Opções exóticas Timer Calls

As opções "Timer Call" são uma opção exótica que permite aos investidores especificar o nível de volatilidade utilizado para fixar o preço de um ativo. Foram concebidas para oferecer uma flexibilidade adicional, garantindo que os compradores não pagam demasiado por uma opção. Este guia ajudá-lo-á a compreender os princípios básicos do trading de timer calls utilizando exemplos do dia a dia. Veremos como funcionam, enumeraremos as vantagens e desvantagens e daremos conselhos sobre como desenvolver uma estratégia de trading eficaz.

O que são "timer calls"?

Em termos simples, as timer calls permitem que os investidores especifiquem o tipo de volatilidade utilizado para determinar o preço de um produto. A volatilidade representa o grau de variação do preço de um título, mercadoria ou índice durante um determinado período.

Em vez de um corretor-negociante utilizar a volatilidade implícita para determinar o preço de uma opção, a volatilidade das opções timer call é fixa. Os investidores definem um nível de maturidade estimado com base na volatilidade projectada. Se a volatilidade estimada durante um período estiver correcta, a opção expira. Se a volatilidade for inferior, a opção expirará mais tarde do que o período de maturidade estimado.

É importante notar que as chamadas de expiração são concebidas para dar aos investidores uma maior flexibilidade temporal, eliminando simultaneamente pagamentos excessivos desnecessários de opções.

História

As opções timer calls são um produto de investimento relativamente novo. As suas origens remontam à década de 1990, quando Bick e Neuberger discutiram o preço e a cobertura dos produtos.

O lançamento oficial do conceito junto dos pequenos investidores teve lugar em 2007, sob a égide do Société Générale Corporate and Investment Banking (SG CIB). Depois de analisar as acções do índice Euro Stoxx 50 desde 2000, o SG CIB calculou que 80% das opções de compra a 3 meses com vencimento estavam sobrevalorizadas. A elevada volatilidade implícita significa que as opções de compra são frequentemente sobrevalorizadas. Com as opções timer call, o investidor paga apenas o custo real da opção e não sofre com a elevada volatilidade implícita", afirma Stéphane Mattatia, membro da equipa de hedge funds do SG CIB em Paris.

Tradicionalmente, os produtos e estratégias financeiras têm prazos de vencimento fixos. No entanto, o investimento em opções timer call proporciona muitas vezes uma maturidade flexível e é orientado pela volatilidade realizada. Segundo a SG CIB, "uma opção timer call é empiricamente mais barata do que uma opção "call" europeia tradicional com o mesmo horizonte de investimento esperado, quando a volatilidade realizada é inferior à volatilidade implícita".

Atualmente, embora a sua disponibilidade seja ainda bastante limitada, este produto de investimento tem vindo a ganhar popularidade e interesse.

Características principais

A opção timer call tem um prazo de vencimento infinito, pelo que pode expirar em qualquer data. Esta data será a primeira vez que um orçamento de variação predefinido for totalmente consumido pela variação realizada do preço do ativo ou a data de expiração predefinida. Na realidade, qualquer uma destas datas depende dos critérios que forem cumpridos em primeiro lugar.

De seguida, descrevemos algumas das principais características das opções timer call:

• É utilizado o timing sistemático do mercado. Se a volatilidade aumentar, a opção timer call expirará. Se a volatilidade diminuir, a opção com opção timer call demorará mais tempo a expirar.
• As instituições financeiras podem oferecer opções timer call para ultrapassar a dificuldade de determinar o preço das opções de compra e de venda com volatilidade implícita. Uma vez que pode ser difícil avaliar um ativo, a fixação de preços é efetivamente deixada aos operadores. Isto é particularmente verdade em mercados onde existem poucos ou nenhuns dados sobre a volatilidade.

Exemplo

Com este produto, o comprador pode especificar um período de investimento e uma volatilidade provável. Uma vez estabelecido, é calculado um orçamento de variação que constitui a base do preço da opção. É calculado utilizando a seguinte fórmula

• Volatilidade-alvo² x prazo de validade-alvo

Digamos que um investidor compra uma opção timer call. É definido um horizonte temporal de três meses com uma volatilidade esperada de 30. O orçamento da variância neste caso seria de 0,0225 (0,3*0,3*(91,25/365). Essencialmente, quando a volatilidade ao quadrado, multiplicada pelo número de dias até ao vencimento dividido por 365, é superior ao orçamento da variância, a opção expira.

Se o investidor calcular corretamente e a volatilidade realizada for 30, a opção expirará em três meses. Se a volatilidade realizada for inferior à esperada, a opção expirará numa data posterior. Se a volatilidade realizada for superior, digamos 40, a opção expirará mais cedo.

A primeira transação através do SG CIB teve lugar em abril de 2007. O cliente do fundo de cobertura converteu a sua opção de compra de baunilha do HSBC, com uma data de vencimento em junho, numa opção timer call. Na altura da transação, a volatilidade implícita da opção de compra "vanilla" era ligeiramente superior a 15%. O investidor estabeleceu um objetivo de volatilidade de 12%, ligeiramente superior ao nível de volatilidade realizado de 10%.

Estratégias

Existem muitas estratégias que pode implementar quando negoceia timer calls. Pode escolhê-las de acordo com o seu apetite pelo risco, as ferramentas disponíveis ou o período de tempo pretendido. Dito isto, todas as estratégias de opções são essencialmente baseadas em dois tipos básicos de contratos: calls e puts.

Covered Call

Uma opção de compra coberta é popular entre os pequenos investidores. Trata-se de vender uma opção de compra sobre o mesmo ativo em que se detém uma posição longa. Esta abordagem visa aumentar o nível de lucro que pode obter apenas com a posição longa, recebendo o prémio da venda de um contrato de opção. O nível de flexibilidade e a capacidade de fixar o preço de uma opção utilizando este tipo de contrato significa que não pagará mais para abrir e fechar uma posição.

Esta estratégia é ideal para os operadores de opções timer call que estão optimistas em relação ao ativo subjacente e acreditam que o preço irá subir a longo prazo, mas que haverá pouco movimento imediato.

Married Put

Uma opção de venda casada envolve a compra simultânea de um ativo e de opções de venda de um volume equivalente. Também conhecida como "proteção de venda", esta estratégia pode ser utilizada para proteger os investidores do risco de queda da detenção de um ativo subjacente.

Suponhamos que investe 100 dólares no Ativo A e simultaneamente compra uma opção de venda timer call sobre o mesmo ativo. Essencialmente, está protegido contra a possibilidade de uma variação negativa e, ao mesmo tempo, beneficia de oportunidades de preços positivos.

Long straddle

Uma estratégia de opções de straddle longo pode ser usada quando se negoceia contratos de timer call. Envolve a compra de uma opção de compra e de uma opção de venda sobre o mesmo ativo subjacente, com um preço de exercício e uma data de expiração idênticos. Esta estratégia é ideal para negociar contratos timer calls quando não tem a certeza da direção do preço. A perda máxima em que incorrerá é o custo de abertura das posições.

VIX

A negociação bem sucedida de chamadas temporizadas baseia-se frequentemente na pesquisa e exame de informações fiáveis sobre a volatilidade e dados históricos.

O Índice de Volatilidade Cboe (VIX) tem sido uma ferramenta útil para compreender a volatilidade nos mercados desde a sua introdução em 1993. Mede as expectativas de 30 dias do S&P 500 nos preços das opções. É um índice de volatilidade implícita que elimina factores adicionais como os dividendos e fixa as taxas de juro em zero, para que os investidores possam obter uma imagem real das tendências. Caracteristicamente, o VIX está negativamente correlacionado com o S&P 500, o que significa que os investidores geralmente se protegem contra as quedas do mercado.

Vantagens de negociar Timer Calls

• Maior potencial de lucro - As estratégias de trading eficazes garantem uma margem de lucro quando a volatilidade realizada é superior à volatilidade implícita.
• Mais barato - A diferença entre a volatilidade implícita utilizada pelos mercados financeiros para fixar o preço de uma opção e a volatilidade realizada de um título ao longo do tempo raramente converge. A volatilidade implícita é quase sempre mais elevada, razão pela qual os investidores pagam frequentemente mais por um contrato tradicional.
• Risco reduzido - Os investidores podem utilizar opções timer calls para se protegerem contra quedas súbitas do mercado (com incerteza quanto ao momento). Embora raramente oferecido, pode valer a pena implementá-lo em índices como a Bolsa de Valores de Londres (LSE), a Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE), o NASDAQ, o Dow Jones ou o DAX.

Desvantagens da negociação de chamadas temporizadas

• Liquidez limitada - Sendo um produto exótico, as chamadas temporizadas são transaccionadas no mercado de balcão (OTC). Isto significa que pode ser difícil encontrar um corretor que apoie este produto de negociação.
• Não é adequado para principiantes - Jogar com a volatilidade de um título subjacente não é simples. É um produto difícil e pode exigir horas de análise, especialmente em activos sem um modelo de volatilidade real. Por exemplo, estudar o mercado das criptomoedas pode ser complexo. A instabilidade das moedas digitais, como o Bitcoin (BTC) e o Ripple (XRP), pode dificultar a determinação de qualquer relação...

Como começar

Em primeiro lugar, terá de encontrar um corretor que ofereça este tipo de produto de investimento. O seu corretor deve ter a tecnologia necessária para suportar "timer calls", incluindo a flexibilidade de selecionar um preço de ativo com base na volatilidade. Os melhores corretores oferecem acesso a recursos educativos, aplicações móveis, preços competitivos e apoio ao cliente. As plataformas de opções de topo utilizarão preços ETL (extrair, transformar e carregar) em tempo real, o que significa que pode ver as taxas em direto.

Quando abre uma posição, são apresentadas as comissões e taxas relevantes. Pode definir um nível de maturidade estimado com base na sua volatilidade esperada. Acompanhe a sua transação no terminal/painel em tempo real. Também pode utilizar programas baseados em algoritmos, como o Python, para criar e personalizar posições.

Pode ver o histórico da volatilidade diária, modelos de preços e manter-se a par das notícias económicas. Existem também livros, páginas Web, sessões de webinar Zoom em direto e fóruns de trading social. Além disso, o YouTube oferece uma grande variedade de conteúdos de vídeo acessíveis, com recursos educativos.

Brokers de opções

Corretores	Regulamentos	Plataformas	Depósito mínimo	Dicas de opções
	Alemanha (BaFin)	IG, ProRealTime	300 €	Opções de baunilha (OTC) Produtos de barril (OTC) Turbo24 (MTF)
	Irlanda (FRSA)	AvaOptions	100 €	Opções sobre divisas (OTC)
Investir envolve risco de perda. Os contratos de opções são produtos financeiros complexos destinados a investidores experientes.

Uma palavra final sobre o trading de timer calls

Embora a negociação de "timer calls" possa parecer complexa, os benefícios são atractivos. Evitar os preços de volatilidade implícita, por vezes dispendiosos, definidos pelos corretores, significa que a probabilidade de uma margem de lucro mais elevada é possível se o preço se mover na direção certa. Mas, como sempre, o trading de opções não deve ser encarado de ânimo leve. Será necessária uma grande quantidade de pesquisa de mercado e conhecimento prévio para executar este tipo de opção com sucesso.

Perguntas mais frequentes