Historia del dinero: del trueque a los modernos sistemas de pago

La historia del dinero es un tema fascinante que abarca miles de años, desde el sencillo sistema de trueque de la antigua Mesopotamia hasta los sistemas de pago actuales.

En este artículo examinaremos la evolución del dinero, centrándonos en sus diferentes formas y sistemas, las teorías que subyacen a su desarrollo y su impacto en las sociedades a lo largo del tiempo.

También analizaremos las implicaciones de esta historia para las carteras de inversión actuales, incluyendo lo que algunos consideran la importancia de mantener divisas fuertes como cobertura frente a la devaluación de la moneda y los bajos tipos de interés reales.

Hechos destacados - La historia del dinero

• El dinero ha evolucionado a lo largo de miles de años, desde el sistema de trueque hasta los sistemas de pago actuales. Comprender la historia del dinero nos ayuda a entender mejor su desarrollo y su impacto en las sociedades, así como la construcción de los monederos modernos.
• El dinero ha pasado por varias etapas, desde el dinero mercancía con valor intrínseco, al dinero representativo respaldado por activos valiosos y, finalmente, al dinero fiduciario respaldado por promesas gubernamentales. El dinero fiduciario permite un mayor control sobre la oferta monetaria.
• Examinamos la evolución de los sistemas monetarios entre los tres tipos principales (dinero mercancía, dinero representativo y dinero fiduciario).
• A lo largo de la historia, las devaluaciones monetarias se han producido de forma episódica y espectacular.
• Mantener una cartera de inversión diversificada que incluya monedas fuertes como el oro ayuda a protegerse contra las devaluaciones monetarias y los bajos tipos de interés reales. Comprender las lecciones del pasado ayuda a los operadores/inversores a tomar decisiones informadas para el futuro.

Dinero con valor intrínseco (dinero mercancía)

La primera forma de dinero fue el dinero mercancía, que consistía en bienes con valor intrínseco, como ganado, productos vegetales y metales en diversas formas.

Estos objetos se utilizaban como medio de intercambio en la antigua Mesopotamia, donde el sistema de trueque estaba muy extendido.

Sin embargo, el comercio directo de bienes por otros bienes presentaba dificultades, como la falta de una unidad de cuenta estándar y la dificultad de determinar tipos de cambio justos entre artículos dispares.

Moneda representativa

Para hacer frente a estos retos, surgió el dinero representativo como una forma más sofisticada de moneda.

Consiste en fichas o certificados que pueden intercambiarse legalmente por un activo con valor intrínseco, como el oro o la plata.

Este desarrollo ha llevado a la creación de unidades de cuenta estandarizadas y ha hecho más eficiente el comercio.

Dinero fiduciario (Fiat)

El dinero fiduciario representa la última etapa en la evolución de los sistemas monetarios.

A diferencia del dinero mercancía o representativo, el dinero fiduciario carece de valor intrínseco y sólo está respaldado por la promesa del gobierno emisor de aceptarlo en pago de impuestos y otras obligaciones.

La adopción generalizada del dinero fiduciario ha permitido controlar mejor la oferta monetaria, ayudando a controlar la inflación y a estabilizar las economías.

Primeras teorías sobre el dinero

La evolución del dinero ha sido objeto de numerosos debates entre filósofos y economistas a lo largo de la historia.

Dos de las teorías más conocidas proceden de los antiguos filósofos griegos Aristóteles y Platón.

Aristóteles creía que el dinero era un invento humano, diseñado para facilitar el comercio y almacenar valor (que es como pensamos en el dinero hoy en día).

Platón, en cambio, veía el dinero como una convención social que podía corromperse fácilmente y conducir a la desigualdad económica.

La acuñación y la formación del dinero

El proceso de ensayar, es decir, determinar la pureza y el peso de los metales preciosos, desempeñó un papel importante en la formación del dinero.

Permitió la creación de monedas estandarizadas, lo que hizo que el comercio fuera más eficiente y fiable.

Esto condujo a la creación de monedas y a la aparición de monedas reguladas.

La Edad de Bronce: dinero mercancía, crédito y deuda

En la Edad del Bronce se utilizaban diversas formas de dinero mercancía, como el grano, el ganado y los lingotes de metal.

La aparición de los sistemas de crédito y deuda también desempeñó un papel importante en el panorama económico de este periodo, ya que la gente empezó a confiar en los acuerdos escritos para facilitar el comercio y saldar las deudas.

1000 A.C. - 400 d.C.: Primeras monedas y sistema bancario romano

Las primeras monedas conocidas se introdujeron hacia el año 1000 a.C. en la antigua Lidia, actual Turquía.

Estas monedas se fabricaban con una aleación natural de oro y plata llamada electrum y tenían pesos y diseños estandarizados.

Más tarde, el Imperio Romano adoptó la acuñación de monedas, lo que condujo al desarrollo de un sofisticado sistema bancario que facilitó el comercio y el crecimiento económico en todo el imperio.

400-1450: Monedas medievales, monedas de cuenta, etc.

La Edad Media fue testigo del uso continuado de monedas, así como de la introducción de la moneda de cuenta, que era una unidad abstracta de valor utilizada con fines contables.

El primer papel moneda apareció en China bajo la dinastía Tang (618-907 d.C.), y las letras de cambio comerciales se extendieron a Europa.

La Edad de Oro islámica, el subcontinente indio y los palos de contar también desempeñaron un papel importante en el desarrollo del dinero durante este periodo.

1450-1944: los orfebres banqueros y los primeros billetes europeos

En el siglo XVII aparecieron en Europa los banqueros orfebres. Aceptaban depósitos de oro y emitían recibos de papel que podían utilizarse como moneda.

Estos billetes se convirtieron en la primera moneda europea, allanando el camino a los sistemas bancarios modernos.

Además, la creación de bancos centrales (empezando por Suecia en 1668) y la transición del bimetalismo al patrón oro contribuyeron a estabilizar y normalizar aún más los sistemas monetarios.

1944-1971: El sistema de Bretton Woods

Hacia el final de la Segunda Guerra Mundial, se estableció el sistema de Bretton Woods para crear un orden monetario internacional estable.

En virtud de este sistema, el dólar estadounidense estaba vinculado al oro y las demás divisas importantes estaban vinculadas al dólar.

Este sistema facilitó el comercio y la inversión internacionales y proporcionó cierta estabilidad a la economía mundial hasta su colapso en 1971.

De 1971 a hoy: tarjetas de crédito y débito, monedas digitales y criptomonedas

En la era posterior a Bretton Woods, el mundo ha sido testigo de rápidos avances en las tecnologías de pago, como las tarjetas de crédito y débito, las monedas digitales y las criptomonedas.

Las tarjetas de crédito y débito se han generalizado, ofreciendo comodidad y seguridad a consumidores y empresas.

Han empezado a surgir monedas digitales, como las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC), que ofrecen nuevas oportunidades para la política monetaria y la inclusión financiera.

El auge de las criptomonedas, como el bitcoin, ha introducido sistemas de pago descentralizados y entre iguales que operan con independencia de los bancos tradicionales y los gobiernos.

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3 tipos principales de sistemas monetarios observados a lo largo de la historia

La evolución de los sistemas monetarios es un proceso complejo y multidimensional.

He aquí una secuencia general de cómo han evolucionado estos sistemas a lo largo del tiempo:

Tipo 1: dinero duro

Esta es la fase inicial en la que la economía funciona sobre la base de un estándar monetario de mercancías, como el oro, la plata o cualquier otro activo tangible.

La gente intercambia bienes y servicios directamente por estos activos porque tienen valor intrínseco.

Este sistema suele denominarse "dinero duro" y generalmente implica poca o ninguna deuda.

Tipo 2: dinero representativo

A medida que las economías se desarrollan y aumenta el comercio, resulta poco práctico y arriesgado transportar grandes cantidades de oro u otros bienes para realizar transacciones.

Esto llevó al desarrollo del dinero representativo.

Los bancos o los gobiernos emiten billetes (o monedas) que están respaldados por una cantidad fija de una mercancía (como el oro) almacenada en un lugar central y que puede cambiarse por esa mercancía.

Este sistema es más eficaz y mantiene un vínculo tangible con el dinero fiduciario.

Tipo 3: dinero fiduciario

En última instancia, la demanda de dinero y crédito puede superar la cantidad de la mercancía que respalda el dinero.

Esto puede ocurrir por las siguientes razones

• demasiadas obligaciones en comparación con el stock de efectivo disponible, o
• el deseo de una mayor flexibilidad en la política monetaria

En respuesta, los gobiernos pueden decidir romper el vínculo entre el dinero y la mercancía subyacente, creando lo que se conoce como dinero fiduciario.

Esto es lo que ocurrió cuando Estados Unidos retiró unilateralmente el dólar del patrón oro el 15 de agosto de 1971, y antes el 20 de abril de 1933, durante la Gran Depresión.

El dinero fiduciario no tiene valor intrínseco, sino un valor que se le asigna por decreto gubernamental.

Con este sistema, el gobierno tiene más control sobre la oferta monetaria, lo que puede ser beneficioso para gestionar la economía.

Sin embargo, también requiere una gran confianza en el gobierno, ya que el valor de la moneda depende de la capacidad del gobierno para mantener la estabilidad económica.

Este es el sistema que prevalece actualmente en la mayoría de los países del mundo y suele ser el más deseado por la flexibilidad que genera.

Acumulación de deuda y crisis

En un sistema de dinero fiduciario, los gobiernos y los agentes privados pueden acumular cantidades considerables de deuda.

Esta deuda puede ser sostenible mientras la economía siga creciendo de forma que se pueda hacer frente al servicio de la deuda y mientras los prestamistas sigan confiando en la capacidad de reembolso de los prestatarios.

Sin embargo, si los niveles de deuda llegan a ser demasiado elevados, hasta el punto de crear un problema de oferta y demanda, las contrapartidas pasan a ser :

• una mayor inflación (debido a que los bancos centrales compran deuda para mantener los tipos de interés artificialmente bajos) o
• un aumento de los tipos de interés para mantener una dinámica sana de oferta y demanda, lo que perjudica a la economía.

Los déficits pueden financiarse responsablemente con deuda cuando hay demanda.

Sin embargo, cuando hay un exceso de oferta, esto puede crear una dinámica peligrosa en la que el banco central se vea obligado o bien a comprar deuda que el mercado libre no quiere, o bien a dejar que suban los tipos de interés, creando malas condiciones económicas.

Naturalmente, se trata de una cuestión política polémica que puede llevar a los políticos a discutir y amenazar con prohibir la emisión de nueva deuda, lo que podría llevar a un impago técnico.

En Estados Unidos, esta cuestión se conoce como el "techo de la deuda".

Vuelta al dinero mercancía

Tras una crisis, puede que se reclame la vuelta al dinero mercancía o a alguna forma de dinero representativo para restablecer la confianza y la estabilidad.

Sin embargo, esto no siempre es posible o práctico, y el proceso puede implicar grandes ajustes y dificultades económicas.

De un modo u otro, acabamos viéndonos obligados a controles presupuestarios.

Sin embargo, no es políticamente popular llevar a cabo reformas estructurales, incluso cuando la trayectoria es claramente insostenible. A nadie le gusta que le cobren más impuestos o tener que recortar el gasto.

En general

El ciclo descrito anteriormente no es inevitable, ya que algunos países raros han evitado las crisis de deuda a lo largo de su historia.

Además, diferentes economías pueden experimentar estas etapas de diferentes maneras.

Además, la evolución de los sistemas monetarios está influida por una amplia gama de factores, entre ellos

• las políticas fiscales y de gasto
• la dinámica política
• la tecnología
• las relaciones internacionales
• las actitudes culturales ante la deuda y el crédito

La historia de la moneda desde 1850

Las devaluaciones monetarias a gran escala se han producido generalmente de forma dramática y episódica, más que gradualmente, y suelen coger a mucha gente por sorpresa.

En los últimos 170 años o más, las principales divisas han sufrido seis devaluaciones importantes, pero las divisas menores han sufrido muchas más.

Las décadas de 1860 y 1890

En la década de 1860, las presiones financieras de la Guerra de Secesión llevaron a Estados Unidos a abandonar temporalmente el patrón oro y a emitir billetes verdes para financiar el esfuerzo bélico.

El patrón oro se restableció a mediados de la década de 1870, y muchos otros países siguieron su ejemplo.

Entre las excepciones figuraban Japón, que siguió vinculado a la plata hasta la década de 1890, lo que provocaba su devaluación frente al oro cuando caían los precios de la plata, e Italia y España, que suspendieron con frecuencia la convertibilidad para gestionar grandes déficits presupuestarios.

La Primera Guerra Mundial

La Primera Guerra Mundial provocó un enorme gasto deficitario, financiado por los bancos centrales que imprimían y prestaban dinero.

A falta de crédito internacional por falta de confianza, se utilizó el oro como moneda mundial.

Tras la guerra, se instauró un nuevo sistema monetario basado en el oro y las monedas de los vencedores.

1919-22

Sin embargo, entre 1919 y 1922, fue necesario seguir imprimiendo dinero y devaluando para hacer frente a las crisis de la deuda de los países más endeudados, en particular los que habían sido derrotados en la Primera Guerra Mundial.

Esto condujo a la desaparición del marco alemán y de su deuda en 1920-1923, así como a importantes devaluaciones de las monedas de otros países.

1920s

Una vez completada la reestructuración de la deuda, tanto a escala nacional como internacional, la década de 1920 fue testigo de un periodo de auge y burbuja económica, que finalmente estalló en 1929.

1930-1945

De 1930 a 1945, los bancos centrales tuvieron que imprimir más dinero y devaluar las monedas, primero por el estallido de la burbuja de la deuda y luego para financiar los gastos de guerra.

En 1944-45 se introdujo un nuevo sistema monetario que vinculaba el dólar al oro y las demás monedas al dólar.

1946-1960s

Las monedas y las deudas de Alemania, Japón, Italia y China, entre otros países, fueron rápida y totalmente erradicadas, mientras que las de la mayoría de los vencedores de la guerra se depreciaron de forma más gradual, pero significativa.

En esta época, la libra esterlina perdió su estatus de principal moneda de reserva del mundo en favor de Estados Unidos tras la crisis del Canal de Suez de 1956-1957. Gran Bretaña ya estaba muy endeudada como consecuencia de las dos guerras mundiales que había librado en los 40 años anteriores.

¿Qué provocó la crisis de Suez y qué ocurrió con la libra esterlina?

La crisis de Suez de 1956 se desencadenó cuando el presidente egipcio Gamal Abdel Nasser nacionalizó el Canal de Suez, una ruta comercial vital que controlaban principalmente Gran Bretaña y Francia.

Esta nacionalización supuso una amenaza directa para el transporte marítimo y el comercio de petróleo de las naciones occidentales, especialmente Gran Bretaña, lo que llevó a la intervención militar de Gran Bretaña, Francia e Israel.

Sin embargo, la invasión suscitó críticas en todo el mundo, especialmente en Estados Unidos y la URSS. El fracaso político obligó a Gran Bretaña a retirarse, poniendo de manifiesto su decreciente influencia mundial.

La crisis provocó una corrida de la libra esterlina, ya que los inversores perdieron la confianza en la posición global y la estabilidad económica de Gran Bretaña.

Esto se vio agravado por la negativa de Estados Unidos a prestar apoyo financiero a menos que Gran Bretaña se retirara de Suez, lo que ejerció una enorme presión sobre las reservas de divisas británicas (una forma de ahorro nacional).

La crisis financiera subsiguiente puso de manifiesto la dependencia de la economía británica de Estados Unidos, marcando un nuevo cambio en la dinámica del poder mundial.

1968-73

Entre 1968 y 1973, y más concretamente en 1971, los gastos excesivos de Estados Unidos y la creación de una deuda vinculada a las guerras en el extranjero y a los programas sociales nacionales obligaron a romper el vínculo con el oro.

La demanda de oro superó las reservas disponibles, lo que condujo a una transición hacia un sistema monetario fiduciario basado en el dólar.

Esta transición permitió la expansión del dinero y el crédito denominados en dólares, lo que desencadenó la inflación en los años setenta y condujo a la crisis de la deuda de principios de los ochenta.

Desde 2000 hasta la actualidad

Desde 2000, el valor del dinero ha caído en relación con el oro como resultado de la creación masiva de dinero y crédito, combinada con unos tipos de interés bajos en relación con la inflación.

Con el sistema monetario ahora flotante, las devaluaciones han sido más graduales y continuas que las rupturas repentinas.

Unos tipos de interés bajos o incluso negativos, combinados con una política fiscal muy estimulante tras la pandemia, provocaron un fuerte aumento del dinero y el crédito y, en consecuencia, de la inflación.

Implicaciones para las carteras actuales

La historia del dinero es rica en enseñanzas para los operadores/inversores de hoy en día.

A medida que evolucionan los sistemas financieros y monetarios, resulta útil mantener una cartera de inversión diversificada que, para muchos, puede beneficiarse de incluir alguna forma de divisa fuerte, ya sea oro, plata y/u otras materias primas o depósitos de valor menos sensibles al crecimiento.

Esto ayuda a protegerse contra la devaluación de la moneda y contra los bajos tipos de interés reales, que pueden erosionar el poder adquisitivo de las monedas fiduciarias con el tiempo.

Al comprender las lecciones del pasado, los operadores e inversores pueden prepararse mejor para las decisiones que tendrán que tomar en el futuro.

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