Marknadsriskpremie: definition och beräkning

Marknadsriskpremien är den förväntade avkastningen på en marknadsportfölj i förhållande till den riskfria räntan.

Den används som kompensation för investerare som tar en extra risk genom att investera på marknaden i stället för i en riskfri tillgång, t.ex. statsobligationer.

Marknadsriskpremien kan användas för att beräkna den förväntade avkastningen på enskilda aktier och andra investeringar.

I allmänhet gäller att ju högre marknadsriskpremien är, desto högre potentiell avkastning kan en investerare förvänta sig av sina investeringar.

Detta är dock ingen garanti för att en viss aktie kommer att prestera bättre än en annan aktie eller investering.

Det betyder helt enkelt att om man investerar i en portfölj som är lika stor som den totala marknadens portfölj bör man förvänta sig att få en högre avkastning än en riskfri tillgång över tid.

Marknadsriskpremie - viktiga punkter att komma ihåg

• Marknadsriskpremien är den förväntade avkastningen på en investering på marknaden (vanligtvis en diversifierad korg med mer riskfyllda tillgångar) i förhållande till den riskfria avkastningen.
• Marknadsriskpremien är en form av kompensation för investerare som placerar sina pengar i mer riskfyllda tillgångar, som har en högre förlustpotential än investeringar med låg risk eller riskfria investeringar, t.ex. obligationer eller statsskuldväxlar.
• Investerare använder marknadens riskpremie för att fastställa den extra avkastning som kan förväntas av en investering i riskfyllda tillgångar, t.ex. aktier.
• Storleken på premien beror på olika faktorer, bland annat ekonomiska förhållanden, den politiska miljön och andra upplevda risker.
• En högre marknadsriskpremie tyder i allmänhet på större osäkerhet, medan en lägre premie tyder på större stabilitet och säkerhet på marknaderna.
• Det är viktigt för investerare att känna till storleken på marknadsriskpremien eftersom den kan hjälpa dem att bestämma vilka typer av tillgångar de ska investera i och ge dem en uppfattning om den förväntade avkastningen på dessa investeringar.
• Det är viktigt att notera att investerare alltid bör överväga den risk de tar när de investerar i en tillgångsklass, eftersom det inte finns någon garanti för absolut avkastning eller säkerhet.

Hur man beräknar marknadsriskpremien

Marknadsriskpremien kan beräknas med hjälp av följande formel:

• Marknadsriskpremie = (förväntad marknadsavkastning - riskfri ränta)

Den förväntade marknadsavkastningen bestäms ofta genom att analysera uppgifter om tidigare avkastning, framåtblickande uppgifter och genom att göra en kvalificerad gissning om framtida avkastning.

Den riskfria räntan anses i allmänhet vara avkastningen på en tioårig amerikansk statsobligation.

Om en investerare till exempel förväntar sig att en aktieportfölj (eller aktier, obligationer och andra investeringar) ska ge en årlig avkastning på 6 % och tror att tioåriga amerikanska statsobligationer kommer att ge 3 %, kommer marknadsriskpremien att vara 3 %.

I stället för att nöja sig med den säkra avkastningen på 3 % bör investerare därför räkna med att tjäna 6 % genom att ta ytterligare risk.

Denna marknadsriskpremie kan sedan användas för att fastställa den förväntade avkastningen på enskilda aktier och andra investeringar.

Den exakta avkastningen på en viss aktie eller investering är omöjlig att förutsäga exakt, men att förstå marknadens riskpremie kan hjälpa till att fatta handels- och investeringsbeslut och att skapa en mer effektiv portfölj.

Marknadsriskpremien i CAPM

Marknadsriskpremien används också i CAPM-modellen (Capital Asset Pricing Model) för att fastställa den förväntade avkastningen på en viss aktie eller annan investering.

Formeln som definierar CAPM är följande:

• ERi = Rf+βi*(ERm-Rf)

där

• ERi är den förväntade avkastningen på investeringen. Detta är den variabel som vi försöker hitta genom den matematiska övning som ingår i formeln.
• Rf är den riskfria räntan. Vi definierar Rf som avkastningen på en investering utan risk. Rf är naturligtvis en teoretisk variabel. I CAPM-ekvationen ska Rf ta hänsyn till pengarnas tidsvärde. Tidsvärdet beskriver pengars intjäningsförmåga över tid.
• ERm är marknadsriskräntan. Den är högre än Rf, eftersom risken för Rf är noll. ERm definierar avkastningen på en investering i en teoretisk portfölj med marknads- och marknadsrisk.
• ERm-Rf definierar marknadsriskpremien. Detta är logiskt: om man subtraherar den riskfria räntan från marknadsriskräntan får man denna skillnad, som är premien.
• βi är investeringens "beta" och beskriver den risk som en viss investering lägger till eller drar ifrån den risk som bärs av en marknadsportfölj.

Genom att förstå den förväntade avkastningen på hela marknaden (den riskfria räntan plus marknadsriskpremien) kan investerare använda CAPM för att beräkna den förväntade avkastningen på en viss aktie eller tillgång.

Beta kan vara större än ett eller mindre än ett. Den kan till och med vara negativ. Vad betyder dessa värdeintervall?

Marknadens inneboende beta är 1. Om en aktie har en beta på två betyder det att den historiskt sett har stigit med 10 % när marknaden har stigit med 5 % och fallit med 10 % när marknaden har fallit med 5 %. Dess historiska volatilitet är dubbelt så stor som marknadens.

När en aktie stiger med 5 % när marknaden stiger med 10 % och faller med 5 % när marknaden faller med 10 % är volatiliteten hälften av marknadens. Dess betavärde är därför 0,5.

Ett negativt beta är när en aktie är omvänt korrelerad med marknaden. En sådan aktie skulle stiga med 10 % när marknaden faller med 10 % och falla med 10 % när marknaden stiger med 10 %. Detta exempel skulle innebära en beta på -1. Dessa omvänt korrelerade tillgångar är extremt värdefulla. De erbjuder utmärkta möjligheter till diversifiering.

När man vet detta är det lätt att förstå varför CAPM ger en konceptuellt sund bedömning av aktiers verkliga värde.

Så varför är CAPM föråldrad eller överflödig?

Om det vore möjligt att uppskatta den framtida avkastningen på en aktie med stor noggrannhet skulle vi inte behöva CAPM.

Beta baseras på historiska data. Det är väl känt att dessa uppgifter inte är tillförlitliga. Dessutom ignorerar formeln det faktum att rörelser i tillgångsvärden i båda riktningarna inte medför samma risk.

Den riskfria räntan tenderar också att variera över tiden. CAPM utgår dock från att den är konstant.
Vi kan definiera Rf i förhållande till räntan på amerikanska statsobligationer. I detta fall skulle en förändring av räntan på statsobligationer också förändra Rf.

Vi kan endast i liten utsträckning approximera marknadsrisknivån med hjälp av ett stort börsindex. En idealisk marknadsportfölj är teoretisk. En sådan teoretisk enhet erbjuder inte ett livskraftigt investeringsalternativ till någon aktie. Att använda ett stort aktieindex som ett alternativ är en ofullständig lösning.

CAPM är fortfarande användbar

En investerare kan fortfarande använda CAPM för att fastställa en portföljs resultat i förhållande till marknaden. CAPM ger också en rimlig utgångspunkt för framtida förväntningar.

Jämförelse av aktiemäklare

Mäklare
Courtageavgifter Aktier	Inga provisioner för en maximal månadsvolym på 100 000 EUR och sedan 0,20%.
Demokonto	Ja
Vår åsikt	Handel utan provision, men med ett val av värdepapper begränsat till 3289 aktier och 358 ETF.
Investering innebär risk för förlust

FAQ - Marknadsriskpremie

Slutsats

Marknadsriskpremien är en viktig faktor att ta hänsyn till när man fattar handels- och investeringsbeslut.

Det är den förväntade avkastningen på investeringar i en portfölj som är lika med den totala marknadens avkastning i förhållande till den riskfria räntan och kan användas för att beräkna förväntad avkastning på enskilda aktier och investeringar.

Marknadsriskpremien är också en nyckelfaktor när man försöker fastställa den förväntade avkastningen för en aktie eller tillgång med hjälp av CAPM-modellen (Capital Asset Pricing Model).

Genom att förstå hur marknadsriskpremien fungerar kan investerare fatta mer välgrundade beslut om sina portföljer, vilket bör hjälpa dem att uppnå högre avkastning på lång sikt.