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O que é uma defesa monetária?
Uma defesa cambial é uma política económica implementada por um governo para proteger o valor da sua moeda dos especuladores no mercado cambial.
Uma defesa cambial pode assumir muitas formas diferentes, mas geralmente envolve a intervenção no mercado cambial para comprar ou vender moeda para manter o seu valor dentro de uma gama pré-determinada.
As defesas monetárias podem assumir muitas formas diferentes, mas todas têm o mesmo objectivo: estabilizar o valor de uma moeda e proteger a economia de qualquer influência negativa de actividades comerciais especulativas.
O que é a especulação monetária?
A especulação monetária ocorre quando os comerciantes compram e vendem moedas a fim de obter lucros sobre as alterações das taxas de câmbio.
Embora a especulação monetária não seja necessariamente prejudicial, pode colocar uma pressão descendente sobre o valor de uma moeda.
Os bancos centrais podem tentar impedir a especulação nas suas moedas a fim de controlar melhor as pressões inflacionistas que, em última análise, poderiam minar os seus objectivos políticos e prejudicar a economia.
A defesa da moeda é uma forma de um governo tentar estabilizar a sua moeda e protegê-la dos especuladores.
Ao comprar ou vender a moeda no mercado aberto, o governo pode ajudar a manter o seu valor dentro de um intervalo desejado ou a um nível específico. Isto ajuda a evitar a inflação e outros problemas económicos que poderiam ser causados por movimentos monetários indesejáveis.
No entanto, embora seja comum a especuladores de bodes expiatórios, vendedores a descoberto e outros participantes no mercado que apostam contra uma moeda (ou acções ou outro activo financeiro), eles estão meramente a inferir o que é provável que aconteça.
Por exemplo, George Soros é famoso por ter abreviado a libra britânica em 1992, o que lhe rendeu mais de mil milhões de dólares.
Mas as suas acções baseavam-se num profundo conhecimento da situação económica do Reino Unido na altura. Por outras palavras, não era um comerciante desonestos que trouxe tudo sobre si; tinha feito os seus trabalhos de casa (com o seu assistente Stan Druckenmiller).
Embora a especulação monetária que leva a uma volatilidade excessiva e separa uma moeda do seu valor fundamental possa ser prejudicial para uma economia, é importante lembrar que os especuladores quase nunca são culpados quando uma moeda perde o seu valor.
Em muitos casos, estão simplesmente a tentar obter lucros, prevendo correctamente o que irá acontecer no mercado e alocando o seu capital em conformidade.
Como pode um governo criar uma defesa monetária?
Existem alguns métodos diferentes que um governo pode utilizar para implementar uma defesa monetária. Um método comum é conhecido como intervenção monetária.
Isto implica que o governo compre ou venda moeda no mercado aberto para influenciar a taxa de câmbio. Outro método é utilizar controlos de capital, que restringem o fluxo de entrada e saída de divisas do país.
Embora a intervenção monetária e os controlos de capital possam ser eficazes a curto prazo, também podem ter efeitos negativos sobre a economia a longo prazo. Por exemplo, a intervenção monetária pode levar à manipulação da moeda, o que pode criar um campo de acção desigual para o comércio global.
Quais são alguns exemplos de defesas monetárias?
Existem muitos exemplos diferentes de defesas monetárias que têm sido implementadas pelos governos de todo o mundo. Um exemplo é a defesa monetária da China contra o dólar americano.
A China tinha geralmente gerido a sua moeda num intervalo estreito em relação ao dólar americano.
(É comum que os países emergentes associem a sua moeda à do seu principal parceiro de exportação ou à da principal moeda de reserva mundial. Em cada caso, trata-se dos EUA para a China).
Para defender a sua moeda dentro deste intervalo, a China compra dólares quando o yuan se torna demasiado forte contra o dólar e vende dólares para comprar yuan quando o yuan se torna demasiado fraco.
Com o tempo, a China tornou-se mais disposta a flutuar a sua moeda e a sua economia tornou-se mais forte e mais dinâmica.
Outro exemplo é a Rússia em 2022, após a sua invasão da Ucrânia.
Esta invasão desencadeou sanções de países de todo o mundo, o que significa que existe um risco significativo de fuga de capitais da Rússia.
Para conter o fluxo potencial de capital, a Rússia impôs controlos de capital e também aumentou as taxas de juro de 9,5% para 20% para atrair mais poupanças para o rublo para defender a sua moeda.
Muitas das subidas das taxas de juro foram naturalmente reflectidas em contratos de câmbio a prazo.
Desvantagens de uma defesa monetária
As defesas monetárias podem ser eficazes na estabilização do valor de uma moeda, mas também podem ter algumas desvantagens.
Uma desvantagem potencial é que a intervenção na moeda pode exigir uma grande quantidade de capital para ser eficaz.
Outro problema potencial é que as defesas monetárias podem criar riscos morais.
O perigo moral ocorre quando um país ou governo é protegido das consequências negativas das suas acções. Isto pode conduzir mais tarde a imprudência e outros problemas económicos.
Apesar destes potenciais inconvenientes, as defesas monetárias podem ser uma forma eficaz de um governo estabilizar o valor da sua moeda e proteger a sua economia de ataques especulativos.
Tipos de intervenção monetária
Intervenção esterilizada
A intervenção esterilizada refere-se ao processo através do qual os bancos centrais ou as autoridades monetárias influenciam o valor da sua moeda sem alterar a base monetária.
Este tipo de intervenção cambial é geralmente feita através da utilização de reservas cambiais.
Por exemplo, se um banco central desejar desvalorizar a sua moeda, vende a sua moeda no mercado aberto e utiliza as receitas para comprar moeda estrangeira.
O banco central manterá então a moeda estrangeira até que o valor da sua própria moeda atinja o nível desejado.
Quando isto acontecer, o banco central pode então inverter o processo, vendendo a moeda estrangeira e comprando de volta a sua própria moeda.
Intervenção não esterilizada
A intervenção não esterilizada ocorre quando um banco central ou uma autoridade monetária altera a massa monetária a fim de influenciar o valor da sua moeda.
Este tipo de intervenção na moeda é normalmente feita através de operações de mercado aberto.
Por exemplo, se um banco central desejar desvalorizar a sua moeda, vende a sua moeda no mercado aberto e utiliza as receitas para comprar moeda estrangeira.
Este processo aumenta a oferta de dinheiro e coloca uma pressão descendente sobre o valor da moeda.
Alguns bancos centrais, tais como o Banco Nacional Suíço (SNB), criaram dinheiro e compraram acções estrangeiras a fim de desvalorizar a sua moeda e utilizar activos estrangeiros como fonte de financiamento.
Intervenção indirecta
Existem outras formas de intervenção indirecta.
Controlos de capital
Os controlos de capital são restrições que um governo coloca ao fluxo de entrada e saída de moeda de um país.
Os controlos de capital podem ser utilizados para defender uma moeda, tornando mais difícil aos especuladores apostar contra essa moeda.
Por exemplo, se um país impõe um controlo de capital, os especuladores terão de comprar a moeda a fim de apostar contra ela.
Isto colocaria uma pressão ascendente sobre a moeda e tornaria mais difícil para os especuladores lucrarem com uma queda da moeda.
Aumento das taxas de juro
Outra forma de intervenção indirecta consiste em aumentar as taxas de juro. Isto pode ser feito para atrair investimento e capital estrangeiro para o país.
Taxas de juro mais elevadas encorajam os investidores a colocar o seu dinheiro no país. Este influxo de capital pode ajudar a apoiar a moeda e a defendê-la contra ataques especulativos.
Controlos cambiais
Um país pode optar por influenciar a sua moeda impondo restrições comerciais em determinadas moedas.
Isto é para evitar que especuladores apostem contra a moeda ou negociem noutras moedas a fim de influenciar a taxa de câmbio.
Controlo de preços e salários
Um governo pode também optar por implementar controlos de preços e salários para defender a sua moeda.
Os controlos de preços e salários são por vezes utilizados para evitar que a inflação corroa o valor da moeda.
Podem também ajudar a manter os salários sob controlo, o que pode tornar as exportações de um país mais competitivas.
Jawboning
Jawboning refere-se aos decisores políticos que utilizam palavras ou indicações para mover um mercado numa direcção ou noutra.
No contexto da intervenção monetária, o jawboning refere-se geralmente aos decisores políticos que declaram publicamente a sua intenção de defender uma moeda a um determinado nível.
Esta pode ser uma forma eficaz de dissuadir os especuladores de apostar contra a moeda e pode ajudar a estabilizar o valor da moeda.
Desvantagens da intervenção monetária
Manobras políticas que são incompatíveis com princípios fundamentais estão condenadas ao fracasso.
Medidas como os controlos cambiais e outras restrições podem simplesmente levar à criação de um mercado negro.
Os controlos de capital são normalmente fáceis de contornar, uma vez que as pessoas tentarão sacar o seu dinheiro de alguma forma. As pessoas podem tentar moedas alternativas, tais como outras moedas nacionais, ouro, moedas criptográficas ou outras lojas de valor.
De facto, a mera ideia de que as pessoas sabem que podem não ser capazes de sacar o seu dinheiro irá encorajá-las a fazê-lo, tal como uma corrida a um banco.
Muitas políticas, tais como o controlo de preços e salários, tendem a criar distorções em vez de aliviar os problemas.
Outro inconveniente potencial é que a intervenção monetária pode exigir uma grande quantidade de capital para ser eficaz.
Além disso, as defesas monetárias podem criar riscos morais, ou seja, a ideia de que as pessoas estão mais dispostas a assumir riscos se souberem que existe uma rede de segurança.
Por exemplo, se um país sabe que pode confiar na intervenção monetária para apoiar a sua moeda, pode estar menos inclinado a prosseguir políticas económicas sólidas de fazer corresponder as despesas às receitas e assegurar que os seus activos excedam o seu passivo.
A intervenção monetária não é isenta de riscos e inconvenientes, mas pode ser uma forma eficaz de um país defender a sua moeda.
Os decisores políticos devem estar conscientes das potenciais armadilhas da intervenção monetária, mas a defesa monetária pode ser um instrumento útil para estabilizar o valor de uma moeda.
Defesa monetária - Perguntas mais frequentes
Como é que os bancos centrais organizam a defesa da sua moeda?
Há várias formas de os bancos centrais defenderem o valor do seu dinheiro, incluindo
- operações de mercado aberto
- intervenção indirecta
- controlos de capital
- aumento das taxas de juro
- controlos cambiais
- controlos de preços e salários, e
- orientação na mandíbula ou na frente.
Quais são os benefícios da intervenção monetária?
A intervenção monetária pode ajudar a estabilizar o valor de uma moeda e evitar que a inflação corroa o poder de compra da moeda.
Pode também ajudar a conter os salários, o que pode tornar as exportações de um país mais competitivas.
Quais são os inconvenientes da intervenção monetária?
As políticas que não estão de acordo com os fundamentos têm poucas probabilidades de sucesso.
Não é raro que os decisores políticos confrontados com a necessidade de desvalorizar ao bluff público defendam a moeda, deixando-a cair para criar um mercado de dois sentidos.
Os controlos cambiais e outras restrições de capital podem simplesmente levar à criação de um mercado negro.
Finalmente, muitas políticas, tais como o controlo de preços e salários, tendem a criar distorções em vez de aliviar os problemas.
O que é uma crise monetária?
Uma crise cambial é normalmente caracterizada por um rápido e acentuado declínio no valor de uma moeda.
Uma crise cambial pode ser causada por uma série de factores, incluindo
- défices comerciais insustentáveis
- elevados níveis de endividamento (demasiadas despesas e/ou poucos rendimentos)
- a instabilidade política, e
- intervenção do banco central.
Quais são alguns exemplos de crises ou colapsos monetários?
As crises monetárias notáveis incluem a crise da dívida da América Latina na década de 1980, a crise financeira da Ásia Oriental no final da década de 1990 e a crise do crédito hipotecário de alto risco em 2007-2008, que levou a problemas monetários em vários países.
O que é uma guerra monetária?
Uma guerra monetária é um conflito económico entre dois ou mais países em que cada lado tenta desvalorizar a sua moeda a fim de ganhar uma vantagem competitiva.
As guerras monetárias podem levar a guerras comerciais, bem como a crises e colapsos monetários.
O que é a manipulação da moeda?
A manipulação da moeda é a intervenção deliberada de um banco central ou outra autoridade no mercado cambial para alcançar um objectivo específico, tal como apoiar o valor da moeda.
A manipulação da moeda é por vezes também chamada de " dirty floating" (flutuação suja).
Quais são os exemplos de manipuladores de moeda?
Os manipuladores monetários mais notáveis no passado incluem: China, Japão e Coreia do Sul.
Mais recentemente, a Suíça e o Vietname foram identificados pelo governo dos EUA pelas suas práticas de gestão monetária e financeira.
Podem ser evitadas crises cambiais?
Não há uma resposta única a esta questão, uma vez que as crises monetárias podem ser causadas por vários factores.
Dito isto, alguns economistas acreditam que as crises cambiais poderiam ser evitadas se os países implementassem políticas económicas sólidas e mantivessem níveis saudáveis de reservas estrangeiras.
Em última análise, as crises cambiais desenvolvem-se geralmente porque os países ganham mais do que gastam e têm demasiada dívida em relação aos seus activos.
Qual é a melhor forma de protecção contra o risco monetário?
Existem várias formas de protecção contra o risco cambial, incluindo: cobertura, diversificação de carteiras e detenção de uma certa quantidade de activos não financeiros, tais como mercadorias.
Hedging é a utilização de instrumentos financeiros para compensar a exposição ao risco cambial.
Diversificar a carteira de uma pessoa em diferentes classes de activos também pode ajudar a mitigar o risco cambial.
Para aqueles que não têm amplo acesso a moedas, investir em títulos garantidos por moeda, tais como ETFs de moeda, também pode proporcionar alguma protecção contra o risco cambial.
Como é que o governo controla a moeda?
O governo pode controlar a moeda através de vários métodos, incluindo a fixação de taxas de juro, a impressão de moeda e a intervenção no mercado de divisas.
O governo também pode influenciar a moeda através da política comercial, tais como tarifas e outras restrições.
Qual é a diferença entre dinheiro e moeda?
A moeda é um tipo de dinheiro que é utilizado como meio de troca em transacções.
No entanto, nem todas as moedas são dinheiro.
Algumas moedas, tais como moedas criptográficas, não são apoiadas por um governo e podem não ser aceites como moeda com curso legal fora de raras excepções (por exemplo, El Salvador).
O dinheiro, por outro lado, refere-se a qualquer coisa que seja aceite como pagamento de bens e serviços ou como pagamento de dívidas.
Isto inclui moeda, bem como outros bens como o ouro e a prata.
Um país pode mudar a sua moeda?
Sim, um país pode mudar a sua moeda.
Contudo, esta é uma decisão importante que normalmente só é tomada em tempos de crise económica ou para fazer parte de uma união monetária, que, dependendo do país, tem mais vantagens do que desvantagens.
Exemplos de países que trocaram de moeda incluem o Zimbabué, que abandonou a sua moeda em 2009, e a Grécia, que introduziu o euro em 2002.
O que acontece à moeda de um país quando este experimenta hiperinflação?
Porque é que a China está a manipular a sua própria moeda?
A China interveio no seu mercado de divisas para manter o valor da sua moeda baixa.
Isto tornou as exportações chinesas mais competitivas e contribuiu para o crescimento económico do país.
Agora que a China se tornou uma economia mais orientada para o consumidor, está mais disposta a deixar flutuar a sua moeda.
Quais são as consequências da manipulação da moeda?
A manipulação da moeda pode ter uma série de consequências intencionais e não intencionais.
As consequências pretendidas da manipulação da moeda incluem o aumento das exportações, a aceleração do crescimento económico e a criação de empregos.
No entanto, a manipulação da moeda pode também ter consequências não intencionais, tais como inflação, guerras monetárias e bolhas especulativas ou económicas.
Qual é a diferença entre dinheiro e moeda?
A moeda é um tipo de dinheiro que é utilizado como meio de troca em transacções.
A troca de moeda, por outro lado, é o processo de troca de uma moeda por outra.
Isto pode ser feito por várias razões, por exemplo: para negociar internacionalmente, para investir em activos estrangeiros ou para pagar por bens e serviços adquiridos no estrangeiro.
Quais são os pares de moedas mais populares?
Que factores influenciam as taxas de câmbio?
As taxas de câmbio são influenciadas por vários factores, incluindo indicadores económicos, política do banco central, eventos mundiais e especulação de mercado.
Os indicadores económicos, como a inflação e o produto interno bruto (PIB), podem influenciar as taxas de câmbio.
A política do banco central, tal como as alterações das taxas de juro, também pode afectar o valor das moedas.
Os acontecimentos mundiais, tais como instabilidade política ou desastres naturais, também podem causar flutuações nos valores monetários.
Finalmente, a especulação do mercado pode desempenhar um papel nos movimentos das taxas de câmbio.
Porquê desvalorizar uma moeda?
Uma moeda pode ser desvalorizada por várias razões, por exemplo para estimular as exportações, combater a deflação ou corrigir uma moeda sobrevalorizada.
Uma desvalorização da moeda pode também ser uma medida competitiva em resposta à desvalorização da moeda de outro país.
Como é que a desvalorização de uma moeda estimula as exportações?
Uma desvalorização da moeda não afecta os rendimentos internos.
Está essencialmente a dar um desconto para o resto do mundo.
Se uma taxa de câmbio vai de 2,00 para 1,00, significa que um país estrangeiro que compra com essa moeda estrangeira pode comprar o dobro.
Isto ajuda a estimular a procura de exportações.
Significa também que os detentores nacionais da moeda podem comprar metade do número de importações.
Por outras palavras, se um país tem um grande défice da conta corrente, a desvalorização da sua moeda é uma boa maneira de a equilibrar, estimulando as exportações (receitas) e reduzindo as importações (despesas).
É por esta razão que o nível da conta corrente é controlado pelos traders de divisas.
Qual é a diferença entre dinheiro e bens?
O dinheiro é um tipo de dinheiro que é utilizado como meio de troca em transacções.
As mercadorias, por outro lado, são recursos naturais que são utilizados para produzir bens e serviços.
Exemplos de mercadorias são o petróleo, ouro, prata, gás natural, cobre, trigo e milho.
Qual é a diferença entre dinheiro e dívida?
O dinheiro é um tipo de dinheiro que é utilizado como meio de troca em transacções.
A dívida, por outro lado, é uma obrigação de reembolsar uma soma de dinheiro.
A dívida pode assumir a forma de obrigações, empréstimos, notas ou outros instrumentos de dívida.
O que é uma paridade cambial e porque é que um país o faz?
Uma paridade cambial é quando um país liga o valor da sua moeda a outra moeda, geralmente o dólar americano ou outra moeda de reserva.
Uma paridade cambial pode ser utilizada como um meio para estabilizar o valor de uma moeda.
Resumo - Defesa Monetária
A defesa monetária ocorre quando um país ou governo intervém no mercado de divisas para estabilizar o valor da sua moeda.
As defesas monetárias podem assumir muitas formas diferentes, mas todas elas visam estabilizar o valor de uma moeda e proteger a economia da influência da especulação.
Podem ser utilizadas diferentes técnicas, incluindo intervenção esterilizada, intervenção não esterilizada, controlos de capital, aumentos das taxas de juro e controlos cambiais.
Embora as defesas monetárias possam ter algumas desvantagens, podem ser uma forma eficaz de um governo defender a sua taxa de câmbio.
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