كيفية قياس سعر وقيمة الخيار

تلعب عدة عوامل دور في تحديد السعر أو العلاوة للخيار. أحد أهم العوامل هو السعر الحالي للأوراق المالية الأساسية.

استنادًا إلى السعر الحالي للأصل الأساسي ، يُقال إن الخيار هو داخل النقود ، أو بسعر نقدي ، أو خارج النقود.

في المال (ITM)

تعني عبارة "In-The-Money" أن خيارك له قيمة حاليًا بناءً على سعر الأصل الأساسي. في حالة خيار الشراء ، يكون ذلك عندما يكون سعر الإضراب أقل من سعر السوق للسهم. على سبيل المثال ، إذا كان لخيار الشراء سعر ممارسة يبلغ 30 دولارًا وكان سعر السهم حاليًا 35 دولارًا ، فإن الخيار يعتبر "ضمن المال".

في المقابل ، فإن خيار البيع هو "داخل المال" إذا كان سعر التنفيذ أعلى من سعر السوق الحالي للسهم. على سبيل المثال ، إذا كان سعر إضراب الخيار 35 دولارًا وكان السهم يتم تداوله عند 30 دولارًا ، فإن خيار البيع هو "في المال"

في كلتا الحالتين ، كلما زاد الفرق بين سعر الإضراب والسعر الحالي ، زادت قيمة عقد الخيار.

في المال (ATM)

بالنسبة لخيارات البيع والشراء ، إذا كان سعر الإضراب وسعر السهم متماثلين ، يُقال إن الخيار "At-The-Money". على سبيل المثال ، يبلغ سعر خيار الشراء 50 دولارًا أمريكيًا ويتم تداول السهم الأساسي عند 50 دولارًا أمريكيًا في السوق. في هذه المرحلة ، ليس للخيار قيمة جوهرية. قيمته في القيمة الزمنية. كلما ابتعد العقد عن تاريخ انتهاء الصلاحية ، زادت قيمته الزمنية.

خارج نطاق المال (OTM)

كما قد تكون خمنت ، تعني عبارة "Out-of-The-Money" أن عقد الخيار ليس له قيمة بناءً على السعر الحالي للأصل الأساسي.

خيار الشراء هو "خارج النقود" إذا كان سعر الإضراب أعلى من سعر السوق الحالي للسهم الأساسي. على سبيل المثال ، إذا كان سعر إضراب خيار الشراء 35 دولارًا وكان السهم يتداول عند 30 دولارًا ، فإن خيار الشراء هو "خارج النقود". في هذه الحالة ، لا يمارس صاحب العقد حقه في شراء السهم بسعر الإضراب لأنه أرخص في السوق المفتوحة.

في المقابل ، خيار البيع هو "خارج النقود" إذا كان سعر السوق للسهم أعلى من سعر الإضراب للورقة المالية الأساسية. على سبيل المثال ، إذا كان لخيار الشراء سعر إضراب قدره 30 دولارًا وكان السهم يتداول حاليًا عند 35 دولارًا في السوق ، فإن الخيار هو "خارج النقود". لذلك ، ليس من المربح لمالك العقد بيع السهم بسعر إضراب أقل من سعر السوق للسهم.

لا يحتوي خيار "Out-of-The-Money" على قيمة جوهرية ، ولكن يمكن أن يكون له قيمة زمنية. ومع ذلك ، تتدهور قيمته الزمنية بسرعة مع اقتراب الخيار من تاريخ انتهاء صلاحيته.

القيمة الجوهرية مقابل القيمة الزمنية

تتكون علاوة الخيار من عنصرين رئيسيين: القيمة الجوهرية والقيمة الزمنية. القيمة الجوهرية هي الفرق بين سعر السوق للسهم وسعر إضراب السهم. سيكون الأمر إيجابيًا إذا كنت تملك المال وصفرًا إذا كنت تملك المال أو لا تملك المال. بالنسبة لخيار المال ، ستزداد القيمة الجوهرية مع زيادة الفرق بين سعر الإضراب وسعر السهم.

من السهل حساب القيمة الجوهرية. على سبيل المثال ، إذا كان أحد الأسهم مدرجًا بسعر 50 دولارًا وقمت بشراء خيار شراء بسعر إضراب يبلغ 45 دولارًا ، فإن خيار الشراء هذا له قيمة جوهرية تبلغ 5 دولارات. من ناحية أخرى ، إذا كان سعر السهم 45 دولارًا أو أقل ، فإن خيار الشراء ليس له قيمة جوهرية.

العنصر المهم الآخر في علاوة الخيار هو قيمته الزمنية. ترتبط القيمة الزمنية للخيار مباشرة بتاريخ انتهاء الصلاحية. هذا هو التاريخ الذي سينتهي فيه العقد. إذا مر هذا التاريخ ولم تقم أنت ، صاحب العقد ، ببيع أو ممارسة خيارك ، فإن العقد ينتهي دون أي قيمة. ربما يكون هذا هو السبب الرئيسي الذي يجعل تداول الخيارات تجارة عالية المخاطر.

لفهمه بشكل أفضل ، يجب أن يُنظر إليه على أنه تراجع للوقت. بمعنى آخر ، كلما طالت مدة الخيار قبل انتهاء صلاحيته ، زاد الوقت المتاح له. بعبارة أخرى ، مع مرور الوقت ، ستفقد قيمة الخيارات التي تمتلكها بعضًا من قيمتها ، خاصةً إذا انخفض الأمان الأساسي أو ظل بالقرب من السعر الأصلي الذي اشتريته. يعد الانحلال بمرور الوقت عنصرًا أساسيًا يجب الانتباه إليه عند الاستثمار في الخيارات.

إن تقدير قيمة الوقت أكثر تعقيدًا بقليل من تقدير القيمة الجوهرية. نظرًا لتاريخ انتهاء الصلاحية الثابت ، لا يوجد سوى مقدار معين من الوقت للأوراق المالية الأساسية للتحرك في الاتجاه الذي تريده. بشكل عام ، كلما زاد تاريخ انتهاء الصلاحية من تاريخ اليوم ، زادت قيمة الوقت. كلما اقترب تاريخ انتهاء الصلاحية ، زادت القيمة الزمنية ، وبالتالي انخفض قسط التأمين. هذا منطقي ، لأنه إذا كان للأوراق المالية مزيد من الوقت للتحرك في اتجاه السعر الذي تريده ، فهناك فرصة أكبر لحدوث ذلك.

نماذج تسعير الخيارات

هناك العديد من النماذج التي يستخدمها المستثمرون لتحديد القيمة الحالية للخيار.

نموذج بلاك شولز

ربما يكون نموذج Black-Scholes هو النموذج الأكثر استخدامًا لخيارات التسعير. تم تطويره في عام 1973 من قبل الاقتصاديين فيشر بلاك ومايرون سكولز وروبرت ميرتون. يستخدم هذا النموذج لحساب سعر الخيارات الأوروبية. صيغة النموذج معقدة ولن يرغب معظم المتداولين في إجراء الحسابات بأنفسهم ، لكنهم سيعتمدون بدلاً من ذلك على أحد حاسبات تداول الخيارات عبر الإنترنت.

نموذج ذو الحدين كوكس روبنشتاين

هذا النموذج هو البديل لصيغة بلاك شول. يستخدم قيمة الضمان الأساسي على مدى فترة زمنية ، بدلاً من أن يقتصر على تاريخ انتهاء الصلاحية. هذا هو السبب وراء استخدام هذا النموذج غالبًا لتقييم الخيارات الأمريكية التي يمكن ممارستها في أي وقت خلال مدة العقد. ثم مرة أخرى ، ربما لا يكون حساب هذه الصيغة يدويًا هو ما سيفعله معظم المستثمرين ويمكن استخدام العديد من الآلات الحاسبة عبر الإنترنت لهذا الغرض.

بيع / شراء التكافؤ

يشير تعادل البيع / الشراء إلى العلاقة بين خيارات الشراء وخيارات الشراء بنفس سعر التنفيذ ونفس تاريخ انتهاء الصلاحية. يتم استخدامه فقط لخيارات النوع الأوروبي. وتنص على أن "قيمة خيار الشراء ، عند سعر تنفيذ معين ، تتضمن قيمة عادلة لخيار البيع المقابل والعكس صحيح". خلاف ذلك ، ستكون هناك موازنة ، أو إمكانية الربح من فروق الأسعار ، ويمكن للمستثمر أن يحقق ربحًا دون مخاطر. يتم استخدام تعادل الشراء / الشراء كاختبار بسيط لمعرفة ما إذا كان يتم تقييم الخيارات بشكل عادل. توفر معظم منصات التداول عبر الإنترنت أداة تحليل التكافؤ بين خيارات الشراء والبيع.