استراتيجية خيارات عكس المخاطر (Risk reversal)

عكس المخاطر (Risk reversal) هو استراتيجية تداول تتمثل في شراء خيار شراء خارج النقد (OTM) وبيع خيار بيع خارج النقد (OTM) (أو العكس) في نفس الوقت على نفس الأصل الأساسي من أجل التعبير عن رأي اتجاهي في السوق.

عكس المخاطر:

• اشترِ خيار شراء خارج النقد.
• بع خيار بيع خارج النقد.
  

بالإضافة إلى ذلك:

• تأكد من أن أسعار تنفيذ الخيارين متساوية في المسافة عن السعر الحالي.
• يتم تنفيذه عادةً بتكلفة صافية قليلة أو معدومة.

عكس المخاطر العكسي:

• بيع خيار شراء خارج النقد.
• شراء خيار بيع خارج النقد.

عكس المخاطر هو استراتيجية خيارات غالبًا ما يتم تصميمها لتغطية الاستراتيجيات الاتجاهية.

على سبيل المثال، سيتم تغطية المركز الطويل بطريقتين في سيناريو عكس المخاطر العكسي:

1️⃣ شراء خيار بيع، أو أداة ترتفع قيمتها بمفردها عندما تنخفض قيمة السند الأساسي (مع الحفاظ على الوقت ثابتًا)، و

2️⃣ بيع خيار شراء، وهو أيضًا خيار هبوطي. تحقق عائدًا صافيًا عندما تفشل الشركة في تجاوز سعر التنفيذ عند الاستحقاق. تحصل على علاوة عند بيع الخيار في بداية الصفقة.

يعمل ذلك عن طريق المساعدة في الحد من مخاطر الهبوط من خلال خيار البيع، ولكن سعر الخيار يقلل من إمكانية ربح الصفقة، لأنه يضيف تكلفة إضافية. يولد بيع الخيار علاوة، ولكن كلما زادت هذه العلاوة، زادت احتمالية أن يصبح الخيار في النقد (ITM) وأن تتجاوز خسارة الربح الناتجة عن ممارسة الخيار (من قبل الطرف المقابل في الصفقة) العلاوة التي تم الحصول عليها. كما يمكن أن تلغي مباشرة الربح الناتج عن المركز الطويل على الأصل الأساسي.

وبالمثل، يمكن تغطية المركز القصير بمخاطر عكسية عادية:

1️⃣ عن طريق شراء خيار شراء، أو أداة ترتفع قيمتها عندما يرتفع السهم الأساسي (مع الحفاظ على مدة ثابتة)، و

2️⃣ ببيع خيار بيع، وهو أيضًا صعودي. تحقق عائدًا صافيًا عندما لا تنخفض الشركة إلى ما دون سعر التنفيذ عند الاستحقاق. تحصل على علاوة عند بيع الخيار.

التطبيق

يُستخدم انعكاس المخاطر عادةً لوصف التحيزات الضمنية للمستثمرين تجاه العملات. وهو يشير إلى الفرق في التقلب الضمني بين خيارات الشراء والبيع المماثلة.

أهم شيء يجب فهمه بشأن انعكاسات المخاطر هو معنى قيمتها، سواء كانت إيجابية أو سلبية.

انعكاس المخاطر الإيجابي يعني أن خيارات الشراء أغلى من خيارات البيع. وهذا يعني أن الحماية من الارتفاع - بالنسبة للمتداولين الذين يبيعون العملة على المكشوف - مكلفة نسبيًا.

انعكاس المخاطر السلبي يعني أن خيارات البيع أغلى من خيارات الشراء. وهذا يعني أن الحماية من الانخفاض - بالنسبة للمتداولين الذين يشترون العملة الآجلة - مكلفة نسبيًا.

عندما يتعرض انعكاس المخاطر لتغيرات كبيرة، فقد يشير ذلك إلى تغير في توقعات السوق بشأن الاتجاه المستقبلي لسعر الصرف الفوري الأساسي.

وبالتالي، عادةً ما يستخدم انعكاس المخاطر كإشارة على نشاط تجاري محتمل في المستقبل. لذا، يمكن استخدام انعكاس المخاطر كجزء من استراتيجية أوسع نطاقًا.

ديناميكية انعكاس المخاطر

انعكاس إيجابي للمخاطر = السوق صاعد بشكل عام

انعكاس سلبي للمخاطر = السوق هابط بشكل عام

مخطط عائد انعكاس المخاطر الصاعد

• صاعد: بيع خيار بيع OTM وشراء خيار شراء OTM

مخطط عائد انعكاس المخاطرة الهبوطية

• الهبوطية: بيع خيار شراء OTM وشراء خيار بيع OTM

أنت تعبر عن اتجاه معين بينما تستغل عدم التماثل في التقلب، وليس فقط دلتا.

إذا كانت خيارات الشراء أغلى (أي أن خطر الانعكاس إيجابي)، فهذا يعني أن الطلب في السوق على هذه الخيارات أقوى. وهذا يعني أن المتداولين/المستثمرين أكثر تفاؤلاً بشأن هذا الزوج من العملات. بعبارة أخرى، يتوقعون أن يرتفع سعره.

وبالمثل، قد يعني ذلك أن هناك خطرًا متزايدًا من حدوث انعكاس، كما يوحي اسمه. من المحتمل أن تتعرض المعاملات المثقلة بأعباء زائدة لتقلبات مضخمة في الاتجاه المعاكس عندما يحدث محفز يؤدي إلى إطلاقها.

في الواقع، عادة ما نلاحظ تزامنًا قويًا في تدفقات الأوامر مقارنةً بحالة يكون فيها التموضع في السوق أكثر توازنًا.

وبالمثل، إذا كانت خيارات البيع أغلى (أي أن هناك انعكاسًا للمخاطر السلبية)، فهذا يعني أن الطلب في السوق على هذه الخيارات أقوى. وبالتالي، يكون المتداولون/المستثمرون أكثر تشاؤمًا بشأن هذا الزوج من العملات.

قد يؤدي ذلك أيضًا إلى حالة ”ضغط“ حيث قد يؤدي تغيير في تصور السوق إلى انعكاس كبير في الاتجاه المعاكس. قد يحدث ذلك إما لأن تفكير المتداولين في السوق قد تغير، مما أدى إلى إعادة تقييم الأصل، أو لأن خسارة الأرباح كبيرة للغاية بحيث لا يمكن تحملها، مما دفعهم إلى تصفية مراكزهم، مما أدى إلى تفاقم الحركة.

ماذا يعني ”الدلتا“ في المخاطرة العكسية؟

تقيس الدلتا في استراتيجية المخاطرة العكسية حساسية قيمة المركز للتغيرات الطفيفة في سعر الأصل الأساسي.

في حالة المخاطرة العكسية، تجمع الدلتا بين دلتا خيار البيع (البيع) ودلتا خيار الشراء (الشراء).

• بيع خيار البيع (put): عادة ما يكون له دلتا إيجابي، ويزداد قيمته عندما يرتفع سعر الأصل الأساسي.
• شراء خيار الشراء (call): له أيضًا دلتا إيجابي، ويزداد قيمته عندما يرتفع سعر الأصل الأساسي.

يعكس الدلتا الصافي التعرض الاتجاهي الإجمالي.

يشير دلتا صافي إيجابي إلى اتجاه صعودي، بينما يشير دلتا صافي سلبي إلى اتجاه هبوطي.

لماذا تُستخدم انعكاسات المخاطر لوصف الاتجاهات الصعودية أو الهبوطية لأزواج العملات؟

تشير انعكاسات المخاطر إلى معنويات السوق من خلال مقارنة التقلب الضمني لخيارات الشراء والبيع خارج السعر.

في أزواج العملات:

• انعكاس مخاطر إيجابي: يشير إلى طلب أقوى على خيارات الشراء مقارنة بخيارات البيع، مما يشير إلى اتجاه صعودي.
• انعكاس المخاطر السلبي: يشير إلى طلب أقوى على خيارات البيع مقارنة بخيارات الشراء، مما يشير إلى اتجاه هبوطي.

يستخدمها المتداولون لتقييم توقعات السوق والحركات المستقبلية المحتملة. وبالتالي، يمكن أن توفر معلومات عن الاتجاه الصعودي أو الهبوطي الأساسي لزوج العملات.

وسطاء الخيارات

الوسطاء	اللوائح التنظيمية	المنصات	الحد الأدنى للإيداع	أنواع الخيارات	الموقع الإلكتروني
	قبرص (CySEC)	xStation 5	0 €/$	خيارات الفانيليا على الأسهم
	أيرلندا (FRSA)	AvaOptions	100 €/$	خيارات الفانيلا (OTC)
الاستثمار ينطوي على مخاطر الخسارة. عقود الخيارات هي منتجات مالية معقدة للمستثمرين ذوي الخبرة.