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Beta: mide el riesgo relativo de una acción

Beta de una accion

Beta (o "coeficiente beta") es una forma de medir el riesgo relativo de una acción.

Mediante un análisis de regresión, la beta mide el riesgo sistemático de un valor en relación con un índice de referencia. Por ejemplo, si Apple (AAPL) tiene una beta de 1,3, significa que su riesgo, o volatilidad, es aproximadamente un 30% superior al del mercado bursátil estadounidense.

Beta es un dato de entrada del Modelo de valoración de activos de capital (CAPM), en el que la rentabilidad esperada de un activo se calcula en función de su beta (ß), las expectativas de rentabilidad y un tipo sin riesgo igual al siguiente

Rentabilidad esperada = tipo sin riesgo + ß * (rentabilidad esperada del mercado - tipo sin riesgo).

  • Un ß de 1 daría a un activo la misma rentabilidad teórica esperada que el mercado en general.
  • Un ß inferior a 1 confiere a un activo una rentabilidad esperada inferior a la del mercado (con la contrapartida de ser menos arriesgado).
  • Un ß superior a 1 daría a un activo una rentabilidad esperada superior a la del mercado (con la contrapartida de ser más arriesgado).

Las medidas beta sólo son precisas cuando un valor tiene una elevada R-cuadrado en relación con el índice de referencia con el que se compara. En otras palabras, si los valores del índice de referencia predicen mal los valores de la acción, no tiene mucho sentido utilizar el índice de referencia como medida creíble para evaluar su volatilidad.

Matemáticamente, la beta de una acción es igual a la covarianza de los rendimientos de la acción con los del índice de referencia dividida por la varianza de los rendimientos del índice de referencia durante un periodo determinado.

ß = Cov(rentabilidad del valor, rentabilidad del índice de referencia) / Var(rentabilidad del índice de referencia)

Implicaciones para los Day Traders

Beta y su papel en el CAPM reflejan la idea fundamental de que los inversores esperan ser compensados por asumir más riesgo. Pero, al mismo tiempo, es difícil reducir el riesgo de una acción a una cifra determinada. Su volatilidad también puede cambiar con el tiempo, especialmente en el caso de una empresa de nueva creación que atraviesa diferentes etapas.

No obstante, beta puede proporcionar una aproximación razonable. Si la beta de un valor es de 0,9 y su R-cuadrado con el S&P 500 o un índice de referencia similar es alto, esto puede indicar que es probable que tenga un rendimiento inferior al del mercado en un 10% en un mercado alcista y superior en un 10% en un mercado bajista.

Los valores de beta alta incluyen empresas tecnológicas, mineras, de petróleo y gas y altamente apalancadas. Son más arriesgados, pero pueden ofrecer mayores rendimientos a largo plazo. Los valores de beta baja suelen incluir servicios públicos y algunos productos básicos de consumo, dada la naturaleza relativamente predecible de sus flujos de caja.

Beta en la construcción de carteras

Beta también es un componente de la rentabilidad de un trader, además de la tasa libre de riesgo y alfa.

Por lo general, se considera que el tipo sin riesgo es el rendimiento del efectivo, y un bono a tres meses se considera una aproximación. Sin embargo, algunos podrían considerar un bono a 10 años que, a pesar de su volatilidad, podría ser un sustituto razonable para aquellos que prevén periodos de tenencia superiores a 10 años. Los partidarios de los rendimientos reales (es decir, ajustados a la inflación) podrían utilizar el tipo asociado a los valores protegidos contra la inflación, como los TIPS.

Alfa es el valor derivado de los gestores que se desvían de beta.

Beta puede definirse como el exceso de rentabilidad de una clase de activos sobre el tipo sin riesgo. Por ejemplo, si se considera que la rentabilidad sin riesgo es del 1,5% y que la rentabilidad esperada de los bonos a largo plazo de calidad media es del 4%, la beta esperada de este subconjunto concreto de bonos es del 2,5%. Del mismo modo, si la rentabilidad esperada de la renta variable es del 7%, la beta de la renta variable será del 5,5%.

Los rendimientos derivados de la indexación son función del tipo sin riesgo y de la beta. Desviarse del índice genera alfa y mejora los rendimientos generados por el tipo sin riesgo y la beta.

Rentabilidad = Tipo sin riesgo + Beta + Alfa

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