Risiko-Reversal-Optionsstrategie

Eine Risikoumkehr (Risk Reversal) ist eine Handelsstrategie, bei der gleichzeitig eine aus dem Geld liegende Kaufoption (OTM) gekauft und eine aus dem Geld liegende Verkaufsoption (OTM) verkauft wird (oder umgekehrt) auf denselben Basiswert, um eine direktionale Meinung zum Markt auszudrücken.

Risiko-Reversal:

• Kaufen Sie eine aus dem Geld liegende Call-Option.
• Verkaufen Sie eine aus dem Geld liegende Put-Option.
  

Außerdem:

• Stellen Sie sicher, dass die Ausübungspreise beider Optionen gleich weit vom aktuellen Preis entfernt sind.
• Wird in der Regel mit geringen oder keinen Nettoprämienkosten ausgeführt.

Umgekehrte Risikoumkehr:

• Verkaufen Sie eine aus dem Geld liegende Call-Option.
• Kaufen Sie eine aus dem Geld liegende Put-Option.

Eine Risikoumkehr ist eine Optionsstrategie, die häufig zur Absicherung von Richtungsstrategien eingesetzt wird.

Beispielsweise wird eine Long-Position in einem Szenario mit umgekehrter Risikoumkehr auf zwei Arten abgesichert:

1️⃣ Durch den Kauf einer Put-Option oder eines Instruments, das allein an Wert gewinnt, wenn der Basiswert an Wert verliert (bei konstanter Zeit), und

2️⃣ Durch den Verkauf einer Call-Option, die ebenfalls bärisch ist. Sie erzielen einen Nettogewinn, wenn das Unternehmen bei Fälligkeit seinen Ausübungspreis nicht überschreitet. Sie erhalten eine Prämie, wenn Sie die Option zu Beginn der Transaktion verkaufen.

Dies funktioniert, indem das Abwärtsrisiko durch die Put-Option begrenzt wird, aber der Preis der Option verringert das Gewinnpotenzial der Transaktion, da er zusätzliche Kosten verursacht. Der Verkauf einer Option bringt eine Prämie ein, aber je höher diese ist, desto wahrscheinlicher ist es, dass die Option im Geld (ITM) ist und der Gewinnverlust, der sich aus der Ausübung der Option (durch die Gegenpartei der Transaktion) ergibt, die erhaltene Prämie übersteigt. Sie kann auch den Gewinn aus der Long-Position auf den Basiswert direkt zunichte machen.

Ebenso kann eine Short-Position durch ein normales umgekehrtes Risiko abgesichert werden:

1️⃣ Durch den Kauf einer Call-Option oder eines Instruments, das an Wert gewinnt, wenn der Basiswert steigt (bei konstanter Laufzeit), und

2️⃣ Durch den Verkauf einer Put-Option, die ebenfalls bullisch ist. Sie erzielen einen Nettogewinn, wenn das Unternehmen bei Fälligkeit nicht unter seinen Ausübungspreis fällt. Durch den Verkauf der Option erhalten Sie eine Prämie.

Anwendung

Risikoinversionen werden häufig verwendet, um die impliziten Vorlieben von Anlegern für bestimmte Währungen zu beschreiben. Sie geben die Differenz der impliziten Volatilität zwischen vergleichbaren Kauf- und Verkaufsoptionen an.

Das Wichtigste, was man über Risikoinversionen verstehen muss, ist die Bedeutung ihres Wertes, ob positiv oder negativ.

Eine positive Risikoinversion bedeutet, dass Call-Optionen teurer sind als Put-Optionen. Das bedeutet, dass der Aufwärtsschutz – für Händler, die die Währung leer verkaufen – relativ teuer ist.

Eine negative Risikoumkehr bedeutet, dass Put-Optionen teurer sind als Call-Optionen. Das bedeutet, dass die Absicherung gegen Kursverluste – für Händler, die die Währung auf Termin kaufen – relativ teuer ist.

Wenn sich die Risikoumkehrung erheblich verändert, kann dies auf eine Veränderung der Markterwartungen hinsichtlich der zukünftigen Entwicklung des zugrunde liegenden Kassakurses hindeuten.

Daher werden Risikoumkehrungen in der Regel als Signal für potenzielle zukünftige Handelsaktivitäten verwendet. Die Verwendung von Risikoumkehrungen kann daher Teil einer umfassenderen Strategie sein.

Die Dynamik der Risikoumkehr

Positive Risikoumkehr = der Markt ist insgesamt bullisch

Negative Risikoumkehr = der Markt ist insgesamt bärisch

Renditediagramm der bullischen Risikoumkehr

• Bullisch: Verkauf einer OTM-Put-Option und Kauf einer OTM-Call-Option

Renditediagramm einer bearischen Risikoumkehr

• Bearisch: Verkauf einer OTM-Call-Option und Kauf einer OTM-Put-Option

Sie drücken eine Richtungsvorhersage aus und nutzen dabei die Volatilitätsasymmetrie und nicht nur das Delta.

Wenn Call-Optionen teurer sind (d. h. das Umkehrrisiko positiv ist), bedeutet dies, dass die Marktnachfrage nach diesen Optionen höher ist. Das bedeutet, dass Händler/Anleger hinsichtlich dieses bestimmten Währungspaares optimistischer sind. Mit anderen Worten: Sie erwarten einen Preisanstieg.

Ebenso kann dies bedeuten, dass ein erhöhtes Umkehrrisiko besteht, wie der Name schon sagt. Überladene Transaktionen unterliegen wahrscheinlich verstärkten Schwankungen in die andere Richtung, wenn ein Katalysator sie auslöst.

Tatsächlich ist in der Regel eine starke Synchronisation der Auftragsströme im Vergleich zu einer Situation zu beobachten, in der die Positionierung auf dem Markt ausgewogener wäre.

Wenn Put-Optionen teurer sind (d. h. wenn es zu einer negativen Risikoumkehr kommt), bedeutet dies ebenfalls, dass die Marktnachfrage nach diesen Optionen höher ist. Daher sind Händler/Anleger in Bezug auf dieses bestimmte Währungspaar pessimistischer.

Dies kann auch zu einer „Squeeze”-Situation führen, in der eine veränderte Marktwahrnehmung eine erhebliche Umkehr in die andere Richtung bewirken kann. Dies kann entweder dadurch geschehen, dass sich die Argumentation der Händler auf dem Markt geändert hat, was zu einer Neubewertung des Vermögenswerts führt, oder dass der Verlust an Gewinnen zu groß ist, um ihn zu verkraften, und sie ihre Positionen liquidieren, wodurch die Bewegung noch verstärkt wird.

Was bedeutet „Delta” bei einem Reverse Risk?

Das Delta in einer Reverse-Risk-Strategie misst die Sensitivität des Positionswerts gegenüber geringfügigen Schwankungen des Kurses des Basiswerts.

Im Falle eines Reverse Risk kombiniert das Delta das Delta der Put-Option und das der Call-Option.

• Verkauf einer Put-Option: Weist in der Regel ein positives Delta auf und gewinnt an Wert, wenn der Preis des Basiswerts steigt.
• Kauf einer Call-Option: Weist ebenfalls ein positives Delta auf und gewinnt an Wert, wenn der Preis des Basiswerts steigt.

Das Netto-Delta spiegelt das gesamte direktionale Engagement wider.

Ein positives Nettodelta deutet auf einen Aufwärtstrend hin, während ein negatives Nettodelta einen Abwärtstrend anzeigt.

Warum werden Risikoinversionen verwendet, um Aufwärts- oder Abwärtstrends bei Währungspaaren zu beschreiben?

Risikoinversionen geben die Marktstimmung wieder, indem sie die implizite Volatilität von aus dem Geld liegenden Kauf- und Verkaufsoptionen vergleichen.

Bei Währungspaaren:

• Positive Risikoinversion: deutet auf eine stärkere Nachfrage nach Call-Optionen als nach Put-Optionen hin, was einen Aufwärtstrend anzeigt.
• Negative Risikoinversion: deutet auf eine stärkere Nachfrage nach Put-Optionen als nach Call-Optionen hin, was einen Abwärtstrend anzeigt.

Trader nutzen sie, um die Markterwartungen und potenzielle zukünftige Bewegungen einzuschätzen. So können sie Informationen über den zugrunde liegenden Aufwärts- oder Abwärtstrend des Währungspaares liefern.

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