El índice bursátil brasileño Bovespa (Ibovespa)

El índice Bovespa, más conocido como Ibovespa, es el índice de referencia de los valores negociados en la B3 de Sao Paulo, Brasil. En este artículo, veremos la historia del Ibovespa, cómo se calcula y qué puede hacer por los potenciales inversores. Por último, explicaremos con más detalle cómo puede empezar a invertir en el Ibovespa.

¿Qué es el Ibovespa?

El Ibovespa se creó en Brasil en 1968 como una cartera teórica de valores que representa mejor la economía brasileña en general. Toma su nombre de Bovespa, el antiguo nombre de la Bolsa de Sao Paulo.

En 2008, Bovespa se fusionó con la Bolsa de Mercancías y Futuros de Brasil (BM&F) para formar la BM&FBOVESPA. En 2017, BM&FBOVESPA adquirió a su rival Cetip SA Mercados Organizados, y se creó Brasil Bolsa Balcao SA - B3.

El Ibovespa es un índice ponderado de rendimiento total (que se explicará más adelante) y, a diferencia de otros índices de referencia como el FTSE-100 y el S&P-500, no tiene un número constante de empresas constituyentes. Actualmente hay 65 empresas en el índice.

Horarios de trading e intervalos de cálculo

El horario de trading del Ibovespa es de lunes a viernes, de 10:00 a 17:00 hora de Estados Unidos/Sao_Paulo (13:00 a 20:00 GMT). El valor del índice se mide cada treinta segundos durante el horario laboral.

Otros índices B3

Hay muchos otros índices B3, todos ellos carteras nocionales ponderadas por la rentabilidad total. Abarcan diferentes sectores, tipos de inversión y números de acciones. Sin embargo, el Ibovespa es el principal indicador del rendimiento de la economía brasileña para los inversores locales e internacionales.

¿Cuál es el objetivo del Ibovespa?

Como cartera nocional, el Ibovespa pretende representar una imagen global de la economía brasileña en un momento dado, tanto en términos de valor como de composición sectorial. Al ser el índice de referencia B3, también es el punto de referencia para los inversores en Brasil y en todo el mundo.

Dado que Brasil es la mayor economía de América Latina, el Ibovespa es también un buen barómetro de la salud de la economía latinoamericana en general.

Algunos economistas han argumentado que, además de responder a factores económicos, la dirección del Ibovespa también puede anticipar el futuro de la economía brasileña. Esto se ha visto cuando se ha vuelto alcista al disminuir el PIB.

Por ejemplo, en 2016, Brasil se encontraba en plena crisis económica y recesión; el PIB cayó un 3,3%, pero el Ibovespa subió un 38,9% ante la expectativa de la destitución del entonces presidente y la formación de un gobierno con mayor mentalidad fiscal.

Cómo funciona el Ibovespa

Para poder optar al Ibovespa, las acciones deben cumplir una serie de criterios:

• Estar entre los valores que representan el 85% del número total de transacciones y del volumen financiero en el mercado brasileño durante los tres ciclos anteriores de la cartera.
• Haber participado activamente en al menos el 95% de las sesiones de negociación durante los tres ciclos anteriores de la cartera
• Representar al menos el 0,1% del valor total negociado en el mercado de acciones al contado durante los tres ciclos anteriores de la cartera
• No ser un penny stock (valores pequeños a precios muy bajos)

La mayoría de estos criterios son bastante fáciles de entender; ésta es una de las razones por las que el Ibovespa es popular entre los inversores extranjeros. Sin embargo, sería útil definir parte de la terminología:

Índice ponderado de rendimiento total

El Ibovespa es un índice ponderado de rendimiento total, que se explica mejor si se divide en dos partes:

Índice de rendimiento total

Un índice de rentabilidad total es un índice que sigue la evolución de los precios de un grupo de valores, asumiendo que los dividendos o distribuciones realizados por el subyacente se reinvierten en el índice.

Se trata de una medida potencialmente más precisa del rendimiento de una empresa que la simple medición del rendimiento de una acción. Para el índice en su conjunto, también se tienen en cuenta las empresas que reinvierten sus beneficios en lugar de pagarlos a los accionistas.

Ponderación

La ponderación es la parte del índice asignada a una empresa individual. La mayoría de los índices tienen un tope de ponderación para evitar que una empresa especialmente grande tenga demasiada influencia en la salud del índice. En el caso del Ibovespa, la ponderación de una acción se calcula en función del valor total de mercado de sus acciones flotantes (véase más abajo), pero hay dos topes potenciales:

En primer lugar, el peso otorgado no puede ser más del doble de lo que sería si la ponderación se calculara dividiendo el índice de bursatilidad de una acción por el de todo el índice. Si es más del doble, el equilibrio se mantiene distribuyendo el exceso entre las demás poblaciones constituyentes.

En segundo lugar, el peso de una acción no puede superar el 20% del peso total del índice. Actualmente, la mayor acción tiene un peso de algo más del 10%.

Acciones elegibles para el Ibovespa

Las acciones elegibles para el Ibovespa se clasifican en orden descendente según su ratio de comerciabilidad, también conocido como índice de comerciabilidad. Se trata de una ecuación compleja que tiene en cuenta el número de acciones negociadas de una empresa, el valor total de estas acciones negociadas, el número total y el valor de las acciones negociadas en el Ibovespa durante el periodo de cálculo y, por último, el número de días del periodo de cálculo.

Flotación libre

En el cálculo del índice de negociabilidad, sólo se tienen en cuenta las acciones que son de libre circulación. Son las acciones en circulación que teóricamente están disponibles para su negociación y excluyen las que están en manos de personas con información privilegiada de la empresa (como directores, consejeros delegados, etc.) o las que están en manos de sociedades de cartera en nombre del subyacente.

Ciclo de la cartera

Cada ciclo de la cartera Ibovespa dura cuatro meses - enero-abril, mayo-agosto, septiembre-diciembre - y comienza el primer lunes del primer mes del ciclo. Por lo tanto, tres ciclos de cartera -utilizados para calcular la elegibilidad para el índice- equivalen a un año.

Acciones de un centavo

Las acciones de centavo se clasifican como acciones que se negocian a un precio medio inferior a un real brasileño (R$) durante el ciclo anterior de la cartera.

El índice de negociabilidad y los criterios de penny stock se introdujeron en 2013, cuando se actualizó la metodología del Ibovespa en respuesta a las dificultades causadas por el OGX.

Anteriormente, el Ibovespa se ponderaba por el total de acciones. OGX, una de las principales empresas petroleras, tenía una de las mayores ponderaciones en el índice. Sin embargo, las previsiones erróneas sobre la cantidad de petróleo que podría encontrar en el Océano Atlántico contribuyeron a anular el 99,3% de su valor, dejándolo cotizando a menos de R$1 durante un largo periodo. Debido a su peso, OGX arrastró el valor de Ibovespa.

Los nuevos criterios permitieron eliminar a OGX del índice.

Cambios en el Bovespa

El reequilibrio del Ibovespa tiene lugar al final de cada ciclo de la cartera. Es entonces cuando se recalcula el índice de comerciabilidad de cada empresa y se reajusta la ponderación.

Para mantener la transparencia y la confianza en la liquidez del Ibovespa, el B3 publica tres panoramas que anticipan la probable constitución del índice para el próximo ciclo. Estas previsiones se publican en los días siguientes:

• Los primeros días laborables de abril, agosto y diciembre (es decir, el primer día laborable del mes anterior al primer mes del ciclo siguiente).
• La primera sesión de negociación después del día 15 de estos meses.
• Antes del reequilibrio (el último día del ciclo de cierre).

Los cálculos que realmente determinan la constitución del Ibovespa para un ciclo determinado se realizan después de la publicación del segundo resumen.

Lo que hay que saber sobre el Ibovespa

Además de reflejar el rendimiento de otros valores, el Ibovespa puede utilizarse como subyacente de ETFs, futuros, opciones y otros productos.

Para mitigar los descensos bruscos del Ibovespa, existen las denominadas normas "rompecircuitos". Si el valor total del índice cae un 10% respecto al valor de cierre del día anterior, la negociación se detiene durante 30 minutos.

Si, al reanudarse, el valor del índice es un 15% inferior al valor de cierre del día anterior, la negociación se interrumpe durante una hora más. Si, al reanudarse, el valor del índice es un 20% inferior al valor de cierre del día anterior, la bolsa puede decidir suspender la negociación durante un periodo determinado.

Puntos de referencia

• El valor base del Ibovespa cuando se creó en 1968 era de 100.
• Durante las décadas de 1980 y 1990, Brasil experimentó episodios de alta inflación. Para ayudar a controlar el efecto que esto tuvo en el valor del Ibovespa, su valor total se dividió por 100 en 1983 y por 10 de nuevo entre 1985 y 1997.
• El Ibovespa alcanzó su máximo histórico de cierre en 99.993,92 puntos el 18 de marzo de 2019. A primera hora del día, había alcanzado los 100.000 puntos por primera vez.
• Al día siguiente, el Ibovespa alcanzó su máximo histórico intradía de 100.439 puntos.
• El valor más bajo del Ibovespa, desde su última división en 1997, fue de 4.761 puntos en 1998.
• El número actual de acciones cotizadas en el Ibovespa es de algo menos de 59.000 millones.

Puntos de rendimiento

Hay muchos factores que influyen en su salud y, por tanto, en el rendimiento del Ibovespa. Dos de los principales factores son la política interior y los tipos de interés.

Empezando por este último, la Selic es el principal tipo de interés brasileño fijado por el Banco Central de Brasil. Actualmente se encuentra en un nivel históricamente bajo, el 6,5% (la media de los veinte años anteriores fue algo inferior al 15%, con picos de hasta el 45%). Esto contribuye a estimular la actividad del mercado, ya que los consumidores y los inversores tienen más dinero para gastar, o les resulta más barato pedir préstamos; esto conduce a un aumento de la actividad económica que hace subir los precios de las acciones.

Volviendo al primer punto, la economía brasileña está estrechamente vinculada a la política interna. Como hemos visto, la expectativa en 2016 de que la entonces presidenta Dilma Rousseff fuera destituida, entre otras cosas, por su mala gestión económica, ayudó a la subida del Ibovespa.

En enero de 2019, el controvertido Jair Bolsonaro llegó a la presidencia de Brasil con una candidatura que prometía frenar el gasto público, reducir la deuda pública y fomentar el crecimiento económico. Esto ha animado a los mercados a alcanzar máximos históricos, pero mucho depende del éxito de la gran reforma de las pensiones del gobierno.

Al mismo tiempo, la inflación ha aumentado, al igual que el desempleo. Todos estos factores pueden afectar a la salud del Ibovespa.

También cabe destacar que, a pesar de sus máximos históricos en puntos, el Ibovespa, medido en dólares, tiene un valor comparativamente bajo con los máximos anteriores. Los inversores que deseen invertir en el Ibovespa o utilizarlo como subyacente de un producto deben ser conscientes de todos estos factores.

Brasil, aunque es una gran economía, también tiene un elemento de volatilidad política; si no está familiarizado con su panorama político o no está preparado para interesarse de cerca, no debería invertir en el Ibovespa.

Las mayores empresas del Ibovespa

Si consideramos los valores que componen el Ibovespa por tamaño, la multinacional minera Vale S.A. es el mayor actor del índice, con una ponderación del 10%.

Sin embargo, la multinacional petrolera Petrobras, que es en parte de propiedad pública, cotiza sus acciones preferentes y ordinarias por separado en el Ibovespa. En conjunto, estas acciones tienen una ponderación en el índice de algo más del 13%.

El sector más importante del Ibovespa es, con mucho, el financiero, ya que los bancos representan por sí solos el 28,5% del peso del índice. Los dos mayores bancos son el Banco Bradesco (que, al igual que Petrobras, cotiza por separado las acciones ordinarias y las preferentes) y la rama brasileña del banco español Banco Santander.

OGX, la empresa petrolera cuyo mal desempeño en relación con su tamaño fue la razón del cambio de la metodología de Ibovespa en 2013, no está actualmente en el índice.

¿Cómo empezar a invertir en el Ibovespa?

Para el trader novato, puede parecer que la única forma de invertir es comprar acciones de una empresa a un precio determinado y venderlas cuando el precio suba. De hecho, ésta es sólo una forma de invertir y no tiene en cuenta la gran cantidad de estrategias e indicadores que existen en el trading de acciones.

En esta parte del artículo veremos cómo empezar a invertir en y con el Ibovespa.

En primer lugar, veamos los pasos básicos:

Encontrar el corredor adecuado

Si desea operar en cualquier forma de mercado de valores, necesitará un corredor de valores de confianza que se adapte a sus necesidades. He aquí algunos de los aspectos que hay que tener en cuenta:

Comisión

Tanto si negocia con acciones, opciones, fondos cotizados (ETF) o cualquier otro tipo de instrumento financiero, es probable que su corredor le cobre una comisión. Las tarifas pueden variar, así que lo mejor es pensar en lo que se quiere intercambiar y en la cantidad aproximada. Si, por ejemplo, invierte en un gran número de acciones con un corredor que cobra una comisión por acción, acabará minimizando sus beneficios potenciales.

Trading en el margen

Algunos corredores de bolsa le prestarán dinero para financiar parcialmente sus operaciones, estando el préstamo garantizado por los valores de su cuenta. Es lo que se conoce como trading de margen. Puede parecer una propuesta atractiva, pero el trading con margen es una estrategia de alto riesgo reservada a los traders profesionales y experimentados. Esto se debe a que si los activos de su cuenta caen por debajo de un determinado valor, el corredor puede emitir un "ajuste de márgenes", lo que significa que debe ingresar más dinero en su cuenta o vender activos. De lo contrario, el corredor puede liquidar su cuenta sin su consentimiento, dejándole sin nada.

Plataformas de trading

Una plataforma de trading es una forma de software online proporcionada por un broker que le permite invertir en los mercados financieros. Una buena plataforma de trading le ofrece toda la información que necesita sobre el comportamiento del mercado: datos en tiempo real, datos históricos, la posibilidad de trazar medias y, lo más importante, la posibilidad de comprar y vender acciones (también conocido como abrir y cerrar una posición).

Las plataformas de trading suelen tener un precio, pero pueden ofrecerse gratuitamente si se realiza un determinado volumen de operaciones al mes con el broker que las proporciona.

Es importante recordar que las diferentes plataformas de negociación se adaptan a diferentes necesidades. Por ejemplo, hay plataformas "comerciales" que están diseñadas para los traders del día y ofrecen más asistencia en términos de herramientas de toma de decisiones. Por otro lado, las plataformas Prop están diseñadas para operadores profesionales con requisitos y estilos de trading específicos.

Por lo tanto, si usted está considerando invertir en el Ibovespa, es importante que no sólo elija el corredor correcto, sino también uno que pueda proporcionarle la plataforma de trading adecuada. No tiene sentido adquirir una plataforma de primer nivel adecuada para el comercio de opciones si sólo quiere comprar y vender acciones. Al mismo tiempo, quiere la mejor plataforma en su campo.

Una plataforma barata pero llena de problemas, o que se retrasa, le costará dinero a largo plazo, ya que puede perder una oportunidad de oro para comprar o vender.

Elegir la acción correcta

Volumen

Cuando se busca la mejor acción para abrir una posición o el momento adecuado para cerrar una posición existente, un buen indicador es el volumen. En el contexto de los mercados, el volumen significa la cantidad de acciones que se han negociado. Cada operación se cuenta sólo una vez (así, si A vende 100 acciones a B, el volumen es 100, no 200, porque A vendió a B y B compró a A). Cuanto más volumen impulse un cambio de precio, más fiable será ese cambio de precio como indicador de una tendencia.

Volatilidad y beta

La volatilidad es una medida importante de la estabilidad del precio de una acción. Se calcula utilizando datos históricos para predecir el rango de precios de una acción. Cuanto mayor sea la volatilidad de una acción, más probable será que su precio fluctúe en mayor medida que las acciones con baja volatilidad. Los operadores diarios que buscan beneficiarse de los movimientos de precios a corto plazo se verán atraídos naturalmente por los valores con mayor volatilidad.

La beta es una forma de medir la volatilidad comparativa. La beta es una fórmula que compara la volatilidad de una acción concreta con la volatilidad de todo un índice. Cada 0,1 de beta corresponde al 10% y, por tanto, la posición beta más neutral es el 100%.

Es cuando el riesgo no sistemático de una acción está más correlacionado con el riesgo sistemático del mercado en general. Una acción con una beta inferior a 1,0 suele tener una menor volatilidad, ya que su precio es más estable o se mueve más lentamente en el tiempo. Los valores con una beta superior a 1,0 tienen una mayor volatilidad porque su precio se mueve más que la media del mercado.

A modo de definición: el riesgo no sistemático existe en la renta variable porque hay factores que pueden afectar a la empresa o al sector subyacente para hacer caer las acciones y contra los que los inversores pueden cubrirse teniendo una cartera diversificada de acciones. El riesgo sistemático existe en los índices porque hay factores que pueden afectar a todo un mercado, como el crack mundial de 2008, que ninguna diversidad puede evitar.

Fondos cotizados (ETF)

Un ETF es una cesta de valores que sigue un índice, en este caso el Ibovespa. Los ETFs pueden estar formados por todo tipo de valores, pero para simplificar vamos a imaginar que hemos comprado un ETF que contiene acciones de cada acción del Ibovespa. El valor de nuestro ETF subirá o bajará según el valor del Ibovespa durante el día.

Una de las principales ventajas de los ETFs es que, por lo general, tienden a comprarse con una comisión baja y son más baratos que comprar tú mismo todas las acciones de los mismos. El problema es que su demanda infla artificialmente el valor de los índices, lo que provoca la formación y el estallido de burbujas de precios.

En conclusión

El Ibovespa es un índice fascinante de observar y estudiar, no sólo por su historia y metodología, sino también por su condición de índice de referencia de la mayor economía de América Latina. Como índice de inversión potencial, hay que hacer una nota de precaución debido a la agitación política de los últimos años. El mercado tiene una tendencia al alza, pero sólo aquellos que sean operadores experimentados o que sigan de cerca la política brasileña deberían considerar la posibilidad de invertir.

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Las operaciones con CFDs implican un riesgo importante de pérdida, por lo que no son adecuadas para todos los inversores (entre el 74 y el 89% de las cuentas de los inversores minoristas pierden dinero operando con CFDs).