Exotiska optioner Timer Calls

Timer calls är ett exotiskt alternativ som gör det möjligt för investerare att specificera den volatilitetsnivå som används för att fastställa priset på en tillgång. De är utformade för att erbjuda ytterligare flexibilitet, i veillant à ce que köpare nepayent inte alternativ. Den här guiden hjälper dig att förstå grunderna för handel med timer-samtal för att hjälpa dagliga exempel. Vi kommer att undersöka deras funktion, lista fördelar och nackdelar och ge råd för att utveckla en effektiv handelsstrategi.

Vad är timer calls?

Enkelt uttryckt ger timer calls handlare möjlighet att specificera vilken typ av volatilitet som används för att fastställa priset på en produkt. Volatilitet representerar graden av variation i priset på en titel, en råvara eller ett index under en given period.

Om en mäklare/handlare använder implicit volatilitet för att bedöma en option är volatiliteten för optioner med timer call fast. Investerarna fastställer en nivå för uppskattad löptid som bygger på förväntad volatilitet. Om den uppskattade volatiliteten under en period är korrekt förfaller optionen. Om volatiliteten är lägre förfaller optionen senare än den uppskattade löptiden.

Det är viktigt att notera att expiration calls är utformade för att ge investerare större tidsflexibilitet och samtidigt eliminera onödiga överbetalningar för optioner.

Historik

Timer calls är en relativt ny investeringsprodukt. Ursprunget går tillbaka till 1990-talet, då Bick och Neuberger diskuterade prissättning av produkter och hedging.

Den officiella lanseringen av konceptet för privatpersoner skedde 2007, under överinseende av Société Générale Corporate and Investment Banking (SG CIB). Efter att ha analyserat aktier i Euro Stoxx 50-indexet sedan 2000 beräknade SG CIB att 80 % av förfallande tremånaders köpoptioner var övervärderade. Hög implicit volatilitet innebär att köpoptioner ofta är övervärderade. Med timer calls betalar investeraren bara den verkliga kostnaden för köpoptionen och drabbas inte av hög implicit volatilitet", säger Stéphane Mattatia, medlem av SG CIB:s hedgefondteam i Paris.

Traditionellt har finansiella produkter och strategier fixerade löptider. Men investeringar i timer call-optioner ger ofta en flexibel löptid och drivs av realiserad volatilitet. Enligt SG CIB är "en timer call-option empiriskt sett billigare än en traditionell europeisk call-option med samma förväntade investeringshorisont, när den realiserade volatiliteten är lägre än den implicita volatiliteten".

Idag har denna investeringsprodukt ökat i popularitet och intresse, även om tillgången fortfarande är ganska begränsad.

Huvudsakliga egenskaper

Timer call-optionen har en oändlig löptid, så den kan löpa ut på vilket datum som helst. Detta datum kommer att vara den första gången en fördefinierad variansbudget helt förbrukas av den realiserade variansen i tillgångspriset eller det fördefinierade utgångsdatumet. I verkligheten beror något av dessa datum på vilka kriterier som uppfylls först.

Nedan beskriver vi några av de viktigaste egenskaperna hos call-optioner med timer:

• Systematisk marknadstiming används. Om volatiliteten stiger kommer timer call-optionen att löpa ut. Om volatiliteten minskar tar det längre tid för timer-köpoptionen att löpa ut.
• Finansinstitut kan erbjuda timer-köpoptioner för att övervinna svårigheten att prissätta köp- och säljoptioner med implicit volatilitet. Eftersom det kan vara svårt att värdera en tillgång lämnas prissättningen i praktiken till handlarna. Detta gäller särskilt på marknader där det finns få eller inga uppgifter om volatilitet.

Exempel

Med denna produkt kan köparen ange en investeringsperiod och sannolik volatilitet. När detta har fastställts beräknas en variansbudget som ligger till grund för optionspriset. Den beräknas med hjälp av följande formel

• Målvolatilitet² x målförfallodag

Låt oss säga att en investerare köper en timer call. En tidshorisont på tre månader fastställs med en förväntad volatilitet på 30. Variansbudgeten i detta fall skulle vara 0,0225 (0,3*0,3*(91,25/365). När den kvadrerade volatiliteten, multiplicerad med antalet dagar till förfallodagen dividerat med 365, är större än variansbudgeten förfaller optionen.

Om investeraren räknar rätt och den realiserade volatiliteten är 30 kommer optionen att löpa ut om tre månader. Om den realiserade volatiliteten är lägre än förväntat förfaller optionen vid ett senare datum. Om den realiserade volatiliteten är högre, säg 40, kommer optionen att förfalla tidigare.

Den första transaktionen via SG CIB ägde rum i april 2007. Hedgefondkunden omvandlade sin befintliga HSBC vanilla call option, med förfallodatum i juni, till en timer call option. Vid tidpunkten för transaktionen var den implicita volatiliteten för vanilla call-optionen strax över 15 %. Investeraren satte en målvolatilitetsnivå på 12 %, vilket var något högre än den realiserade volatilitetsnivån på 10 %.

Strategier

Det finns många strategier som du kan använda när du handlar med timer calls. Du kan välja dem utifrån din riskaptit, de tillgängliga verktygen eller den önskade tidsramen. Med detta sagt är alla optionsstrategier i huvudsak baserade på två grundläggande typer av kontrakt: call och put.

Covered Call

En covered call är populär bland privatinvesterare. Det innebär att du säljer en köpoption på samma tillgång som du har en lång position i. Detta tillvägagångssätt syftar till att öka den vinstnivå som du kan göra enbart från den långa positionen, genom att erhålla premien från försäljningen av ett optionskontrakt. Flexibiliteten och möjligheten att prissätta en option med hjälp av denna typ av kontrakt innebär att du inte betalar mer för att öppna och stänga en position.

Denna strategi är idealisk för handlare av timer call-optioner som är optimistiska om den underliggande tillgången och tror att priset kommer att stiga på lång sikt, men att det inte kommer att ske några omedelbara rörelser.

Married Put

En "married put" innebär att man samtidigt köper en tillgång och säljoptioner med motsvarande volym. Denna strategi, som även kallas "protective put", kan användas för att skydda handlare från nedåtrisken med att inneha en underliggande tillgång.

Låt oss säga att du investerar 100 USD i tillgång A och samtidigt köper en timer call put på samma tillgång. I grund och botten är du skyddad mot möjligheten till en negativ förändring och drar samtidigt nytta av positiva prismöjligheter.

Long straddle

En long straddle-optionsstrategi kan användas vid handel med timer call-kontrakt. Den innebär att du köper en köpoption och en säljoption på samma underliggande tillgång, med ett identiskt lösenpris och utgångsdatum. Denna strategi är idealisk för handel med timer-calls när du är osäker på prisriktningen. Den maximala förlust du kommer att ådra dig är kostnaden för att öppna positionerna.

VIX

Framgångsrik handel med timer call baseras ofta på forskning och granskning av tillförlitlig volatilitetsinformation och historiska data.

Cboe Volatility Index (VIX) har varit ett användbart verktyg för att förstå volatiliteten på marknaderna sedan det introducerades 1993. Det mäter 30-dagars S&P 500-förväntningar i optionspriser. Det är ett implicit volatilitetsindex som eliminerar ytterligare faktorer som utdelningar och sätter räntorna till noll så att handlarna kan få en sann bild av trenderna. VIX är negativt korrelerat med S&P 500, vilket innebär att handlare i allmänhet skyddar sig mot nedgångar på marknaden.

Fördelar med att handla Timer Calls

• Ökad vinstpotential - Effektiva handelsstrategier garanterar en vinstmarginal när den realiserade volatiliteten är högre än den implicita volatiliteten.
• Billigare - Skillnaden mellan den implicita volatilitet som används av finansmarknaderna för att prissätta en option och den realiserade volatiliteten för ett värdepapper över tid konvergerar sällan. Den implicita volatiliteten är nästan alltid högre, vilket är anledningen till att investerare ofta betalar mer för ett traditionellt kontrakt.
• Minskad risk - Investerare kan använda timer calls för att skydda sig mot plötsliga nedgångar på marknaden (med osäkerhet kring tidpunkten). Även om det sällan erbjuds kan det vara värt att implementera på index som London Stock Exchange (LSE), New York Stock Exchange (NYSE), NASDAQ, Dow Jones eller DAX.

Nackdelar med handel med timer calls

• Begränsad likviditet - Som en exotisk produkt handlas timer calls over-the-counter (OTC). Detta innebär att det kan vara svårt att hitta en mäklare som stöder denna handelsprodukt.
• Inte lämplig för nybörjare - Att spela på volatiliteten i en underliggande säkerhet är inte okomplicerat. Det är en svår produkt och kan kräva timmar av analys, särskilt på tillgångar utan någon riktig volatilitetsmodell. Det kan till exempel vara komplicerat att studera kryptovalutamarknaden. Instabiliteten hos digitala valutor som Bitcoin (BTC) och Ripple (XRP) kan göra det svårt att fastställa något förhållande mellan...

Hur man kommer igång

Först och främst måste du hitta en mäklare som erbjuder denna typ av investeringsprodukt. Din mäklare måste ha tekniken för att stödja timer call, inklusive flexibiliteten att välja ett tillgångspris baserat på volatilitet. De bästa mäklarna erbjuder tillgång till utbildningsresurser, mobilapplikationer, konkurrenskraftiga priser och lyhörd kundsupport. Topprankade optionsplattformar kommer att använda ETL-prissättning i realtid (extrahera, transformera och ladda), vilket innebär att du kan se kurser live.

När du öppnar en position visas relevanta provisioner och avgifter. Du kan ställa in en uppskattad mognadsnivå baserat på din förväntade volatilitet. Håll ett öga på din transaktion i realtidsterminalen/ashboard. Du kan också använda algoritmbaserade program, som Python, för att skapa och anpassa positioner.

Du kan se daglig volatilitetshistorik, prismodeller och hålla dig uppdaterad med ekonomiska nyheter. Det finns också böcker, webbsidor, Zoom-webbinarier och sociala handelsforum. Dessutom erbjuder YouTube en mängd tillgängligt videoinnehåll med utbildningsresurser.

Optioner mäklare

Mäklare	Förordningar	Plattformar	Minsta insättning	Typ av optioner
	Tyskland (BaFin)	IG, ProRealTime	300 €	Vanilla optioner (OTC) Barriärprodukter (OTC) Turbo24 (MTF)
	Irland (FRSA)	AvaOptioner	100 €	Valutaoptioner (OTC)
Att investera innebär risk för förlust. Optionskontrakt är komplexa finansiella produkter avsedda för erfarna investerare.

Ett sista ord om handel med timer calls

Även om handel med timer calls kan verka komplicerat är fördelarna attraktiva. Genom att undvika den ibland kostsamma prissättningen av implicit volatilitet som mäklare och återförsäljare fastställer är sannolikheten för en högre vinstmarginal möjlig om priset rör sig i rätt riktning. Men som alltid är optionshandel inget man ska ta lätt på. Det kommer att krävas en hel del marknadsundersökningar och förkunskaper för att framgångsrikt genomföra denna typ av option.

Vanliga frågor