A história da moeda: da troca direta aos sistemas de pagamento modernos

A história do dinheiro é um tema fascinante que se estende por milhares de anos, desde o simples sistema de trocas da antiga Mesopotâmia até aos sistemas de pagamento actuais.

Neste artigo, analisamos a evolução do dinheiro, focando as suas diferentes formas e sistemas, as teorias subjacentes ao seu desenvolvimento e o seu impacto nas sociedades ao longo do tempo.

Também discutiremos as implicações desta história para as carteiras de investimento actuais, incluindo o que alguns consideram ser a importância de deter moedas fortes como proteção contra a desvalorização da moeda e as baixas taxas de juro reais.

Factos essenciais - A história da moeda

• O dinheiro evoluiu ao longo de milhares de anos, desde o sistema de troca direta até aos actuais sistemas de pagamento. Conhecer a história do dinheiro ajuda-nos a compreender melhor o seu desenvolvimento e impacto nas sociedades, bem como a construção das carteiras modernas.
• O dinheiro passou por várias fases, desde a moeda de mercadorias com valor intrínseco, à moeda representativa apoiada por activos valiosos e, finalmente, à moeda fiduciária apoiada por promessas governamentais. A moeda fiduciária permite um maior controlo sobre a oferta de moeda.
• Analisamos a evolução dos sistemas monetários entre os três tipos principais (moeda fiduciária, moeda representativa e moeda fiduciária).
• Ao longo da história, as desvalorizações monetárias ocorreram de forma episódica e espetacular.
• A manutenção de uma carteira de investimentos diversificada que inclua moedas fortes, como o ouro, ajuda a proteger contra as desvalorizações monetárias e as baixas taxas de juro reais. Compreender as lições do passado ajuda os comerciantes/investidores a fazerem escolhas informadas para o futuro.

Moeda com valor intrínseco (moeda de mercadorias)

A primeira forma de moeda foi a moeda mercadoria, que consistia em bens com valor intrínseco, tais como gado, produtos vegetais e metais em várias formas.

Estes objectos eram utilizados como meio de troca na antiga Mesopotâmia, onde o sistema de trocas era generalizado.

No entanto, o comércio direto de bens por outros bens apresentava dificuldades, tais como a falta de uma unidade de conta padrão e a dificuldade de determinar taxas de câmbio justas entre artigos diferentes.

Moeda representativa

Para fazer face a estes desafios, a moeda representativa surgiu como uma forma mais sofisticada de moeda.

Consiste em fichas ou certificados que podem ser legalmente trocados por um ativo com valor intrínseco, como o ouro ou a prata.

Esta evolução conduziu à criação de unidades de conta normalizadas e tornou as transacções comerciais mais eficientes.

Moeda fiduciária (Fiat)

A moeda fiduciária representa a última etapa na evolução dos sistemas monetários.

Ao contrário da moeda representativa ou de mercadorias, a moeda fiduciária não tem valor intrínseco e é apoiada apenas pela promessa do governo emissor de a aceitar em pagamento de impostos e outras obrigações.

A adoção generalizada da moeda fiduciária conduziu a um melhor controlo da oferta de moeda, ajudando a gerir a inflação e a estabilizar as economias.

As primeiras teorias da moeda

O desenvolvimento da moeda tem sido objeto de grande debate entre filósofos e economistas ao longo da história.

Duas das teorias mais conhecidas provêm dos antigos filósofos gregos Aristóteles e Platão.

Aristóteles acreditava que o dinheiro era uma invenção humana, concebida para facilitar o comércio e armazenar valor (que é como pensamos no dinheiro atualmente).

Platão, por outro lado, via o dinheiro como uma convenção social que podia ser facilmente corrompida e conduzir à desigualdade económica.

A cunhagem e a formação do dinheiro

O processo de avaliação, ou seja, a determinação da pureza e do peso dos metais preciosos, desempenhou um papel importante na formação da moeda.

Permitiu a criação de moedas normalizadas, o que tornou o comércio mais eficiente e fiável.

Este facto levou à criação de moedas e ao aparecimento de moedas regulamentadas.

A Idade do Bronze: dinheiro-mercadoria, crédito e dívida

Na Idade do Bronze, eram utilizadas várias formas de moeda de mercadorias, incluindo cereais, gado e lingotes de metal.

O aparecimento de sistemas de crédito e de débito também desempenhou um papel importante no panorama económico deste período, uma vez que as pessoas começaram a basear-se em acordos escritos para facilitar as trocas comerciais e a liquidação de dívidas.

1000 A.C. - 400 d.C.: Primeiras moedas e sistema bancário romano

As primeiras moedas conhecidas foram introduzidas por volta de 1000 a.C. na antiga Lídia, atual Turquia.

Estas moedas eram feitas de uma liga natural de ouro e prata, denominada electrum, e tinham pesos e desenhos normalizados.

Mais tarde, o Império Romano adoptou a cunhagem de moedas, o que levou ao desenvolvimento de um sistema bancário sofisticado que facilitou o comércio e o crescimento económico em todo o império.

400-1450: Moedas medievais, moedas de conta, etc.

A Idade Média assistiu à continuação da utilização de moedas, bem como à introdução da moeda de conta, que era uma unidade de valor abstrata utilizada para fins contabilísticos.

O primeiro papel-moeda surgiu na China, durante a dinastia Tang (618-907 d.C.), e as letras de câmbio comerciais espalharam-se pela Europa.

A Idade de Ouro islâmica, o subcontinente indiano e os bastões de contagem também desempenharam um papel importante no desenvolvimento do dinheiro durante este período.

1450-1944: Banqueiros ourives e as primeiras notas de banco europeias

No século XVII, surgiram na Europa os banqueiros de ourivesaria. Aceitavam depósitos em ouro e emitiam recibos em papel que podiam ser utilizados como moeda.

Estas notas tornaram-se a primeira moeda europeia, abrindo caminho para os sistemas bancários modernos.

Além disso, a criação de bancos centrais (a começar pela Suécia, em 1668) e a transição do bimetalismo para o padrão-ouro contribuíram para estabilizar e normalizar ainda mais os sistemas monetários.

1944-1971: O sistema de Bretton Woods

No final da Segunda Guerra Mundial, foi instituído o sistema de Bretton Woods, com o objetivo de criar uma ordem monetária internacional estável.

No âmbito deste sistema, o dólar americano estava indexado ao ouro e as outras principais moedas estavam indexadas ao dólar.

Este sistema facilitou o comércio e o investimento internacionais e proporcionou um certo grau de estabilidade à economia mundial até ao seu colapso em 1971.

De 1971 até hoje: cartões de crédito e de débito, moedas digitais e criptomoedas

Na era pós-Bretton Woods, o mundo assistiu a rápidos avanços nas tecnologias de pagamento, como os cartões de crédito e de débito, as moedas digitais e as criptomoedas.

Os cartões de crédito e de débito tornaram-se comuns, oferecendo comodidade e segurança aos consumidores e às empresas.

As moedas digitais, como as moedas digitais do banco central (CBDC), começaram a surgir, oferecendo novas oportunidades para a política monetária e a inclusão financeira.

O aumento das criptomoedas, como a bitcoin, introduziu sistemas de pagamento descentralizados e peer-to-peer que funcionam independentemente dos bancos e governos tradicionais.

A moeda: a história da invenção do dinheiro - jornada para a civilização - veja você na história

3 tipos principais de sistemas monetários observados ao longo da história

A evolução dos sistemas monetários é um processo complexo e multidimensional.

Segue-se uma sequência geral da forma como estes sistemas evoluíram ao longo do tempo:

Tipo 1: dinheiro vivo

Esta é a fase inicial em que a economia funciona com base num padrão monetário de mercadorias, como o ouro, a prata ou qualquer outro ativo tangível.

As pessoas trocam bens e serviços diretamente por estes activos porque têm valor intrínseco.

Este sistema é frequentemente designado por "moeda forte" e geralmente envolve pouca ou nenhuma dívida.

Tipo 2: moeda representativa

À medida que as economias se desenvolvem e o comércio aumenta, torna-se impraticável e arriscado transportar grandes quantidades de ouro ou outros bens para efetuar transacções.

Este facto levou ao desenvolvimento da moeda representativa.

Os bancos ou os governos emitem notas (ou moedas) que são garantidas por uma quantidade fixa de uma mercadoria (como o ouro) armazenada numa localização central e que pode ser trocada por essa mercadoria.

Este sistema é mais eficiente e mantém uma ligação tangível com a moeda fiduciária.

Tipo 3: moeda fiduciária

Em última análise, a procura de moeda e de crédito pode exceder a quantidade da mercadoria que suporta a moeda.

Esta situação pode ocorrer pelas seguintes razões

• um número excessivo de obrigações em comparação com o stock de dinheiro disponível, ou
• o desejo de maior flexibilidade na política monetária

Em resposta, os governos podem decidir cortar a ligação entre a moeda e a mercadoria subjacente, criando o que é conhecido como moeda fiduciária.

Foi o que aconteceu quando os Estados Unidos retiraram unilateralmente o dólar do padrão-ouro em 15 de agosto de 1971 e, antes disso, em 20 de abril de 1933, durante a Grande Depressão.

A moeda fiduciária não tem valor intrínseco, mas um valor que lhe é atribuído por decreto governamental.

Neste sistema, o governo tem mais controlo sobre a oferta de moeda, o que pode ser benéfico para a gestão da economia.

No entanto, também requer uma grande confiança no governo, uma vez que o valor da moeda depende da capacidade do governo para manter a estabilidade económica.

Este é o sistema que prevalece atualmente na maioria dos países do mundo e é geralmente o mais desejado devido à flexibilidade que cria.

Acumulação de dívida e crise

Num sistema de moeda fiduciária, os governos e os actores privados podem acumular montantes consideráveis de dívida.

Esta dívida pode ser sustentável enquanto a economia continuar a crescer de forma a que a dívida possa ser paga e enquanto os credores continuarem confiantes na capacidade de reembolso dos devedores.

No entanto, se os níveis de endividamento se tornarem demasiado elevados, ao ponto de criar um problema de oferta e procura, as contrapartidas tornam-se :

• inflação mais elevada (devido ao facto de os bancos centrais comprarem dívida para manter as taxas de juro artificialmente baixas) ou
• um aumento das taxas de juro para manter uma dinâmica saudável da oferta e da procura, o que prejudica a economia.

Os défices podem ser financiados de forma responsável através da dívida quando existe procura.

No entanto, quando há excesso de oferta, pode criar-se uma dinâmica perigosa em que o banco central é forçado a comprar dívida que o mercado livre não quer, ou a permitir que as taxas de juro subam, criando más condições económicas.

Naturalmente, esta é uma questão política polémica que pode levar os políticos a discutir e a ameaçar proibir a emissão de nova dívida, o que poderia levar a um incumprimento técnico.

Nos Estados Unidos, esta questão é conhecida como o "teto da dívida".

Regresso à moeda de base

Após uma crise, pode haver apelos a um regresso à moeda de base ou a alguma forma de moeda representativa para restaurar a confiança e a estabilidade.

No entanto, tal nem sempre é possível ou prático, e o processo pode envolver grandes ajustamentos e dificuldades económicas.

De uma forma ou de outra, acabamos por ser forçados a efetuar controlos orçamentais.

No entanto, não é politicamente popular levar a cabo reformas estruturais, mesmo quando a trajetória é claramente insustentável. Ninguém gosta de ser mais tributado ou de ter de cortar nas despesas.

Em geral

O ciclo descrito acima não é inevitável, uma vez que alguns raros países evitaram crises de dívida ao longo da sua história.

Além disso, diferentes economias podem viver estas fases de formas diferentes.

Além disso, a evolução dos sistemas monetários é influenciada por uma vasta gama de factores, incluindo

• políticas fiscais e de despesa
• dinâmica política
• tecnologia
• relações internacionais
• atitudes culturais em relação à dívida e ao crédito

Um olhar mais atento sobre a história da moeda desde 1850

As desvalorizações monetárias em grande escala têm geralmente ocorrido de forma dramática e episódica, e não gradual, e tendem a apanhar muitas pessoas de surpresa.

Ao longo dos últimos 170 anos ou mais, as principais moedas registaram seis grandes desvalorizações, mas as moedas mais pequenas registaram muitas mais.

As décadas de 1860 e 1890

Na década de 1860, as pressões financeiras da Guerra Civil levaram os Estados Unidos a abandonar temporariamente o padrão-ouro e a emitir papel-moeda denominado "greenbacks" para financiar o esforço de guerra.

O padrão-ouro foi restabelecido em meados da década de 1870 e muitos outros países seguiram o exemplo.

As excepções incluíram o Japão, que permaneceu ligado à prata até à década de 1890, levando à desvalorização face ao ouro quando os preços da prata baixavam, e a Itália e a Espanha, que suspenderam frequentemente a convertibilidade para gerir grandes défices orçamentais.

A Primeira Guerra Mundial

A Primeira Guerra Mundial conduziu a um enorme défice orçamental, financiado por bancos centrais que imprimiam e emprestavam dinheiro.

Na ausência de crédito internacional devido à falta de confiança, o ouro foi utilizado como moeda mundial.

Após a guerra, foi criado um novo sistema monetário, baseado no ouro e nas moedas dos vencedores.

1919-22

No entanto, entre 1919 e 1922, foi necessário continuar a imprimir moeda e a proceder a desvalorizações para fazer face às crises de endividamento dos países mais endividados, nomeadamente os que tinham sido derrotados na Primeira Guerra Mundial.

Esta situação levou à anulação do marco alemão e da sua dívida em 1920-1923, bem como a grandes desvalorizações das moedas de outros países.

1920s

Uma vez concluída a reestruturação da dívida, tanto a nível nacional como internacional, a década de 1920 assistiu a um período de expansão económica e de bolha, que finalmente rebentou em 1929.

1930-1945

De 1930 a 1945, os bancos centrais tiveram de imprimir mais dinheiro e desvalorizar as moedas, primeiro devido ao rebentamento da bolha da dívida e depois para financiar as despesas de guerra.

Em 1944-45, foi introduzido um novo sistema monetário, ligando o dólar ao ouro e as outras moedas ao dólar.

1946-1960s

As moedas e as dívidas da Alemanha, Japão, Itália e China, entre outros, foram rápida e totalmente erradicadas, enquanto as da maioria dos vencedores da guerra se desvalorizaram de forma mais gradual, mas significativa.

Nesta altura, a libra esterlina perdeu o seu estatuto de principal moeda de reserva mundial para os Estados Unidos, na sequência da crise do Canal do Suez de 1956-1957. A Grã-Bretanha já estava fortemente endividada em resultado das duas guerras mundiais que tinha travado nos 40 anos anteriores.

Quais foram as causas da crise do Suez e o que aconteceu à libra esterlina?

A Crise do Suez de 1956 foi desencadeada quando o Presidente egípcio Gamal Abdel Nasser nacionalizou o Canal do Suez, uma rota comercial vital que era controlada principalmente pela Grã-Bretanha e pela França.

Esta nacionalização constituiu uma ameaça direta ao comércio marítimo e petrolífero das nações ocidentais, em particular da Grã-Bretanha, levando à intervenção militar da Grã-Bretanha, França e Israel.

No entanto, a invasão foi alvo de críticas de todo o mundo, nomeadamente dos EUA e da URSS. O fracasso político obrigou a Grã-Bretanha a retirar-se, revelando a diminuição da sua influência a nível mundial.

A crise levou a uma corrida à libra esterlina, uma vez que os investidores perderam a confiança na posição global e na estabilidade económica da Grã-Bretanha.

Esta situação foi exacerbada pela recusa dos Estados Unidos em prestar apoio financeiro, a menos que a Grã-Bretanha se retirasse do Suez, o que exerceu uma enorme pressão sobre as reservas estrangeiras da Grã-Bretanha (uma forma de poupança nacional).

A crise financeira que se seguiu pôs em evidência a dependência da economia britânica em relação aos Estados Unidos, marcando uma nova mudança na dinâmica do poder mundial.

1968-73

Entre 1968 e 1973, e mais particularmente em 1971, as despesas excessivas dos Estados Unidos e a criação de uma dívida ligada às guerras externas e aos programas sociais nacionais obrigaram a romper o vínculo com o ouro.

A procura de ouro excedeu as reservas disponíveis, o que conduziu a uma transição para um sistema monetário fiduciário baseado no dólar.

Esta transição permitiu a expansão da moeda e do crédito denominados em dólares, o que desencadeou a inflação na década de 1970 e conduziu à crise da dívida no início da década de 1980.

De 2000 até à atualidade

Desde 2000, o valor da moeda caiu em relação ao ouro em resultado da criação maciça de moeda e crédito, combinada com taxas de juro baixas em relação à inflação.

Com o sistema monetário agora flutuante, as desvalorizações têm sido mais graduais e contínuas do que as quebras súbitas.

As taxas de juro baixas ou mesmo negativas, combinadas com uma política orçamental altamente estimulante após a pandemia, conduziram a um aumento acentuado da moeda e do crédito e, consequentemente, da inflação.

Implicações para as carteiras actuais

A história do dinheiro é rica em ensinamentos para os investidores/operadores actuais.

À medida que os sistemas financeiros e monetários evoluem, é útil manter uma carteira de investimentos diversificada que, para muitos, pode beneficiar da inclusão de alguma forma de moeda forte, seja ouro, prata e/ou outras mercadorias ou reservas de valor que sejam menos sensíveis ao crescimento.

Isto ajuda a evitar a desvalorização da moeda e protege contra taxas de juro reais baixas, que podem corroer o poder de compra das moedas fiduciárias ao longo do tempo.

Ao compreenderem as lições do passado, os investidores e os investidores podem preparar-se melhor para as escolhas que terão de fazer no futuro.

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