Warrants - SPAC - Definition und Funktionsweise

Eine "Special Purpose Acquisition Company" oder SPAC ist ein Unternehmen, das ausschließlich mit dem Ziel gegründet wurde, Gelegenheiten für Fusionen oder Übernahmen zu nutzen. SPACs verkaufen in der Regel im Rahmen ihres ersten Börsengangs (IPO) Optionsscheine (Warrants). Diese Optionsscheine können zum Kauf von Aktien des Unternehmens verwendet werden, wenn der Aktienkurs nach einem bestimmten Zeitraum ein bestimmtes Niveau überschreitet.

Obwohl SPAC Warrants Ähnlichkeiten mit Optionskontrakten aufweisen, gibt es einige wesentliche Unterschiede, die Sie kennen sollten. Dieser Leitfaden erklärt, wie man SPAC-Warrants kauft und verkauft, und geht darauf ein, warum SPACs Warrants haben und warum sie mit einem Abschlag gehandelt werden. Lesen Sie weiter, um zu erfahren, wann SPAC-Optionsscheine ausgeübt werden können, was ihr Verfallsdatum ist und wie sie bewertet werden können.

Dieses Tutorial wird auch Antworten auf häufig gestellte Fragen liefern, wie z.B.: Kann man SPAC Warrants leer verkaufen? Verdünnen sie die bestehenden Aktionäre? Wo können SPAC Warrants zurückgekauft werden? Kann ihr Wert null betragen? Lesen Sie weiter, um detaillierte Antworten auf all diese und weitere Fragen zu erhalten.

Was ist ein SPAC-Optionsschein?

Eine SPAC ist eine "Special Purpose Acquisition Company". SPACs haben keine kommerziellen Aktivitäten. Sie werden lediglich gegründet, um über einen Börsengang Kapital zu beschaffen. Dieses Kapital wird dann in der Regel für eine Fusion mit einem bestehenden Unternehmen verwendet.

Für einige Unternehmen, insbesondere solche mit unzureichendem Kapital, ist es ein komplexer Prozess, durch einen Börsengang ein börsennotiertes Unternehmen zu werden. Durch die Fusion mit einer börsennotierten SPAC können einige dieser Schwierigkeiten umgangen werden. Wenn ein SPAC die Übernahme nicht innerhalb von zwei Jahren abschließt, muss es die Gelder an seine Investoren zurückgeben.

Wer in ein SPAC investiert, kauft in der Regel "Einheiten", die aus Aktien und Optionsscheinen bestehen, oder sogar Bruchteile von Optionsscheinen wie ein Viertel eines ganzen Optionsscheins (pro Einheit). Daher besteht der Unterschied zwischen Warrants und Einheiten darin, dass Warrants und Stammaktien in der Regel im Paket einer einzigen Einheit enthalten sind.

Händler sollten die relevante steuerliche Behandlung für den Handel mit oder die Ausübung von SPAC-Optionsscheinen in ihrer eigenen Rechtsordnung prüfen, einschließlich der Grundkosten der Optionsscheine. Es werden auch privat platzierte SPAC-Optionsscheine ausgegeben, oft mit einem Rabatt und manchmal mit bargeldloser Ausübung. Diese privaten Warrants sind jedoch eher für SPAC-Sponsoren als für private Standardhändler relevant.

Für institutionelle Händler wird Private Investment in Public Equity (PIPE) häufig zur Finanzierung von SPACs verwendet. Sobald die Fusion abgeschlossen ist, findet das "De-SPAC-ing" und die Trennung der Einheit in Aktien und Warrants statt.

Beispiele für SPAC-Unternehmen

Hier einige Beispiele für SPAC-Unternehmen, die Optionsscheine ausgegeben haben :

• Ajax I
• ACQ Bure AB
• Lakestar SPAC
• Longview Acquisition II
• Thoma Bravo Advantage
• Empower Ltd (EMPW.U)
• KKR Acquisition Holdings
• Altimeter Growth Corp. (AGC)
• dMY Technology Group Inc. VI
• Churchill Capital Corp. IV (CCIV)
• Fusion Acquisition Corp. (FUSE)
• Reinvent Technology Partners (RTP)
• New Providence Acquisition Corp. (NPA)
• Natural Order Acquisition Corp. (NOAC)
• Cohn Robbins Holdings Corp. (CRHC.U)
• Digital World Acquisition Corp. (DWAC)
• Northern Genesis Acquisition Corp. (NGA)
• Pershing Square Tontine Holdings (PSTH)
• Foley Trasimene Acquisition Corp. II (BFT.U)
• Mudrick Capital Acquisition Corporation (MUDS)
• Vertex Technology Acquisition Corporation (VTAC)

Wie funktionieren SPAC Warrants?

SPAC Warrants funktionieren auf die gleiche Weise wie Warrants im Allgemeinen. Es handelt sich um einen Vertrag, der dem Käufer verspricht, dass er eine bestimmte Anzahl von Aktien (in den eigenen Aktien der SPAC) erhält, wenn der Aktienkurs innerhalb eines bestimmten Zeitraums ein bestimmtes Niveau übersteigt. Ähnlich wie beim Optionshandel hat der Käufer das Recht, aber nicht die Pflicht, dieses Angebot anzunehmen. Für dieses Recht wird der Käufer im Rahmen des SPAC-Börsengangs einen bestimmten Betrag für eine "Einheit" bezahlt haben.

Der Unterschied zwischen einem Warrant und einer Standardoption besteht darin, dass Warrants in der Regel von den Unternehmen selbst und nicht von einer Börse ausgegeben werden. Das bedeutet, dass Warrants weniger standardisiert sind als Optionen, so dass Sie vor einer Investition immer die Bedingungen und Regeln jedes einzelnen Warrants überprüfen sollten.

Prüfen Sie zum Beispiel, wie viele Aktien Ihnen für jeden ausgeübten Warrant zustehen. Einige Warrants können 1:1 in Aktien umgetauscht werden, aber das ist nicht immer der Fall. Zweitens sollten Sie prüfen, ob der Warrant abtrennbar ist, d. h. ob es möglich ist, die Warrants zu verkaufen, ohne auch die Aktien zu verkaufen. Darüber hinaus sollten Sie feststellen, ob es Merkmale für einen Zwangsrückkauf gibt. SPAC-Optionsscheine können oft über einen Broker gehandelt und vor ihrem Ablauf- bzw. Verfallsdatum verkauft werden.

Eine häufig gestellte Frage lautet: "Warum geben SPACs Optionsscheine aus? Hauptsächlich deshalb, weil SPAC Warrants privaten und institutionellen Händlern einen zusätzlichen Anreiz bieten, in das Unternehmen zu investieren, da sie die Möglichkeit haben, Gewinne zu erzielen, wenn der Aktienkurs nach der Fusion steigt. Viele Händler verfolgen oft die Finanz- und Investmentnachrichten genau, um die neuen und besten SPACs und SPAC Warrants zu identifizieren, die sie kaufen können.

Beachten Sie, dass die Einheiten in der Regel nicht ohne einen Warrant oder einen Bruchteil eines Warrants ausgegeben werden.

Beispiel für SPAC-Optionsscheine

Der Kaufpreis für eine SPAC-Einheit beträgt zunächst 10 $. Der im Rahmen dieser Einheit ausgegebene Optionsschein hat einen Ausübungspreis von 11,50 $ pro Aktie. Sobald die Fusion vollzogen ist, steigt der Preis des Optionsscheins auf 14,50 $. Da der Optionsschein in der Währung ist und das Verhältnis zwischen Optionsscheinen und ausgeübten Aktien 1:1 beträgt, ergibt sich am Tag der Ausübung ein Gewinn von 3 $ pro Optionsschein.

Dieses Gewinnpotenzial ist es, das viele Händler dazu veranlasst, in SPAC Warrants zu investieren. Dies ist ein Beispiel für einen öffentlichen Warrant: Gründerwarrants sind etwas anders geregelt, aber für private Händler weniger relevant. Beachten Sie, dass es theoretisch kein Limit für die Höhe von SPAC Warrants gibt, aber ihr Wert kann auch gegen Null gehen, wenn der SPAC Warrant liquidiert wird.

Hauptmerkmale von SPAC Warrants

• Die Inhaber von Warrants haben in der Regel keine Stimm- oder Dividendenrechte.
• Der Kurs der zugrunde liegenden Aktie und der Preis des Warrants tendieren dazu, sich im Tandem zu bewegen, so dass Märkte mit hoher Volatilität häufig auch Warrants mit hoher Volatilität aufweisen.
• Wenn die Fusion nicht zustande kommt, wird der Wert des Warrants in der Regel gegen Null gehen. Einige haben die Zahl von 20% der SPACs genannt, die kein Ziel finden.
• SPAC-Unternehmen müssen neue Aktien ausgeben, wenn die Optionsscheine ausgeübt werden, was bedeutet, dass die Aktien einen Verwässerungseffekt haben.
• Obwohl SPAC-Optionsscheine theoretisch ein Verfallsdatum von bis zu fünf Jahren nach der Übernahme/Fusion haben, enthalten die meisten von ihnen Klauseln für eine vorzeitige Rückzahlung, z. B. eine Klausel, die besagt, dass der Optionsschein innerhalb von 30 Tagen zurückgezahlt werden muss, wenn der Aktienkurs für einen bestimmten Zeitraum über einem bestimmten Niveau bleibt.

Historischer Hintergrund

Warrants wurden in den 1990er Jahren in Ländern wie Deutschland, Frankreich und Italien populär. Zur gleichen Zeit entstanden auch die SPACs. Seitdem hat ihre Beliebtheit so stark zugenommen, dass die Börsengänge der SPACs im Jahr 2021 die beeindruckende Summe von 162,5 Milliarden US-Dollar einbringen werden. Dieses Wachstum bedeutet jedoch auch, dass die SPACs begonnen haben, von Organisationen wie der Securities and Exchange Commission (SEC) verstärkt regulatorisch überwacht zu werden.

Im März 2022 schlug die SEC Regeln vor, um die Offenlegung von SPACs zu verbessern. Es ist wichtig, sich des Risikos einer Entscheidung bewusst zu sein, die sich negativ auf den SPAC-Markt auswirken und dazu führen würde, dass weniger Unternehmen diesen Weg des Börsengangs gehen.

Vorteile von SPAC Warrants

• Der Markt für Warrants ist in der Regel sehr liquide.
• Unbegrenztes Gewinnpotenzial, wenn die Performance stark ist.
• Kann zur Diversifizierung beitragen, da Warrants günstiger sein können als der reine Kauf des zugrunde liegenden Vermögenswerts.
• Ein Warrant kann aufgrund des Verzahnungselements über einen bestimmten Zeitraum mehr Gewinn erzielen als der reine Kauf des zugrunde liegenden Vermögenswerts.

Nachteile von SPAC Warrants

• Für Anfänger möglicherweise nicht geeignet.
• Die begrenzte Standardisierung von SPAC Warrants bedeutet, dass die Anleger den Vertragsbedingungen besondere Aufmerksamkeit schenken müssen.
• Das Zahnradelement kann auch in die andere Richtung funktionieren, mit Verlusten, die im Vergleich zur Investition in den Basiswert übermäßig hoch sind.
• SPAC Warrants werden manchmal zu einem niedrigeren Preis als ihre entsprechenden Stammaktien gehandelt, da die Fusion scheitern kann, was den Warrant in der Regel völlig wertlos macht.

Vergleich mit anderen Arten von Optionsscheinen und Aktien.

Die Alternative zu einem SPAC-Warrant wäre der Kauf eines Standardkauf- oder -verkaufswarrants mit einer Aktie, einem Rohstoff, einem Index oder einem Währungspaar als zugrunde liegendem Vermögenswert. Es kann argumentiert werden, dass diese Standard Warrants als weniger riskant als ein SPAC Warrant angesehen werden könnten, weil ihr Erfolg nicht von der Bildung einer Fusion abhängt. Andere Anleger würden jedoch argumentieren, dass SPAC-Warrants ein besseres Preis-Leistungs-Verhältnis bieten. Bei einer von SPAC ausgegebenen "Einheit" wird ein Warrant (oder ein Bruchteil eines Warrants) zusätzlich zu einer Aktie des Unternehmens gegeben. Dies könnte auch als "zwei für den Preis von einem" betrachtet werden.

Viele Warrants und SPAC-Einheiten werden mit Klauseln zur vorzeitigen Rückzahlung ausgestattet sein, während die meisten Standard-Warrants unbefristet sind. Diese vorzeitigen Rückzahlungsklauseln können das Gewinnpotenzial von SPAC Warrants einschränken und das Wachstum ihrer Bewertung beschränken.

Was ist besser zwischen SPAC Warrants und Stammaktien? Der Handel mit SPAC Warrants ist für Anleger mit weniger Kapital oft leichter zugänglich. Viele Händler fragen sich sogar, warum SPAC Warrants im Vergleich zu ihren potenziellen Renditen so billig sind. Auch bei SPAC-Einheiten werden Optionsscheine und Stammaktien zu einer Einheit kombiniert. Allerdings können SPAC-Optionsscheine auch als riskanter angesehen werden als der Handel mit Stammaktien.

Strategien

Wenn Sie über einen Börsengang in ein SPAC investieren, gibt es keine komplexe Strategie, die Sie verfolgen müssen, außer dass Sie mit der gebotenen Sorgfalt vorgehen und sicherstellen, dass das SPAC von erfahrenen und vertrauenswürdigen Fachleuten geführt wird. Der Wert Ihrer Investition in SPAC wird weitgehend davon bestimmt, ob es zu einer Fusion kommt oder nicht.

Wenn es nicht zu einer Fusion kommt, werden die Anleger keine Rendite auf ihr Geld erhalten. Häufig identifizieren die SPACs nicht im Voraus ein bestimmtes Unternehmen, mit dem sie eine Fusion anstreben, was das Element des Vertrauens noch wichtiger macht.

Diejenigen, die SPAC-Optionsscheine auf dem freien Markt handeln, können eine Handelsstrategie verfolgen. Dies kann bedeuten, sich auf die Fundamentalanalyse zu konzentrieren und die zugrunde liegende Stärke und den inneren Wert der SPAC und des Unternehmens, mit dem sie fusioniert hat, zu untersuchen. Es kann auch bedeuten, die Ergebnisberichte, den Jahresabschluss des Unternehmens oder eine Aussage des CEO zu prüfen, um den tatsächlichen Wert des Unternehmens zu verstehen.

Wer sich für den Handel mit SPAC-Optionsscheinen auf Tagesbasis entscheidet, möchte vielleicht eine Handelsstrategie der technischen Analyse verwenden, um profitable Transaktionen durchzuführen. Dies könnte die Identifizierung einer Preisspanne beinhalten, innerhalb derer der Warrant/die Aktie fluktuiert, und den Kauf von SPAC Warrants, sobald er sein Widerstandsniveau am oberen Ende dieser Spanne durchbricht. Es kann auch bedeuten, einen gleitenden Durchschnitt von 200 Tagen zu verwenden, um den Trend zu identifizieren, und einen SPAC Warrant zu kaufen, wenn diese Trendlinie beginnt, sich nach oben zu neigen, oder sie zu verkaufen, wenn sie beginnt, sich nach unten zu neigen.

Wie Sie starten

1. Finden Sie einen Broker

Wo können Sie SPAC Warrants kaufen? Viele Online-Broker bieten keine SPAC Warrants an. Der Broker DEGIRO bietet diese Warrants jedoch auf seinen Plattformen an.

Achten Sie auf weitere Merkmale, die diese Broker anbieten, wie Indikatoren und Charts auf der Handelsplattform, Demokonten und Bildungsabschnitte. Achten Sie auch auf die Kommissionen oder Spread-Gebühren, die sie berechnen, sowie auf Einzahlungs- oder Abhebungsgebühren, Übernachtungsgebühren und Gebühren für Währungsumrechnungen.

Makler	Verordnung	Plattformen	Mindesteinzahlung	Arten von Optionen
	Deutschland (BaFin)	IG, ProRealTime	300 €	Vanilla-Optionen (OTC) Barriereprodukte (OTC) Turbo24 (MTF)
	Irland (FRSA)	AvaOptions	100 €	Optionen auf Währungen (OTC)
Investieren birgt das Risiko eines Verlustes. Optionskontrakte sind komplexe Finanzprodukte, die für erfahrene Anleger konzipiert sind.

2. Einen geeigneten SPAC-Optionsschein identifizieren

Die meisten Privatanleger, die SPAC-Optionsscheine erwerben, tun dies auf dem freien Markt und nicht über einen Börsengang. Überprüfen Sie die Plattform des Brokers und alle relevanten externen Websites, um potenzielle Möglichkeiten zu identifizieren. Stellen Sie sicher, dass SPAC von vertrauenswürdigen Fachleuten verwaltet wird. Hüten Sie sich vor den billigsten SPAC Warrants: Es ist wichtig, einen guten Preis zu erzielen, aber der Warrant muss auch sicher sein. Sie können jedoch wirklich unterbewertete SPAC Warrants auf Websites finden, die Listen mit den billigsten Warrants anbieten, z. B. solche, die für weniger als 1 Dollar gehandelt werden.

Um die theoretische Bewertung eines Warrants zu verstehen, können Sie einen Online-Preisrechner verwenden, in den verschiedene Variablen eingegeben werden, wie z. B. die implizite Volatilität und das Bewertungsmodell. Dies kann helfen, seinen fairen Wert zu ermitteln. Das Delta kann verwendet werden, um den Zusammenhang zwischen dem Preis des Warrants und dem zugrunde liegenden Markt zu analysieren.

Lesen Sie immer alle Bedingungen von SPAC Warrants, bevor Sie sie kaufen, einschließlich der Klauseln über die vorzeitige Rückzahlung des Warrants.

3. Beobachten Sie den Markt

Sobald Sie einen SPAC-Optionsschein gekauft haben, sollten Sie den Markt genau beobachten, um zu entscheiden, wann Sie den Optionsschein verkaufen oder einlösen. Prüfen Sie die Fundamentaldaten des Unternehmens, um zu sehen, ob es nach einer Fusion ein echtes Wachstumspotenzial gibt. Eine erfolgreiche Investition in einen SPAC Warrant wird darin bestehen, ein Unternehmen nach der Fusion in eine Gewinnmaschine zu verwandeln und den Aktienkurs des Unternehmens danach schnell ansteigen zu lassen.

Sehen Sie sich die Diskussionen auf Websites wie Reddit und Twitter an, um herauszufinden, was die Händler für die besten SPAC Warrants halten. Yahoo Finance, ZoomInfo und sogar YouTube können ebenfalls relevante Informationen und Tipps für neue Investoren enthalten.

Wo kann ich mehr über SPACs und SPAC-Optionsscheine erfahren?

Broker und Investmentgesellschaften wie Degiro, Schwab und TD Ameritrade haben Informationen über SPAC Warrants auf ihren Webseiten. Websites und Unternehmen, die mit Finanzen, Buchhaltung und Investitionen zu tun haben, wie SoFi, BDO, KPMG, EY, Deloitte und PwC, bieten ebenfalls Bildungsinhalte an, in denen SPAC Warrants erläutert werden.

Solche Webseiten sind möglicherweise in der Lage, eine Liste aller neuen SPAC Warrants und ihrer Preise zu liefern. Letztendlich hängt die Frage, ob Sie einen SPAC Warrant kaufen sollten, von Ihrer Toleranz für Risikomanagement und Ihrem Verständnis der Funktionsweise von SPACs ab.

Das Schlusswort zum Handel mit SPAC Warrants.

Dieser Überblick sollte Ihnen helfen, die gestiegene Relevanz von SPAC Warrants in der heutigen Investmentwelt besser zu verstehen. SPAC Warrants bieten Händlern eine gute Gelegenheit, beträchtliche Gewinne zu erzielen. Achten Sie jedoch darauf, dass Sie Ihre Recherchen durchführen und nur einen vertrauenswürdigen SPAC-Emittenten verwenden, wenn Sie diese Art von Warrant kaufen.

Häufig gestellte Fragen