Os principais índices bolsistas: definição e funcionamento

Um índice de acções é uma colecção de acções individuais que se enquadram numa determinada categoria ou partilham determinadas características (ou "tema", como dizem os profissionais financeiros). Estes agrupamentos podem ser amplos (tais como uma mistura de stocks de grande, médio e pequeno porte de vários sectores) ou estreitos (tais como ter apenas stocks de um sector específico como as energias ou tecnologias alternativas).

Estes grupos tornam-se como um indicador, representando o seu sector ou grupo como um todo. Ajudam os investidores a acompanhar facilmente a saúde económica de um mercado ou sector, da mesma forma que acompanhariam uma acção individual para determinar a saúde económica de uma empresa.

Por exemplo, o índice composto Nasdaq é conhecido por negociar uma abundância de stocks de tecnologia. Em teoria, poder-se-ia olhar para o desempenho do Nasdaq e saber se o sector tecnológico está a crescer ou a declinar, comparando o seu valor colectivo no passado com o seu valor actual.

Isto é exactamente o que os gestores profissionais de carteiras e de investimentos estão sempre a fazer. Os índices não só dão aos investidores uma visão rápida do tema, como também são utilizados pelos fornecedores de fundos de investimento e fundos de intercâmbio (ETF) para comparar retornos e desempenho sobre esse tema.

Como funcionam os índices bolsistas

Todos os índices têm um número composto, baseado no valor das acções que compõem o índice; para os índices dos EUA, este é expresso em dólares. Mas não é necessariamente um simples total ou uma média.

Todos os índices incluem grupos de stocks, mas o desempenho global de cada stock individual é ponderado. As acções mais ponderadas têm mais influência no desempenho do índice, e as acções menos ponderadas têm menos influência. Em geral, os índices são ponderados de três maneiras:

• Ponderação da capitalização de mercado
• Ponderação dos preços
• Ponderação igual

Os índices ponderados pela capitalização de mercado, tais como o índice S&P 500, dão mais peso às empresas maiores com uma maior capitalização de mercado (ou seja, o valor total do mercado em dólares). Por exemplo, a maçã gigante de 2 triliões de dólares representa 6% do S&P 500.

Os índices ponderados pelo preço dão mais peso às acções com preços mais altos. Por exemplo, no índice Dow Jones Industrial Index de 30 acções, UnitedHealth Group, cotado a $338 por acção, tem um peso muito superior ao da Cisco Systems, cotado a apenas $44 por acção.

Finalmente, os índices igualmente ponderados pesam cada acção ao mesmo nível, independentemente do custo de cada acção.

Existem outros índices de stock que utilizam métodos proprietários para estabelecer pesos. Por exemplo, alguns índices atribuem pesos com base nos dividendos que uma acção paga. No entanto, a maioria dos índices ponderados pela capitalização de mercado são os mais comuns, uma vez que são frequentemente os mais fáceis de seguir pelos fundos de índice.

Como se lê um índice de acções?

Os índices de acções são uma forma fundamental de medir a solidez financeira e o desempenho de vários stocks, indústrias e outros segmentos de mercado. Os retornos de activos individuais, classes de activos e fundos de investimento são frequentemente comparados a um índice apropriado.

Os maiores e mais estabelecidos índices, tais como o S&P 500, actuam como um proxy para o mercado global de acções. Os seus movimentos ascendentes ou descendentes podem oferecer perspectivas económicas para um país ou mesmo para o mundo inteiro.

E, numa escala menor, um índice bolsista pode servir de guia para as escolhas de investimento de um indivíduo. Desde que se lembre: no final do dia, é apenas um indicador.

Para ler correctamente um índice de acções, é necessário ver como o seu valor evolui ao longo do tempo. Os novos índices de acções começam sempre com um certo valor fixo baseado nos preços das acções na sua data de início. Subsequentemente, os valores futuros do índice medem a subida e descida dos preços das acções que compõem o índice.

No entanto, nem todos os índices de acções utilizam o mesmo valor inicial, pelo que a simples medição das alterações no índice utilizando pontos pode ser enganadora. Por exemplo, se um índice sobe 250 pontos num dia enquanto outro sobe apenas 10 pontos, pode parecer que o primeiro índice fez muito melhor. Contudo, se o primeiro índice começou o dia a 25.000 enquanto o segundo índice estava a 250, então pode-se ver que em termos percentuais, os ganhos para o segundo índice foram muito maiores. Um maior ganho percentual significa um maior lucro para si se investir em fundos que acompanham o índice, por isso é melhor concentrar-se em percentagens do que em movimentos de pontos.

Além disso, mesmo os índices de acções mais populares não costumam medir o desempenho de todo o mercado. Saber que acções estão num índice pode dizer-lhe que partes do mercado de acções estão a contribuir para o desempenho desse índice e pode explicar porque é que outros índices não estão a ter o mesmo desempenho.

Quais são as utilizações dos índices bolsistas?

Há algumas razões fundamentais pelas quais pode ser útil seguir os índices das bolsas de valores:

1. O seguimento dos índices de acções mais amplamente seguidos pode dar-lhe uma ideia geral da saúde do mercado de acções como um todo.
2. O seguimento de índices menos conhecidos pode ajudá-lo a ver como um determinado segmento do mercado se está a comportar em relação ao mercado como um todo.
3. Se não quiser investir em acções individuais, mas simplesmente acompanhar o desempenho do mercado como um todo, uma forma rentável de obter rendimentos sólidos ao longo do tempo é investir em fundos de índice que acompanhem os índices do mercado de acções que mais lhe interessam.

Os índices de acções tornam mais fácil ver o desempenho do mercado sem ter de acompanhar os altos e baixos das acções individuais. Também oferecem oportunidades de investimento simples que até investidores novatos podem utilizar para participar no sucesso a longo prazo do mercado bolsista.

Warren Buffett: Ao investir periodicamente num fundo de índice, por exemplo, o investidor ignorante pode de facto superar a maioria dos profissionais de investimento.

Investimento activo versus investimento passivo

No investimento activo, os gestores de carteiras utilizam as suas competências para tentar superar a média geral do mercado. Procuram geralmente identificar stocks com elevado potencial de crescimento a longo prazo. O investimento activo envolve geralmente taxas de gestão e custos de transacção mais elevados, uma vez que é provável que as participações em carteira mudem muito mais frequentemente do que com uma estratégia de investimento passivo. Uma abordagem activa pode ser afectada pelas incertezas do mercado e pelo preconceito dos gestores.

As participações de carteiras geridas activamente podem ser mais diversificadas do que as de carteiras baseadas em índices. O gestor de carteiras pode investir em acções nacionais, acções internacionais e classes de activos não representativos de capital. Por exemplo, uma parte das participações de uma carteira gerida activamente pode ser em obrigações, mercadorias ou moedas estrangeiras.

Em contrapartida, as carteiras de acções baseadas em índices só serão investidas em acções nacionais. As participações em carteira espelharão, tanto quanto possível, as participações da referência subjacente escolhida. Os títulos da carteira só serão alterados quando a composição do índice subjacente mudar.

Os fundos de índice são um bom investimento?

Durante a última década, os fundos de índice, ETFs e fundos mútuos têm tido um desempenho consistentemente superior ao dos fundos geridos activamente. Em geral, os fundos de índice podem ser um investimento muito bom. No entanto, antes de investir, deve pesquisar cuidadosamente o seu fundo de índice ou opções de compra de ETF, uma vez que não são todas iguais. Alguns investidores podem encontrar as suas próprias respostas, e outros podem precisar da ajuda de um consultor financeiro.

Em vez de tentarem vencer o mercado escolhendo acções individuais, estes fundos detêm todas as acções que compõem o índice, o que corresponde ao desempenho da referência subjacente. Este método de investimento tem muitas vantagens: taxas mais baixas, menor dependência da perícia de um gestor de fundos (muitos dos quais não conseguem vencer o mercado) e diversificação em todo o mercado fazem dos fundos de índice uma das formas mais seguras de investir o seu dinheiro.

A maior vantagem que os fundos de índice têm oferecido nos últimos anos é a sua capacidade de capturar os retornos do maior rally de bolsa de valores da história. Nos últimos 10 anos, o SPDR S&P 500 ETF Trust (ticker: SPY), um fundo negociado em bolsa que imita o índice S&P 500, tem gozado de um rendimento médio anual de 11,04% - nada mau, e melhor do que muitos investidores individuais têm sido capazes de alcançar.

Os investidores responderam ao desempenho impressionante dos fundos de índice, fugindo em massa de fundos geridos activamente e colocando o seu dinheiro, que foi muito difícil de obter, em fundos geridos passivamente. Segundo a Morningstar, em 2019, os investidores retiraram um total líquido de $204,1 mil milhões dos fundos de acções geridos activamente nos EUA, enquanto que os fundos geridos passivamente viram os investidores verterem $162,7 mil milhões. Este é o culminar de uma tendência de muitos anos, marcando a primeira vez na história que o total dos activos em fundos passivos excedeu o dos activos.

Os fundos de índice são investimentos seguros?

Só porque os fundos de índice podem ser voláteis em tempos de crise financeira, não significa necessariamente que os investidores devam permanecer afastados. Eles precisam de avaliar a sua tolerância ao risco à luz do levantamento de fundos e compreender que os fundos de índice continuam a ser a melhor opção neste terrível ambiente de montanha-russa. O factor mais importante nos rendimentos a longo prazo de um fundo são as taxas pagas. Com os fundos de índice agora com rácios de despesa próximos de zero, isto ainda é muito melhor do que qualquer fundo gerido activamente. Além disso, a gestão activa tem um desempenho notoriamente fraco em tempos de volatilidade, uma vez que está mal ajustada ao mercado - outra razão para se ficar pelos fundos de índice.

Os fundos de índice são também muito mais eficientes em termos fiscais, o que é muito importante em mercados voláteis para maximizar as declarações após impostos.

Mas será que ficar com os fundos de índice significa deixar os potenciais ganhos na mesa? Afinal, o recente comício de mercado após a pandemia de Coronavirus foi o resultado de algumas indústrias centrais, nomeadamente a tecnologia, decolando enquanto outros sectores, tais como viagens e hospitalidade, se atrasaram largamente. E embora a diversificação dos fundos de índice seja um grande activo quando o mercado como um todo está a aumentar, se os ganhos forem fragmentados, então os fundos de índice podem ser anulados pelos ganhos dos fundos geridos activamente.

A gestão activa pode ser uma abordagem eficaz, uma vez que os bons gestores podem aproveitar as oportunidades a curto prazo causadas pelos grandes movimentos do mercado para superar os fundos de índice. Contudo, a nossa investigação demonstrou que é difícil, se não impossível, identificar gestores activos que possam ter um desempenho consistentemente superior, líquido de taxas.

As taxas são os custos ocultos de fundos geridos activamente que reduzem os seus lucros. Estas taxas assumem normalmente a forma de taxas de gestão, despesas de funcionamento ou rácios de despesas - um cálculo das despesas de funcionamento de um fundo mútuo dividido pelo valor médio total dos activos do fundo. Para fundos geridos activamente, o rácio de despesas varia geralmente entre 0,5% e 1%, com 1,5% para os fundos mais caros. Embora estes números possam parecer baixos, eles somam-se ao longo do tempo e absorvem os ganhos obtidos. Em contraste, os fundos de índice passivo têm frequentemente rácios de despesas mais próximos de 0,2%.

Os melhores fundos de índice para si

Se acredita que o mercado está a recuperar e que as coisas vão continuar a melhorar, qual é o melhor fundo de índice para investir se estiver optimista?

Como regra geral, os fundos de índice que se concentram em acções mais pequenas, estrangeiras ou mais cíclicas tendem a ser mais arriscados, mas oferecem a perspectiva de rendimentos potencialmente mais elevados a longo prazo. Estes fundos podem ser adequados para investidores com uma maior tolerância ao risco e uma perspectiva mais optimista.

Os fundos de índice que investem em grandes empresas dos EUA, como o S&P 500, tendem a ser menos voláteis do que as opções acima referidas. Fundos equilibrados (com uma mistura de acções e obrigações) também podem ser uma forma de protecção contra declínios.

Pontos-chave a lembrar

Os fundos de índice são sempre uma boa escolha, mas é importante lembrar porque escolheria os fundos de índice em primeiro lugar. O investimento no índice baseia-se na crença de que nem sempre se pode escolher os "melhores" investimentos individuais. Para ser bem sucedido, tem de aceitar a média do mercado e obtê-la de forma rentável.

É também importante ter em mente o seu horizonte de investimento pessoal. Se estiver a pensar apenas em retornos a curto prazo em comparação com outros fundos, pode sempre encontrar uma razão para lamentar a escolha de fundos de índice. Essa é a natureza da estratégia.

Os principais índices bolsistas mundiais

• O índice de acções português PSI 20 é um índice bolsista de referência que acompanha o desempenho de 20 empresas com a maior capitalização bolsista e rotação de acções na Bolsa de Valores de Lisboa da Euronext.
• O IBEX 35, o índice de referência espanhol, baseia-se no desempenho das acções de 35 empresas representativas dos diferentes sectores de produção, serviços e finanças.
• DAX 40: o índice alemão da bolsa de Frankfurt: o índice Deutscher Aktien, ou índice DAX 40, é um índice da bolsa de valores que agrupa as 40 maiores empresas alemãs cotadas na bolsa de Frankfurt.
• CAC 40: o índice da bolsa de Paris: O índice CAC 40 é o índice da bolsa de referência em França. É constituída por 40 das maiores acções cotadas em França, medidas em termos de liquidez e capitalização bolsista.
• Índice Euro STOXX 50: O índice Euro STOXX 50 é um índice ponderado pelo mercado das 50 maiores empresas dos 11 países da zona Euro (Áustria, Bélgica, Finlândia, França, Alemanha, Irlanda, Itália, Luxemburgo, Holanda, Portugal e Espanha).
• Dow Jones Industrial Average: A Média Industrial Dow Jones (DJIA, Dow 30, Industrial Average, DJI) é um dos índices bolsistas mais seguidos do mundo e o segundo índice mais antigo dos Estados Unidos.
• O NASDAQ Composite é um índice de mais de 3.500 acções ordinárias cotadas na Bolsa de Valores NASDAQ. O índice é um dos índices mais seguidos nos Estados Unidos, juntamente com a Média Industrial Dow Jones e o S&P 500.
• Índice Standard & Poor's 500 na bolsa de valores dos EUA: O S&P 500 é considerado uma das principais representações da bolsa de valores dos EUA, sendo portanto um dos índices de acções mais populares seguidos pelos comerciantes.
• Russell 2000 é um índice da bolsa de valores que regista o valor de 2.000 das mais pequenas empresas cotadas na bolsa dos Estados Unidos. Juntamente com o Índice Russell 1000, forma o Índice Russell 3000, que inclui mais de 95% de todas as acções negociadas na bolsa de valores dos Estados Unidos em termos de capitalização bolsista.
• Índice FTSE 100 (Footsie): O índice FTSE 100, ou Footsie, é um índice da bolsa de valores das 100 maiores empresas cotadas na Bolsa de Valores de Londres que têm a maior capitalização bolsista.
• O Nikkei 225 é considerado uma medida importante do mercado de acções japonês e do desempenho da economia japonesa. Inclui as 225 maiores empresas japonesas cotadas na Bolsa de Valores de Tóquio.
• Ibovespa: O índice Bovespa, mais vulgarmente conhecido como Ibovespa, é o índice de referência para as acções negociadas no B3 em São Paulo, Brasil.

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