer call si basa spesso sulla ricerca e sull'esame di informazioni affidabili sulla volatilità e sui dati storici.

L'indice di volatilità Cboe (VIX) è stato uno strumento utile per comprendere la volatilità dei mercati sin dalla sua introduzione nel 1993. Misura le aspettative a 30 giorni dell'S&P 500 nei prezzi delle opzioni. Si tratta di un indice di volatilità implicita che elimina fattori aggiuntivi come i dividendi e azzera i tassi di interesse, in modo che i trader possano avere un quadro reale delle tendenze. Il VIX è correlato negativamente con l'S&P 500, il che significa che i trader si proteggono generalmente dai ribassi del mercato.

Vantaggi del trading di Timer Call

  • Aumento del potenziale di profitto - Le strategie di trading efficaci garantiscono un margine di profitto quando la volatilità realizzata è superiore alla volatilità implicita.
  • Più economico - La differenza tra la volatilità implicita utilizzata dai mercati finanziari per prezzare un'opzione e la volatilità realizzata di un titolo nel tempo raramente converge. La volatilità implicita è quasi sempre più alta, motivo per cui gli investitori spesso pagano di più per un contratto tradizionale.
  • Riduzione del rischio - Gli investitori possono utilizzare le timer call per proteggersi da improvvisi cali del mercato (con incertezza sui tempi). Anche se raramente offerte, può valere la pena di implementarle su indici come la Borsa di Londra (LSE), la Borsa di New York (NYSE), il NASDAQ, il Dow Jones o il DAX.

Svantaggi del trading di timer call

  • Liquidità limitata - Essendo un prodotto esotico, le timer call sono negoziate over-the-counter (OTC). Ciò significa che può essere difficile trovare un broker che supporti questo prodotto di trading.
  • Non adatto ai principianti - Giocare sulla volatilità di un titolo sottostante non è semplice. Si tratta di un prodotto difficile e può richiedere ore di analisi, in particolare su asset che non hanno un vero e proprio modello di volatilità. Ad esempio, studiare il mercato delle criptovalute può essere complesso. L'instabilità delle valute digitali come Bitcoin (BTC) e Ripple (XRP) può rendere difficile determinare qualsiasi relazione...

Come iniziare

Innanzitutto, è necessario trovare un broker che offra questo tipo di prodotto d'investimento. Il broker deve disporre della tecnologia necessaria per supportare le timer call, compresa la flessibilità di selezionare il prezzo dell'asset in base alla volatilità. I migliori broker offrono accesso a risorse educative, applicazioni mobili, prezzi competitivi e un'assistenza clienti reattiva. Le piattaforme di opzioni migliori utilizzano il pricing ETL (extract, transform and load) in tempo reale, il che significa che potete visualizzare i tassi in diretta.

Quando si apre una posizione, vengono visualizzate le commissioni e le spese pertinenti. È possibile impostare un livello di maturità stimato in base alla volatilità prevista. Tenete d'occhio la vostra transazione nel terminale/dashboard in tempo reale. È inoltre possibile utilizzare programmi basati su algoritmi, come Python, per creare e personalizzare le posizioni.

È possibile visualizzare lo storico della volatilità giornaliera, i modelli di prezzo e tenersi aggiornati sulle notizie economiche. Esistono anche libri, pagine web, sessioni di webinar Zoom in diretta e forum di social trading. Inoltre, YouTube offre una grande quantità di contenuti video accessibili, con risorse educative.

Broker di opzioni

BrokersRegolamentoPiattaformeDeposito minimoTipi di opzioni
Germania (BaFin)IG, ProRealTime300 €Opzioni Vanilla (OTC)
Prodotti barriera (OTC)
Turbo24 (MTF)
Irlanda (FRSA) AvaOptions100 €Opzioni Vanilla (OTC)
Investire comporta il rischio di perdita. I contratti di opzione sono prodotti finanziari complessi destinati a investitori esperti.

Un'ultima parola sul trading di timer call

Sebbene il trading di timer call possa sembrare complesso, i vantaggi sono interessanti. Evitare la volatilità implicita, a volte costosa, fissata dai broker-dealer, significa avere la possibilità di ottenere un margine di profitto più elevato se il prezzo si muove nella giusta direzione. Ma come sempre, il trading di opzioni non va preso alla leggera. Per eseguire con successo questo tipo di opzioni sono necessarie molte ricerche di mercato e conoscenze preliminari.

Domande frequenti

Cosa sono le Timer Call?

Le opzioni Timer Call sono un tipo di contratto di opzione esotico che consente agli investitori di specificare il livello di volatilità utilizzato per valutare uno strumento. Invece di utilizzare la volatilità implicita per valutare un'opzione, il broker fissa la volatilità.

Quando scadono i Timer Call?

I Timer Call hanno una scadenza infinita e possono quindi scadere in qualsiasi data. Questa data dipenderà dalla prima volta che un budget di varianza predefinito sarà completamente consumato, dalla varianza realizzata del prezzo dell'attività o dalla data di scadenza, a seconda di quale sia la prima.

Come si inizia a fare trading di Timer Call?

È necessario trovare un broker di opzioni la cui tecnologia supporti le Timer Call. È inoltre utile ricercare la volatilità passata e i modelli di prezzo dell'asset. Questo vi aiuterà a determinare i movimenti futuri e a stabilire la vostra volatilità target.

Il trading con le timer call è adatto ai principianti?

Il trading di opzioni con le Timer Call è un concetto difficile, che spesso richiede molte ore di analisi del mercato. I principianti potrebbero preferire una strategia più sistematica e ripetitiva per iniziare.