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Prima de riesgo de mercado: definición y cálculo
La prima de riesgo de mercado es el rendimiento esperado de una cartera de mercado en relación con el tipo sin riesgo.
Se utiliza como compensación a los inversores que asumen un riesgo adicional invirtiendo en el mercado en lugar de en un activo sin riesgo, como los bonos del Estado.
La prima de riesgo de mercado puede utilizarse para calcular la rentabilidad esperada de las acciones individuales y otras inversiones.
En general, cuanto mayor es la prima de riesgo del mercado, mayor es el rendimiento potencial que un inversor debe esperar de sus inversiones.
Sin embargo, esto no garantiza que una acción concreta vaya a rendir más que otra acción o inversión.
Significa simplemente que si uno invierte en una cartera igual a la del mercado en general, debería esperar obtener con el tiempo un rendimiento superior al de un activo sin riesgo.
Prima de riesgo de mercado - Puntos clave a recordar
- La prima de riesgo de mercado es el rendimiento esperado de una inversión en el mercado (normalmente una cesta diversificada de activos de mayor riesgo) en relación con la tasa de rendimiento sin riesgo.
- La prima de riesgo de mercado es una forma de compensación para los inversores que invierten su dinero en activos de mayor riesgo, que tienen un mayor potencial de pérdida que las inversiones de bajo riesgo o sin riesgo, como los bonos o las letras del Tesoro.
- Los inversores utilizan la prima de riesgo del mercado para determinar la rentabilidad adicional que cabe esperar de la inversión en activos de riesgo como las acciones.
- La cuantía de la prima depende de diversos factores, como la situación económica, el entorno político y otros riesgos percibidos.
- Una prima de riesgo de mercado más alta indica generalmente una mayor incertidumbre, mientras que una prima más baja sugiere una mayor estabilidad y seguridad en los mercados.
- Es importante que los inversores conozcan la magnitud de la prima de riesgo del mercado, ya que puede ayudarles a decidir en qué tipos de activos invertir y darles una idea de los rendimientos esperados de esas inversiones.
- Es importante señalar que los inversores siempre deben tener en cuenta el riesgo que asumen al invertir en una clase de activos, ya que no hay garantía de rendimientos absolutos ni de seguridad.
Cómo calcular la prima de riesgo de mercado
La prima de riesgo de mercado puede calcularse mediante la siguiente fórmula:
- Prima de riesgo de mercado = (rendimiento esperado del mercado - tipo sin riesgo)
La rentabilidad esperada del mercado suele determinarse analizando datos de rentabilidades pasadas, datos prospectivos y haciendo conjeturas sobre rentabilidades futuras.
Por lo general, se considera que el tipo sin riesgo es el rendimiento de un bono del Tesoro estadounidense a 10 años.
Por ejemplo, si un inversor espera que una cartera de acciones (o acciones, bonos y otras inversiones) genere rendimientos anuales del 6% y cree que los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años rendirán un 3%, la prima de riesgo de mercado será del 3%.
Por lo tanto, en lugar de conformarse con la rentabilidad segura del 3%, los inversores deberían esperar ganar un 6% asumiendo un riesgo adicional.
Esta prima de riesgo de mercado puede utilizarse para determinar la rentabilidad esperada de las acciones y otras inversiones.
Es imposible predecir con exactitud el rendimiento exacto de una acción o inversión concreta, pero comprender la prima de riesgo del mercado puede ayudar a tomar decisiones de trading e inversión y a crear una cartera más eficiente.
La prima de riesgo del mercado en el CAPM
La prima de riesgo de mercado también se utiliza en el Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) para ayudar a determinar la rentabilidad esperada de una acción concreta u otra inversión.
La fórmula que define el CAPM es la siguiente:
- ERi = Rf+βi*(ERm-Rf)
donde
- ERi es el rendimiento esperado de la inversión. Esta es la variable que intentamos encontrar mediante el ejercicio matemático que supone la fórmula.
- Rf es el tipo sin riesgo. Definimos Rf como la rentabilidad de una inversión de riesgo cero. Por supuesto, Rf es una variable teórica. En la ecuación CAPM, se supone que Rf tiene en cuenta el valor temporal del dinero. El valor temporal describe el potencial de ganancia del dinero a lo largo del tiempo.
- ERm es la tasa de riesgo de mercado. Es superior a la Rf, porque el riesgo que conlleva la Rf es cero. ERm define el rendimiento de una inversión en una cartera teórica de mercado/riesgo de mercado.
- ERm-Rf define la prima de riesgo de mercado. Esto es lógico: restando el tipo sin riesgo del tipo de riesgo de mercado se obtiene esta diferencia, que es la prima.
- βi es la "beta" de la inversión, describe la cantidad de riesgo que una inversión concreta añade/resta al riesgo soportado por una cartera de mercado.
Por lo tanto, conociendo la rentabilidad esperada del mercado en general (el tipo sin riesgo más la prima de riesgo del mercado), los inversores pueden utilizar el CAPM para calcular la rentabilidad esperada de una acción o un activo determinado.
La beta puede ser mayor que uno o menor que uno. Incluso puede ser negativo. ¿Qué significan estos rangos de valores?
La beta intrínseca del mercado es 1. Si una acción tiene una beta de dos, significa que históricamente ha subido un 10% cuando el mercado ha subido un 5%, y ha bajado un 10% cuando el mercado ha bajado un 5%. Su volatilidad histórica duplica la del mercado.
Cuando una acción sube un 5% cuando el mercado sube un 10%, y baja un 5% cuando el mercado baja un 10%, su volatilidad es la mitad de la del mercado. Su beta es, por tanto, 0,5.
Una beta negativa es cuando una acción está inversamente correlacionada con el mercado. Una acción de este tipo subiría un 10% cuando el mercado cayera un 10% y caería un 10% cuando el mercado subiera un 10%. Este ejemplo implicaría una beta de -1. Estos activos con correlación inversa son extremadamente valiosos. Ofrecen excelentes oportunidades de diversificación.
Sabiendo esto, es fácil ver por qué el CAPM ofrece una evaluación conceptualmente sólida del valor razonable de la renta variable.
Entonces, ¿por qué el CAPM es obsoleto o redundante?
Si fuera posible estimar la rentabilidad futura de una acción con gran exactitud, no necesitaríamos el CAPM.
Beta se basa en datos históricos. Es bien sabido que estos datos no son fiables. Además, la fórmula también ignora el hecho de que los movimientos del valor de los activos en ambas direcciones no conllevan el mismo riesgo.
El tipo sin riesgo también tiende a variar con el tiempo. Sin embargo, el CAPM supone que permanece constante.
Podemos definir la Rf en relación con el tipo de interés de los bonos del Tesoro estadounidense. En este caso, una variación del tipo de interés de los bonos del Tesoro también modificaría la Rf.
Sólo podemos aproximarnos débilmente a la tasa de riesgo del mercado a través de un gran índice bursátil. Una cartera de mercado ideal es teórica. Tal entidad teórica no ofrece una alternativa de inversión viable a ninguna acción. Utilizar un gran índice bursátil como alternativa es una solución imperfecta.
El CAPM sigue siendo útil
Un inversor puede seguir utilizando el CAPM para determinar el rendimiento de una cartera en relación con el mercado. El CAPM también proporciona un punto de partida razonable para las expectativas futuras.
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FAQ - Prima de riesgo de mercado
¿Cómo se calcula la prima de riesgo de mercado teniendo en cuenta la inflación?
La prima de riesgo de mercado suele calcularse en términos nominales, es decir, teniendo en cuenta la inflación.
Para calcular la prima de riesgo de mercado sin inflación, habría que convertir el tipo sin riesgo a términos reales y luego basar la prima de riesgo de mercado en este tipo.
Si el tipo sin riesgo es del 3% y la tasa de inflación es del 2%, el tipo real sería del 1%.
¿Es la prima de riesgo de mercado lo mismo que la prima de riesgo de renta variable?
Pueden serlo, pero no necesariamente. La prima de riesgo de la renta variable se refiere únicamente a la renta variable.
La prima de riesgo de mercado también puede referirse únicamente a la renta variable, pero también a una cartera global más amplia. Suele calcularse como el rendimiento de una cartera amplia menos el tipo sin riesgo.
A medida que la prima de riesgo de la renta variable es más estrecha, tiende a ser mayor.
¿Qué factores se utilizan para determinar una prima de riesgo de mercado esperada?
La prima de riesgo de mercado esperada se determina teniendo en cuenta los resultados pasados, las condiciones económicas y políticas actuales y las expectativas futuras.
Los principales factores que influyen son la inflación, los mercados de renta variable, el rendimiento de los bonos, los tipos de cambio, las tendencias macroeconómicas y los riesgos geopolíticos.
Además, las preferencias individuales de los inversores también pueden afectar al cálculo de la prima de riesgo de mercado esperada.
En otras palabras, no habrá dos inversores que tengan las mismas expectativas sobre cuál debe ser su prima de riesgo de mercado.
Factores como la edad y la situación financiera personal deben tenerse en cuenta a la hora de determinar la prima de riesgo de mercado esperada.
En general, los inversores más jóvenes tienen un horizonte temporal más largo y son más propensos a asumir mayores riesgos que los de más edad.
¿Es el alfa una prima de riesgo de mercado?
El alfa es el exceso de rentabilidad de una inversión con respecto a un índice de referencia.
No está directamente relacionada con la prima de riesgo de mercado, pero puede tenerse en cuenta en el cálculo de la prima de riesgo de mercado esperada.
En general, el alfa puede utilizarse para medir el rendimiento de un inversor en relación con su índice de referencia y puede considerarse como un factor que afecta al nivel global de las primas de riesgo de mercado esperadas.
¿Existe una fórmula estándar para calcular la prima de riesgo de mercado?
No, no existe una fórmula única para calcular la prima de riesgo de mercado.
Los distintos inversores utilizarán diferentes métodos para calcular su propia prima de riesgo de mercado esperada, en función de sus objetivos y preferencias individuales.
Los modelos más utilizados son el Capital Asset Pricing Model (CAPM), la Arbitrage Pricing Theory (APT) y el modelo de valoración de opciones Black-Scholes.
Para otros, la pregunta puede ser a menudo tan simple como: ¿cuál es la rentabilidad que quiero o necesito y cuál es el tipo actual sin riesgo?
Si un fondo de pensiones, por ejemplo, necesita una rentabilidad anual del 7% y el tipo sin riesgo es del 3%, calculará la prima de riesgo de mercado en un 4%.
En última instancia, los inversores deben evaluar diferentes métodos y modelos para determinar qué enfoque les conviene más para calcular su prima de riesgo de mercado esperada.
¿Qué factores afectan a la prima de riesgo del mercado?
Factores como la volatilidad macroeconómica, el riesgo político, las fluctuaciones de los tipos de cambio y la inflación pueden afectar a las primas de riesgo del mercado.
Además, las preferencias de los inversores y las circunstancias financieras personales también influyen en la determinación de las primas de riesgo del mercado.
Por ejemplo, algunos inversores pueden estar más dispuestos a asumir mayores riesgos para lograr mayores rendimientos, mientras que otros pueden preferir un enfoque más conservador con menores riesgos.
Además, la evolución de la coyuntura económica, como el descenso del gasto de los consumidores o el aumento de las tasas de desempleo, podría provocar cambios en la prima de riesgo de mercado prevista.
Los inversores deben tener en cuenta la evolución actual a la hora de calcular su prima de riesgo de mercado prevista.
Conclusión
La prima de riesgo de mercado es un elemento esencial a tener en cuenta a la hora de tomar decisiones de trading e inversión.
Es la rentabilidad esperada de la inversión en una cartera igual a la del mercado global en relación con el tipo sin riesgo y puede utilizarse para calcular la rentabilidad esperada de acciones e inversiones individuales.
La prima de riesgo del mercado es también un elemento clave cuando se intenta determinar la rentabilidad esperada de una acción o activo utilizando el Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM).
Al comprender cómo funciona la prima de riesgo del mercado, los inversores pueden tomar decisiones más informadas sobre sus carteras, lo que debería ayudarles a lograr mayores rendimientos a largo plazo.