Marknadsriskpremien är den förväntade avkastningen på en marknadsportfölj i förhållande till den riskfria räntan.
Den används som kompensation för investerare som tar en extra risk genom att investera på marknaden i stället för i en riskfri tillgång, t.ex. statsobligationer.
Marknadsriskpremien kan användas för att beräkna den förväntade avkastningen på enskilda aktier och andra investeringar.
I allmänhet gäller att ju högre marknadsriskpremien är, desto högre potentiell avkastning kan en investerare förvänta sig av sina investeringar.
Detta är dock ingen garanti för att en viss aktie kommer att prestera bättre än en annan aktie eller investering.
Det betyder helt enkelt att om man investerar i en portfölj som är lika stor som den totala marknadens portfölj bör man förvänta sig att få en högre avkastning än en riskfri tillgång över tid.
Marknadsriskpremien kan beräknas med hjälp av följande formel:
Den förväntade marknadsavkastningen bestäms ofta genom att analysera uppgifter om tidigare avkastning, framåtblickande uppgifter och genom att göra en kvalificerad gissning om framtida avkastning.
Den riskfria räntan anses i allmänhet vara avkastningen på en tioårig amerikansk statsobligation.
Om en investerare till exempel förväntar sig att en aktieportfölj (eller aktier, obligationer och andra investeringar) ska ge en årlig avkastning på 6 % och tror att tioåriga amerikanska statsobligationer kommer att ge 3 %, kommer marknadsriskpremien att vara 3 %.
I stället för att nöja sig med den säkra avkastningen på 3 % bör investerare därför räkna med att tjäna 6 % genom att ta ytterligare risk.
Denna marknadsriskpremie kan sedan användas för att fastställa den förväntade avkastningen på enskilda aktier och andra investeringar.
Den exakta avkastningen på en viss aktie eller investering är omöjlig att förutsäga exakt, men att förstå marknadens riskpremie kan hjälpa till att fatta handels- och investeringsbeslut och att skapa en mer effektiv portfölj.
Marknadsriskpremien används också i CAPM-modellen (Capital Asset Pricing Model) för att fastställa den förväntade avkastningen på en viss aktie eller annan investering.
Formeln som definierar CAPM är följande:
där
Genom att förstå den förväntade avkastningen på hela marknaden (den riskfria räntan plus marknadsriskpremien) kan investerare använda CAPM för att beräkna den förväntade avkastningen på en viss aktie eller tillgång.
Beta kan vara större än ett eller mindre än ett. Den kan till och med vara negativ. Vad betyder dessa värdeintervall?
Marknadens inneboende beta är 1. Om en aktie har en beta på två betyder det att den historiskt sett har stigit med 10 % när marknaden har stigit med 5 % och fallit med 10 % när marknaden har fallit med 5 %. Dess historiska volatilitet är dubbelt så stor som marknadens.
När en aktie stiger med 5 % när marknaden stiger med 10 % och faller med 5 % när marknaden faller med 10 % är volatiliteten hälften av marknadens. Dess betavärde är därför 0,5.
Ett negativt beta är när en aktie är omvänt korrelerad med marknaden. En sådan aktie skulle stiga med 10 % när marknaden faller med 10 % och falla med 10 % när marknaden stiger med 10 %. Detta exempel skulle innebära en beta på -1. Dessa omvänt korrelerade tillgångar är extremt värdefulla. De erbjuder utmärkta möjligheter till diversifiering.
När man vet detta är det lätt att förstå varför CAPM ger en konceptuellt sund bedömning av aktiers verkliga värde.
Om det vore möjligt att uppskatta den framtida avkastningen på en aktie med stor noggrannhet skulle vi inte behöva CAPM.
Beta baseras på historiska data. Det är väl känt att dessa uppgifter inte är tillförlitliga. Dessutom ignorerar formeln det faktum att rörelser i tillgångsvärden i båda riktningarna inte medför samma risk.
Den riskfria räntan tenderar också att variera över tiden. CAPM utgår dock från att den är konstant.
Vi kan definiera Rf i förhållande till räntan på amerikanska statsobligationer. I detta fall skulle en förändring av räntan på statsobligationer också förändra Rf.
Vi kan endast i liten utsträckning approximera marknadsrisknivån med hjälp av ett stort börsindex. En idealisk marknadsportfölj är teoretisk. En sådan teoretisk enhet erbjuder inte ett livskraftigt investeringsalternativ till någon aktie. Att använda ett stort aktieindex som ett alternativ är en ofullständig lösning.
En investerare kan fortfarande använda CAPM för att fastställa en portföljs resultat i förhållande till marknaden. CAPM ger också en rimlig utgångspunkt för framtida förväntningar.
Marknadsriskpremien beräknas vanligen i nominella termer, dvs. med hänsyn till inflationen.
För att beräkna marknadsriskpremien utan inflation måste man omvandla den riskfria räntan till reala termer och sedan basera marknadsriskpremien på denna ränta.
Om den riskfria räntan är 3 % och inflationen 2 % är den reella räntan 1 %.
De kan vara det, men inte nödvändigtvis. Riskpremien för aktier avser endast aktier.
Marknadsriskpremien kan också avse enbart aktier, men också en bredare totalportfölj. Den beräknas vanligen som avkastningen på en bred portfölj minus den riskfria räntan.
Eftersom riskpremien för aktier är smalare tenderar den att bli större.
Den förväntade marknadsriskpremien bestäms genom att man tittar på tidigare resultat, nuvarande ekonomiska och politiska förhållanden och framtida förväntningar.
De viktigaste faktorerna som påverkar den är inflation, aktiemarknader, obligationsräntor, växelkurser, makroekonomiska trender och geopolitiska risker.
Dessutom kan individuella investerarpreferenser också påverka beräkningen av den förväntade marknadsriskpremien.
Med andra ord kommer inte två investerare att ha samma förväntningar på vad deras marknadsriskpremie bör vara.
Faktorer som ålder och personlig finansiell situation bör beaktas när man fastställer den förväntade marknadsriskpremien.
Generellt sett har yngre investerare en längre tidshorisont och är mer benägna att ta högre risker än äldre investerare.
Alpha är den överavkastning som en investering ger jämfört med ett jämförelseindex.
Den är inte direkt relaterad till marknadsriskpremien, men den kan beaktas vid beräkningen av den förväntade marknadsriskpremien.
I allmänhet kan alfa användas för att mäta en investerares resultat i förhållande till sitt jämförelseindex och kan betraktas som en faktor som påverkar den övergripande nivån på förväntade marknadsriskpremier.
Nej, det finns ingen enda formel för att beräkna marknadsriskpremien.
Olika investerare kommer att använda olika metoder för att beräkna sin egen förväntade marknadsriskpremie, beroende på deras individuella mål och preferenser.
De vanligaste modellerna är Capital Asset Pricing Model (CAPM), Arbitrage Pricing Theory (APT) och Black-Scholes optionsvärderingsmodell.
Om en pensionsfond till exempel behöver en årlig avkastning på 7 % och den riskfria räntan är 3 %, kommer den att beräkna marknadsriskpremien till 4 %.
I slutändan måste investerare utvärdera olika metoder och modeller för att avgöra vilket tillvägagångssätt som passar dem bäst för att beräkna sin förväntade marknadsriskpremie.
Faktorer som makroekonomisk volatilitet, politisk risk, växelkursfluktuationer och inflation kan alla påverka marknadsriskpremierna.
Dessutom spelar investerarnas preferenser och personliga ekonomiska förhållanden också en roll när det gäller att fastställa marknadens riskpremier.
Vissa investerare kan till exempel vara mer villiga att ta högre risker för att uppnå högre avkastning, medan andra kanske föredrar en mer konservativ strategi med lägre risker.
Dessutom kan förändrade ekonomiska förhållanden, såsom minskad konsumtion eller stigande arbetslöshet, leda till förändringar i den förväntade marknadsriskpremien.
Investerare bör vara medvetna om den aktuella utvecklingen när de beräknar sin förväntade marknadsriskpremie.
Marknadsriskpremien är en viktig faktor att ta hänsyn till när man fattar handels- och investeringsbeslut.
Det är den förväntade avkastningen på investeringar i en portfölj som är lika med den totala marknadens avkastning i förhållande till den riskfria räntan och kan användas för att beräkna förväntad avkastning på enskilda aktier och investeringar.
Marknadsriskpremien är också en nyckelfaktor när man försöker fastställa den förväntade avkastningen för en aktie eller tillgång med hjälp av CAPM-modellen (Capital Asset Pricing Model).
Genom att förstå hur marknadsriskpremien fungerar kan investerare fatta mer välgrundade beslut om sina portföljer, vilket bör hjälpa dem att uppnå högre avkastning på lång sikt.
Föregående : Företagens finansiella nyckeltal | Följande : Hur du hittar de bästa aktierna för Day Trading |