Optionen auf Zinssätze

Zinsoptionen können von Anlegern genutzt werden, um von zukünftigen Zinsänderungen zu profitieren. Sie bieten Liquidität und Flexibilität und dienen gleichzeitig als Risikomanagement für die gesamte Zinskurve z. B. des US-Dollars. Interessanterweise hat sich der Handel mit Zinsderivaten an den OTC-Märkten zwischen 2016 und 2019 mehr als verdoppelt, was ihre Beliebtheit bei den Anlegern belegt.

Dieser Leitfaden wird alles abdecken, was Sie über den Handel mit Zinsoptionen wissen müssen, einschließlich dessen, was Zinsoptionen sind, wie sie funktionieren, welche Vor- und Nachteile sie haben, sowie Arbeitsbeispiele.

Zinsoptionen erklärt

Zinsoptionen sind Finanzderivate, mit denen Anleger von der Entwicklung der Zinssätze im Laufe der Zeit profitieren können. Sie werden häufig auf verschiedene Arten von Anleihen, wie z. B. Staatspapiere, abgeschlossen. Sie werden tendenziell auch an Börsen wie der CME Group oder außerbörslich gehandelt.

Es ist wichtig zu beachten, dass sich Zinsoptionen von anderen Optionen unterscheiden, auch wenn sie weitgehend gleich funktionieren, d.h. sie hängen vom aktuellen Marktzins des zugrunde liegenden Vermögenswerts ab, haben einen Ausübungspreis und ein Ablaufdatum und unterliegen der Marktvolatilität. Sie sind anders, denn während andere Optionen von dem zugrunde liegenden Wertpapier selbst abhängen, hängen handelbare Zinsoptionen von den tatsächlichen Zinssätzen ab.

Wie funktionieren Optionen auf Zinssätze?

Zinsoptionen werden in der Regel als Absicherung bei wirtschaftlicher Unsicherheit eingesetzt. Wenn die Option gekauft wird, kann der Inhaber einen festen Zinssatz für einen Zinssatz zahlen, der sich wahrscheinlich in der Zukunft ändern wird.

Zinsoptionen ähneln Aktienoptionen insofern, als sie mit Prämien verbunden sind, d. h. mit Gebühren, die der Anleger zahlen muss, um den Vertrag abzuschließen. Wie bei Aktienoptionen gibt es zwei Arten von Standardverträgen:

• Die Kaufoptionen
• Die Verkaufsoptionen

Eine Call-Option auf Zinssätze gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht, von steigenden Zinssätzen zu profitieren. Anleger können Geld verdienen, wenn die Zinssätze zu einem Satz gehandelt werden, der höher ist als der Ausübungspreis zum Zeitpunkt der Ausübung der Option. Die Zinssätze müssen auch hoch genug sein, damit der Gewinn höher ist als die für die Option gezahlte Prämie.

Eine Put-Option auf Zinssätze hingegen gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht, von fallenden Zinssätzen zu profitieren. In diesem Fall wird die Option rentabel sein, wenn sie zu einem Zeitpunkt ausgeübt wird, zu dem die Zinssätze unter dem Ausübungspreis liegen.

Der Ausübungsstil von Zinsoptionen ist europäisch, was bedeutet, dass der Kontrakt erst bei Verfall ausgeübt werden kann und nicht vorher, wie bei amerikanischen Optionen. Dies macht Zinsoptionen einfach zu handhaben und zu handeln und minimiert das Risiko, das entstehen kann, wenn man die Optionen zu früh ausübt.

Beachten Sie, dass Zinsoptionen in bar abgerechnet werden und dass der Gewinn die Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Abrechnungswert ist.

Ausübungspreis

Bei gewöhnlichen Optionen ist der Ausübungspreis der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers zum Zeitpunkt der Ausübung. Beim Handel mit Zinsoptionen hingegen entspricht der Zinssatz nicht dem Ausübungspreis, so dass der Wert der Option auf andere Weise ermittelt werden muss.

In diesem Sinne entspricht der Wert einer Zinsoption häufig dem Zehnfachen des Preises der zugrunde liegenden Treasury-Rendite. Wenn die zugrunde liegende Treasury-Rendite beispielsweise 7 % beträgt, ist der Wert der Option 70 $. Sollte die Rendite auf 7,7 % steigen, wäre der Wert der Option dann 77 $ usw.

Caps, Floors & Collars

Caps und Floors sowie Collars sind Arten von Risikomanagementprodukten, die zur Absicherung von Zinsrisiken eingesetzt werden. Sie bestehen in der Regel aus mehreren Optionen mit demselben festgelegten Ausübungssatz, die in aufeinanderfolgenden Zeiträumen operieren.

Caps werden verwendet, um einen Höchstzinssatz festzulegen. Sie bestehen aus einer Reihe von Optionen, deren Preis auf der Grundlage der erwarteten zukünftigen Zinssätze festgelegt wird. Der Ausübungssatz ist tendenziell höher als der aktuelle Zinssatz, da die Prämie für den Anleger dann niedriger ist.

Ein Floor-Zinssatz wird verwendet, um einen Mindestzinssatz festzulegen, wobei der Ausübungssatz in der Regel unter den aktuellen Marktzinsen festgelegt wird, um Prämienkosten zu sparen.

Handelbare Zinscollars kombinieren einen Cap und einen Floor und legen sowohl einen Höchst- als auch einen Mindestzinssatz fest. Dies geschieht, wenn ein Anleger einen Cap kauft und einen Floor zu einem niedrigeren Zinssatz verkauft. Es handelt sich um eine Art von Spread, bei dem eine Option teilweise oder vollständig durch den Verkauf einer anderen Option finanziert wird. Üblicherweise bestehen Zinscollars aus einem langen Cap und einem kurzen Floor, wobei der Erlös aus dem Verkauf des Floors dazu verwendet wird, die Kosten für den Cap ganz oder teilweise auszugleichen. Das Problem ist, dass wenn der Zinssatz unter den Floor fällt, der Collar in dem Maße Geld verliert, in dem der Zinssatz unter den Floor gefallen ist.

Volatilität

Die Volatilität bezieht sich auf die Geschwindigkeit und das Ausmaß der Bewegungen der Renditen von Staatsanleihen oder der Zinssätze. Für die Volatilität gibt es zwei Begriffe: die realisierte und die implizite Volatilität. Die realisierte Volatilität ist die tatsächlich beobachtete Volatilität bei Zinsoptionen. Je mehr sich also die Renditen oder Zinssätze jeden Tag ändern, desto höher ist die realisierte Volatilität. Die implizite Volatilität bezieht sich auf die erwartete Schwankung der Marktpreise, was einen großen Einfluss auf den Preis der Optionen hat. Eine höhere implizite Volatilität bedeutet höhere Preise.

Die Volatilitätsrisikoprämie bezieht sich auf die Entschädigung, die einem Optionsverkäufer gezahlt wird. Diese Prämie entspricht tendenziell der Differenz zwischen der impliziten und der realisierten Volatilität der Option.

Beispiel

Lassen Sie uns ein Beispiel nehmen, um zu sehen, wie eine Zinsoption funktioniert?

Sie kaufen eine Zinsoption mit einem Ausübungspreis von 40 $ und einem Ablaufdatum am 30. Juni, mit dem 30-jährigen US-Treasury als zugrunde liegendem Referenzwert und einer Prämie von 1 $.

Am 30. Juni ist die Rendite gestiegen und die Option wird nun mit 45 $ bewertet. Ihr Nettogewinn würde also 4 $ betragen (45 $ - 40 $ - 1 $ = 4 $). Die Prämie muss ebenfalls in die Gleichung eingesetzt werden, um den Gesamtgewinn der Option zu ermitteln. Da die Rendite gestiegen ist, war die Option mehr wert und es wurde somit ein Gewinn erzielt.

Wäre die Rendite am 30. Juni jedoch gesunken und die Option mit 25 $ bewertet worden, würde die Option verfallen und keinen Wert behalten, d.h. sie wäre aus dem Kurs gefallen. In diesem Fall würde der Anleger die Prämie von 1 $ verlieren und keinen Gewinn mit der Option erzielen.

Vorteile

In wirtschaftlich unsicheren Zeiten sind Zinsoptionen für Händler in vielerlei Hinsicht nützlich. Der Hauptvorteil besteht darin, dass eine Zinsoption es ihrem Inhaber ermöglicht, einen festen Zinssatz zu einem Zeitpunkt zu zahlen, an dem sich der Zinssatz ändern kann.

Zinsoptionen können als Absicherungsinstrument eingesetzt werden und helfen, sich vor schwankenden Zinssätzen zu schützen. Wenn also eine Ausgleichsposition gekauft wird, verringert sie das Risiko, das möglicherweise bestanden hätte, oder eliminiert es vollständig. Kontrakte können Anlegern auch dabei helfen, ihre Portfolios zu diversifizieren.

Nachteile

Einer der Nachteile, den manche Anleger bei Zinsoptionen sehen, ist, dass sie nicht wie Optionen amerikanischen Typs die Möglichkeit einer vorzeitigen Ausübung haben. Das bedeutet, dass sie nicht so flexibel sind und dass Anleger nicht von ihnen profitieren können, wenn die Zinssätze günstiger sind. Es ist möglich, die Option durch Abschluss eines anderen Vertrags auszugleichen, was eine Art der Vertragsauflösung darstellt, aber nicht dasselbe ist wie die Ausübung der Option.

Auch Zinsoptionen sind unter bestimmten Umständen riskant. Sie sind anfälliger für die Volatilität des Marktes als andere Handelsinstrumente, was bedeutet, dass Schwankungen die Gewinne zunichte machen können. Selbst wenn Ihre Zinsoption zu einem bestimmten Zeitpunkt während ihrer Laufzeit im Geld ist, können Preisschwankungen dies ändern, da der Ausübungspreis eng mit dem Preis des zugrunde liegenden Futures-Kontrakts verbunden ist.

Strategie

Ein gutes Verständnis des Anleihenmarktes ist wichtig, wenn Sie mit der Investition in Zinsoptionen beginnen wollen. Ein schlecht informierter Handel mit einem begrenzten Verständnis dafür, wie Transaktionen strukturiert sein sollten oder wie der Optionshandel im Allgemeinen funktioniert, kann dazu führen, dass Anleger übermäßig riskante Positionen eingehen. Es ist wichtig zu beachten, dass viele Faktoren die Zinssätze beeinflussen, einschließlich der Ankündigungen der Federal Reserve und ähnlicher Behörden.

Delta Hedging

Bei der Delta-Absicherung wird die Direktionalität der Option aufgehoben, so dass auch bei Zinsänderungen Gewinne erzielt werden können. Eine Option ist der Direktionalität ausgesetzt, da sich ihr Wert in Abhängigkeit von den Zinssätzen ändert. Diese Direktionalität ist als das "Delta" der Option bekannt: das direktionale Exposure der Option gegenüber den Zinssätzen.

Delta Hedging ist eine Handelsstrategie, die das "Delta" der Option beseitigt, indem sie eine Gegenposition kauft, die den gleichen Deltabetrag wie die erste Option hat, aber in die entgegengesetzte Richtung.

Wenn eine Option delta-gesichert ist, ist sie dann gegen die gerichtete Bewegung der Zinssätze geschützt, da jeder Gewinn oder Verlust, der durch die erste Option verursacht wird, durch einen gleichen Gewinn oder Verlust, der durch die entgegengesetzte Absicherung verursacht wird, ausgeglichen wird.

Obwohl die Delta-Absicherung die Anleger schützt, indem sie Gewinne und Verluste ausgleicht, können Händler in Zeiten großer Bewegungen immer noch von der Volatilität profitieren. Wenn eine große Bewegung stattfindet, kann sich das Engagement stärker verändern als die Gesamtsumme der Delta-Absicherung und somit einen höheren Gewinn erzielen. Die Absicherung sperrt dann den erzielten Gewinn.

Um anzufangen

Der erste Schritt zu Beginn ist die Suche nach einem Broker, der den Handel mit Optionen anbietet. Behalten Sie Ihr Budget im Auge, da die Provisionen und Kontogebühren variieren. Möglicherweise benötigen Sie auch ein Konto auf Margin. Überprüfen Sie daher die verfügbaren Kurse und die Kontobedingungen.

Sobald Ihr Konto aktiv ist, können Sie mit dem Handel beginnen. Sie können Aufträge mithilfe einer Optionskette erteilen. Mithilfe von Optionsketten können Sie den zugrunde liegenden Vermögenswert, das Ablaufdatum, die Tatsache, ob es sich bei der Option um einen Call oder Put handelt, und den Ausübungspreis ermitteln.

Bleiben Sie auf dem Laufenden

Es ist auch wichtig, sich über Informationen zu den Zinssätzen und den jeweiligen Märkten auf dem Laufenden zu halten. Dies kann auf verschiedene Weise geschehen, von Büchern über PDFs bis hin zu Informationsvideos. Viele Informationsmaterialien können auch kostenlos im PDF-Format heruntergeladen werden, so dass der Zugang zu den Informationen kostenfrei ist.

Handelszeiten

Der Handel mit Zinsoptionen findet in der Regel während der üblichen Börsenzeiten statt, d. h. von 9.30 bis 16.00 Uhr EST. Frühes Aufstehen bei Markteröffnung kann Ihnen einen Vorsprung verschaffen, um die Marktentwicklung zu verfolgen.

Optionsbroker

Makler	Verordnung	Plattformen	Mindesteinzahlung	Arten von Optionen
	Deutschland (BaFin)	IG, ProRealTime	300 €	Vanilla-Optionen (OTC) Barriereprodukte (OTC) Turbo24 (MTF)
	Irland (FRSA)	AvaOptions	100 €	Optionen auf Währungen (OTC)
Investieren birgt das Risiko eines Verlustes. Optionskontrakte sind komplexe Finanzprodukte, die für erfahrene Anleger konzipiert sind.

Ein letztes Wort zum Handel mit Zinsoptionen.

Zinsoptionen können dabei helfen, sich gegen Zinsschwankungen abzusichern und gleichzeitig anständige Gewinne zu erzielen. Bevor Sie sich jedoch darauf einlassen, sollten Sie sich mit den Hintergründen des Anleihenmarktes sowie mit Renditen, Kontraktpreisen und den Faktoren, die steigende und fallende Zinssätze beeinflussen, vertraut machen.

Häufig gestellte Fragen