Opções de taxas de juro

As opções de taxas de juro podem ser utilizadas pelos investidores para lucrar com futuras alterações das taxas de juro. Proporcionam liquidez e flexibilidade ao mesmo tempo que servem como meio de gerir o risco através da curva de rendimento do dólar americano, por exemplo. Curiosamente, a negociação de derivados sobre taxas de juro em mercados OTC mais do que duplicou entre 2016 e 2019, reflectindo a sua popularidade junto dos investidores.

Este guia abrangerá tudo o que precisa de saber sobre o trading de opções de taxas de juro, incluindo o que são, como funcionam, as suas vantagens e desvantagens, e exemplos de trabalho.

Explicação das opções de taxas de juro

As opções de taxa de juro são derivados financeiros que permitem aos investidores beneficiar das alterações das taxas de juro ao longo do tempo. Os contratos são frequentemente celebrados em diferentes tipos de obrigações, tais como títulos do Tesouro. Também tendem a ser negociados em bolsas como o Grupo CME ou no mercado de balcão.

É importante notar que as opções sobre taxas de juro são diferentes das outras opções, embora funcionem de forma muito semelhante, ou seja, dependem da taxa de mercado actual do activo subjacente, têm um preço de exercício e uma data de expiração e estão sujeitas à volatilidade do mercado. São diferentes porque, enquanto outras opções dependem do próprio título subjacente, as opções de taxas de juro negociáveis dependem de taxas reais.

Como funcionam as opções de taxas de juro

As opções de taxas de juro são geralmente utilizadas como uma cobertura contra a incerteza económica. Quando a opção é comprada, o titular pode pagar uma taxa fixa por uma taxa que é susceptível de mudar no futuro.

As opções sobre taxas de juro são semelhantes às opções sobre acções na medida em que implicam um prémio, ou seja, uma taxa que o investidor deve pagar para celebrar o contrato. Tal como com as opções de equidade, existem dois tipos padrão de contratos:

• Opções de compra
• Opções de venda

Uma opção de chamada de taxa de juro dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de lucrar com o aumento das taxas de juro. Os investidores podem ganhar dinheiro se as taxas de juro estiverem a negociar a uma taxa superior ao preço de greve no momento em que a opção é exercida. As taxas devem também ser suficientemente altas para que o lucro seja superior ao prémio pago pela opção.

Uma opção de venda de taxa de juro, por outro lado, dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de lucrar com a queda das taxas de juro. Neste caso, a opção será rentável se for exercida numa altura em que as taxas de juro estejam abaixo do preço de greve.

O estilo de exercício das opções de taxa de juro é europeu, o que significa que o contrato só pode ser exercido na data de expiração, e não antes, como acontece com as opções americanas. Isto torna as opções de taxas de juro simples de utilizar e negociar e minimiza o risco que pode surgir do exercício das opções demasiado cedo.

Note-se que as opções de taxa de juro são liquidadas em dinheiro, e o lucro é a diferença entre o preço de exercício e o valor de liquidação.

Preço do exercício

Com opções normais, o preço de exercício é o preço do título subjacente no momento do exercício. Em contraste, quando se negoceiam opções de taxa de juro, a taxa de juro não é um preço de exercício, pelo que o valor da opção deve ser determinado de alguma outra forma.

Com isto em mente, o valor de uma opção de taxa de juro é frequentemente igual a 10 vezes o preço do rendimento do Tesouro subjacente. Por exemplo, se o rendimento do Tesouro subjacente for 7%, o valor da opção é de $70. Se o rendimento subisse para 7,7%, então o valor da opção seria de $77, e assim por diante.

Caps, Floors & Collars

As caps e floors, assim como os colllars, são tipos de produtos de gestão de risco que são utilizados para cobrir riscos de taxas de juro. Consistem geralmente em várias opções com a mesma taxa de greve fixa, operando em períodos sucessivos.

Os Caps são utilizados para fixar uma taxa de juro máxima. Consistem numa série de opções que são avaliadas de acordo com as taxas de juro futuras esperadas. A taxa de exercício tende a ser mais elevada do que a taxa de juro actual, uma vez que o prémio é mais baixo para o investidor.

Um taxas de juro floor é utilizada para fixar uma taxa de juro mínima, e a taxa de greve será normalmente fixada abaixo das taxas de mercado actuais para poupar no custo do prémio.

Os collars de taxas de juro negociáveis combinam um cap e um floor, estabelecendo tanto uma taxa de juro máxima como uma mínima. Isto é o que acontece quando um investidor compra um cap e vende um floor a uma taxa de juro mais baixa. Este é um tipo de spread em que uma opção é parcial ou totalmente financiada pela venda de outra opção. Tipicamente, os collars de taxa de juro consistem num cap longo e num floor curto, sendo o rendimento da venda do andar utilizado para compensar total ou parcialmente o custo do cap. O problema é que se a taxa de juro cair abaixo do floor, o collar perderá dinheiro na medida em que a taxa de juro tenha caído abaixo do floor.

Volatilidade

Volatilidade refere-se à velocidade e magnitude dos movimentos nos rendimentos das obrigações do Estado ou nas taxas de juro. A volatilidade é referida por dois termos: volatilidade realizada e volatilidade implícita. A volatilidade realizada é a volatilidade efectivamente observada nas opções de taxas de juro. Assim, quanto mais rendimentos ou taxas de juro mudam a cada dia, maior é a volatilidade realizada. A volatilidade implícita refere-se à flutuação esperada dos preços de mercado, que tem um efeito significativo sobre o preço das opções. Uma maior volatilidade implícita significa preços mais altos.

O prémio de risco de volatilidade refere-se à compensação paga a um escritor de opções. Este prémio tende a ser a diferença entre a volatilidade implícita e a volatilidade realizada da opção.

Exemplo

Tomemos um exemplo para ver como funciona uma opção de taxa de juro...

Compra-se uma opção de compra de taxa de juro com um preço de exercício de $40 e uma data de expiração de 30 de Junho, com um benchmark subjacente do Tesouro dos EUA a 30 anos e um prémio de $1.

A 30 de Junho, o rendimento aumentou, e a opção está agora avaliada em 45 dólares. O seu ganho líquido seria portanto de $4 ($45 - $40 - $1 = $4). O prémio deve também ser utilizado na equação para determinar o ganho total da opção. Uma vez que o rendimento aumentou, a opção valeu mais e, por conseguinte, foi feito um lucro.

No entanto, se o rendimento tivesse caído a 30 de Junho e a opção tivesse sido avaliada em 25 dólares, a opção expiraria e não reteria qualquer valor, o que significaria que estaria fora do dinheiro. Neste caso, o investidor perderia o prémio de $1 e não ganharia nada com a opção.

Benefícios

As opções de taxas de juro são úteis para os traders de muitas maneiras em tempos de incerteza económica. A principal vantagem é que uma opção de taxa de juro permite ao titular pagar uma taxa de juro fixa num momento em que a taxa de juro pode mudar.

As opções de taxas de juro podem ser utilizadas como instrumento de cobertura para ajudar a proteger contra as flutuações das taxas de juro. Assim, quando uma posição de compensação é adquirida, reduz ou elimina completamente o risco que possa ter estado presente. Os contratos também podem ajudar os investidores a diversificar as suas carteiras.

Desvantagens

Uma das desvantagens que alguns investidores encontram com opções de taxas de juro é que não vêm com a possibilidade de exercício precoce como as opções ao estilo americano. Isto significa que não são tão flexíveis e que os investidores não podem tirar partido delas quando as taxas de juro são mais favoráveis. É possível compensar a opção através da celebração de outro contrato, que é uma forma de anular o contrato mas não é o mesmo que exercê-lo.

As opções de taxas de juro também são arriscadas em determinadas circunstâncias. São mais sensíveis à volatilidade do mercado do que outras ferramentas de negociação, o que significa que as flutuações podem acabar com os lucros. Mesmo que a sua opção de taxa de juro esteja no dinheiro em algum momento da sua vida, as flutuações de preço podem alterar isto, uma vez que o preço de exercício está intimamente ligado ao preço do contrato de futuros subjacente.

Estratégia

É importante ter uma boa compreensão do mercado obrigacionista se se quiser começar a investir em opções de taxas de juro. O trading mal informado, com um entendimento limitado de como as transacções devem ser estruturadas, ou como funciona o trading de opções em geral, pode levar os investidores a tomar posições de risco excessivo. É importante notar que muitos factores influenciam as taxas de juro, incluindo os anúncios da Reserva Federal e outras autoridades semelhantes.

Cobertura Delta

A cobertura Delta é a remoção da direccionalidade da opção, permitindo a obtenção de lucros mesmo que as taxas se movimentem. Uma opção está exposta à direcionalidade porque o seu valor se move com taxas. Esta direccionalidade é conhecida como o "delta" da opção: a exposição direccional da opção às taxas de juro.

A cobertura de Delta é uma estratégia comercial que remove o "delta" da opção comprando uma posição de compensação que tem a mesma quantidade de delta que a primeira opção, mas na direcção oposta.

Quando uma opção é coberta em delta, é então protegida contra o movimento direccional das taxas de juro, já que qualquer lucro ou perda da primeira opção é compensado por um lucro ou perda igual da cobertura oposta.

Embora a cobertura delta proteja os investidores através da compensação de lucros e perdas, os comerciantes ainda podem lucrar com a volatilidade durante períodos de grandes movimentos. Quando ocorre uma grande mudança, a exposição pode mudar mais do que a cobertura total do delta, e portanto gerar um lucro maior. A sebe bloqueia então o lucro obtido.

Começar

Para começar, o primeiro passo é procurar um broker que ofereça o trading de opções. Tenha o seu orçamento em mente, pois as comissões e as taxas de conta variam. Pode também precisar de uma conta margem. Por isso, verifique as taxas disponíveis e os termos da conta.

Assim que a sua conta estiver activa, pode começar a negociar. Pode fazer encomendas usando uma cadeia de opções. As cadeias de opções são ferramentas que identificam o activo subjacente, a data de vencimento, se a opção é uma call ou uma put, e o preço de exercício.

Mantenha-se informado

É também importante manter-se informado sobre as taxas de juro e os respectivos mercados. Isto pode ser feito de várias maneiras, desde livros a PDFs e vídeos informativos. Muitos dos documentos informativos podem também ser descarregados gratuitamente em formato PDF, o que significa que a informação pode ser acedida gratuitamente.

Horário de trading

O trading de opções de taxas de juro ocorre geralmente durante o horário normal de negociação, das 9:30 às 16:00 horas EST. Acordar cedo na abertura do mercado pode dar-lhe uma vantagem em seguir o mercado.

Brokers de opções

Corretores	Regulamentos	Plataformas	Depósito mínimo	Dicas de opções
	Alemanha (BaFin)	IG, ProRealTime	300 €	Opções de baunilha (OTC) Produtos de barril (OTC) Turbo24 (MTF)
	Irlanda (FRSA)	AvaOptions	100 €	Opções sobre divisas (OTC)
Investir envolve risco de perda. Os contratos de opções são produtos financeiros complexos destinados a investidores experientes.

Uma palavra final sobre o trading de opções de taxas de juro

As opções de taxas de juro podem ajudar a proteger contra alterações das taxas de juro, ao mesmo tempo que oferecem ganhos decentes. Contudo, antes de começar, familiarize-se com as entradas e saídas do mercado obrigacionista, assim como com os rendimentos, preços contratuais e factores que influenciam a subida e descida das taxas de juro.

Perguntas mais frequentes