Beta: mäter den relativa risken för en aktie

Beta (eller "betakoefficient") är ett sätt att mäta den relativa risken för en aktie.

Med hjälp av regressionsanalys mäter beta den systematiska risken för en aktie i förhållande till ett jämförelseindex. Om Apple (AAPL) till exempel har en beta på 1,3 innebär det att dess risk, eller volatilitet, är cirka 30 procent högre än den amerikanska aktiemarknaden.

Beta är en del av CAPM-modellen (Capital Asset Pricing Model) där den förväntade avkastningen på en tillgång beräknas som en funktion av dess beta (ß), avkastningsförväntningar och en riskfri ränta som är lika med följande:

Förväntad avkastning = riskfri ränta + ß * (förväntad marknadsavkastning - riskfri ränta).

• En ß på 1 skulle ge en tillgång samma teoretiska förväntade avkastning som den bredare marknaden.
• En ß på mindre än 1 ger en tillgång en lägre förväntad avkastning än marknaden (med motsvarigheten att den är mindre riskfylld).
• En ß som är större än 1 skulle ge en tillgång en högre förväntad avkastning än marknaden (men med den motprestationen att den är mer riskabel).

Betamått är endast korrekta när ett värdepapper har en hög R-kvadrat i förhållande till det jämförelseindex som det jämförs med. Med andra ord, om aktierna i riktmärket är en dålig förutsägelse för aktiens aktier, är det inte särskilt meningsfullt att använda riktmärket som ett trovärdigt mått för att bedöma dess volatilitet.

Matematiskt sett är en akties beta lika med kovariansen mellan aktiens avkastning och benchmarkens avkastning dividerat med variansen i benchmarkens avkastning under en viss period.

ß = Cov(värdepappersavkastning, benchmarkavkastning) / Var(benchmarkavkastning)

Konsekvenser för Day Traders

Beta och dess roll i CAPM återspeglar den grundläggande idén att investerare förväntar sig att bli kompenserade för att ta större risker. Men samtidigt är det svårt att reducera risken för en aktie till en viss siffra. Dess volatilitet kan också förändras med tiden, särskilt när det gäller ett nystartat företag som genomgår olika faser.

Beta kan dock ge en rimlig approximation. Om en akties beta är 0,9 och dess R-kvadrat med S&P 500 eller ett liknande riktmärke är hög, kan detta tyda på att den sannolikt kommer att underprestera marknaden med 10 % i en tjurmarknad och överprestera den med 10 % i en björnmarknad.

Aktier med hög beta omfattar teknik, gruvor, olja och gas samt företag med hög hävstångseffekt. De är mer riskfyllda men kan ge högre avkastning på lång sikt. Aktier med lågt beta-värde omfattar i allmänhet allmännyttiga företag och vissa stapelvaror, eftersom deras kassaflöden är relativt förutsägbara.

Beta i portföljkonstruktionen

Beta är också en komponent i en näringsidkares avkastning, utöver den riskfria räntan och alfa.

Den riskfria räntan anses i allmänhet vara avkastningen på kontanter, där en tremånadersobligation anses vara en approximation. Vissa kan dock överväga en tioårig obligation som trots sin volatilitet kan vara ett rimligt substitut för dem som räknar med att inneha obligationer under längre tid än tio år. De som föredrar reell (dvs. inflationsjusterad) avkastning kan använda den ränta som är kopplad till inflationsskyddade värdepapper som TIPS.

Alpha är det värde som erhålls från förvaltare som avviker från beta.

Beta kan definieras som överavkastningen för en tillgångsklass jämfört med den riskfria räntan. Om till exempel den riskfria avkastningen anses vara 1,5 % och den förväntade avkastningen på obligationer av medelhög kvalitet med lång löptid är 4 %, är det förväntade betavärdet för denna särskilda undergrupp av obligationer 2,5 %. Om den förväntade avkastningen på aktier är 7 % är betavärdet för aktier 5,5 %.

Den avkastning som erhålls genom indexering är en funktion av den riskfria räntan och beta. Att avvika från indexet skapar alfa och förbättrar den avkastning som genereras av den riskfria räntan och beta.

Avkastning = riskfri ränta + Beta + Alpha

Jämförelse av aktiemäklare

Mäklare
Courtageavgifter Aktier	Inga provisioner för en maximal månadsvolym på 100 000 EUR och sedan 0,20%.
Demokonto	Ja
Vår åsikt	Handel utan provision, men med ett val av värdepapper begränsat till 3289 aktier och 358 ETF.
Investering innebär risk för förlust