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Cómo medir el precio y el valor de una opción

medir el precio y el valor de una opción

Hay varios factores que determinan el precio, o la prima, de una opción. Uno de los factores más importantes es el precio actual del valor subyacente.

En función del precio actual del activo subyacente, se dice que una opción está in-the-money, at-the-money o out-of-the-money.

In-The-Money (ITM)

"In-The-Money" significa que su opción tiene actualmente un valor basado en el precio del activo subyacente. En el caso de una opción de compra, es cuando el precio de ejercicio es inferior al precio de mercado de la acción. Por ejemplo, si una opción de compra tiene un precio de ejercicio de 30 dólares y el precio de la acción es actualmente de 35 dólares, la opción se considera "in-the-money".

Por otro lado, una opción de venta está "in-the-money" si su precio de ejercicio está por encima del precio de mercado actual de la acción. Por ejemplo, si el precio de ejercicio de la opción es de 35 dólares y la acción cotiza a 30 dólares, la opción de venta está "in-the-money".

En cualquier caso, cuanto mayor sea la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio actual, más valioso será el contrato de opciones.

At-The-Money (ATM)

En el caso de las opciones de venta y de compra, si el precio de ejercicio y el precio de la acción son iguales, la opción se denomina "At-The-Money". Por ejemplo, una opción de compra tiene un precio de ejercicio de 50 dólares y la acción subyacente cotiza a 50 dólares en el mercado. En este momento, la opción no tiene valor intrínseco. Su valor reside en el valor del tiempo. Cuanto más lejos esté el contrato de la fecha de vencimiento, mayor será su valor temporal.

Out-of-The-Money (OTM)

Como habrá adivinado, "Out-of-The-Money" significa que el contrato de la opción no tiene ningún valor basado en el precio actual del activo subyacente.

Una opción de compra es "Out-of-The-Money" si el precio de ejercicio está por encima del precio de mercado actual de la acción subyacente. Por ejemplo, si el precio de ejercicio de la opción de compra es de 35 dólares y la acción cotiza a 30 dólares, la opción de compra está "Out-of-The-Money". En este caso, el titular del contrato no ejerce su derecho a comprar las acciones al precio de ejercicio porque son más baratas en el mercado abierto.

Por otro lado, una opción de venta está "Out-of-The-Money" si el precio de mercado de la acción es superior al precio de ejercicio del valor subyacente. Por ejemplo, si la opción de venta tiene un precio de ejercicio de 30 dólares y la acción cotiza actualmente a 35 dólares en el mercado, la opción está "Out-of-The-Money". Por lo tanto, no es rentable para el propietario del contrato vender las acciones a un precio de ejercicio inferior al precio de mercado de las mismas.

Una opción "Out-of-The-Money" no tiene valor intrínseco, pero puede tener un valor temporal. Sin embargo, su valor temporal se deteriora rápidamente a medida que la opción se acerca a su fecha de vencimiento.

Valor intrínseco frente a valor temporal

La prima de la opción se compone de dos elementos principales: el valor intrínseco y el valor temporal. El valor intrínseco es la diferencia entre el precio de mercado de la acción y el precio de ejercicio de la misma. Será positivo si está in-the-money y cero si está at-the-money o out-of-the-money. En el caso de una opción in-the-money, el valor intrínseco aumentará a medida que aumente la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de la acción.

El valor intrínseco es fácil de calcular. Por ejemplo, si una acción cotiza a 50 dólares y usted compra una opción de compra con un precio de ejercicio de 45 dólares, esa opción de compra tiene un valor intrínseco de 5 dólares. Por otro lado, si el precio de las acciones es de 45 dólares o menos, la opción de compra no tiene valor intrínseco.

El otro componente importante de la prima de la opción es su valor temporal. El valor temporal de una opción está directamente relacionado con la fecha de vencimiento. Es la fecha en la que expirará el contrato. Si pasa esta fecha y usted, el titular del contrato, no vende o no ejerce su opción, el contrato expira sin valor. Esta es probablemente la principal razón por la que el comercio de opciones puede ser un negocio de alto riesgo.

Para entenderlo mejor, considérelo como un descenso en el tiempo. En otras palabras, cuanto más tarde en expirar una opción, más valor temporal tiene. En otras palabras, con el paso del tiempo, el valor de las opciones que usted posee perderá parte de su valor, especialmente si la acción subyacente baja o se mantiene cerca del precio inicial que usted compró. El deterioro a lo largo del tiempo es un aspecto clave a tener en cuenta cuando se invierte en opciones.

El valor temporal es un poco más complicado de estimar que el valor intrínseco. Debido a la fecha de vencimiento fija, sólo hay un tiempo determinado para que el valor subyacente se mueva en la dirección que usted desea. En general, cuanto más alejada esté la fecha de vencimiento de la fecha actual, mayor será el valor temporal. A medida que se acerca la fecha de vencimiento, el valor temporal, y por tanto la prima, disminuye. Esto tiene sentido, porque si una acción tiene más tiempo para moverse en la dirección del precio que usted desea, es más probable que ocurra.

Modelos de valoración de opciones

Existen varios modelos que los inversores utilizan para determinar el valor actual de una opción.

Modelo Black-Scholes

El modelo Black-Scholes es probablemente el más utilizado para fijar el precio de las opciones. Fue desarrollado en 1973 por los economistas Fischer Black, Myron Scholes y Robert Merton. Este modelo se utiliza para calcular el precio de las opciones europeas. La fórmula del modelo es complicada y la mayoría de los operadores no querrán hacer los cálculos por sí mismos, sino que recurrirán a una de las calculadoras de negociación de opciones en línea.

Modelo binomial de Cox-Rubenstein

Este modelo es una variación de la fórmula Black-Scholes. Utiliza el valor del título subyacente a lo largo de un periodo de tiempo, en lugar de limitarse a la fecha de vencimiento. Por esta razón, este modelo se utiliza a menudo para valorar las opciones americanas que pueden ejercerse en cualquier momento durante la vigencia del contrato. Una vez más, calcular esta fórmula a mano no es probablemente lo que hará la mayoría de los inversores y para ello se pueden utilizar varias calculadoras en línea.

Paridad entre la oferta y la demanda

La paridad put/call se refiere a la relación entre las opciones put y call con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. Sólo se utiliza para las opciones de tipo europeo. Afirma que "el valor de una opción de compra, a un precio de ejercicio determinado, implica un valor justo para la opción de venta correspondiente y viceversa". De lo contrario, existiría el arbitraje, o la oportunidad de beneficiarse de las diferencias de precios, y el inversor podría obtener un beneficio sin riesgo. La paridad put/call se utiliza como una prueba sencilla para ver si las opciones tienen un precio justo. La mayoría de las plataformas de negociación en línea ofrecen una herramienta de análisis de la paridad put/call.

Corredores de opciones

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AvaTradeIrlanda (FRSA)AvaOptions100 €Opciones sobre divisas (OTC)
Invertir implica el riesgo de sufrir pérdidas. Los contratos de opciones son productos financieros complejos diseñados para inversores experimentados.